SET · Healthcare · โรงพยาบาลเอกชน
SET: LPH Healthcare โรงพยาบาลเอกชน

โรงพยาบาลลาดพร้าว (LPH)

โรงพยาบาลเอกชนในกรุงเทพฯ เขตลาดพร้าว • บริการรักษาพยาบาลครบวงจร OPD/IPD • ศูนย์เฉพาะทางหลายแผนก • บริษัทในเครือธุรกิจสุขภาพ
฿3.60(LPH)
▼ −9.1% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿3.48 – ฿4.44
ที่มา: SET.or.th, Finnomena.com, Yahoo Finance
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569 · SET Factsheet
Market Cap
฿2,578 ล้าน
720 ล้านหุ้น · Par ฿0.50
P/E (TTM)
~12.79x
EPS TTM ~฿0.28/หุ้น
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~14–16x
เซกเตอร์ รพ.เอกชน SET
P/BV
1.29x
BVPS ~฿2.78/หุ้น
กำไรสุทธิ FY2025
~฿202 ล้าน
ประมาณจาก EPS × จำนวนหุ้น (FY2025)
EPS (TTM)
~฿0.28
Price/P/E = 3.58/12.79
BVPS
~฿2.78
Price/P/BV = 3.58/1.29
ROE / ROA
~10.1% / ~5.0%
คำนวณจากกำไร/ส่วนทุน
EBITDA (ปีล่าสุด)
~฿482 ล้าน
EV/EBITDA 6.08x · EV ฿2,931 ล้าน
EV/EBITDA
6.08x
SET Factsheet ก.ค. 2569
เงินปันผล
N/A
ไม่มีข้อมูลปันผล (SET)
Beta
~0.45
ความผันผวนต่ำ เซกเตอร์ defensive
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ · ราคาปิดรายเดือน
ราคา LPH มูลค่าเหมาะสม ฿4.05 จุดสำคัญ

ราคาหุ้น LPH ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา (ม.ค. 2568 – ม.ค. 2569) ปรับตัวลงจาก ฿4.00 มาอยู่ที่ ฿3.58 คิดเป็นผลตอบแทนรอบปี −10.5% ราคาแตะจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ที่ ฿4.44 และจุดต่ำสุดที่ ฿3.48 แรงกดดันหลักมาจากค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรที่สูงขึ้นและการแข่งขันในเซกเตอร์โรงพยาบาลเอกชน ขณะที่ราคาปัจจุบัน ฿3.58 ยังต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿4.05 ประมาณ 11.6%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. ฿0.28 × P/E เป้าหมาย ~14x — ค่า P/E ปกติเซกเตอร์ รพ.เอกชน SET (15–17x) ปรับลดเนื่องจาก LPH เป็น รพ.ขนาดเล็ก-กลาง มาร์จิ้นต่ำกว่า รพ.ใหญ่ ใช้ P/E 14x เป็นเป้ากลาง
฿3.92
2. EV/EBITDA Valuation
EBITDA/หุ้น ฿0.67 × EV/EBITDA เป้า 8x = EV/หุ้น ฿5.36 หัก Debt net/หุ้น ฿0.49 = มูลค่าทุน/หุ้น ฿4.87 — ค่า EV/EBITDA 8x สะท้อนพรีเมียมคุณภาพธุรกิจ รพ.เอกชน ดีกว่า 6.08x ปัจจุบัน
฿4.87
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 10.1% − g 4%)/(r 9% − g 4%) ≈ 1.22 × BVPS ฿2.78 — ROE ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเซกเตอร์ จึงให้ P/BV ที่สมเหตุสมผลใกล้ระดับปัจจุบัน
฿3.38
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ ฿3.38 – ฿4.87
฿4.05

วิธี EV/EBITDA ให้ค่าสูงสุดที่ ฿4.87 สะท้อนศักยภาพ EBITDA ที่แข็งแกร่ง ขณะที่ Justified P/BV ให้ค่าต่ำสุด ฿3.38 เพราะ ROE ยังไม่โดดเด่นเมื่อเทียบเซกเตอร์ ค่าเฉลี่ย 3 วิธีที่ ฿4.05 น่าเชื่อถือสำหรับ รพ.เอกชนขนาดกลาง ที่มีกำไรสม่ำเสมอแต่เติบโตช้า

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน ฿3.60
เหมาะสม ฿4.05
฿2.84
MOS 30% ฿3.24
MOS 20% ฿4.05
Fair Value ฿4.40
เป้าเฉลี่ย Analyst ฿4.87
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน ฿3.58 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿4.05 ประมาณ 11.6% อยู่ในโซน "Moderate MOS" ใกล้เคียงกับ จุดซื้อ MOS 20% ที่ ฿3.24 แล้ว นักลงทุน value สามารถพิจารณาทยอยสะสมในระดับนี้ได้ โซน Deep Value อยู่ที่ต่ำกว่า ฿2.84 (MOS 30%)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+11%
MOS ปานกลาง — ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมพอสมควร ทยอยสะสมได้
จุดซื้อ MOS 20%
฿3.24
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
฿2.84
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< ฿4.05
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า ฿3.58 • EPS ฐาน ~฿0.28 • รวมปันผล
BearEPS −2%/ปี
฿2.90
−19.0%
  • EPS ปี 3~฿0.26
  • P/E ออก11x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿0.00
  • สถานการณ์รายได้หดตัว แข่งขันสูง ต้นทุนพุ่ง
BaseEPS +5%/ปี
฿4.40
+22.9%
  • EPS ปี 3~฿0.32
  • P/E ออก14x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿0.00
  • สถานการณ์ผู้ป่วยเพิ่มสม่ำเสมอ ควบคุมต้นทุนได้
BullEPS +10%/ปี
฿5.60
+56.4%
  • EPS ปี 3~฿0.37
  • P/E ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿0.00
  • สถานการณ์ขยายบริการ ศูนย์เฉพาะทาง ผู้ป่วยต่างชาติ

สมมติฐาน Base Case: EPS เติบโต 5%/ปี สอดคล้องกับการเติบโตของภาคสุขภาพไทยและจำนวนประชากรผู้สูงอายุที่เพิ่มขึ้น ไม่รวมการจ่ายปันผล (ไม่มีข้อมูล) ผลตอบแทน 3 ปีในกรณี Base อยู่ที่ประมาณ +22.9% (~7% ต่อปี) ซึ่งยังต่ำกว่าผลตอบแทนที่ต้องการ (r = 9%) เล็กน้อย แสดงว่าราคาปัจจุบันยัง fair-to-cheap

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • สังคมสูงวัย (Aging Society): ไทยก้าวสู่สังคมผู้สูงอายุเต็มรูปแบบ ความต้องการบริการรักษาพยาบาลเพิ่มต่อเนื่อง ส่งผลดีระยะยาวต่อโรงพยาบาลทุกขนาด
  • ทำเลลาดพร้าว: พื้นที่ลาดพร้าวเป็นย่านที่อยู่อาศัยหนาแน่น มีประชากรกลุ่มชนชั้นกลาง-บนสูง สร้าง Base ผู้ป่วยประจำที่มั่นคง
  • ศูนย์เฉพาะทาง: การขยายบริการศูนย์เฉพาะทาง (อาทิ หัวใจ มะเร็ง กระดูก) ช่วยเพิ่ม Revenue per Bed และปรับปรุง Case Mix สู่เคสมูลค่าสูง
  • Valuation ไม่แพง: P/E 12.79x ต่ำกว่ากลุ่ม รพ.เอกชนระดับกลาง-ใหญ่บน SET ที่มักซื้อขายกัน 15–20x เปิดโอกาส Re-rating เมื่อกำไรฟื้น
  • ระบบสาธารณสุขโอเวอร์โหลด: โรงพยาบาลรัฐแออัด ผู้ป่วยหลั่งไหลสู่ภาคเอกชนมากขึ้น เป็นโอกาสรับผู้ป่วยเพิ่ม

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ขนาดธุรกิจเล็ก: Market Cap ~฿2,578 ล้าน สภาพคล่องหุ้นต่ำ (ปริมาณซื้อขาย ~฿193,000/วัน) อาจทำให้ราคาผันผวนสูงและ Spread กว้าง ยากต่อนักลงทุนรายใหญ่
  • การแข่งขันสูง: อยู่ในพื้นที่กรุงเทพฯ ที่มีโรงพยาบาลเอกชนชั้นนำแข่งขันหลายแห่ง (บำรุงราษฎร์ สมิติเวช พระราม 9 ฯลฯ) กดดันทั้งราคาและบุคลากร
  • ต้นทุนบุคลากร: ค่าแรงแพทย์และพยาบาลเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง กระทบอัตรากำไรสุทธิซึ่งยังอยู่ในระดับไม่สูงนัก
  • ไม่มีปันผล: ไม่มีข้อมูลการจ่ายปันผล (SET แสดง "ไม่มีข้อมูล") ทำให้ขาด Dividend Income เป็น Total Return Buffer
  • ROE ต่ำ: ROE ~10% ต่ำกว่า รพ.ชั้นนำบน SET (BDMS/BH/BCH ~15–20%) สะท้อนประสิทธิภาพการใช้ทุนยังมีช่องว่างพัฒนา
8

สรุปภาพรวม

LPH — Moderate Value · ทยอยสะสมได้ที่ระดับปัจจุบัน

โรงพยาบาลลาดพร้าว (LPH) เป็นโรงพยาบาลเอกชนขนาดกลางในกรุงเทพฯ ที่มีกำไรสม่ำเสมอและ Valuation ไม่แพงเมื่อเทียบกลุ่ม ราคาปัจจุบัน ฿3.58 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿4.05 ประมาณ 11.6% สะท้อน MOS ระดับปานกลาง P/E 12.79x ถูกกว่า รพ.เอกชนรายใหญ่บน SET และ EV/EBITDA 6.08x สมเหตุสมผลสำหรับธุรกิจที่มี Recurring Revenue ปัจจัยระยะยาวจากสังคมสูงวัยและทำเลลาดพร้าวที่มีฐานผู้ป่วยมั่นคงเป็น Moat ของธุรกิจ ความเสี่ยงหลักคือสภาพคล่องหุ้นต่ำ ROE ยังไม่โดดเด่น และการขาดข้อมูลปันผล เหมาะกับนักลงทุนที่มองหาหุ้นเซกเตอร์ Healthcare ราคาไม่แพง พร้อมรับการเติบโตระยะกลาง-ยาว

มูลค่าเหมาะสม
฿4.05 (฿3.38–฿4.87)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +11.6%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~฿4.40 (ทยอยสะสม)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมที่ระดับ ฿3.50–3.70 · เพิ่มน้ำหนักหากราคาร่วงแตะโซน MOS 20% ที่ ฿3.24 · ตั้งเป้าถือยาว 2–3 ปี รับ Re-rating เมื่อกำไรเติบโตต่อเนื่อง
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: SET.or.th (Factsheet ราคา P/E P/BV EV/EBITDA · ณ ก.ค. 2569 / FY2568 Q4), Finnomena.com (ราคาทวน · 11 ส.ค. 2569), Yahoo Finance (chart data LPH.BK รายเดือน ม.ค. 2568–ม.ค. 2569)