●●●
NYSE: LHX Aerospace & Defense Electronics / EW / ISR Prime Contractor

L3Harris Technologies (LHX)

ระบบอิเล็กทรอนิกส์ F-35 & สงครามอิเล็กทรอนิกส์ (EW) • ดาวเทียม ISR • วิทยุทหาร (tactical radio) • กล้องมองกลางคืน (night vision) • Integrated Mission Systems • Aviation Systems • Missile Solutions (แบรนด์ใหม่ Axyv)
$286.02(LHX)
▼ −6.3% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (7 Jul 2026)
กรอบ 52 สัปดาห์ $254.12 – $379.23
ที่มา: StockAnalysis.com, Google Finance, Yahoo Finance, L3Harris IR (SEC 8-K Q1 2026 & FY2025 earnings release)
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

หลัง merger L3+Harris (2019) — backlog สถิติใหม่ $40.7B
Market Cap
$55.1B
~186.7M หุ้น
P/E (TTM, GAAP)
~32x
EPS TTM $9.21 (GAAP)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~22x
ช่วง ~15x–36x (โดยประมาณ, 5 ปี)
P/BV
2.86x
BVPS $105.47 (31 มี.ค. 2569)
กำไรสุทธิ FY2025
~$1.59B
GAAP diluted EPS $8.53 · Non-GAAP $10.73
EPS (TTM)
~$9.21
FY26E guidance (GAAP) $11.40–$11.60
BVPS
~$105.47
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม $19.68B
ROE / ROA
~8.9% / 4.4%
ต่ำกว่ากลุ่มเพราะ asset-heavy หลัง merger
รายได้ TTM
$22.48B
FY26 guide $23.0–23.5B (+7% organic)
Segment Operating Margin
~16.1%
เป้า FY26 low-16% จาก 15.8% ปี 2568
เงินปันผล
~1.69%
$5.00/ปี · payout ~54% ของ GAAP EPS TTM
Beta
0.51
ผันผวนต่ำ — รายได้อิงสัญญารัฐบาลระยะยาว
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา LHX มูลค่าเหมาะสม $337 จุดสำคัญ

ราคาปรับตัวขึ้นแรงจาก $274.82 (ก.ค. 2568) แตะจุดสูงสุดรอบปีที่ $364.54 ในเดือน ก.พ. 2569 (+32.7% จากจุดเริ่มต้น) หนุนโดยงบกลาโหมสหรัฐฯ ปี 2026 ที่ผ่านสภาฯ พร้อม NATO ผูกพันเพิ่มงบเป็น 5% ของ GDP และ backlog ที่ทำสถิติใหม่ต่อเนื่อง จากนั้นราคาย่อตัวลงมาช่วง มี.ค.–มิ.ย. 2569 (จาก $364.54 เหลือ $290.59 ใน มิ.ย. 2569, -20.3%) จาก sector rotation ออกจากหุ้นกลาโหมหลัง valuation ตึงตัว ก่อนฟื้นตัวเล็กน้อยมาปิดที่ $295.35 ในปัจจุบัน รวมทั้งปีราคาขึ้น +7.5% (รอบปี)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

ถ่วงน้ำหนัก 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $11.50 × P/E 26x — EPS อิงเป้า FY2026 GAAP guidance ($11.40–$11.60); P/E 26x สะท้อน premium multiple ของหุ้นกลาโหมที่มี backlog เร่งตัวเป็นสถิติใหม่ เทียบค่าเฉลี่ยกลุ่ม defense prime ~18–22 เท่า
$299
2. EV/EBITDA
EBITDA TTM $3.53B × EV/EBITDA เป้าหมาย 19x = EV $67.1B ลบหนี้สุทธิ $10.83B หารด้วย ~186.7M หุ้น — มัลติเปิลสะท้อน margin ขยายตัวต่อเนื่องและ backlog สถิติใหม่ $40.7B
$301
3. DCF (Discounted Cash Flow)
FCF ปีฐาน $3.0B (เป้าหมาย FY2026 บริษัท) เติบโต 8%/ปี 5 ปี, terminal growth 3.5%, discount rate (WACC) 8.5% → PV กระแสเงินสด 5 ปี + terminal value หารด้วย ~186.7M หุ้น
$405
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $299 – $405
$337

FV คำนวณแบบถ่วงน้ำหนัก: P/E (forward) 35% + EV/EBITDA 30% + DCF 35% เพราะไม่มีวิธีใดวิธีหนึ่งเหมาะกับหุ้นกลาโหมสมบูรณ์แบบ — P/E ใช้ EPS guidance FY2026 (GAAP) ที่ยังมีความไม่แน่นอนจากการแยกธุรกิจ Axyv, EV/EBITDA สะท้อนโครงสร้างทุน (หนี้สุทธิ $10.8B) ได้ดีกว่า P/E เพียงอย่างเดียว, DCF จับมูลค่าระยะยาวจาก backlog $40.7B ที่ยังไม่รวมคำสั่งซื้อ Munitions Acceleration Council $25B ที่กำลังเจรจา FV $337 ต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($381) เพราะระมัดระวังกว่าเรื่องความเสี่ยง valuation ตึงตัวและการแยกธุรกิจ Axyv ที่ยังไม่แน่นอน

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $286.02
เหมาะสม $337
$236
MOS 30% $270
MOS 20% $337
Fair Value $381
เป้าเฉลี่ย Analyst $405
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน ($295.35) ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ($337) ~12% และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($381) ~22% สะท้อนว่าตลาดยังไม่รับรู้ปัจจัยบวกจาก backlog สถิติใหม่และการแยกธุรกิจ Axyv เต็มที่ แต่ก็ไม่ใช่จุดที่ถูกมากเทียบมูลค่าพื้นฐาน เพราะราคารีเรทขึ้นมามากแล้วในช่วงต้นปี 2569

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+15%
Margin of Safety ระดับปานกลาง — ราคาปัจจุบันต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมพอสมควรแต่ไม่ใช่จุดเข้าราคาถูกมาก (deep value) เนื่องจากราคาปรับตัวขึ้นแรงในช่วงต้นปี 2569 ตามธีม defense budget supercycle และ Axyv spinoff catalyst
จุดซื้อ MOS 20%
$270
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$236
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $337
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $295.35 • EPS ฐาน ~$11.50 (FY26E) • รวมปันผล
BearEPS +2%/ปี
$220
−20.4%
  • EPS ปี 3~$12.20
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$15.0
  • สถานการณ์งบกลาโหมสหรัฐฯ สะดุด (continuing resolution), Axyv spinoff กระทบ margin ระยะสั้น, P/E de-rate สู่ค่าเฉลี่ยกลุ่ม
BaseEPS +10%/ปี
$367
+29.6%
  • EPS ปี 3~$15.31
  • P/E ออก24x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$15.8
  • สถานการณ์backlog $40.7B แปลงเป็นรายได้ตามแผน, margin ขยายสู่เป้า low-16%, P/E ย่อลงเล็กน้อยจาก 32x เหลือ 24x
BullEPS +13%/ปี
$448
+57.2%
  • EPS ปี 3~$16.59
  • P/E ออก27x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$16.2
  • สถานการณ์Munitions Acceleration Council orders $25B แปลงเป็น backlog จริง + Axyv IPO ปลดล็อกมูลค่า + งบกลาโหม NATO เร่งตัวเร็วกว่าคาด

Base case (+29.6% รวมปันผล 3 ปี) อิงกับ EPS เติบโต 10%/ปีตามแผน backlog conversion + margin ขยายตัวสู่เป้า low-16% และ P/E ย่อลงเล็กน้อยจาก ~32x ปัจจุบันเป็น 24x (ยังคง premium แต่ไม่สุดโต่ง) Bear case เกิดได้หากงบกลาโหมสหรัฐฯ สะดุด หรือการแยกธุรกิจ Axyv กระทบ margin ระยะสั้น กด P/E กลับสู่ค่าเฉลี่ยกลุ่ม ~18x Bull case ต้องอาศัย Munitions Acceleration Council orders $25B แปลงเป็น backlog จริง, Axyv IPO ปลดล็อกมูลค่าธุรกิจ Missile Solutions และงบกลาโหม NATO เร่งตัวเร็วกว่าคาด ดัน P/E ให้คงระดับพรีเมียม ~27x

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Backlog สถิติใหม่ $40.7B: book-to-bill 1.4x ใน Q1 2026 ให้ visibility รายได้หลายปี และยังไม่รวมคำสั่งซื้อ Munitions Acceleration Council อีก $25B ที่กำลังเจรจา
  • Axyv missile spinoff/IPO: ปลดล็อกมูลค่าธุรกิจ Missile Solutions (มอเตอร์จรวด, ระบบนำวิถี Patriot/THAAD/Tomahawk) ที่รัฐบาลสหรัฐฯ ลงทุนตรง $1B แล้ว เป้า IPO ครึ่งหลังปี 2569 โดย L3Harris ยังถือครองมากกว่า 80%
  • Defense spending supercycle: NATO ผูกพันงบกลาโหม 5% ของ GDP, สงคราม Ukraine/ตะวันออกกลาง/ความตึงเครียด Indo-Pacific หนุนอุปสงค์ EW, ISR, night vision, tactical radio ต่อเนื่อง
  • Margin ขยายตัวต่อเนื่อง: เป้า adjusted segment operating margin low-16% ในปี 2026 จาก 15.8% ปี 2025 หนุนโดย backlog conversion และ cost synergy หลังควบรวม L3-Harris
  • F-35 electronics/EW content เพิ่มขึ้นต่อรุ่น: สัญญาระยะยาวกับ Lockheed Martin สร้างรายได้ที่คาดการณ์ได้สูงตลอดอายุโครงการ
  • สถานะการเงินแข็งแกร่งขึ้น: net leverage เข้าใกล้เป้าหมาย เปิดทางคืนทุนผู้ถือหุ้นเพิ่มเติมผ่าน buyback และเงินปันผล

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation ตึงตัว: P/E TTM ~32x (GAAP) สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม defense prime มาก หากงบกลาโหมสหรัฐฯ ชะลอหรือผ่านงบประมาณล่าช้า (continuing resolution) อาจกดดันให้ multiple de-rate กลับ
  • Axyv spinoff execution risk: การแยกธุรกิจ Missile Solutions ออกมา IPO อาจกระทบโครงสร้างรายได้/margin ระยะสั้น และผลตอบแทนจาก IPO ไม่แน่นอน ขึ้นกับสภาวะตลาดช่วงครึ่งหลังปี 2569
  • กระแสเงินสดผันผวนตามฤดูกาล: Q1 2026 FCF ติดลบ $187M (ฤดูกาลปกติของอุตสาหกรรมกลาโหม) เป้า FCF $3.0B ปี 2026 เอนเอียงไปครึ่งปีหลังมาก มีความเสี่ยง execution
  • ความเสี่ยงกระจุกตัวลูกค้า: รายได้ส่วนใหญ่พึ่งพารัฐบาลสหรัฐฯ และพันธมิตร NATO งบประมาณผูกกับการเมือง/นโยบาย เปลี่ยนรัฐบาลอาจกระทบลำดับความสำคัญโครงการ
  • หนี้สุทธิ ~$10.8B: debt/equity 0.61 ต้นทุนดอกเบี้ยกดกำไรสุทธิ แม้ยังอยู่ในเกณฑ์ที่จัดการได้
  • การแข่งขันสูง: คู่แข่งอย่าง RTX, Northrop Grumman, General Dynamics แข่งชิงหลายสัญญาสำคัญ อาจกดดัน margin/win rate ระยะยาว
8

สรุปภาพรวม

L3Harris (LHX): หุ้นกลาโหมคุณภาพสูง backlog สถิติใหม่ — ราคาใกล้มูลค่าเหมาะสมหลังรีเรทแรงต้นปี 2569

L3Harris เป็นหนึ่งใน defense prime อันดับต้นของสหรัฐฯ ที่มี backlog สถิติใหม่ $40.7B และแนวโน้มธุรกิจแข็งแกร่งจาก defense budget supercycle รวมถึง catalyst ใหม่จากการแยกธุรกิจ Missile Solutions (Axyv) ออก IPO แต่ราคาหุ้นรีเรทขึ้นแรงตั้งแต่ต้นปี 2569 ทำให้ valuation ตึงตัวขึ้นมาก (P/E TTM ~32x) MOS ปัจจุบันอยู่ในระดับปานกลาง ไม่ใช่จุดเข้าราคาถูกมาก เหมาะสำหรับผู้ลงทุนระยะยาวที่เชื่อในธีมกลาโหมมากกว่าการเก็งกำไรระยะสั้น

มูลค่าเหมาะสม
$337 ($299–$405)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +12.4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$381 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน ($295.35) มี MOS ~12% เทียบมูลค่าเหมาะสม ($337) — เหมาะสำหรับทยอยสะสม (DCA) มากกว่าซื้อครั้งเดียว โดยเฉพาะหากราคาย่อลงมาใกล้โซน MOS20% ($270) จะเป็นจุดเข้าที่น่าสนใจกว่า ผู้ลงทุนระยะยาวที่เชื่อในธีม defense supercycle และ Axyv unlock ยังถือได้ต่อ แต่ผู้ที่เพิ่งเข้าใหม่ควรรอจังหวะย่อตัวเพื่อเพิ่ม margin of safety
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูล ณ 7 ก.ค. 2569 จาก StockAnalysis.com, Google Finance, Yahoo Finance, L3Harris IR (SEC 8-K Q1 2026 & FY2025 earnings release)