NYSE: KVUE Consumer Health OTC Brands

Kenvue Inc.

Tylenol • Neutrogena • Listerine • Band-Aid • Consumer Health Spinoff (J&J 2023)
$19.05(KVUE)
▲ +17.4% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $14.02–$22.87
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM / FY2025 (สิ้นสุด ธ.ค. 2568)
Market Cap
$37.2B
หุ้น ~1.92B
P/E (TTM)
~23.1x
EPS TTM $0.85 (GAAP)
Forward P/E
~15.8x
EPS FY2026E ~$1.22
P/BV
~3.0x
BVPS ~$6.46 (หลัง spin-off)
กำไรสุทธิ TTM
~$1.63B
GAAP EPS $0.85 · อยู่ระหว่าง restructure
EPS (TTM)
~$0.85
FY2026E ~$1.22 (forward consensus)
BVPS
~$6.46
Total equity ~$12.4B
ROE / ROA
~13% / ~4%
กดด้วย goodwill จาก JNJ spinoff
รายได้ TTM
~$15.0B
ทรงตัว — ปรับพอร์ตหลัง spin-off
อัตรากำไรขั้นต้น
~52%
แบรนด์ consumer premium
เงินปันผล
~4.28%
$0.828/หุ้น/ปี · จ่ายสม่ำเสมอ
Beta
~0.49
defensive consumer staples
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา KVUE มูลค่าเหมาะสม $20 จุดสำคัญ

KVUE ผ่านปีที่ผันผวนหนักตั้งแต่ spin-off จาก J&J ปี 2566 หุ้นเปิดจาก $21.44 (ก.ค. 2568) แล้วร่วงแรงไปแตะจุดต่ำสุดที่ ~$14.37 (ต.ค. 2568) ตามข้อกังวลเรื่อง margin compression และดอกเบี้ยสูงกดหุ้น yield จากนั้นฟื้นตัวมาที่ $19+ ในช่วง ม.ค.–ก.พ. 2569 เมื่อ FY2025 ออกมาดีกว่าคาด ก่อนย่อตัวอีกครั้งช่วง มี.ค.–พ.ค. 2569 ปัจจุบัน $19.40 ต่ำกว่าจุดเริ่มต้น 1 ปีที่ $21.44 → ผลตอบแทนรอบปี −9.5% แต่ yield ปันผล 4.28% ช่วยชดเชยส่วนหนึ่ง

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation (TTM)
EPS adj. $0.85 × P/E เป้าหมาย ~22x — consumer health แบรนด์ premium ค่าเฉลี่ยเพื่อน ~20–24x · ใช้ 22x เป็นกลาง
$18.70
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล $0.828 × (1+4%) = $0.861; g 4%, r 8% → DDM = $0.861 / (0.08−0.04) — สะท้อน FCF แข็งแกร่ง
$21.53
3. Forward P/E (FY2026E)
EPS FY2026E ~$1.22 × 17x forward — peer Haleon/Reckitt ~16–18x forward · discount จาก TTM เพราะ restructuring ยังไม่จบ
$20.74
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $18.70 – $21.53
$20

วิธี DDM ให้ค่าสูงสุด ($21.53) เพราะ FCF yield รองรับการเติบโตปันผล 4% ได้ · วิธี TTM P/E ให้ต่ำสุด ($18.70) เพราะ EPS GAAP ถูกกดด้วยต้นทุน restructuring · Forward P/E ($20.74) สะท้อน EPS normalize FY2026E ได้ดีที่สุด · มูลค่าเฉลี่ย $20 บอกว่าหุ้น ณ $19.40 ซื้อขายใกล้ fair value — MOS บางมาก +3%

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $19.05
เหมาะสม $20
$14.00
MOS 30% $16.00
MOS 20% $19.58
เป้าเฉลี่ย Analyst $20.00
Fair Value $21.53
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $19.40 ใกล้ fair value $20 มาก MOS เพียง +3% ไม่ถึง 10% ที่ถือว่าน่าสนใจ นักวิเคราะห์เฉลี่ย $19.58 ก็ใกล้ราคาตลาด สะท้อนว่าตลาดรับรู้ recovery story ไปแล้ว การเข้าซื้อที่ดีควรรอโซน MOS 20% ที่ $16 หรือต่ำกว่าเพื่อ cushion ที่เหมาะสม

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+5%
MOS บางมาก — ราคาใกล้ Fair Value เกินไป ยังไม่มี cushion เพียงพอ
จุดซื้อ MOS 20%
$16.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$14.00
ใกล้ 52-week low $14.02 — deep value
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $20
ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $19.40 • EPS ฐาน ~$0.85 • รวมปันผล
BearEPS −5%/ปี
$15.61
−19.5%
  • EPS ปี 3~$0.73
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.51
  • สถานการณ์Market share เสีย + margin squeeze จาก private label
BaseEPS +15%/ปี
$28.42
+46.5%
  • EPS ปี 3~$1.29
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.56
  • สถานการณ์Restructuring จบ + EPS normalize + ตลาดใหม่เติบโต
BullEPS +22%/ปี
$36.55
+88.4%
  • EPS ปี 3~$1.54
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.58
  • สถานการณ์M&A สร้างมูลค่า + GLP-1 tailwind + ตลาดเอเชีย

Base case สะท้อนการ normalize EPS จาก $0.85 TTM → $1.22+ FY2026E เมื่อต้นทุน spin-off/restructuring หมดไป ประกอบกับ organic growth จากแบรนด์ OTC ที่แข็งแกร่ง (Tylenol ครองส่วนแบ่ง ~40% ในตลาด pain relief US) และการขยายตัวในตลาดอินเดีย/เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ความเสี่ยงหลักคือการแข่งขันจาก private label และการชะลอตัวของ consumer spending

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • EPS normalize FY2026: ต้นทุน spin-off/restructuring หมดไป → EPS กระโดดจาก $0.85 → $1.22+ (+44%) เป็น re-rating catalyst สำคัญ
  • Tylenol ครองตลาด OTC: Pain relief market share ~40% ในสหรัฐฯ ลูกค้าภักดีสูง pricing power ดี
  • Yield สูง 4.28%: ปันผล $0.828/ปี ดึงดูด income investor โดยเฉพาะในสภาวะดอกเบี้ยขาลง
  • GLP-1 indirect tailwind: ผู้ใช้ยา GLP-1 มีแนวโน้มใช้ OTC health products เพิ่ม (nausea → antacids, joint pain → Tylenol)
  • ตลาดเกิดใหม่: รับมรดก distribution JNJ ในอินเดีย อินโดนีเซีย บราซิล — consumer health เติบโตสูง
  • FCF แข็งแกร่ง: FCF/share ~$1.30 รองรับการเพิ่มปันผลและ buyback ระยะกลาง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Private label competition: OTC drugs ถูก generic/house brand แย่งส่วนแบ่งในช่องทาง mass retail กดดัน margin
  • Goodwill สูง: Goodwill & intangibles $20B+ จาก JNJ valuation เสี่ยง impairment ถ้า revenue ต่ำกว่าคาด
  • Tariff ต้นทุน: KVUE ผลิตในหลายประเทศ tariff สหรัฐฯ อาจกระทบ COGS แบรนด์ที่ผลิตนอกอเมริกา
  • Portfolio rationalization ช้า: การขายแบรนด์ non-core อาจล่าช้า กดดัน ROE และ operating efficiency
  • Neutrogena/Aveeno: ตลาด skincare แข่งขันสูง ถูก premium brands (La Roche-Posay) และ K-Beauty กดดัน
8

สรุปภาพรวม

Hold — แบรนด์ดี แต่ MOS บางเกินไปสำหรับ new entry

KVUE เป็น consumer health company ที่มีแบรนด์ระดับโลก (Tylenol, Neutrogena, Listerine, Band-Aid) และกระแสเงินสดสม่ำเสมอพอรองรับปันผล 4.28% ได้ EPS TTM $0.85 ถูกกดด้วยต้นทุน restructuring หลัง spin-off แต่กำลัง normalize ไปที่ $1.22+ FY2026E ราคาปัจจุบัน $19.40 ใกล้ fair value $20 — MOS เพียง +3% ผู้ที่ถืออยู่ควร hold รับปันผล 4.28% ขณะรอ EPS normalize ผู้ที่ยังไม่ถือควรรอสะสมที่ $16–18 (MOS 10–20%) เพื่อ risk/reward ที่ดีกว่า

มูลค่าเหมาะสม
$20 ($18.70–$21.53)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +3.0%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$19.58 (Buy)
กลยุทธ์: ผู้ถืออยู่: Hold รับปันผล 4.28% รอ EPS normalize FY2026 · ผู้ยังไม่ถือ: รอสะสมที่ $16–18 (MOS 10–20%) หรือ $14 (MOS 30% ใกล้ 52-week low) สำหรับ position ใหญ่
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 · ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance