◆ ◆ ◆
NYSE: LVS
Consumer Discretionary
Integrated Resorts / Casino
Las Vegas Sands Corp.
Integrated resort operator • Marina Bay Sands (Singapore) • 5 Macao properties (Venetian, Londoner, Four Seasons, Parisian, Sands) • Asia-focused gaming & hospitality • Post-COVID recovery play
▼ −15.0% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $45.62 – $70.45
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis, Finviz
👁 0ยอดดู
2026-08-08อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
ข้อมูล TTM ณ ก.ค. 2569 · ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis, Finviz
Market Cap
$31.1B
~662M หุ้น
P/E (TTM)
~17.3x
Forward P/E ~13.1x (FY26E)
EV/EBITDA
~9.5x
EBITDA TTM ~$4,614M · EV ~$43.8B
P/BV
~26x
BVPS $1.76 (ทุนต่ำจากหนี้สูง)
EPS (TTM)
~$2.70
FY26E $3.36 · FY27E $3.67
รายได้ TTM
$13.74B
+22.7% YoY · Q1 2026 แข็งแกร่ง
EBITDA TTM
$4,614M
margin ~33.6% · Q1 2026 $1,297M
FCF TTM
$1,041M
หลังดอกเบี้ย ~$800M+ จาก MBS
หนี้สุทธิ
$12.4B
หนี้รวม $15.7B · เงินสด $3.3B
ROE
~94.5%
ทุนต่ำ — ดูควบคู่ ROIC ~12%
เงินปันผล
~2.55%
$1.20/ปี ($0.30/ไตรมาส) · ฟื้นฟูแล้ว
52W High / Low
$70.45 / $45.62
ห่าง High −33% · ใกล้ Low +3%
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
ก.ค. 2568 – ก.ค. 2569
ราคา LVS
มูลค่าเหมาะสม $60
จุดสำคัญ
LVS เปิดปีที่ $57.63 (ก.ค. 2568) พุ่งขึ้นแตะจุดสูงสุด $68.16 ในต.ค. 2568 หลังผลประกอบการ Macau ฟื้นตัว และ Marina Bay Sands (สิงคโปร์) ทำกำไรสูง
จากนั้นร่วงต่อเนื่องตลอดช่วงปลายปี 2568 ถึง ก.ค. 2569 สาเหตุหลัก: นักวิเคราะห์กังวล margin Macau ถูกกดดันจากการแข่งขันสูง,
ผู้บริโภคชาวจีนยังระมัดระวังการใช้จ่าย และดอกเบี้ยที่สูงกดน้ำหนักหุ้นหนี้สูง ราคาปัจจุบัน $46.99 ต่ำกว่า Fair Value $60 ประมาณ 21.7%
และนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคง Buy/Strong Buy พร้อมเป้าเฉลี่ย $69.09
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
เฉลี่ย 3 วิธี
1. EV/EBITDA Valuation
EBITDA TTM $4,614M × 12x EV/EBITDA = EV $55,368M − หนี้สุทธิ $12,394M = equity $42,974M ÷ 662M หุ้น
$64.92
2. P/E Valuation
adj. EPS $2.70 × P/E 18x = $48.60 · อิง peer range WYNN/MGM: 16-20x · ใช้ TTM EPS เป็นฐาน (forward EPS $3.36 ยังสูงกว่า)
$48.60
3. DDM / Gordon Growth
D₁ = $1.20 × (1+8%); g 8%, r 10% → DDM = $1.296 / (10%−8%) = $64.80 · ปันผลฟื้นฟู + เติบโตต่อเนื่อง
$64.80
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $52 – $70
$60
EV/EBITDA และ DDM ให้ค่าใกล้เคียงกัน (~$65) สะท้อนความสามารถสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งจาก Marina Bay Sands และ Macau
P/E ให้ค่าต่ำกว่าเพราะ EPS ปัจจุบันยังฟื้นตัว post-COVID ไม่เต็มศักยภาพ · ใช้ EV/EBITDA เป็นหลัก (เหมาะสุดสำหรับ casino/resort ที่มีหนี้สูง)
weighted FV = ($64.92×40% + $48.60×25% + $64.80×35%) = $60.83 → $60 · peer comps: WYNN ~10x EV/EBITDA, MGM ~11x, LVS ควรได้ premium ด้าน Singapore/quality
ที่มา: StockAnalysis, Yahoo Finance, Finviz · ข้อมูล ณ ก.ค. 2569
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
$42.00
MOS 30%
$48.00
MOS 20%
$60
Fair Value
$69.09
เป้าเฉลี่ย Analyst
$70
กรอบบน FV
ราคา $46.99 ต่ำกว่า Fair Value $60 ราว 21.7% และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $69.09 ราว 47%
อยู่ในโซน MOS 20% ($49.60) แล้ว สะท้อน deep discount ที่น่าสนใจ
จาก 20 นักวิเคราะห์: 15 Strong Buy, 0 Sell — consensus แข็งแกร่ง
ความเสี่ยงหลักคือ margin Macau และ China macro ที่อาจกดดันระยะสั้น
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
+24%
MOS สูง — ราคามี discount จาก Fair Value มากกว่า 20% เหมาะสำหรับ value investor ที่รับความเสี่ยง China/Macau ได้
จุดซื้อ MOS 20%
$48.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$42.00
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $60
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า $46.99 • EPS ฐาน ~$2.70 • รวมปันผล
BearEPS −2%/ปี
$35.56
−16.7%
- EPS ปี 3~$2.54
- P/E ออก14x
- ปันผลรวม 3 ปี~$3.60
- สถานการณ์Macau ซบเซา ฝ่ายจีนคุม
BaseEPS +10%/ปี
$68.58
+46.0%
- EPS ปี 3~$3.59
- P/E ออก18x
- ปันผลรวม 3 ปี~$4.00
- สถานการณ์Macau & MBS ฟื้นตัวต่อ
BullEPS +15%/ปี
$86.70
+84.5%
- EPS ปี 3~$4.11
- P/E ออก20x
- ปันผลรวม 3 ปี~$4.50
- สถานการณ์IR ใหม่ + นักท่องเที่ยวจีนฟื้น
Base case อิง EPS FY27E $3.67 (consensus) และ P/E target 18x สอดคล้องกับ historical range 16-22x ช่วงปกติ
Bear case สมมติ Macau macro ซบเซา margin ถูกกด ฝ่ายจีนคุมนักท่องเที่ยว กำไรหดตัว
Bull case สมมติ MBS expansion เสร็จ (ลงทุน $750M ขยายโรงแรม), Macau license ต่อเนื่อง, จีนเปิด outbound
ผลตอบแทนไม่รับประกัน — ดอกเบี้ยสูง + หนี้มาก = amplified risk/reward · ควรทยอยสะสมในโซน MOS ≥20%
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- Marina Bay Sands (MBS) — เครื่องจักรกำไร: สิงคโปร์ให้ EBITDA margin สูงสุดในอุตสาหกรรม (~50%) ด้วยตลาด duopoly ที่กำหนดให้มีเพียง 2 คาสิโน — ผู้เล่นพรีเมียมจากทั่วเอเชียเลือก MBS ก่อน
- Macau License ต่ออายุแล้ว: ได้รับใบอนุญาตใหม่ 10 ปี (2023-2033) เอา uncertainty หลักออก — ลงทุน non-gaming เพิ่มตาม requirement รัฐบาล
- การฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน: จำนวน visitor Macau กลับแตะระดับ 70-80% ของ 2019 แล้ว — ศักยภาพยังมีอีก 20-30% หากจีน outbound ฟื้นเต็มที่
- EPS Growth Momentum: FY26E $3.36 (+24% จาก TTM $2.70) และ FY27E $3.67 — forward P/E 13.1x ถูกกว่า historical สูงมาก
- MBS Expansion ($750M): โรงแรม Tower 3 ใหม่ + meeting facilities ช่วยเพิ่ม capacity MBS ที่ demand ล้นอยู่แล้ว — คาดเพิ่ม EBITDA ได้ ~$200-300M/ปีเมื่อเสร็จ
- Dividend Reinstatement + Growth: ฟื้นปันผลกลับมา $0.20/ไตรมาส และขึ้นเป็น $0.30 แล้ว — yield 2.55% ที่ราคานี้ + โอกาสขึ้นปันผลต่อเมื่อหนี้ลด
▼Risks — ความเสี่ยง
- หนี้สูงมาก ($15.7B): ดอกเบี้ยปีละ ~$700-800M กินกำไร — หาก EBITDA ลด 20% หนี้จะกลายเป็นปัญหาเร็ว และดอกเบี้ยสูงเพิ่ม cost of carry
- China Macro & Policy Risk: Macau คิดเป็น ~60% รายได้ — จีนคุมนักท่องเที่ยว, ลดวีซ่า IVS, หรือเศรษฐกิจจีนซบ = กระทบโดยตรงและรวดเร็ว
- Macau Margin Pressure: การแข่งขันเพิ่มจาก 6 concessionaires ส่งผล mass market margin ลดลง — Q4 2025 EBITDA margin ต่ำกว่าคาด ทำหุ้นร่วง 9%
- ไม่มีการกระจาย geographic: ขายทรัพย์สินลาสเวกัส 2021 ทำให้ depend 100% เอเชีย — New York/Texas IR bid ยังไม่แน่นอน
- Regulatory & Geopolitical Risk: สิงคโปร์อาจเพิ่มภาษีคาสิโน, จีน-สหรัฐ tension กระทบ sentiment, currency HKD/SGD/USD fluctuation
- Capital Allocation vs Debt Reduction: ผู้ถือหุ้นต้องการปันผล/buyback แต่หนี้สูงจำกัดความยืดหยุ่น — trade-off ระหว่าง shareholder return กับ balance sheet repair
LVS: Deep Value ในธุรกิจ IR ระดับโลก — ราคาสะท้อนความกังวล Macau มากเกินไป
Las Vegas Sands เป็น integrated resort operator ชั้นนำของโลกด้วยทรัพย์สินระดับ premier ทั้ง Marina Bay Sands (สิงคโปร์) และ 5 properties ใน Macau
ธุรกิจฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งหลัง COVID — รายได้ TTM $13.74B (+22.7% YoY) EBITDA $4.6B และ EPS TTM $2.70
ราคาหุ้น $46.99 สะท้อน forward P/E เพียง 13.1x และ EV/EBITDA ~9.5x ซึ่ง discount ค่อนข้างมากเทียบ history และ peers
ความกังวลหลักคือ margin Macau ที่ถูกกดดันจากการแข่งขันและผู้บริโภคจีนที่ยังระมัดระวัง บวกกับหนี้สุทธิสูง $12.4B
อย่างไรก็ตาม Marina Bay Sands ยังเป็น "cash machine" ที่ยากจะหาคู่แข่ง — สิงคโปร์มีใบอนุญาตเพียง 2 แห่ง และ MBS กำลังขยาย capacity
นักวิเคราะห์ 15/20 แนะนำ Strong Buy เป้าเฉลี่ย $69.09 (+47%) ที่ราคา $46.99 มี MOS 21.7% จาก Fair Value $60
มูลค่าเหมาะสม
$60 ($52–$70)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +21.7%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$69.09 (Strong Buy)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมในโซนต่ำกว่า $50 (MOS ≥20%) โดยเฉพาะใกล้ $43-46 (MOS 25-30%) สำหรับ value investor ที่รับ China/Macau risk ได้
ตัด loss หาก Macau EBITDA margin ต่ำกว่า 28% ต่อเนื่อง หรือหนี้เพิ่มขึ้นมีนัย · เป้าหมาย exit ที่ $60-69 (FV-analyst target range) ใน 2-3 ปี
รับปันผล 2.55% ระหว่างรอ — total return basis 46-85% ใน base/bull case (3 ปี)
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ EV/EBITDA multiple เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ EBITDA margin ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง โดยเฉพาะจากปัจจัย China macro/policy ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ •
ที่มา: Yahoo Finance (ราคา/chart), StockAnalysis.com (งบการเงิน), Finviz (P/BV/ROE/D/E), StockAnalysis Forecast (เป้านักวิเคราะห์) · ราคา ณ 11 ส.ค. 2569