●●●
NYSE: MAS Consumer / Industrials Home Improvement Products

Masco Corporation

Delta Faucet • Behr Paint • Liberty Hardware • Hansgrohe — ผลิตภัณฑ์ประปา, สี, อุปกรณ์ตกแต่งบ้าน • R&R-focused (80%+ รายได้จาก Repair & Remodel) • NYSE
$76.14(MAS)
▲ +8.2% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $58.16 – $81.82
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Digrin.com
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569 • TTM = Trailing Twelve Months
Market Cap
~$17.1B
210M shares diluted
P/E (TTM)
~20.1x
EPS TTM $4.04 (diluted)
P/E เฉลี่ย ~4 ปี
~18.1x
ช่วง 16.4x – 20.1x
P/BV
N/A
Equity ติดลบ (buyback-driven)
กำไรสุทธิ FY2025
$858M
EPS FY25 $3.86/หุ้น
EPS (TTM)
~$4.04
FY25=$3.86 / FY24=$3.76
ROIC (TTM)
~30.7%
สูงมาก — ROE บิดเบือนจาก negative equity
FCF (TTM)
$943M
FCF yield ~5.5% บนราคาปัจจุบัน
รายได้ TTM
~$7,679M
FY25 $7,562M (-2.2% YoY)
EBITDA Margin (TTM)
~16.6%
EBITDA TTM $1,278M
เงินปันผล
~1.57%
$1.28/ปี • เพิ่มขึ้น 23 ปีติดต่อกัน
Beta
1.31
ผันผวนกว่าตลาดเล็กน้อย
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ราคาปิดรายเดือน
ราคา MAS มูลค่าเหมาะสม $65 จุดสำคัญ

MAS เปิดช่วงวิเคราะห์ที่ ~$68 (ก.ค. 68) สูงขึ้นสู่ ~$73 ใน ส.ค. ก่อนถูกกดดันจากตลาดที่อยู่อาศัยซบเซาและ tariff uncertainty ลงมาต่ำสุดที่ ~$60 ในมี.ค. 69 หลังจากนั้นฟื้นตัวแข็งแกร่งใน เม.ย.–มิ.ย. 69 ตอบรับ EPS Q1/26 ที่ดีกว่าคาด ($1.05 vs consensus $0.95) และคาดหวังการฟื้นตัวของ R&R ในครึ่งหลังปี 69 ราคาปิด +19.4% รอบปีสูงกว่า Fair Value $65 อย่างมีนัยสำคัญ

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation (Normalized)
EPS adj. $3.92 × P/E เป้าหมาย 19x — EPS เฉลี่ยปรับ cycle (FY23–TTM avg $3.92) คูณ P/E historical midpoint 19x (ช่วงประวัติ 16x–20x)
$74.48
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = $1.350 (ปันผล $1.28 × 1.055); g 5.5%, r 8.0% — ปันผลเติบโต 3yr CAGR 5.3% ใช้อัตราอนุรักษ์นิยม 5.5%; r 8.0% เหมาะกับหุ้น dividend compounder
$54.02
3. EV/EBITDA
EBITDA TTM $1,278M × 13x target multiple (historical avg 12.0x) − Net Debt $2,914M ÷ 210M shares — เหมาะสมที่สุดสำหรับ Masco เพราะ equity ติดลบ
$65.24
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $54 – $74
$65

P/E ให้ค่าสูงสุด $74 เพราะ EPS ฟื้นตัวดีและ P/E 19x ไม่แพงสำหรับธุรกิจ R&R คุณภาพสูง DDM ให้ค่าต่ำสุด $54 เพราะ payout ratio ต่ำ (28%) — Masco เน้น buyback มากกว่าปันผล EV/EBITDA กลาง $65 น่าเชื่อถือที่สุดเพราะไม่ขึ้นกับ book equity ที่ถูกบิดเบือนจาก aggressive buyback Fair Value เฉลี่ย $65 แสดงว่าราคาปัจจุบัน $81.37 ซื้อขายที่ premium ~25% เหนือมูลค่าเหมาะสม

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $76.14
เหมาะสม $65
$45.50
MOS 30% $52.00
MOS 20% $65
Fair Value $74
กรอบบน FV $81
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $81.37 อยู่สูงกว่า Fair Value $65 ประมาณ 25% และเกือบถึงเป้านักวิเคราะห์ $81 (consensus 20 คน) ราคาสะท้อน optimism เรื่องการฟื้นตัวของ R&R และผลงาน Q1/26 ที่ดีกว่าคาด สำหรับนักลงทุน Value โซนน่าสนใจเริ่มต่ำกว่า $65 และโซน MOS 20% ที่ $52

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−17%
ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสม — ยังไม่มี MOS ณ ราคาปัจจุบัน
จุดซื้อ MOS 20%
$52.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$45.50
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $65
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $81.37 • EPS ฐาน ~$4.04 • รวมปันผล
BearEPS -3%/ปี
$62.77
-21.4%
  • EPS ปี 3~$3.68
  • P/E ออก16x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.96
  • สถานการณ์R&R ซบเซา อัตราดอกเบี้ยสูงนาน housing starts ต่ำ
BaseEPS +5%/ปี
$88.29
+8.5%
  • EPS ปี 3~$4.67
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.05
  • สถานการณ์R&R ฟื้นตัวปานกลาง อัตราดอกเบี้ยลดลง pricing power ดีขึ้น
BullEPS +9%/ปี
$108.22
+33.0%
  • EPS ปี 3~$5.22
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.26
  • สถานการณ์R&R boom, Behr/Delta market share gains, Hansgrohe ขยายตลาดเอเชีย

Base case ให้ผลตอบแทน +8.5% ใน 3 ปี (~2.8%/ปี) ซึ่งต่ำกว่าที่คาดสำหรับหุ้นที่มี beta 1.31 เนื่องจากราคาเริ่มต้นสูงกว่า fair value ผลตอบแทนหลักมาจากการขยาย EPS ผ่าน buyback (3-5%/ปี) + ปันผล ~1.57%/ปี Bull case ต้องอาศัยการฟื้นตัวของตลาดที่อยู่อาศัยอย่างชัดเจนและ P/E expansion กลับ 20x+ หมายเหตุ: ROIC 30.7% สะท้อนคุณภาพธุรกิจชั้น 1 แต่ราคาปัจจุบัน discount ไว้แล้ว

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • R&R Cycle ฟื้นตัว: อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงจะกระตุ้น home equity borrowing และการลงทุน Repair & Remodel ซึ่งเป็น 80%+ ของรายได้ Masco โดดเดี่ยวจาก new construction ที่ผันผวนมากกว่า
  • Behr Paint & Delta Pricing Power: แบรนด์ชั้น 1 ทั้งคู่ มีส่วนแบ่งตลาดสูงใน Big-box retail ผ่าน exclusive distribution ทำให้ปรับราคาได้ง่ายกว่าคู่แข่ง
  • Hansgrohe Premium Expansion: ยุโรปและเอเชีย-แปซิฟิกเปิดรับสินค้า premium bath/kitchen ราคาสูง Hansgrohe เป็นแบรนด์ German luxury ที่ Masco ถือ 78% stake
  • Share Buyback Engine: FCF $943M/ปี หนุน buyback ต่อเนื่อง (ลด share count ~3-5%/ปี) เพิ่ม EPS per share แม้รายได้ทรงตัว เป็น value creation สม่ำเสมอ
  • Margin Recovery: EBITDA margin ฟื้นตัวใน FY2026 (Q1 gross margin 36%+ vs 35% ปีก่อน) จากต้นทุน commodity ที่ลดลงและ efficiency improvement

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Housing Market Sensitivity: แม้ R&R ผันผวนน้อยกว่า new construction แต่ยังคงอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยสูง ถ้า Fed ไม่ลด rate ในปี 2026 R&R spend อาจชะลอตัว
  • Tariff & Supply Chain: Masco นำเข้าวัตถุดิบและสินค้าจากจีน tariff ใหม่ 25%+ อาจกดดัน gross margin โดยเฉพาะ Liberty Hardware ที่ผลิตในเอเชียเป็นหลัก
  • Negative Equity & Leverage: Total debt $3.3B เทียบ equity ติดลบ ($-186M FY25) Net debt/EBITDA ~2.3x ยังจัดการได้แต่จำกัด financial flexibility ในภาวะดอกเบี้ยสูง
  • Valuation Premium Risk: ราคาปัจจุบัน EV/EBITDA 15.6x เหนือค่าเฉลี่ยประวัติ 12x มาก ความผิดหวังในผลประกอบการหรือ R&R outlook อาจทำให้ multiple compress รุนแรง
  • Competition from Private Label: Behr Paint เผชิญการแข่งขันจาก Sherwin-Williams และ brand ส่วนตัวของ retailer ส่วนแบ่งตลาดอาจถูกกัดกินหากเศรษฐกิจชะลอ
8

สรุปภาพรวม

คุณภาพสูง แต่ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสม — รอโซน $65 ก่อนเข้าซื้อ

Masco Corporation เป็นธุรกิจ Repair & Remodel ชั้นนำที่มีแบรนด์แข็งแกร่ง (Delta, Behr, Hansgrohe) ROIC 30.7% และ FCF ที่แข็งแกร่ง $943M/ปี สะท้อนคุณภาพธุรกิจชั้น 1 อย่างไรก็ดี ราคาปัจจุบัน $81.37 อยู่เหนือ Fair Value $65 ประมาณ 25% โดย EV/EBITDA TTM 15.6x สูงกว่า historical average 12x มาก บ่งชี้ว่าตลาดได้ price in การฟื้นตัวของ R&R ไว้แล้ว ผู้ถือหุ้นเดิม hold ต่อไปได้ แต่สำหรับนักลงทุนใหม่ควรรอโซน Fair Value $65 หรือต่ำกว่าเพื่อ upside ที่เหมาะสม

มูลค่าเหมาะสม
$65 ($54–$74)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ -25.2%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$81 (Buy 7/Hold 12/Sell 1)
กลยุทธ์: Hold ถ้าถือไว้แล้ว — Masco เป็น dividend compounder (23 ปีติดต่อกัน) + buyback machine คุณภาพสูง สำหรับนักลงทุนใหม่รอโซน $65–$68 (Fair Value) หรือ $52 (MOS 20%) ที่จะให้ upside และ MOS เพียงพอ หากตลาดที่อยู่อาศัยฟื้นหรือ Fed ลด rate หุ้นอาจ re-rate สูงขึ้นได้ แต่จาก $81 upside จำกัด risk/reward ไม่คุ้ม
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ EBITDA ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance finance.yahoo.com/quote/MAS, StockAnalysis.com stockanalysis.com/stocks/mas, Digrin.com digrin.com/stocks/detail/MAS, StockAnalysis Ratios stockanalysis.com/stocks/mas/financials/ratios