NYSE: L โฮลดิ้งและกลุ่มธุรกิจ

Loews Corporation (L)

CNA Financial (ประกันวินาศภัย P&C ~90% NAV) • Boardwalk Pipelines (ท่อก๊าซธรรมชาติ) • Loews Hotels & Co. (โรงแรมระดับพรีเมียม) — กลุ่มบริษัทโฮลดิ้งหลากธุรกิจ ก่อตั้งโดยตระกูล Tisch
$105.07(L)
▲ +5.5% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $95.95 – $121.01
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Finviz.com
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 · ยืนยัน ≥2 แหล่ง
Market Cap
$21.5B
~204.4M หุ้น · ~204.4 ล้านหุ้น (คงเหลือ)
P/E (TTM)
12.9x
EPS TTM $8.16 · (diluted) · สูงกว่ามัธยฐาน 5 ปีของตัวเองเล็กน้อย
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
11.8x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน · ช่วง 8.9x–17.5x จาก 5 ปีงบ · ผันผวนตาม CNA investment
P/BV
1.17x
BVPS $90.12 · (TTM) · ส่วนลด NAV ปกติของ conglomerate
กำไรสุทธิ FY2025
$1.67B
ทั้งปีบัญชี · TTM $1.69B · Net margin 9.0% TTM · ผ่าน cycle CNA ได้ดี
EPS (TTM)
~$8.16
GAAP · diluted · StockAnalysis $8.16 / Yahoo $8.15 · FY2025 $7.97
BVPS
~$90.12
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Total equity $18.7B · มี.ค. 2569 (TTM)
ROE / ROA
~9.3%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE TTM · D/E 0.45 · ต่ำตาม holding structure · ปกติสำหรับ conglomerate
รายได้ TTM
$18.7B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · คำนวณจากกำไรสุทธิ ÷ net margin · ส่วนใหญ่จาก CNA premium + investment income
FCF TTM
$1.77B
กระแสเงินสดอิสระ · FY2025 $2.70B · ผันผวนตาม capex ของ Boardwalk Pipelines
เงินปันผล
0.24%
$0.25/ปี · $0.0625/quarter ($0.25/ปี) · จ่ายต่อเนื่อง 42 ปี
Beta
0.52
ความผันผวนเทียบตลาด · ผันผวนต่ำกว่าตลาด · defensive conglomerate
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569 · รายเดือน
ราคา L มูลค่าเหมาะสม $108.00 จุดสำคัญ

ราคา L เริ่มกราฟรายเดือนที่ราว $99.56 ในเดือนตุลาคม 2568 แล้วไต่ขึ้นแตะ $107.87 ในเดือนพฤศจิกายน ราคาแกว่งตัวแถว $103–113 ตลอดครึ่งแรกของปี 2569 ก่อนแตะจุดสูงสุดของกราฟที่ $116.01 ในเดือนกรกฎาคม 2569 แล้วย่อลงมาที่ $108.29 ในเดือนสิงหาคม และ $107.77 ณ ราคาล่าสุด (18 ก.ย. 2569) ผลตอบแทนรอบปีเป็นบวกแต่ทรงตัวในช่วงไตรมาสล่าสุด ราคาซื้อขายในกรอบ 52 สัปดาห์ $95.95–$121.01 สะท้อนธุรกิจ insurance และ Boardwalk Pipelines ที่ทรงตัว

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี · P/E มัธยฐานย้อนหลัง + Justified P/BV
1. P/E Valuation (มัธยฐานย้อนหลัง)
EPS (TTM) $8.16 × P/E เป้าหมาย ~11.8x (มัธยฐาน 5 ปี) — 11.8x คือมัธยฐานของตัวเอง 5 ปีงบ (ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS diluted ช่วง 8.9x–17.5x) มาจากประวัติ ไม่ได้ลอกจาก P/E ปัจจุบัน
$96.29
2. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 9.3% − g 4%)/(r 8% − g 4%) ≈ 1.33 × BVPS $90.12 — r และ g เป็นสมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง (คนละตระกูลกับ P/E ตัวคูณย้อนหลัง)
$119.41
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $96.00 – $119.00
$108.00

รอบนี้ตัดวิธี Sum-of-Parts เดิมและเป้านักวิเคราะห์ออกจาก Fair Value เพราะตรวจซ้ำสมมติฐานของ SOP (มูลค่า CNA, EBITDA Boardwalk) ไม่ได้ในรอบนี้ และไม่มีเป้านักวิเคราะห์จาก vendor · เฉลี่ย 2 วิธีที่ตัวเลขทวนได้ (P/E มัธยฐาน $96 และ Justified P/BV $119 ห่างกันไม่ถึง 2 เท่า) ได้ $108.00 เทียบราคา $105.07 คือ MOS +3% — ความไว: ถ้าใช้ P/E เพียงวิธีเดียวจะแพงกว่ามูลค่าราว 11% ถ้าใช้ Justified P/BV เพียงวิธีเดียวจะถูกกว่าราว 10% จึงสรุปว่าราคาอยู่ในกรอบกลางของสองมุมมอง (การประเมินนี้อิงตระกูลตัวคูณย้อนหลังกับสมมติฐาน r/g ที่ผู้วิเคราะห์ตั้งเอง ไม่ใช่ข้อเท็จจริง)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $105.07
เหมาะสม $108.00
$75.60
MOS 30% $86.40
MOS 20% $108.00
Fair Value $119.00
กรอบบน FV

ราคา $105.07 ใกล้เคียง Fair Value $108.00 มาก (MOS +3%) จึงยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยให้ยึด สำหรับนักลงทุนที่ต้องการ MOS 20% จุดซื้อที่เหมาะสมคือ $86.40 และ deep value อยู่ที่ $75.60 กรอบบนของ FV อยู่ที่ $119.00 (Justified P/BV) ทางเลือกคือรอ CNA catastrophe quarter ที่อาจดึงราคาลงสู่โซนน่าสนใจ

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+3%
MOS ยังต่ำ — ราคาใกล้เคียง Fair Value มาก · ควรรอจุดซื้อที่ดีกว่า
จุดซื้อ MOS 20%
$86.40
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$75.60
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $108.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $105.07 • EPS ฐาน ~$8.16
BearEPS −2%/ปี
$77.00
−27%
  • EPS ปี 3~$7.68
  • P/E ออก10.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.75
  • สถานการณ์CNA ขาดทุน catastrophe + ดอกเบี้ยลดแรง
BaseEPS +5%/ปี
$111.00
+6%
  • EPS ปี 3~$9.45
  • P/E ออก11.8x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.75
  • สถานการณ์CNA hard market ดี · Boardwalk FCF เติบโต
BullEPS +10%/ปี
$152.00
+45%
  • EPS ปี 3~$10.86
  • P/E ออก14.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.75
  • สถานการณ์Hard market ต่อเนื่อง + buyback เร่ง + Boardwalk expansion

EPS ฐาน $8.16 (Base ใช้ P/E ออก 11.8x ตามมัธยฐาน 5 ปี · Bear 10x · Bull 14x อยู่ในช่วง 8.9x–17.5x ที่เคยเกิดขึ้น) ถูก dominated โดยผลการลงทุนของ CNA Financial ซึ่งมีความผันผวนสูงตาม mark-to-market ของพอร์ตตราสารหนี้และหุ้น ปันผล $0.25/ปีรวม 3 ปีราว $0.75 (yield ต่ำ บริษัทเน้น buyback มากกว่าปันผล) Loews buyback หุ้นสม่ำเสมอทำให้ shares outstanding ลดลงต่อเนื่อง EPS per share เติบโตเร็วกว่ากำไรรวม ซึ่งเป็นผลดีระยะยาวต่อผู้ถือหุ้น

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • CNA Financial hard market: ตลาดประกันวินาศภัยยังอยู่ในวัฏจักรขาขึ้น premium rates เพิ่มต่อเนื่อง combined ratio ดีขึ้น ส่งผลให้กำไร CNA แข็งแกร่งและเงินปันผลที่ Loews รับจาก CNA เพิ่มขึ้น
  • Buyback อย่างสม่ำเสมอ: Loews ลด share count ต่อเนื่องหลายปี EPS per share โตเร็วกว่ากำไรรวม และ BVPS เพิ่มขึ้น เป็นกลไกสร้างมูลค่าระยะยาวที่ตลาดมักมองข้าม
  • Boardwalk Pipelines LNG demand: ความต้องการก๊าซธรรมชาติเพื่อ LNG export เพิ่มขึ้น Boardwalk Pipelines ได้รับประโยชน์จาก capacity utilization สูงและสัญญาระยะยาวที่มั่นคง
  • Investment income ทรงสูง: ดอกเบี้ยทรงตัวระดับสูง CNA มีพอร์ตตราสารหนี้ขนาดใหญ่ที่ได้ประโยชน์จาก reinvestment yield ที่ดีกว่าช่วง low-rate
  • Loews Hotels ฟื้นตัวแข็งแกร่ง: ธุรกิจโรงแรมระดับพรีเมียมมี occupancy และ RevPAR กลับมาสูงต่อเนื่อง เพิ่ม diversification ของรายได้
  • Discount to NAV อาจลดลง: conglomerate discount มักแคบลงเมื่อธุรกิจย่อยทุกตัวทำกำไรดีพร้อมกัน หรือเมื่อมีการ restructuring/spin-off ในอนาคต

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ความเสี่ยง CNA catastrophe: เหตุการณ์ภัยพิบัติขนาดใหญ่ (พายุเฮอริเคน, ไฟป่า, แผ่นดินไหว) กระทบ CNA โดยตรงและสามารถลากกำไร Loews ลงได้อย่างรุนแรงใน quarter เดียว
  • GAAP EPS ผันผวนสูง: Investment portfolio mark-to-market ใน CNA ทำให้ EPS โดดขึ้นลงมากกว่าผลประกอบการจริง นักลงทุนทั่วไปอาจตีความผิดและทำให้ราคาหุ้นผันผวนเกินจริง
  • Conglomerate discount โครงสร้าง: ตลาดมักให้ส่วนลด 10–20% กับโฮลดิ้ง conglomerate อย่างถาวร ทำให้ upside จำกัด และการ unlock value ทำได้ยากหากไม่มี catalyst
  • Boardwalk regulatory risk: ธุรกิจท่อก๊าซถูกกำกับดูแลเข้มงวด การเปลี่ยนแปลงนโยบายพลังงานสีเขียวหรือ FERC อาจกระทบ tariff และมูลค่าระยะยาว
  • อัตราดอกเบี้ยลดแรง: ดอกเบี้ยลดหนักกระทบทั้ง investment income CNA และ valuation multiple ของ Boardwalk Pipelines ในฐานะ infrastructure asset
  • Capital allocation risk: โฮลดิ้งอาจลงทุน acquisition ที่ไม่สร้าง value หรือกระจายทรัพยากรออกจากธุรกิจหลักที่แข็งแกร่ง ซึ่งเป็นความเสี่ยงสำคัญของ conglomerate ทั่วไป
8

สรุปภาพรวม

Fair Value — หุ้น L ซื้อขายใกล้มูลค่าเหมาะสม · MOS ต่ำ ยังไม่ใช่โอกาสเพิ่มน้ำหนัก

Loews Corporation เป็น diversified conglomerate คุณภาพสูงที่ถือ CNA Financial (P&C insurance leader), Boardwalk Pipelines (natural gas infrastructure) และ Loews Hotels บริษัทบริหาร capital ได้ดีผ่าน buyback อย่างสม่ำเสมอ มีวินัยในการจัดสรรทุน และผ่าน cycles หลายรอบมาได้ไม่แพ้ใคร อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $105.07 ใกล้เคียง Fair Value $108.00 (MOS +3%) ทำให้ upside จำกัด นักลงทุน value ควรรอโอกาสปรับฐานสู่โซน MOS 20% ที่ $86.40 ก่อนเพิ่มน้ำหนัก

มูลค่าเหมาะสม
$108.00 ($96.00–$119.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +3%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
ไม่มีข้อมูล
กลยุทธ์: Hold ที่ถือไว้แล้ว — fundamentals แข็งแกร่ง buyback และ CNA hard market เป็นรางวัลระยะยาว สำหรับผู้ที่ยังไม่มีหุ้น ควรรอปรับฐานสู่โซน MOS 20% ที่ $86.40 ก่อนเพิ่มสถานะ พร้อมรอ CNA catastrophe quarter เพื่อโอกาสซื้อเพิ่มในราคาที่คุ้มค่ากว่า
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ NAV ของ Boardwalk Pipelines (ไม่มีราคาตลาด), P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต EPS GAAP ของ Loews ผันผวนสูงตาม mark-to-market พอร์ตการลงทุน CNA ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: Yahoo Finance (ราคา/กราฟ ณ 24 ก.ย. 2569), StockAnalysis.com (งบการเงิน EPS TTM FY2025 + งวดล่าสุด · BVPS TTM มี.ค. 2569), Finviz.com (P/BV ROE Beta), Digrin.com (ปันผล dividend history)