●●●●●
NASDAQ: LECO Industrials Welding & Automation

Lincoln Electric Holdings

Global #1 welding products • Machines/consumables/automation systems • 48+ yr dividend streak • Automotive/energy/aero/construction • Revenue $4.2B • Cleveland OH
$284.27(LECO)
▲ +20.5% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $199.13 – $310.00
ที่มา: Yahoo Finance / StockAnalysis.com / Lincoln Electric IR
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569 · TTM = trailing twelve months
Market Cap
~$14.7B
~55.3 ล้านหุ้น
P/E (TTM adj.)
~26.0x
adj. EPS TTM $10.22
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~22–24x
ปัจจุบัน premium vs. ค่าเฉลี่ย
P/BV
~9.7x
BVPS $27.32 · ROE สูง
กำไรสุทธิ FY2025
$520.5M
adj. net income $546M (record)
EPS adj. (TTM)
~$10.22
FY2025 adj. EPS $9.87 (record)
BVPS
~$27.32
Q1 2569 · equity $1,511M
ROE / ROA
~37.8% / 12.3%
buyback หนุน ROE สูง
รายได้ TTM
~$4.35B
FY2025 $4.23B (+5.6% YoY)
อัตรากำไรขั้นต้น
~36.0%
operating margin ~17%
เงินปันผล
~1.19%
$3.16/หุ้น · 48+ ปีติดต่อกัน
Beta
1.22
ผันผวนใกล้เคียงตลาด
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา LECO มูลค่าเหมาะสม $230 จุดสำคัญ

ราคา LECO เปิดปีงบที่ ก.ค. 2568 ที่ $207 จากนั้นพุ่งแรงสู่จุดสูงสุด $287 ใน ก.พ. 2569 หลังรายงาน FY2025 บันทึกสถิติ adj. EPS $9.87 และ RISE Strategy ตั้งเป้า $6B ก่อนย่อตัวในไตรมาส Q2/2569 ปัจจุบันอยู่ที่ $265.51 ผลตอบแทนรอบปี +28.1% สูงกว่า S&P 500 อย่างมีนัยสำคัญ

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $10.22 × P/E 23x — ค่าเฉลี่ย historical ที่เหมาะสมสำหรับ Dividend Aristocrat คุณภาพสูงในกลุ่ม industrial
$235
2. EV/EBITDA
EBITDA TTM $840M × 16x = EV $13,440M; หักหนี้สุทธิ $1,015M ÷ 55.3M หุ้น — อิงค่ากลางกลุ่ม industrial compounder peers
$225
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $220 – $240
$230

P/E 23x สะท้อนสถานะ Dividend Aristocrat 48+ ปีและ franchise ชั้นนำโลก แต่ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี (~22x) เล็กน้อย EV/EBITDA 16x อิงกลุ่ม industrial compounder ในระดับ fair ราคาปัจจุบัน $265.51 ซื้อขายที่ premium ~15% เหนือ FV $230 บ่งชี้ว่า market price-in การเติบโต RISE Strategy บางส่วนแล้ว

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $284.27
เหมาะสม $230
$161
MOS 30% $184
MOS 20% $230
Fair Value $265.51
ราคาปัจจุบัน $296.70
เป้า Analyst

ราคา $265.51 อยู่เหนือ Fair Value $230 ราว 15% — โซน Fully Valued นักวิเคราะห์ 11 ราย (consensus Buy) ให้เป้า $296.70 ซึ่งสูงกว่า FV conservative สะท้อนความคาดหวัง upside จาก RISE Strategy และ automation growth ที่สูงกว่า base case

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−24%
ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม — ยังไม่มี MOS รอจังหวะย่อตัว
จุดซื้อ MOS 20%
$184
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$161
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $230
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $265.51 • EPS ฐาน ~$10.22 • รวมปันผล
BearEPS +2%/ปี
$193
-24.5%
  • EPS ปี 3~$10.85
  • P/E ออก17x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.95
  • สถานการณ์เศรษฐกิจถดถอย capex ตัด
BaseEPS +8%/ปี
$282
+9.8%
  • EPS ปี 3~$12.86
  • P/E ออก21x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$10.50
  • สถานการณ์RISE Strategy ดำเนินตามแผน
BullEPS +14%/ปี
$395
+53.0%
  • EPS ปี 3~$15.27
  • P/E ออก25x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$11.50
  • สถานการณ์EV boom + automation accelerate

Base case ผลตอบแทน ~10% รวมปันผลใน 3 ปี ไม่โดดเด่นมากจากราคาปัจจุบัน เพราะ market price-in การเติบโตบางส่วนแล้ว Bull case เกิดได้ถ้า automation order เร่งตัวจาก EV platform และ RISE Strategy ส่งมอบ margin expansion ตามเป้า Bear case เกิดจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยและการตัดงบ capex อุตสาหกรรม หมายเหตุ: ปันผลปรับเพิ่มทุกปี (ประมาณการ CAGR ~8%)

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • RISE Strategy 2030: ตั้งเป้ารายได้ $6B และ margin expansion โดย automation จะโตเป็น 30%+ ของยอดขาย จากปัจจุบัน ~20%
  • EV & Automotive Automation: การผลิต EV ต้องใช้หุ่นยนต์เชื่อมเพิ่มขึ้นมากสำหรับ battery pack และ EV frame โดยเฉพาะ
  • Dividend Aristocrat 48+ ปี: ประวัติจ่ายปันผลเพิ่มต่อเนื่อง 48+ ปี กำลังกลายเป็น Dividend King ในอีก 2 ปี
  • Capital Return Program: Buyback เชิงรุก ลดหุ้นจาก ~60M เป็น ~55M ใน 3 ปี ยกระดับ EPS per share
  • Infrastructure & Energy Transition: Grid upgrade, LNG facility, shipbuilding และ aerospace ล้วนต้องการ welding automation เพิ่มขึ้น
  • Global Pricing Power: ส่วนต่างราคา (price/cost) บวกต่อเนื่อง gross margin ขยายจาก 34% สู่ 36%+ ใน 2 ปี

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation Premium: ราคาปัจจุบัน ~15% เหนือ FV conservative ผู้ถือหุ้นรับ downside ถ้า growth ต่ำกว่าคาด
  • Cyclical Demand: รายได้ผูกกับ capex อุตสาหกรรม รอบเศรษฐกิจถดถอยกด welding machine order ได้ชัดเจน
  • Tariff & Trade Risk: รายได้นอก US ~40%+ tariff สงครามการค้า และ FX อาจกดผลประกอบการ
  • Competition in Automation: ABB, FANUC, KUKA และ Fronius ขยายใน welding automation ท้าทาย market share
  • M&A Integration Risk: กลยุทธ์ซื้อกิจการต่อเนื่อง integration ล่าช้า/ราคาแพงเกินไปอาจกด ROIC
  • Leverage Risk: Net debt $1B vs equity $1.5B (D/E ~90%) จำกัด financial flexibility ในช่วง downturn
8

สรุปภาพรวม

Quality Compounder แต่ Fully Valued — รอจังหวะย่อ

Lincoln Electric คือ franchise ชั้นนำโลกด้าน welding มี moat แข็งแกร่งจาก brand loyalty, distribution network และ application expertise สะสมมาหลายทศวรรษ ROE ~38% และ RISE Strategy ที่ทะเยอทะยานสะท้อนคุณภาพธุรกิจระดับยอด อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $265.51 ซื้อขายที่ premium ~15% เหนือ Fair Value $230 ทำให้ upside จำกัดในระยะสั้น ผู้ลงทุนระยะยาวที่รับ P/E 26x ได้อาจทยอยสะสมได้ แต่ value investor ควรรอโอกาสย่อตัวสู่โซนต่ำกว่า $230

มูลค่าเหมาะสม
$230 ($220–$240)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ -15.4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$296.70 (Buy)
กลยุทธ์: LECO เป็นหุ้น Dividend Aristocrat คุณภาพสูง เหมาะกับ long-term สะสม ราคาปัจจุบันยังสูงกว่า FV conservative จึง Hold สำหรับผู้ถือ / รอ Buy เมื่อราคาลงมาต่ำกว่า $230 (MOS 10%+) หรือย่อมาถึงแถว $200–210 สำหรับ deep value entry
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (finance.yahoo.com) · StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/leco) · Lincoln Electric IR (ir.lincolnelectric.com) · เป้าราคา: S&P Global / D.A. Davidson (ราคาเป้า $320, มิ.ย. 2569) — ราคาปิด 11 ส.ค. 2569