●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●
NYSE: LYV Live Entertainment Ticketing Monopoly Overhang

Live Nation Entertainment (LYV)

คอนเสิร์ตและเทศกาลดนตรีทั่วโลก (Live Nation Concerts) • Ticketmaster ระบบขายบัตรหลัก • Live Nation Sponsorship & Advertising • เจ้าของ/บริหารสถานที่จัดงาน (Venue Nation)
$183.33(LYV)
▲ +12.2% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $125.34 – $187.64
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, MarketBeat
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 (10-K) + Q1 2026 (10-Q)
Market Cap
~$43.9B
~235.4 ล้านหุ้น (diluted)
P/E (TTM)
N/A
ขาดทุนสุทธิ GAAP loss-making
EV/AOI (TTM)
~19.0x
เทียบ 10Y median EV/EBITDA ~17.7x
P/BV
N/A
ส่วนของผู้ถือหุ้นบางมาก (deferred-revenue model)
AOI FY2025
$2.37B
▲ +10% YoY
EPS (TTM, GAAP)
−$1.77
ขาดทุนสุทธิจากค่าใช้จ่ายกฎหมาย $450M
Free Cash Flow (Adj.) FY2025
$1.30B
▲ double-digit YoY
ROE / ROIC
N/A / ~6.1%
ROE ไม่มีความหมาย (equity ต่ำ)
รายได้ FY2025
$25.2B
▲ +9% YoY
แฟนที่เข้าชม FY2025
159 ล้านคน
▲ +8M คน • 55,000 คอนเสิร์ต
เงินปันผล
ไม่จ่าย
ไม่มีนโยบายปันผล (reinvest ธุรกิจ)
Beta
~1.4
ผันผวนสูงกว่าตลาด (กฎหมาย + วงจรคอนเสิร์ต)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา LYV มูลค่าเหมาะสม $180.95 จุดสำคัญ

ราคาขึ้นจาก ~$145 (ก.ค. 2568) แตะ 52-สัปดาห์สูงสุด $175.25 (ก.ย. 2568) ก่อนร่วงลงมาแตะจุดต่ำสุด $125.34 (25 พ.ย. 2568) จากความกังวลคดี DOJ/รัฐฟ้องผูกขาด จากนั้นร่วงต่ออีกครั้ง −9% (27 ก.พ. 2569) ก่อนวันไต่สวนคดี แล้วฟื้นตัวหลัง DOJ ยอมความ (มี.ค. 2569) แม้ 33 รัฐยังสู้คดีต่อจนศาลตัดสินให้ผิดทุกข้อหาผูกขาด (15 เม.ย. 2569) หุ้นกลับมาไต่ขึ้นแรงหลัง Q1/2569 โชว์ AOI โต +9% (ต่างจาก headline net loss ที่มาจากค่าใช้จ่ายกฎหมายครั้งเดียว) ก่อนร่วง −5.1% หลังงบ Q2/2569 (30 ก.ค. 2569) จากการตั้งสำรองคดี DOJ/รัฐ $450 ล้าน (ยอมความขยายคำสั่งศาล 8 ปี + กองทุนชดเชยรัฐ $280 ล้าน) ทำให้ขาดทุนสุทธิครึ่งปีแรก แม้รายได้และ deferred revenue ยังโตแข็งแกร่ง ล่าสุด $174.13 รวมผลตอบแทนรอบปี +4.6%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. EV/AOI Valuation
AOI ปี 2569 คาด ~$2.61B (โต +10%) × EV/AOI เป้าหมาย ~16.5x (ส่วนลดจาก median 17.7x จากความเสี่ยงคดีผูกขาด) − net debt ~$1.1B
$178.06
2. P/FCF (Adjusted)
FCF adj. ปี 2569 คาด ~$1.46B × P/FCF เป้าหมาย ~29x ÷ 235.4M หุ้น
$179.37
3. Analyst Price Target (cross-check)
ค่าเฉลี่ยเป้านักวิเคราะห์ 24 สำนัก (Strong Buy 20/3/1) — ใช้เป็นจุดอ้างอิงตลาด ไม่ใช่ตัวขับหลัก
$185.43
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $178.06 – $185.43
$180.95

วิธี EV/AOI ให้ค่าต่ำสุดเพราะใช้ multiple ที่มีส่วนลดชัดเจนจากความเสี่ยงคดีผูกขาด (ต่ำกว่า 10Y median EV/EBITDA ~17.7x) ส่วนเป้านักวิเคราะห์สูงสุดสะท้อนมุมมองที่เชื่อว่าคดีจบแล้ว (DOJ ยอมความ มี.ค. 2569) แม้รัฐยังชนะคดี เม.ย. 2569 — FV เฉลี่ย $180.95 สูงกว่าราคาปัจจุบันเล็กน้อย (~3.8%) สะท้อนว่าราคาหุ้นตอนนี้อยู่ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย หลังร่วง −5.1% จากงบ Q2/2569 ที่ตั้งสำรองคดี DOJ/รัฐ $450 ล้าน แม้รายได้/AOI ยังโตต่อเนื่อง พร้อมมีความเสี่ยง remedy phase (บังคับขาย Ticketmaster/สนามกีฬาบางส่วน) ที่ยังไม่คลี่คลาย

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $183.33
เหมาะสม $180.95
$126.66
MOS 30% $144.76
MOS 20% $180.95
Fair Value $185.43
เป้าเฉลี่ย Analyst $185.43
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $174.13 อยู่ต่ำกว่ากรอบ Fair Value ($178.06–$185.43) เล็กน้อย หลังร่วง −5.1% จากงบ Q2 (ตั้งสำรองคดี DOJ) — MOS ~3.8% ยังไม่เข้าเกณฑ์ margin of safety ที่แท้จริง (เกณฑ์ ≥10%) รอย่อตัวลงมาโซน $126.66–$144.76 (MOS 20–30%) ก่อนพิจารณาสะสมเพิ่ม

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−1.3%
ราคาปัจจุบันต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย (~3.8%) หลังร่วงจากงบ Q2 (ตั้งสำรองคดี DOJ) — ยังไม่ถือว่ามี Margin of Safety ที่แท้จริง (เกณฑ์ ≥10%) รอย่อตัวก่อนเข้าซื้อเพิ่ม
จุดซื้อ MOS 20%
$144.76
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$126.66
โซนถูกมาก (deep value) — ใกล้ 52wk low $125.34
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $180.95
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $174.13 • AOI/หุ้น ฐาน ~$10.07 (FY2025) • ไม่มีปันผล
BearAOI −5%/ปี
$112.22
−37.1%
  • AOI/หุ้น ปี 3~$8.63
  • EV/AOI ออก13x
  • ปันผลรวม 3 ปี$0 (ไม่จ่าย)
  • สถานการณ์Remedy phase บังคับแยก Ticketmaster + ทัวร์ใหญ่ชะลอ + fee cap กระทบ margin
BaseAOI +9%/ปี
$208.61
+16.9%
  • AOI/หุ้น ปี 3~$13.04
  • EV/AOI ออก16x
  • ปันผลรวม 3 ปี$0 (ไม่จ่าย)
  • สถานการณ์คดีจบด้วย behavioral remedy (ไม่บังคับแยกบริษัท) ธุรกิจโตต่อเนื่องตามแนวโน้ม 5 ปีล่าสุด
BullAOI +15%/ปี
$275.62
+54.5%
  • AOI/หุ้น ปี 3~$15.31
  • EV/AOI ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี$0 (ไม่จ่าย)
  • สถานการณ์คดีคลี่คลายเร็ว + international touring โตแรง + Sponsorship/Ticketing margin ขยายต่อเนื่อง

ใช้ AOI ต่อหุ้น (Adjusted Operating Income ÷ 235.4M หุ้น) แทน GAAP EPS เพราะ GAAP EPS ติดลบจากค่าตัดจำหน่ายและค่าใช้จ่ายกฎหมายที่ไม่ใช่กระแสเงินสดปกติ — LYV ไม่จ่ายปันผล จึงผลตอบแทนทั้งหมดมาจาก capital gain สเปรดกว้าง (−40% ถึง +48%) สะท้อนความไม่แน่นอนสูงจาก remedy phase ของคดี DOJ/รัฐที่ยังไม่ได้ข้อสรุปสุดท้าย (คาดใช้เวลาอีกหลายปีรวมอุทธรณ์)

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ผู้นำตลาดคอนเสิร์ตล้นเหลือ: ครองส่วนแบ่งโปรโมทคอนเสิร์ตในสหรัฐ >80% + Ticketmaster ครองระบบขายบัตรหลัก >70% ของตลาด primary ticketing สหรัฐ — โครงสร้างธุรกิจยากที่คู่แข่งจะไล่ทัน
  • AOI โตต่อเนื่องแม้ GAAP ขาดทุน: FY2025 AOI +10% เป็น $2.37B, Q1/2569 AOI +9% แม้ net loss มาจากค่าใช้จ่ายกฎหมายครั้งเดียว ($450M) ไม่ใช่ปัญหาการดำเนินงาน
  • แฟนเข้าชมสถิติใหม่: 159 ล้านคนทั่วโลกปี 2568 (+8M) เป็นครั้งแรกที่แฟนต่างประเทศแซงสหรัฐ — กระจายความเสี่ยงจากตลาดเดียว + deferred revenue $7.4B รองรับปี 2569
  • Sponsorship & Advertising margin สูงมาก: AOI margin ~65% ของรายได้ segment นี้ (สูงกว่า Concerts ที่ margin แค่ ~3%) ช่วยยกกำไรรวมเมื่อโตต่อเนื่อง
  • DOJ ยอมความแล้ว (มี.ค. 2569): ไม่ต้องแยก Ticketmaster ตามข้อตกลงกับรัฐบาลกลาง ลดความเสี่ยง "ถูกบังคับแยกบริษัท" ในระดับ federal แม้ยังมีคดีระดับรัฐ

▼Risks — ความเสี่ยง

  • แพ้คดีผูกขาดระดับรัฐ (เม.ย. 2569): ศาลตัดสินให้ผิดทุกข้อหาผูกขาด/บันเดิลธุรกิจ — อยู่ระหว่าง remedy phase ที่ 33 รัฐเรียกร้องให้บังคับแยก Ticketmaster + ขายสนามกีฬาบางส่วน ผลสุดท้ายยังไม่รู้ (มีทั้ง Rule 50/59 motion + อุทธรณ์ที่ใช้เวลาหลายปี)
  • GAAP ขาดทุนต่อเนื่อง: Net loss FY2025 $496M (คิดจากยอดผู้ถือหุ้น) + Q1/2569 ขาดทุน $389M — แม้ตัวขับหลักคือค่าใช้จ่ายกฎหมายที่ไม่เกิดซ้ำ แต่ยังกดดันความเชื่อมั่นตลาดหากยืดเยื้อ
  • Margin ธุรกิจ Concerts ต่ำมาก: AOI margin ของ segment ใหญ่สุด (~80% ของรายได้) อยู่แค่ ~3.3% ทำให้กำไรรวมอ่อนไหวสูงต่อต้นทุนศิลปิน/ค่าเช่าสถานที่ที่พุ่งขึ้น
  • หนี้สูง ส่วนของผู้ถือหุ้นบางมาก: หนี้รวม ~$8.2B vs stockholders' equity เพียงหลักร้อยล้านดอลลาร์ — โครงสร้างทุนเสี่ยงต่อดอกเบี้ยขาขึ้น/สภาพคล่องตึงตัว
  • ยังไม่มี Margin of Safety ที่แท้จริง: แม้ร่วง −5.1% หลังงบ Q2 (ตั้งสำรองคดี DOJ) ราคาก็ยังใกล้เคียง Fair Value ($180.95) มาก (MOS ~3.8%) — ความเสี่ยงขาลงหากผลคดี remedy ออกมาแย่กว่าคาด
8

สรุปภาพรวม

ผู้นำตลาดไร้คู่แข่ง แต่ราคาวิ่งนำหน้าความเสี่ยงคดีที่ยังไม่จบ

Live Nation คือเจ้าตลาดคอนเสิร์ต+ระบบขายบัตรที่แทบไม่มีคู่แข่งทาบรัศมี ด้วย AOI ที่โตต่อเนื่อง +10% และแฟนเข้าชมสถิติใหม่ 159 ล้านคนในปี 2568 หุ้นให้ผลตอบแทน +4.6% ในรอบปี (หลังปรับตัวลง −5.1% จากงบ Q2 ที่ตั้งสำรองคดี DOJ) และตอนนี้ราคาใกล้เคียง Fair Value ที่ประเมินไว้มาก ขณะที่คดีผูกขาดระดับรัฐยังอยู่ระหว่าง remedy phase — ผลลัพธ์ตั้งแต่ behavioral remedy เบา ๆ ไปจนถึงบังคับแยก Ticketmaster ยังไม่ชัดเจน ทำให้หุ้นนี้เหมาะกับการ "รอจังหวะ" มากกว่าไล่ซื้อ ณ ราคาปัจจุบัน

มูลค่าเหมาะสม
$180.95 ($178.06–$185.43)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ 3.8%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$185.43 (Strong Buy)
กลยุทธ์: รอย่อตัวลงมาโซน $145–$160 (MOS 20–30%) ก่อนทยอยสะสม — ติดตามความคืบหน้า remedy phase ของคดี DOJ/รัฐอย่างใกล้ชิด เพราะเป็นตัวแปรใหญ่สุดต่อมูลค่าบริษัทในระยะสั้น-กลาง แม้พื้นฐานธุรกิจ (AOI, fan attendance, Sponsorship margin) ยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ EV/AOI เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g) และผลลัพธ์คดีความ DOJ/รัฐที่ยังไม่สิ้นสุด (อยู่ระหว่าง remedy phase + คาดมีการอุทธรณ์) ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลจาก StockAnalysis.com, Yahoo Finance, MarketBeat, SEC 10-K/10-Q filings, ข่าวศาล (NPR, Billboard, Reuters)