NASDAQ: LECO เครื่องจักรอุตสาหกรรม

Lincoln Electric Holdings (LECO)

Global #1 welding products • Machines/consumables/automation systems • 48+ yr dividend streak • Automotive/energy/aero/construction • Revenue $4.2B • Cleveland OH
$266.40(LECO)
▲ +13.6% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $216.22 – $310.00
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Lincoln Electric IR
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ย. 2569 · TTM = trailing twelve months
Market Cap
$14.5B
~54.5M หุ้น · ~54.5 ล้านหุ้น (คงเหลือ)
P/E (TTM)
26.6x
EPS TTM $10.00 · GAAP diluted EPS TTM $10.00
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
23.0x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 5 ปี 23.3x (ช่วง 16.8–28.4x)
P/BV
9.75x
BVPS $27.32 · ROE สูง
กำไรสุทธิ FY2025
$520.5M
adj. net income $546M (record)
EPS (TTM)
~$10.00
GAAP · FY2025 adj. EPS $9.87 (record)
BVPS
~$27.32
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Q1 2569 · equity $1,511M
ROE / ROA
~37.8% / 12.3%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · buyback หนุน ROE สูง
รายได้ TTM
$4.35B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025 $4.23B (+5.6% YoY)
อัตรากำไรขั้นต้น
36.0%
Gross margin · operating margin ~17%
เงินปันผล
1.19%
$3.16/ปี · $3.16/หุ้น · 48+ ปีติดต่อกัน
Beta
1.22
ความผันผวนเทียบตลาด · ผันผวนใกล้เคียงตลาด
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา LECO มูลค่าเหมาะสม $215.00 จุดสำคัญ

ราคา LECO ปิดสิ้นเดือน ต.ค. 2568 ราว $234 แล้วขึ้นสู่จุดสูงสุดรายเดือน $287 ใน ก.พ. 2569 ก่อนย่อตัวลงและแกว่งในกรอบ $250–280 ต่อเนื่องถึงปัจจุบัน ราคาปัจจุบันอยู่ที่ $266.40 (ดูป้ายผลตอบแทนรอบปีที่หัวรายงาน) กรอบ 52 สัปดาห์ $216.22 – $310.00

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $10.00 × P/E เป้าหมาย ~23.3x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 ปี (FY2021–FY2025) วัดจากราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS diluted ของปีนั้น (ช่วง 16.8–28.4x) ไม่ได้อิงจาก P/E ปัจจุบัน
$233.00
2. DCF (FCF)
FCF $542M โต 8%/ปี 7 ปี · โตถาวร 2.5% · r 9% — สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง · PV $8,013M · สัดส่วน TV 69% · ตระกูลกระแสเงินสด — อิสระจากขา P/E
$196.50
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $200.00 – $230.00
$215.00

ขา P/E ใช้มัธยฐาน 5 ปีที่วัดจริง (23.3x) ส่วนขา DCF เป็นสมมติฐานของผู้วิเคราะห์ (สองขาห่างกันไม่ถึง 2 เท่า จึงเฉลี่ยได้) FV ไม่รวมเป้านักวิเคราะห์ ราคาปัจจุบัน $266.40 ซื้อขายเหนือ FV $215.00 บ่งชี้ว่า market price-in การเติบโตของ RISE Strategy บางส่วนแล้ว ความไว: ถ้าใช้ขา P/E ขาเดียว MOS จะแคบลงเหลือราว −10% และถ้าใช้ DCF ขาเดียว MOS ลึกกว่านี้มาก

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $266.40
เหมาะสม $215.00
$150.50
MOS 30% $172.00
MOS 20% $215.00
Fair Value $266.40
ราคาปัจจุบัน $304.91
เป้า Analyst

ราคา $266.40 อยู่เหนือ Fair Value $215.00 — โซน Fully Valued นักวิเคราะห์ 11 ราย (consensus Buy) ให้เป้าเฉลี่ย $304.91 (ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่ใช่ขาของ FV) สูงกว่า FV ที่คำนวณเอง สะท้อนความคาดหวัง upside จาก RISE Strategy และ automation growth ที่สูงกว่า base case

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−24%
ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม — ยังไม่มี MOS รอจังหวะย่อตัว
จุดซื้อ MOS 20%
$172.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$150.50
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $215.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $266.40 • EPS ฐาน ~$10.00 • รวมปันผล
BearEPS +2%/ปี
$180.00
−29%
  • EPS ปี 3~$10.61
  • P/E ออก17x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.95
  • สถานการณ์เศรษฐกิจถดถอย capex ตัด
BaseEPS +8%/ปี
$265.00
+3%
  • EPS ปี 3~$12.60
  • P/E ออก21x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$10.50
  • สถานการณ์RISE Strategy ดำเนินตามแผน
BullEPS +14%/ปี
$370.00
+43%
  • EPS ปี 3~$14.82
  • P/E ออก25x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$11.50
  • สถานการณ์EV boom + automation accelerate

Base case ผลตอบแทนรวมปันผลใน 3 ปีต่ำ ไม่โดดเด่นจากราคาปัจจุบัน (EPS ฐาน TTM diluted $10.00 · P/E ออกทุกฉากเป็นสมมติฐานของผู้วิเคราะห์) เพราะ market price-in การเติบโตบางส่วนแล้ว Bull case เกิดได้ถ้า automation order เร่งตัวจาก EV platform และ RISE Strategy ส่งมอบ margin expansion ตามเป้า Bear case เกิดจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยและการตัดงบ capex อุตสาหกรรม หมายเหตุ: ปันผลปรับเพิ่มทุกปี (ประมาณการ CAGR ~8%)

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • RISE Strategy 2030: ตั้งเป้ารายได้ $6B และ margin expansion โดย automation จะโตเป็น 30%+ ของยอดขาย จากปัจจุบัน ~20%
  • EV & Automotive Automation: การผลิต EV ต้องใช้หุ่นยนต์เชื่อมเพิ่มขึ้นมากสำหรับ battery pack และ EV frame โดยเฉพาะ
  • Dividend Aristocrat 48+ ปี: ประวัติจ่ายปันผลเพิ่มต่อเนื่อง 48+ ปี กำลังกลายเป็น Dividend King ในอีก 2 ปี
  • Capital Return Program: Buyback เชิงรุก ลดหุ้นจาก ~60M เป็น ~55M ใน 3 ปี ยกระดับ EPS per share
  • Infrastructure & Energy Transition: Grid upgrade, LNG facility, shipbuilding และ aerospace ล้วนต้องการ welding automation เพิ่มขึ้น
  • Global Pricing Power: ส่วนต่างราคา (price/cost) บวกต่อเนื่อง gross margin ขยายจาก 34% สู่ 36%+ ใน 2 ปี

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation Premium: ราคาปัจจุบัน $266.40 เหนือ FV $215.00 ผู้ถือหุ้นรับ downside ถ้า growth ต่ำกว่าคาด
  • Cyclical Demand: รายได้ผูกกับ capex อุตสาหกรรม รอบเศรษฐกิจถดถอยกด welding machine order ได้ชัดเจน
  • Tariff & Trade Risk: รายได้นอก US ~40%+ tariff สงครามการค้า และ FX อาจกดผลประกอบการ
  • Competition in Automation: ABB, FANUC, KUKA และ Fronius ขยายใน welding automation ท้าทาย market share
  • M&A Integration Risk: กลยุทธ์ซื้อกิจการต่อเนื่อง integration ล่าช้า/ราคาแพงเกินไปอาจกด ROIC
  • Leverage Risk: Net debt ~$0.96B vs equity ~$1.5B (D/E ~77%) จำกัด financial flexibility ในช่วง downturn
8

สรุปภาพรวม

Quality Compounder แต่ Fully Valued — รอจังหวะย่อ

Lincoln Electric คือ franchise ชั้นนำโลกด้าน welding มี moat แข็งแกร่งจาก brand loyalty, distribution network และ application expertise สะสมมาหลายทศวรรษ ROE ~38% และ RISE Strategy ที่ทะเยอทะยานสะท้อนคุณภาพธุรกิจระดับยอด อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $266.40 ซื้อขายเหนือ Fair Value $215.00 ทำให้ upside จำกัดในระยะสั้น ผู้ลงทุนระยะยาวที่รับ P/E ~26x ได้อาจทยอยสะสมได้ แต่ value investor ควรรอโอกาสย่อตัวสู่โซนต่ำกว่า $215.00

มูลค่าเหมาะสม
$215.00 ($200.00–$230.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −24%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$304.91 (Buy)
กลยุทธ์: LECO เป็นหุ้น Dividend Aristocrat คุณภาพสูง เหมาะกับ long-term สะสม ราคาปัจจุบันยังสูงกว่า FV conservative จึง Hold สำหรับผู้ถือ / รอ Buy เมื่อราคาลงมาต่ำกว่า $215.00 หรือย่อมาถึงโซน MOS 20% ที่ $172.00 สำหรับ value entry
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (finance.yahoo.com) · StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/leco) · Lincoln Electric IR (ir.lincolnelectric.com) · เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $304.91 (11 ราย, StockAnalysis ณ 18 ก.ย. 2569) — ราคาปิด 24 ก.ย. 2569