OTC: KYCCF Factory Automation / Sensors Machine Vision & Precision Measurement

Keyence Corporation (KYCCF)

เซนเซอร์อุตสาหกรรม • ระบบ Machine Vision • เครื่องวัดขนาดแม่นยำ • เครื่องพิมพ์เลเซอร์ • ระบบอัตโนมัติโรงงาน — F-share ของ Keyence (TYO: 6861)

$557.00(KYCCF)

▲ +49.7% (รอบปี)

ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (StockAnalysis.com OTC, ปิดตลาด Jul 13, 2026) — cross-check กับ TYO 6861 ¥76,700 ÷ FX ¥162.41/$1 = $472.3 ต่างกัน ~1.5% (ช่วงเวลาซื้อขายคนละตลาด/timezone ยอมรับได้)
กรอบ 52 สัปดาห์ $303.33 – $553.19
ที่มา: StockAnalysis.com, Google Finance, Yahoo Finance (TYO: 6861)

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

FY2026 (ปิด มี.ค. 2569) + TTM

Market Cap

~$113.0B

243M หุ้นแม่ (TYO 6861) × ราคา F-share

P/E (TTM)

~41.2x

EPS แปลงจาก JPY ที่ FX คงที่

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~36–40x

ช่วง 5 ปี ~34–45x (พรีเมียม industrial-tech คุณภาพสูง)

P/BV

5.56x

BVPS แปลงจาก JPY ¥13,574/หุ้น

กำไรสุทธิ FY2026

¥445,185 ล้าน (~$2.74B)

+11.7% YoY (จาก ¥398,656 ล้าน)

EPS (TTM)

~$11.30

= ¥1,835.62/หุ้นแม่ ÷ ¥162.41/$1

BVPS

~$83.58

Equity ≈ NI÷ROE = ¥3.30 ล้านล้าน

ROE / Net Margin

~13.5% / 38.1%

ROE ต่ำกว่ากำไรจริงเพราะเงินสดสะสมมาก แทบไม่มีหนี้

รายได้ TTM

¥1,169,289 ล้าน (~$7.20B)

+10.4% YoY

อัตรากำไรขั้นต้น

83.0%

Operating 51.0% • Net 38.1%

เงินปันผล

~0.7%

Payout ~30% ของกำไร เน้นสะสมเงินสด • หัก withholding tax ญี่ปุ่น ~15.315% ก่อนถึงมือนักลงทุน US

Beta

~0.9 (ประมาณการ)

ผันผวนต่ำกว่าตลาดโดยรวม กระแสเงินสดมั่นคง

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา KYCCF มูลค่าเหมาะสม $437.44 จุดสำคัญ

ราคาเริ่มรอบปีที่ ~$373 (ส.ค. 2568) ย่อลงแตะจุดต่ำ $344 (พ.ย. 2568) ตามความกังวลชะลอการลงทุนโรงงานในจีน จากนั้นฟื้นตัวแรงหลังผลประกอบการ FY2026 (ปิด มี.ค. 2569) ทำสถิติกำไรสูงสุด + ดีมานด์ AI-inspection/machine vision เร่งตัว ดันราคาขึ้นแตะจุดสูงสุดรอบปี $524.64 (มิ.ย. 2569) ก่อนย่อลงมาปิดที่ $465 ในเดือน ก.ค. 2569 ตามภาวะเปิดรับความเสี่ยงที่ลดลงทั่วตลาดโลก รวมผลตอบแทนรอบปี +24.7%

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี — คำนวณเป็น JPY ต่อหุ้นแม่ตลอดสาย แปลงเป็น USD ครั้งเดียวตอนจบ (FX ¥162.41/$1 คงที่)

1. P/E Valuation

EPS (TTM) $11.30 × P/E เป้าหมาย ~38x — EPS มาจาก ¥1,835.62/หุ้นแม่ ÷ FX ¥162.41/$1 (1 F-share = 1 หุ้นแม่ TYO 6861 โดยตรง ไม่ผ่าน depositary bank) · P/E เป้าอิงค่าเฉลี่ยประวัติ 5 ปี ~36–40x ต่ำกว่า P/E ปัจจุบัน ~41.2x สะท้อนการเติบโตของรายได้ที่ชะลอจาก 22%+ ในอดีตเหลือ ~10%/ปี

$429.40

2. Justified P/BV

P/BV เหมาะสม = (ROE 13.5% − g 5.5%)/(r 7.0% − g 5.5%) ≈ 5.33 × BVPS $83.58 — BVPS จาก Equity ≈ NI÷ROE (¥445,185 ล้าน ÷ 13.5% = ¥3.30 ล้านล้าน ÷ 243M หุ้น ÷ FX ¥162.41/$1); ratio 5.33x ใกล้เคียง P/BV จริงปัจจุบัน 5.56x

$445.48

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $429.40 – $445.48

$437.44

ทั้งสองวิธีให้ค่าใกล้เคียงกัน (ต่างกัน ~4%) เพราะ Keyence แทบไม่มีหนี้ (net cash ¥1.49 ล้านล้าน) ทำให้ P/E และ P/BV สะท้อนคุณภาพธุรกิจสอดคล้องกัน — FV เฉลี่ย $437.44 ใกล้เคียงเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ~$438 (แปลงจาก ¥71,192 เฉลี่ย 12 สำนัก) เป็นการยืนยันไขว้อีกชั้น

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $557

เหมาะสม $437.44

$306.21
MOS 30% $349.95
MOS 20% $437.44
Fair Value $438.40
เป้าเฉลี่ย Analyst $445.48
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $465 อยู่เหนือ Fair Value ($437.44) และเหนือเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($438.40 จาก consensus 12 สำนัก rating "Neutral") เล็กน้อย สะท้อนว่าตลาดรีเรตราคาขึ้นไปมากแล้วหลังผลประกอบการ FY2026 ทำสถิติ — โซนน่าสนใจสำหรับนักลงทุนเน้น value อยู่ต่ำกว่า $350 (MOS 20%) ลงไป

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−27%

ไม่มี Margin of Safety (ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย)
ราคาปัจจุบัน $465 สูงกว่า FV $437.44 ประมาณ 6.3% หลังราคารีเรตแรงในช่วง เม.ย.–มิ.ย. 2569 ตามผลประกอบการสถิติสูงสุด นักลงทุนที่เน้น value ควรรอราคาย่อสู่โซน MOS 20% (~$350) ก่อนทยอยสะสม ไม่ใช่ไล่ซื้อที่ราคาปัจจุบัน

จุดซื้อ MOS 20%

$349.95

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$306.21

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $437.44

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $465 • EPS ฐาน ~$11.30 • รวมปันผล • FX คงที่ ¥162.41/$1 ทั้ง 3 scenario

BearEPS +2%/ปี

$359.75

−20.5% (3 ปี)

EPS ปี 3~$11.99
P/E ออก30x
ปันผลรวม 3 ปี~$9.50
สถานการณ์จีนชะลอ capex โรงงาน + automation spending ทั่วโลกหด, P/E de-rate เหลือ 30x

BaseEPS +8%/ปี

$540.90

+18.7% (3 ปี)

EPS ปี 3~$14.24
P/E ออก38x
ปันผลรวม 3 ปี~$11.00
สถานการณ์เติบโตต่อเนื่อง high-single-digit ตามดีมานด์ automation/AI inspection, P/E ทรงตัวใกล้ระดับปัจจุบัน

BullEPS +15%/ปี

$773.50

+68.9% (3 ปี)

EPS ปี 3~$17.19
P/E ออก45x
ปันผลรวม 3 ปี~$12.00
สถานการณ์ดีมานด์ AI-driven machine vision เร่งตัว + จีนฟื้น + buyback ต่อเนื่อง หนุน P/E รีเรตกลับสู่โซนบน (45x)

คำนวณ EPS/ราคาเป้าเป็น JPY ต่อหุ้นแม่ก่อน แล้วแปลงเป็น USD ด้วย FX เดียวกันทั้ง 3 scenario (¥162.41/$1, StockAnalysis/TradingEconomics ณ 13 ก.ค. 2569) — ความเสี่ยงค่าเงินจริงอาจทำให้ผลตอบแทน USD ต่างจากนี้หากเยนแข็ง/อ่อนค่าไปจากสมมติฐาน (ดู Risks)

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

AI-driven inspection demand: ดีมานด์ machine vision/เซนเซอร์สำหรับ quality control อัตโนมัติเร่งตัวทั่วโลก
โมเดลขายตรง margin สูง: ทีมวิศวกรขายตรงถึงลูกค้าโรงงาน ทำให้ gross margin ~83% และ pricing power สูงกว่าคู่แข่ง
เงินสดสะสมมหาศาล: net cash ¥1.49 ล้านล้าน รองรับ buyback/เพิ่มปันผลต่อเนื่อง (ปันผลปี FY2026 เพิ่มเป็น ¥550 จาก ¥350)
แรงงานขาดแคลนทั่วโลก: เร่งการลงทุน automation ในโรงงานทั้งญี่ปุ่น สหรัฐฯ ยุโรป และเอเชีย
China ระยะยาว: แม้ระยะสั้นชะลอ แต่ยังเป็นตลาดใหญ่ (~25% ของยอดขาย) ที่ต้องอัปเกรด automation ต่อเนื่อง

▼Risks — ความเสี่ยง

Valuation premium: P/E ~41x สูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี (~36–40x) เสี่ยง de-rate แรงหากการเติบโตชะลอต่อเนื่อง
China capex cycle: ~25% ของยอดขายผูกกับการลงทุนโรงงานจีนที่ผันผวนตามนโยบาย/เศรษฐกิจ
ความเสี่ยงค่าเงิน (สองทาง): รายได้ส่วนใหญ่มาจากต่างประเทศ เยนแข็งค่ากดกำไร JPY แต่หนุนมูลค่า USD ของ F-share (และตรงข้ามถ้าเยนอ่อน) — นักลงทุน F-share รับความผันผวน FX เพิ่มจากหุ้นแม่โดยตรง
วัฏจักร capex โลก: ภาวะเศรษฐกิจถดถอย/capex โรงงานหดตัวทั่วโลกกระทบยอดสั่งซื้อโดยตรง
สภาพคล่อง F-share: KYCCF เทรด OTC สภาพคล่องต่ำกว่าหุ้นแม่ TYO 6861 มาก อาจมี spread กว้างกว่า
คู่แข่ง: Cognex, Omron, SICK, Basler ในตลาด machine vision/เซนเซอร์อุตสาหกรรม

สรุปภาพรวม

Keyence — ธุรกิจคุณภาพสูง แต่ราคาเต็มมูลค่าแล้ว (MOS ติดลบเล็กน้อย)

Keyence เป็นผู้นำระดับโลกด้านเซนเซอร์อุตสาหกรรมและ machine vision ด้วยโมเดลขายตรงที่ทำ gross margin ~83% และไม่มีหนี้สินสุทธิ แต่หลังราคารีเรตแรง +24.7% ในรอบปี (ตามผลประกอบการ FY2026 ที่ทำสถิติสูงสุด) ราคาปัจจุบัน $465 ขยับขึ้นเหนือทั้ง Fair Value ($437.44) และเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 12 สำนัก (~$438.40, rating Neutral) ไปแล้วเล็กน้อย MOS ติดลบ ~6.3% จึงยังไม่ใช่จังหวะเข้าซื้อสำหรับนักลงทุนเน้น value แม้พื้นฐานธุรกิจยังแข็งแกร่ง

มูลค่าเหมาะสม

$437.44 ($429.40–$445.48)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −6.3%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$438.40 (Neutral)

กลยุทธ์: รอราคาย่อลงสู่โซน MOS 20% (~$350) ก่อนทยอยสะสม หรือถือยาวเฉพาะนักลงทุนที่เชื่อมั่นคุณภาพธุรกิจระยะยาวและยอมรับความเสี่ยงค่าเงิน JPY/USD ของ F-share ได้

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 จาก StockAnalysis.com (OTC KYCCF) cross-check กับ Google Finance และ Yahoo Finance (TYO 6861 + FX ¥162.41/$1 จาก TradingEconomics) • ข้อมูลงบการเงิน FY2026 (ปิด มี.ค. 2569) จาก StockAnalysis.com (TYO 6861) • เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย ¥71,192 (12 สำนัก, rating Neutral) จาก MarketScreener/BigGo Finance • KYCCF เป็น F-share (หุ้นสามัญของ Keyence ที่เทรดตรง OTC สหรัฐฯ ไม่ผ่าน depositary bank เหมือน ADR ทั่วไป — อัตราส่วน 1:1 กับหุ้นแม่ TYO 6861)