OTC: KYCCF หุ่นยนต์และระบบอัตโนมัติ

Keyence Corporation (KYCCF)

เซนเซอร์อุตสาหกรรม • ระบบ Machine Vision • เครื่องวัดขนาดแม่นยำ • เครื่องพิมพ์เลเซอร์ • ระบบอัตโนมัติโรงงาน — หุ้นสามัญ Keyence ที่เทรด OTC (TYO: 6861)
$508.00(KYCCF)
▲ +31.9% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (= ราคาปิด OTC ของวันนั้น StockAnalysis.com และแท่งรายวัน Yahoo ตรงกัน; Yahoo quote สดมี print โดดเดี่ยว ปริมาณ 17 หุ้นที่สูงกว่า ~2.6% จึงไม่ใช้ — cross-check กับ TYO 6861 ปิด ¥76,580 ÷ FX ¥156.13/$1 Yahoo JPY=X ปิด 18 ก.ย. 2569 = $490.5 ต่างกัน <0.1% ยืนยันว่า 1 หุ้น OTC = 1 หุ้นแม่ TYO)
กรอบ 52 สัปดาห์ $316.20 – $581.60
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance (KYCCF, 6861.T, JPY=X)
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

FY2026 (ปิด มี.ค. 2569) + TTM
Market Cap
$123B
~242.5M หุ้น · 242.53M หุ้น (StockAnalysis TYO 6861) × ราคา OTC
P/E (TTM)
39.1x
EPS TTM $13.00 · EPS $13.00 (TTM ¥2,029.49 ÷ ¥156.13/$1)
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
40.5x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 5 ปี (ช่วง 31.3–49.1x = ราคาเฉลี่ยรอบปี ÷ EPS ดิลูต 6861)
P/BV
5.42x
BVPS $93.72 · BVPS ¥14,632/หุ้น (Equity ¥3,548,740 ล้าน ÷ 242.53M)
กำไรสุทธิ FY2026
¥445,185 ล้าน (~$2.85B)
+11.7% YoY (จาก ¥398,656 ล้าน)
EPS (TTM)
~$13.00
GAAP · = ¥2,029.49 (TTM) ÷ ¥156.13/$1 · FY2026 ¥1,835.62
BVPS
~$93.72
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Equity ¥3.55 ล้านล้าน (งวด มิ.ย. 2569) ÷ 242.53M ÷ ¥156.13/$1
ROE / Net Margin
~13.5% / 39.2%
ROE FY2026 / Net margin TTM · ROE ต่ำเพราะเงินสดสะสมมาก หนี้ 0
รายได้ TTM
¥1,254,834 ล้าน (~$8.04B)
+16.9% YoY (FY2026: +10.4%)
อัตรากำไรขั้นต้น
83.7%
Gross margin · TTM · Operating 52.1% • Net 39.2%
เงินปันผล
0.68%
$3.45/ปี · DPS ~$3.45 (StockAnalysis) เน้นสะสมเงินสด • หัก withholding tax ญี่ปุ่น ~15.315% ก่อนถึงมือนักลงทุน US
Beta
0.90
ความผันผวนเทียบตลาด · ประมาณการ · ผันผวนต่ำกว่าตลาดโดยรวม กระแสเงินสดมั่นคง
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา KYCCF มูลค่าเหมาะสม $452.99 จุดสำคัญ

ราคารายเดือนเริ่มที่ ~$385 (ต.ค. 2568) ย่อลงแตะจุดต่ำ $344 (พ.ย. 2568) และ $359 (มี.ค. 2569) จากนั้นฟื้นแรงตั้งแต่ เม.ย. 2569 หลังผลประกอบการ FY2026 ทำสถิติกำไรสูงสุด ขึ้นแตะจุดสูงสุดรอบปีที่ $524.64 (มิ.ย. 2569) ก่อนแกว่งในกรอบ ~$500–520 และล่าสุดปิด $508.00 — ข้อมูลกราฟเป็นราคาปิดรายเดือนของ OTC ซึ่งสภาพคล่องต่ำ (วันละ ~2,000 หุ้น) จึงกระโดดได้ง่าย

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 ตระกูล (2 วิธี)

เฉลี่ย 2 วิธี (P/E ประวัติ + DCF) — คำนวณเป็น JPY ต่อหุ้นตลอดสาย แปลงเป็น USD ครั้งเดียวตอนจบ (FX ¥156.13/$1)

1. P/E Valuation
EPS (TTM) $13.00 × P/E เป้าหมาย ~40.5x (มัธยฐาน 5 ปี) — EPS = ¥2,029.49 (TTM, TYO 6861) ÷ FX ¥156.13/$1 (หุ้น OTC 1 = หุ้นแม่ 1: ราคา TYO ¥76,580 ÷ 156.13 = $490.5 เทียบ OTC $490.75) · 40.5x = มัธยฐาน 5 ปีที่วัดจากประวัติของ Keyence เอง (FY2022–26: 49.1 / 36.3 / 41.9 / 40.5 / 31.3x = ราคาเฉลี่ยรอบปีของ 6861 ÷ EPS ดิลูต) มาจากประวัติ ไม่ได้ยึดตัวคูณปัจจุบัน 37.7x · หมายเหตุ: ใช้กับ EPS TTM ที่โตเร็วกว่า FY2026 (รายได้ TTM +16.9%) จึงสูงกว่าที่ใช้ FY2026 ¥1,835.62 (จะได้ ~$476)
$526.45
2. DCF (FCF 10 ปี)
ค่าประกาศ (other) — คิดเป็น JPY ล้าน · ฐาน FCF FY2026 ¥402,309 · สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง: FCF โต +10%/ปี ปี 1–5 และ +6%/ปี ปี 6–10, terminal g 2.5%, r 7.5% (ไม่ใช่ตัวเลขจากแหล่งใด) · FCF ปี 1–10 = 442,540 / 486,794 / 535,473 / 589,021 / 647,923 / 686,798 / 728,006 / 771,686 / 817,987 / 867,067 → PV รวม ¥4,320,172 · TV = 867,067×1.025÷(7.5%−2.5%) = ¥17,774,867 → PV ¥8,624,258 (66.6% ของ EV ต่ำกว่าเพดาน 75%) · EV ¥12,944,430 + เงินสดและเงินลงทุนระยะสั้น ¥1,426,594 (หนี้ 0 — StockAnalysis งบ Q1 FY2027) = ¥14,371,024 ÷ 242.53M หุ้น = ¥59,255/หุ้น ÷ ¥156.13 = $379.52 · sensitivity r 7.0% → $420 · r 8.0% → $347
$379.52
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ยตามตระกูล (Fair Value)
กรอบ $379.52 – $526.45
$452.99

สองวิธีเป็นคนละตระกูล: P/E ยึดตัวคูณที่ตลาดเคยจ่ายจริง (มัธยฐาน 5 ปี) ส่วน DCF ยึดกระแสเงินสดและสมมติฐาน r/g ของผู้วิเคราะห์ — ห่างกัน ~1.4 เท่า (ต่ำกว่าเกณฑ์ 2 เท่า จึงเฉลี่ยได้) FV = เฉลี่ยสองขา = $452.99 · ขา DCF อ่อนไหวต่อ r มาก (r 7.0–8.0% = $347–$420) จึงนับเป็นตัวถ่วงมูลค่าลง · ไม่ใช้ราคาเป้านักวิเคราะห์เป็นขาหนึ่งของ FV (ไม่มีข้อมูลเป้าจาก Yahoo/StockAnalysis รอบนี้) · เดิมมีขา Justified P/BV ที่ต้องใช้ r−g แคบเพียง 1.5 จุด จึงถอดออก

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $508.00
เหมาะสม $452.99
$317.09
MOS 30% $362.39
MOS 20% $379.52
กรอบล่าง FV (DCF) $452.99
Fair Value $526.45
กรอบบน FV (P/E)

ราคาปัจจุบัน $508.00 อยู่เหนือ Fair Value ($452.99) แต่ยังต่ำกว่ากรอบบนของ FV ($526.45 = ขา P/E ที่มัธยฐาน 40.5x) — หมายความว่าตลาดจ่ายราคาใกล้ตัวคูณปกติในอดีต แต่สูงกว่ามูลค่าตามกระแสเงินสด (DCF $379.52) — โซนน่าสนใจสำหรับนักลงทุนเน้น value อยู่ที่ $362.39 (MOS 20%) ลงไป

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−12%
ไม่มี Margin of Safety (ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย)
ราคาปัจจุบัน $508.00 สูงกว่า FV $452.99 (MOS −12%) หลังราคารีเรตแรงตั้งแต่ เม.ย. 2569 ตามผลประกอบการสถิติสูงสุด นักลงทุนที่เน้น value ควรรอราคาย่อสู่โซน MOS 20% ($362.39) ก่อนทยอยสะสม ไม่ใช่ไล่ซื้อที่ราคาปัจจุบัน
จุดซื้อ MOS 20%
$362.39
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$317.09
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $452.99
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $508.00 • EPS ฐาน ~$13.00 • FX คงที่ ¥156.13/$1 ทั้ง 3 scenario • รวมปันผล
BearEPS +0%/ปี
$406.90
−18%
  • EPS ปี 3~$13.00
  • P/E ออก31.3x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$10.40
  • สถานการณ์automation spending ทั่วโลกหดจน EPS ไม่โต 3 ปี, P/E de-rate เหลือ 31.3x (ต่ำสุดของ 5 ปีที่วัดได้)
BaseEPS +8%/ปี
$594.40
+19%
  • EPS ปี 3~$16.38
  • P/E ออก36.3x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$12.10
  • สถานการณ์เติบโตต่อเนื่อง high-single-digit ตามดีมานด์ automation/AI inspection, การเติบโตชะลอลงจากช่วงนี้ P/E ออกที่ 36.3x (FY2023 ในประวัติ 5 ปีที่วัดได้ ต่ำกว่ามัธยฐาน 40.5x)
BullEPS +12%/ปี
$821.90
+64%
  • EPS ปี 3~$18.26
  • P/E ออก45.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$13.00
  • สถานการณ์ดีมานด์ AI-driven machine vision เร่งตัวต่อเนื่อง หนุน P/E รีเรตกลับสู่โซนบน (45x อยู่ระหว่างมัธยฐาน 40.5x กับสูงสุด 49.1x)

คำนวณ EPS/ราคาเป้าเป็น JPY ต่อหุ้นแม่ก่อน แล้วแปลงเป็น USD ด้วย FX เดียวกันทั้ง 3 scenario (¥156.13/$1, Yahoo JPY=X ปิด 18 ก.ย. 2569) — ความเสี่ยงค่าเงินจริงอาจทำให้ผลตอบแทน USD ต่างจากนี้หากเยนแข็ง/อ่อนค่าไปจากสมมติฐาน (ดู Risks)

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • AI-driven inspection demand: ดีมานด์ machine vision/เซนเซอร์สำหรับ quality control อัตโนมัติเร่งตัวทั่วโลก
  • โมเดลขายตรง margin สูง: ทีมวิศวกรขายตรงถึงลูกค้าโรงงาน ทำให้ gross margin ~83% และ pricing power สูงกว่าคู่แข่ง
  • เงินสดสะสมมหาศาล: เงินสดและเงินลงทุนระยะสั้น ¥1.43 ล้านล้าน หนี้ 0 (StockAnalysis) รองรับการเพิ่มผลตอบแทนผู้ถือหุ้นต่อเนื่อง
  • แรงงานขาดแคลนทั่วโลก: เร่งการลงทุน automation ในโรงงานทั้งญี่ปุ่น สหรัฐฯ ยุโรป และเอเชีย
  • ตลาดจีนระยะยาว: แม้ผันผวนระยะสั้น ยังเป็นตลาด automation ขนาดใหญ่ที่ต้องอัปเกรดต่อเนื่อง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation premium: P/E ~37.7x แม้ต่ำกว่ามัธยฐาน 5 ปี 40.5x แต่ขา P/E ของ FV พึ่งตัวคูณนี้ทั้งขา — หากการเติบโตชะลอ อาจ de-rate ไปแถว 31x (ต่ำสุดของ 5 ปีที่วัดได้)
  • China capex cycle: ยอดขายส่วนหนึ่งผูกกับการลงทุนโรงงานจีนที่ผันผวนตามนโยบาย/เศรษฐกิจ
  • ความเสี่ยงค่าเงิน (สองทาง): รายได้ส่วนใหญ่มาจากต่างประเทศ เยนแข็งค่ากดกำไร JPY แต่หนุนมูลค่า USD ของหุ้น OTC (และตรงข้ามถ้าเยนอ่อน) — นักลงทุน OTC รับความผันผวน FX เพิ่มจากหุ้นแม่โดยตรง
  • วัฏจักร capex โลก: ภาวะเศรษฐกิจถดถอย/capex โรงงานหดตัวทั่วโลกกระทบยอดสั่งซื้อโดยตรง
  • สภาพคล่อง F-share: KYCCF เทรด OTC สภาพคล่องต่ำกว่าหุ้นแม่ TYO 6861 มาก อาจมี spread กว้างกว่า
  • คู่แข่ง: Cognex, Omron, SICK, Basler ในตลาด machine vision/เซนเซอร์อุตสาหกรรม
8

สรุปภาพรวม

Keyence — ธุรกิจคุณภาพสูง แต่ราคาเหนือมูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย (MOS ติดลบ)

Keyence เป็นผู้นำระดับโลกด้านเซนเซอร์อุตสาหกรรมและ machine vision ด้วยโมเดลขายตรงที่ทำ gross margin ~84% และไม่มีหนี้ หลังราคารีเรตแรงตั้งแต่ เม.ย. 2569 (ตามผลประกอบการ FY2026 ที่ทำสถิติสูงสุด) ราคาปัจจุบัน $508.00 ขยับเหนือ Fair Value ($452.99) ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยของ P/E ที่มัธยฐานประวัติ 40.5x กับ DCF ตามสมมติฐานของผู้วิเคราะห์ — MOS −12% จึงยังไม่ใช่จังหวะเข้าซื้อสำหรับนักลงทุนเน้น value แม้พื้นฐานธุรกิจยังแข็งแกร่ง

มูลค่าเหมาะสม
$452.99 ($379.52–$526.45)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −12%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
ไม่มีข้อมูล
กลยุทธ์: รอราคาย่อลงสู่โซน MOS 20% ($362.39) ก่อนทยอยสะสม หรือถือยาวเฉพาะนักลงทุนที่เชื่อมั่นคุณภาพธุรกิจระยะยาวและยอมรับความเสี่ยงค่าเงิน JPY/USD ของหุ้น OTC ได้
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 จาก StockAnalysis.com (OTC KYCCF) และ Yahoo Finance (แท่งรายวัน KYCCF, 6861.T, FX JPY=X ¥156.13/$1) • ข้อมูลงบการเงิน FY2026 + TTM และงบดุล Q1 FY2027 (มิ.ย. 2569) จาก StockAnalysis.com (TYO 6861) • ตัวคูณ P/E มัธยฐาน 5 ปีคำนวณจากประวัติราคา/EPS ของ 6861 • DCF ใช้สมมติฐาน r/g ของผู้วิเคราะห์เอง • KYCCF เป็นหุ้นสามัญ Keyence ที่เทรด OTC สหรัฐฯ — สัดส่วน 1:1 กับหุ้นแม่ TYO 6861 ตรวจจากราคา (TYO ¥76,580 ÷ 156.13 ≈ $490.5 vs OTC $490.75)