Lennox International (LII)
ผู้นำ HVAC ระดับพรีเมียมในอเมริกาเหนือ • HCS (~70%): เครื่องทำความร้อน-เย็น-ปั๊มความร้อนที่บ้าน แบรนด์ Lennox / Armstrong Air + IRA incentives ดันฮีตปั๊ม • BCS (~30%): HVAC เชิงพาณิชย์ + Data Center cooling • เปลี่ยนสารทำความเย็น R-454B หนุนการเปลี่ยนอุปกรณ์ • รายได้ aftermarket/บริการ recurring • ซื้อหุ้นคืนเชิงรุก ~1% yield
▼ −27.2% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $350.22 – $587.27
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Lennox IR
👁 0ยอดดู
2026-09-21อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 | TTM = Trailing 12 Months
Market Cap
$12.7B
~34.6M หุ้น · ~34.56M หุ้นคงเหลือ
P/E (TTM)
16.3x
EPS TTM $22.51 · | ต่ำกว่ามัธยฐาน 5 ปีงบมาก
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
24.1x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน FY2021–FY2025 (ช่วง 17.2–25.5x)
P/BV
10.66x
BVPS $34.49 · | สูงจาก buyback leverage
กำไรสุทธิ FY2025
$806M
ทั้งปีบัญชี · +36% จาก FY2023 $591M
EPS (TTM)
~$22.51
GAAP · FY2025 dil. $22.79 | FY2026E $23.61
BVPS
~$34.49
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · TTM (Q1 2026) | buyback ลด equity
ROE / ROA
~71.8%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE สูงเพราะ leverage + buyback
รายได้ TTM
$5.30B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025 $5.20B | FY2024 $5.34B
อัตรากำไรขั้นต้น
33.4%
Gross margin · Operating margin 19.8% | Net margin 14.9% (TTM)
เงินปันผล
1.48%
$5.44/ปี · ($1.36/ไตรมาส) | ex-div 30 มิ.ย. 69
FCF per share
$21.38
FCF TTM $739M | FCF yield ~6.0%
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
โดยประมาณ
ราคา LII
มูลค่าเหมาะสม $472.02
จุดสำคัญ
ราคา LII ทรงตัวราว $485–505 ช่วง ต.ค. 68–ม.ค. 69 ขึ้นสู่ $570 ใน ก.พ. 69 ผันผวนแรงต่ำสุด $464 ใน มี.ค. ฟื้นสู่ $573 ใน มิ.ย. ก่อนร่วงต่อเนื่อง $416 ใน ก.ค. และ $383 ใน ส.ค. จนถึง $367.78 ณ 24 ก.ย. 2569 ใกล้ขอบล่างของกรอบ 52 สัปดาห์ ($350.22–$587.27) ผลตอบแทนรอบปีติดลบราว 29% ตามกราฟ ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $472.02 ชัดเจน แต่ FV นี้อิงมัธยฐาน P/E ในอดีตและ DCF ตามสมมติฐานของเรา ตลาดอาจกำลังตีมูลค่ากำไรที่ใกล้จุดสูงสุดของวัฏจักร HVAC (รายได้ TTM ลดลง 2.1% YoY) จึงควรมอง FV เป็นกรอบ ไม่ใช่ตัวเลขแม่นยำ
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
เฉลี่ย 2 ตระกูลอิสระ
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $22.51 × P/E เป้าหมาย ~24.1x (มัธยฐาน 5 ปี) — 24.1x คือมัธยฐาน P/E 5 ปีงบ (FY2021–2025: 17.2–25.5x, ราคาเฉลี่ยของปี ÷ EPS diluted) ที่มาจากประวัติ ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน
$542.49
2. DCF (FCF 5 ปี)
FCF $739M โต 8%/ปี 5 ปี · โตถาวร 2% · r 9% — ระดับหลังดอกเบี้ย จึงได้มูลค่าส่วนผู้ถือหุ้นตรง ๆ · สมมติฐานของเรา · PV $10,283M = 74% ของรวม
$401.55
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $401.55 – $542.49
$472.02
P/E ให้ $542 (มัธยฐานประวัติ × EPS TTM) ส่วน DCF ให้ $402 สองขาห่างกัน ~1.35 เท่า (ไม่เกิน 2.0 เท่า) จึงเฉลี่ยได้ และเป็นคนละตระกูล (ตัวคูณจากประวัติ vs กระแสเงินสดคิดลด) ขา EV/EBITDA และ FCF yield เป้าหมายเดิมถูกถอดออก เพราะไม่มีมัธยฐานที่วัดได้รองรับ (เดิมอิง 19x ปัจจุบัน) และเป้า analyst $492.69 ใช้เป็นบริบทตรวจสอบเท่านั้น ไม่เป็นขา FV มูลค่ากลาง $472.02 อยู่เหนือราคา $367.78 · ความไว: ถ้าใช้ P/E ขาเดียวราคาจะต่ำกว่า FV ราว 34% ถ้าใช้ DCF ขาเดียวราว 11% (DCF อ่อนไหวสูงต่อ r/g) จึงเป็น valuation ตระกูลสมมติฐานกว้าง ควรทยอยสะสมมากกว่าทุ่มครั้งเดียว
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
$330.41
MOS 30%
$377.62
MOS 20%
$472.02
Fair Value
$493.00
เป้าเฉลี่ย Analyst
$542.49
กรอบบน FV
ราคาปัจจุบัน $367.78 อยู่ต่ำกว่า Fair Value $472.02 (MOS +22%) และต่ำกว่าเป้า analyst เฉลี่ย $492.69 ราคาผ่านโซน MOS 20% ($377.62) แล้ว แต่ยังไม่ถึงโซน deep value MOS 30% ($330.41) เป็นโซนสะสมที่ควรชั่งกับความไวของ FV (P/E ขาเดียว vs DCF ขาเดียว) นักวิเคราะห์ consensus = Buy (13 คนตาม Yahoo) เป้าเฉลี่ย $492.69 บ่งชี้ upside +37.15% จากราคา ณ 18 ก.ย. 2569
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
+22%
ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมชัดเจน — ต่ำกว่าจุดซื้อ MOS 20% ที่ $377.62 แล้ว
จุดซื้อ MOS 20%
$377.62
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$330.41
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $472.02
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า $367.78 • EPS ฐาน ~$22.51 • รวมปันผล
BearEPS −3%/ปี
$349.25
−0.6%
- EPS ปี 3~$20.54
- P/E ออก17x
- ปันผลรวม 3 ปี~$16.32
- สถานการณ์ตลาดที่อยู่อาศัยหดตัว ภาษีนำเข้าเพิ่ม margin ชน
BaseEPS +8%/ปี
$680.55
+89%
- EPS ปี 3~$28.36
- P/E ออก24x
- ปันผลรวม 3 ปี~$16.32
- สถานการณ์IRA ดันฮีตปั๊ม + HVAC replacement cycle ต่อเนื่อง
BullEPS +13%/ปี
$811.99
+125%
- EPS ปี 3~$32.48
- P/E ออก25x
- ปันผลรวม 3 ปี~$16.32
- สถานการณ์Data center cooling boom + R-454B transition surge + margin expansion
สถานการณ์ฐาน (Base) คาด EPS โต 8%/ปี เทียบ consensus FY2026E $23.61 (+4.9% จาก TTM $22.51) และ FY2027E $26.14 (+10.7%) P/E 24x ในฐานคือมัธยฐาน 5 ปีงบ (มาจากประวัติ ไม่ใช่จากตัวคูณปัจจุบัน) Bear ใช้ 17x (ใกล้ต่ำสุดในประวัติ 17.2x) Bull ใช้ 25x (ใกล้สูงสุด 25.5x) ปันผลรวม 3 ปีอยู่ที่ ~$16.32 ($5.44/ปี คงที่ตามสมมติฐาน) ความเสี่ยงหลักคือ Bear scenario หากตลาดที่อยู่อาศัยอ่อนแอลงและ tariff กระทบ gross margin
แหล่งข้อมูล (≥3 แหล่ง): (1) StockAnalysis.com — ราคา $359.23 (18 ก.ย. 2569), EPS TTM $22.51, P/E 15.96x, เป้าเฉลี่ย $492.69 (+37.15%, Buy), 52wk $350.22–$587.27 (2) Yahoo Finance quoteSummary — ราคา $359.23, EPS TTM $22.52, เป้าเฉลี่ย $492.69 (13 คน), 52wk $350.22–$587.27 (3) StockAnalysis.com งบ 5 ปี + TTM — รายได้ $5,302M, NI $789M, FCF $739M, หุ้นคงเหลือ 34.56M, หนี้รวม $2,025M, เงินสด $52.1M · forecast FY2026E EPS $23.61 / FY2027E $26.14 (EPS "forward" $26.14 ของ vendor คือ FY2027E ไม่ใช่ปีงบถัดไป จึงไม่ใช้เป็น forward P/E) ราคา 2 แหล่งต่างกัน 0% • EPS TTM รายงานเดิม $22.55 vs ล่าสุด $22.51 (ต่าง 0.2%) แต่ FV จัดองค์ประกอบใหม่ (P/E มัธยฐาน + DCF) จึงเปลี่ยนจาก $594 เป็น $472.02
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- Heat Pump / High-efficiency Demand: นโยบายส่งเสริมอุปกรณ์ประหยัดพลังงานสนับสนุนอุปสงค์ HCS ระยะยาว (ขนาดผลกระทบขึ้นกับนโยบายที่เปลี่ยนได้)
- R-454B Refrigerant Transition: กฎ EPA 2025 บังคับเปลี่ยนสารทำความเย็นใหม่ทั้งวงการ กระตุ้นการเปลี่ยนอุปกรณ์ทั้ง HVAC เก่า → ใหม่ รายได้ replacement spike
- Data Center Cooling (BCS): การขยายตัวของ AI data centers ต้องการ cooling solution พิเศษ LII BCS segment มีผลิตภัณฑ์เชิงพาณิชย์สำหรับโอกาสนี้
- Aftermarket & Service Revenue: รายได้จากอะไหล่และบริการมี recurring nature สูง dealer network แข็งแกร่งใน North America กัน margin จากการแข่งขัน
- Disciplined Pricing Power: LII รักษา gross margin เพิ่มต่อเนื่อง จาก 27.2% (FY2022) → 33.3% (TTM) บ่งชี้ pricing power ที่แข็งแกร่งในตลาด premium
- Aggressive Buybacks: ซื้อหุ้นคืนอย่างต่อเนื่อง ลด share count ช่วย EPS growth โดยไม่ต้องพึ่งแค่ organic growth เพียงอย่างเดียว
▼Risks — ความเสี่ยง
- Housing Market Slowdown: ตลาดที่อยู่อาศัยอ่อนแอจาก high mortgage rate กระทบ new construction HVAC demand ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ HCS revenue
- Tariff / Import Cost: LII นำเข้าชิ้นส่วนจากต่างประเทศ ภาษีนำเข้าที่สูงขึ้นอาจกระทบ gross margin โดยเฉพาะถ้า pass-through ทำได้ไม่เต็มที่
- Leverage Risk: หนี้รวมลบเงินสดเพิ่มจาก ~$1,067M (FY2024) → ~$1,973M (TTM) จากการซื้อหุ้นคืน หาก EBITDA ชะลอ interest coverage อาจตึง
- Peak-cycle Earnings: รายได้ TTM ลด 2.1% YoY และ P/E ปัจจุบันต่ำกว่ามัธยฐาน 24.1x มาก — ตลาดอาจตีมูลค่ากำไรที่ใกล้จุดสูงสุดของวัฏจักร ทำให้ P/E จากประวัติอาจไม่กลับมา
- Competition: Carrier, Trane Technologies, Daikin แข่งขันในทุก segment การรักษา pricing power ต้องอาศัย brand equity และ dealer loyalty ต่อเนื่อง
- Execution Risk: การเปลี่ยนสารทำความเย็นและการรักษา margin ต้องอาศัยการจัดการต้นทุนและสต็อกช่องทางจำหน่ายที่ดี
LII — HVAC Premium ต่ำกว่า Fair Value มาก · โซนสะสมน่าสนใจ
Lennox International เป็น HVAC compounder คุณภาพสูงที่ margin ขยายตัวต่อเนื่องจาก 27% (FY2022) → 33.4% (FY2025) พร้อม buyback เชิงรุก แต่รายได้ TTM ลดลง 2.1% YoY และราคาร่วงจนใกล้ขอบล่างของกรอบ 52 สัปดาห์ ราคาปัจจุบัน $367.78 ต่ำกว่า Fair Value $472.02 (MOS +22%) โดย FV มาจาก 2 ตระกูลที่ห่างกัน (P/E มัธยฐานประวัติ $542 · DCF $402) จึงควรมองเป็นกรอบ นักวิเคราะห์ consensus Buy เป้าเฉลี่ย ~$493 (Yahoo n=13) เป็นเพียงบริบทตรวจสอบ ไม่ใช่ขา FV
มูลค่าเหมาะสม
$472.02 ($401.55–$542.49)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +22%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$493.00 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาต่ำกว่าจุดซื้อ MOS 20% ($377.62) แล้ว ทยอยสะสมได้ แต่ FV อ่อนไหวต่อสมมติฐาน (P/E ขาเดียวได้ส่วนเผื่อสูงกว่า DCF ขาเดียวมาก) จึงควรแบ่งไม้ base case return +89%/3 ปี ตามสมมติฐาน P/E 24x และ EPS +8%/ปี · งบถัดไปคาด 21 ต.ค. 2569 (StockAnalysis) เหมาะกับพอร์ตระยะยาวที่ยอมรับความผันผวนของวัฏจักร HVAC
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลอ้างอิง: StockAnalysis.com + Yahoo Finance (ราคา $359.23 ณ 18 ก.ย. 2569, EPS $22.51, เป้า $492.69) · tools/update-prices.js (gauge/MOS อัปเดตอัตโนมัติ)