SET: LPH โรงพยาบาลเอกชน การบริโภคในประเทศไทย
SET · Healthcare · โรงพยาบาลเอกชน

โรงพยาบาลลาดพร้าว (LPH)

โรงพยาบาลเอกชนในกรุงเทพฯ เขตลาดพร้าว • บริการรักษาพยาบาลครบวงจร OPD/IPD • ศูนย์เฉพาะทางหลายแผนก • บริษัทในเครือธุรกิจสุขภาพ
฿3.62(LPH)
▼ −1.6% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿3.48 – ฿3.98
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, SET.or.th
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 · StockAnalysis / Yahoo
Market Cap
฿2.56 พันล้าน
~706.3 ล้านหุ้น · 706.33 ล้านหุ้นคงเหลือ · Par ฿0.50
P/E (TTM)
13.4x
EPS TTM ฿0.27 · EPS TTM ~฿0.27/หุ้น
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
12.9x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน · ช่วง 8.5–14.0x · 3 ปีงบที่เชื่อได้
P/BV
1.30x
BVPS ฿2.78 · BVPS ~฿2.78/หุ้น
กำไรสุทธิ FY2025
฿197 ล้าน
ทั้งปีบัญชี · FY2025 (TTM ~฿191 ล้าน)
EPS (TTM)
~฿0.27
IFRS · กำไร TTM 191 ล้าน ÷ 720 ล้านหุ้น
BVPS
~฿2.78
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Price/P/BV = 3.58/1.29
ROE / ROA
~10.8%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE TTM (StockAnalysis)
FCF TTM
฿351 ล้าน
กระแสเงินสดอิสระ · FY2025 ฿400 ล้าน · เฉลี่ย 5 ปี ฿232 ล้าน
หนี้สินมีดอกเบี้ย / เงินสด
฿340 / ฿206 ล้าน
D/E 0.16 (TTM)
เงินปันผล
4.97%
฿0.18/ปี · DPS ฿0.18 (StockAnalysis) ÷ ราคาปัจจุบัน
Beta
0.45
ความผันผวนเทียบตลาด · ความผันผวนต่ำ เซกเตอร์ defensive
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ · ราคาปิดรายเดือน
ราคา LPH มูลค่าเหมาะสม ฿4.06 จุดสำคัญ

ราคาปิดรายเดือน ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569 เคลื่อนไหวในกรอบแคบราว ฿3.52–3.78 ผลตอบแทนรอบปีดูที่ป้ายหัวรายงาน กรอบ 52 สัปดาห์ (StockAnalysis/Yahoo) คือ ฿3.48–4.22 ราคาปัจจุบัน ฿3.62 อยู่ใกล้ขอบล่างของกรอบ กำไรสุทธิ TTM ทรงตัวใกล้ FY2025 และรายได้ TTM ลดลงเล็กน้อย 1.5% ราคาปัจจุบัน ฿3.62 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿4.06 (+11%)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (คนละตระกูล)
1. P/E Valuation
EPS IFRS (TTM) ฿0.27 × P/E เป้าหมาย ~12.9x (มัธยฐาน 5 ปี) — TTM: กำไรสุทธิ 191 ล้าน ÷ 720 ล้านหุ้น · 12.9x คือมัธยฐานย้อนหลังของ LPH เอง (P/E = ราคาเฉลี่ยของงวด ÷ EPS diluted, 3 ปีงบที่เชื่อได้ FY2021/2022/2025 ช่วง 8.5–14.0x, ตัดปีกำไรทรุด FY2023/2024 ออก) มาจากประวัติ ไม่ได้ลอกจาก P/E ปัจจุบัน
฿3.48
2. DCF (FCF 5 ปี + Terminal)
ค่าประกาศ (other) — สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง: FCF ฐาน ฿232 ล้าน (ค่าเฉลี่ย FCF 5 ปีงบ FY2021–FY2025 จากงบจริง = 268, 267, −33, 257, 400 ล้าน — ไม่ใช้ FCF TTM 351 ล้านที่สูงกว่า) โต 3%/ปี 5 ปี FCF ปี 1–5 = 239 / 246 / 254 / 261 / 269 ล้าน · r = 10% · g ปลาย = 3% · PV ของ FCF 5 ปี = 956 ล้าน · TV = 269 × 1.03 ÷ (10% − 3%) = 3,957 ล้าน (PV 2,457 ล้าน = 72% ของ EV) · EV 3,414 ล้าน หักหนี้สุทธิ (หนี้ 340 − เงินสด 206 = 134 ล้าน) = ส่วนทุน 3,280 ล้าน ÷ 706.33 ล้านหุ้นคงเหลือ = ฿4.64/หุ้น — คนละตระกูลกับขา P/E (ใช้กระแสเงินสดและ r/g เป็นตัวตั้ง ไม่ใช่ตัวคูณตลาด) ค่านี้อ่อนไหวต่อ r/g: r 11% ให้ผลต่ำลงราว 0.6 บาท
฿4.64
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ ฿3.48 – ฿4.64
฿4.06

FV รอบนี้เหลือ 2 ขาที่อิงข้อมูลที่วัดได้: P/E มัธยฐานย้อนหลัง ให้ ฿3.48 (ต่ำสุด) และ DCF ให้ ฿4.64 (สูงสุด) เฉลี่ยเป็น ฿4.06 ทั้งสองขาห่างกันไม่ถึง 2 เท่า จึงเฉลี่ยได้ · ตัดขา EV/EBITDA 8x ออก (ไม่มีมัธยฐานที่วัดได้รองรับ) และตัดขา Justified P/BV ออก (BVPS ในใบเดิมตรวจซ้ำกับแหล่งที่เปิดรอบนี้ไม่ได้) · เป้านักวิเคราะห์ไม่มีในแหล่งที่ตรวจ จึงไม่เป็นขาของ FV · ความไว: ถ้าใช้ขา P/E ล้วน ราคาปัจจุบันจะสูงกว่าค่า 3% เศษ ถ้าใช้ DCF ล้วน ส่วนลดจากค่าประมาณ 23% — ผลจึงไวต่อการเลือกวิธี

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน ฿3.62
เหมาะสม ฿4.06
฿2.84
MOS 30% ฿3.25
MOS 20% ฿4.06
Fair Value ฿4.64
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน ฿3.62 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿4.06 (+11%) อยู่ในโซน "Moderate MOS" ห่างจาก จุดซื้อ MOS 20% ที่ ฿3.25 เล็กน้อย โซน Deep Value อยู่ที่ต่ำกว่า ฿2.84 (MOS 30%) แต่ FV นี้อ่อนไหวต่อวิธีที่เลือก (P/E ล้วนแทบไม่มี MOS) จึงไม่ควรตีความว่าถูกมาก

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+11%
MOS ปานกลาง — ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมพอสมควร ทยอยสะสมได้
จุดซื้อ MOS 20%
฿3.25
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
฿2.84
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< ฿4.06
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า ฿3.62 • EPS ฐาน ~฿0.27
BearEPS −2%/ปี
฿2.80
−23%
  • EPS ปี 3~฿0.254
  • P/E ออก11.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿0.00
  • สถานการณ์รายได้หดตัว แข่งขันสูง ต้นทุนพุ่ง
BaseEPS +5%/ปี
฿4.03
+11%
  • EPS ปี 3~฿0.313
  • P/E ออก12.9x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿0.00
  • สถานการณ์ผู้ป่วยเพิ่มสม่ำเสมอ ควบคุมต้นทุนได้
BullEPS +10%/ปี
฿5.03
+39%
  • EPS ปี 3~฿0.359
  • P/E ออก14.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿0.00
  • สถานการณ์ขยายบริการ ศูนย์เฉพาะทาง ผู้ป่วยต่างชาติ

สมมติฐาน Base Case: EPS ฐาน ฿0.27 เติบโต 5%/ปี × P/E ออก 12.9x (มัธยฐานย้อนหลัง) · Bear ใช้ 11x และ Bull ใช้ 14x (ขอบบนของช่วงที่วัดได้) ไม่รวมปันผลในตัวเลขผลตอบแทน (DPS ฿0.18 ที่ StockAnalysis แสดง ตรวจซ้ำกับแหล่งอื่นไม่ครบ จึงไม่นับ) ผลตอบแทน 3 ปีกรณี Base อยู่ที่ประมาณ +12.6% (~4% ต่อปี) ต่ำกว่าผลตอบแทนที่ต้องการ (r = 10%) แสดงว่า MOS ปัจจุบันเป็นส่วนเผื่อ ไม่ใช่ส่วนต่างที่ให้ผลตอบแทนเกินเกณฑ์

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • สังคมสูงวัย (Aging Society): ไทยก้าวสู่สังคมผู้สูงอายุเต็มรูปแบบ ความต้องการบริการรักษาพยาบาลเพิ่มต่อเนื่อง ส่งผลดีระยะยาวต่อโรงพยาบาลทุกขนาด
  • ทำเลลาดพร้าว: พื้นที่ลาดพร้าวเป็นย่านที่อยู่อาศัยหนาแน่น มีประชากรกลุ่มชนชั้นกลาง-บนสูง สร้าง Base ผู้ป่วยประจำที่มั่นคง
  • ศูนย์เฉพาะทาง: การขยายบริการศูนย์เฉพาะทาง (อาทิ หัวใจ มะเร็ง กระดูก) ช่วยเพิ่ม Revenue per Bed และปรับปรุง Case Mix สู่เคสมูลค่าสูง
  • Valuation ไม่แพง: P/E TTM ~13.4x ใกล้มัธยฐานย้อนหลังของตัวเอง 12.9x และ FCF TTM สูงกว่ากำไรสุทธิ เปิดโอกาส Re-rating เมื่อกำไรฟื้น
  • ระบบสาธารณสุขโอเวอร์โหลด: โรงพยาบาลรัฐแออัด ผู้ป่วยหลั่งไหลสู่ภาคเอกชนมากขึ้น เป็นโอกาสรับผู้ป่วยเพิ่ม

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ขนาดธุรกิจเล็ก: Market Cap ~฿2,530 ล้าน สภาพคล่องหุ้นต่ำ (ปริมาณซื้อขาย ~฿193,000/วัน) อาจทำให้ราคาผันผวนสูงและ Spread กว้าง ยากต่อนักลงทุนรายใหญ่
  • การแข่งขันสูง: อยู่ในพื้นที่กรุงเทพฯ ที่มีโรงพยาบาลเอกชนชั้นนำแข่งขันหลายแห่ง (บำรุงราษฎร์ สมิติเวช พระราม 9 ฯลฯ) กดดันทั้งราคาและบุคลากร
  • ต้นทุนบุคลากร: ค่าแรงแพทย์และพยาบาลเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง กระทบอัตรากำไรสุทธิซึ่งยังอยู่ในระดับไม่สูงนัก
  • ปันผลยืนยันไม่ครบ: StockAnalysis แสดง DPS ฿0.18 แต่ Yahoo แสดงอัตราผลตอบแทนไม่ลงตัว จึงไม่นับปันผลใน FV/scenario และไม่ควรถือเป็น Buffer จนกว่าจะยืนยันจากประกาศบริษัท
  • ROE ต่ำ และรายได้หด: ROE ~10.8% ต่ำกว่าปี FY2021 (30%) มาก และรายได้ TTM ลดลง 1.5% จาก FY2025 สะท้อนการเติบโตที่ชะลอ
8

สรุปภาพรวม

LPH — Moderate Value · ทยอยสะสมได้ที่ระดับปัจจุบัน

โรงพยาบาลลาดพร้าว (LPH) เป็นโรงพยาบาลเอกชนขนาดกลางในกรุงเทพฯ ที่มีกำไรสม่ำเสมอและ Valuation ไม่แพงเมื่อเทียบกลุ่ม ราคาปัจจุบัน ฿3.62 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿4.06 สะท้อน MOS ระดับปานกลาง (+11%) แต่ FV มาจาก 2 ขาที่ห่างกัน (P/E มัธยฐาน กับ DCF) และ P/E TTM ~13.4x ใกล้มัธยฐานย้อนหลังของตัวเอง ปัจจัยระยะยาวจากสังคมสูงวัยและทำเลลาดพร้าวที่มีฐานผู้ป่วยมั่นคงเป็น Moat ของธุรกิจ ความเสี่ยงหลักคือสภาพคล่องหุ้นต่ำ ROE ยังไม่โดดเด่น รายได้ชะลอ และปันผลที่ยังยืนยันไม่ครบ เหมาะกับนักลงทุนที่มองหาหุ้นเซกเตอร์ Healthcare ราคาไม่แพง พร้อมรับการเติบโตระยะกลาง-ยาว

มูลค่าเหมาะสม
฿4.06 (฿3.48–฿4.64)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +11%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
ไม่มีข้อมูล
กลยุทธ์: ทยอยสะสมใกล้ราคาปัจจุบัน ฿3.62 · เพิ่มน้ำหนักหากราคาร่วงแตะโซน MOS 20% ที่ ฿3.25 · ตั้งเป้าถือยาว 2–3 ปี รับ Re-rating เมื่อกำไรเติบโตต่อเนื่อง
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: SET.or.th (กรอบ 52 สัปดาห์), StockAnalysis.com (งบ FY2021–TTM, หุ้นคงเหลือ, ราคา 25 ก.ย. 2569), Yahoo Finance (chart data LPH.BK รายเดือน ต.ค. 2568–ก.ย. 2569, EPS TTM) · เป้านักวิเคราะห์: ไม่มีในแหล่งที่ตรวจ