SET: KTC Consumer Finance บัตรเครดิต · สินเชื่อบุคคล

บัตรกรุงไทย (KTC)

บัตรเครดิต KTC • สินเชื่อบุคคล KTC PROUD • สินเชื่อทะเบียนรถ "KTC พี่เบิ้ม" • บริษัทลูกธนาคารกรุงไทย • ROE สูงสุดในกลุ่มไฟแนนซ์
฿38.25(KTC)
▲ +27.5% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2026
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿24.40 – ฿39.00
ที่มา: StockAnalysis.com • Investing.com • Yahoo Finance
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ตัวเลขกลุ่มไฟแนนซ์
Market Cap
~฿100.5B
หุ้น 2.58 พันล้านหุ้น
P/E (TTM)
~12.4x
ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~13–16x
เคยซื้อขายพรีเมียม
P/BV
~2.3x
หนุนด้วย ROE สูง
กำไรสุทธิ FY2025
~฿7.7B
+5% YoY (ECL ลดลง)
EPS (TTM)
~฿3.14
ยืนยัน 2 แหล่ง
BVPS
~฿17.0
ส่วนผู้ถือหุ้น ~฿41.7B
ROE / ROA
~18% / 7%
สูงสุดในกลุ่มไฟแนนซ์
NPL Ratio (Q1/2026)
1.93%
เป้าทั้งปี ≤ 2%
NPL Coverage
~408%
สำรองสูงมาก
เงินปันผล
~4.5%
TTM ~฿1.77/หุ้น
Credit Cost (Q1/2026)
5.1%
ลดจาก 6.0%
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา KTC มูลค่าเหมาะสม ฿34 จุดสำคัญ

ราคา KTC ทำจุดต่ำสุดราว ฿24 ช่วงกลางปี 2025 จากแรงกดดันเศรษฐกิจไทยและความกังวลคุณภาพสินเชื่อกลุ่มผู้บริโภค จากนั้นฟื้นตัวต่อเนื่อง โดยขึ้นแตะ ~฿33 ในเดือน ก.พ. 2026 หลังกำไร Q1/2026 โต +16.7% YoY และ credit cost ลดลง ก่อนย่อพักฐานแถว ฿29–30 และฟื้นตัวขึ้นแรงมาปิดที่ ฿39 ในเดือน ก.ค. 2026 — รวมประมาณ +63% จากจุดต่ำสุดในรอบปี (฿24)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) ฿3.14 × P/E เป้าหมาย ~11.0x — เผื่อ re-rating กลับเข้าใกล้ค่าเฉลี่ยอดีต แต่ยังอนุรักษนิยม
฿34.5
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล ฿1.46 × (1+g); g 5.0%, r 10.5% → ฿1.53/(0.105−0.05) สะท้อนมูลค่าเฉพาะกระแสปันผล
฿27.8
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 18% − g 5%)/(r 10.5% − g 5%) ≈ 2.36 × BVPS ฿17.0
฿40.1
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ ฿28 – ฿40
฿34.00

วิธี Justified P/BV ให้ค่าสูงสุด (฿40) เพราะ ROE ~18% สูงมากเมื่อเทียบกับต้นทุนเงินทุน — แต่ต้องตีความระวัง เนื่องจาก ROE ระดับนี้ยากจะคงอยู่ถาวร (นักวิเคราะห์คาด ROE ลดลงในปี 2026) จึงไม่ควรให้น้ำหนักเต็มที่ ส่วน DDM ให้ค่าต่ำสุด (฿28) เพราะจ่ายปันผลเพียง ~45–48% ของกำไร (เก็บกำไรไว้โตต่อ) DDM จึงต่ำกว่ามูลค่าจริง เราจึงยึด P/E เป็นหลัก และตั้ง FV กลางที่ ฿34 ใกล้เคียงค่าเฉลี่ย 3 วิธี

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน ฿38.25
เหมาะสม ฿34
฿23.80
MOS 30% ฿27.20
MOS 20% ฿34.00
Fair Value ฿36.50
เป้าเฉลี่ย Analyst ฿40.00
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน ฿39 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿34 แล้ว (MOS ติดลบราว -14.7%) และสูงกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ฿36.50 — โซนราคาปัจจุบันถือว่า "แพงกว่ามูลค่าเหมาะสม" ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยเหลือ ต้องรอย่อแถว ฿27 (MOS 20%) หรือ ฿24 (MOS 30%) จึงจะมีส่วนเผื่อความปลอดภัยที่น่าสนใจขึ้น

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−13%
ส่วนเผื่อความปลอดภัยติดลบ — ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมแล้ว ควรรอจังหวะย่อเพื่อให้มี MOS
จุดซื้อ MOS 20%
฿27.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
฿23.80
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< ฿34.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า ฿39.00 • EPS ฐาน ~฿3.14 • รวมปันผล
BearEPS 0%/ปี
฿28.3
-16% (รวมปันผล)
  • EPS ปี 3~฿3.14
  • P/E ออก9.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿4.4
  • สถานการณ์เศรษฐกิจซบ NPL ขึ้น
BaseEPS +6%/ปี
฿41.2
+18% (รวมปันผล)
  • EPS ปี 3~฿3.74
  • P/E ออก11.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿4.9
  • สถานการณ์โตต่อเนื่อง คุม NPL ได้
BullEPS +10%/ปี
฿50.2
+42% (รวมปันผล)
  • EPS ปี 3~฿4.18
  • P/E ออก12.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿5.2
  • สถานการณ์พี่เบิ้มโตแรง re-rating

สมมติฐาน Base ใช้ EPS โต +6%/ปี (สอดคล้องเป้าใช้จ่ายบัตร +5% และ KTC พี่เบิ้มที่ยังขยายตัว) และ P/E ออก 11x ราคาเป้า 3 ปี ฿41.2 + ปันผลสะสม ~฿4.9 ให้ผลตอบแทนรวม ~+18% เฉลี่ย ~6%/ปี — น่าสนใจหากเข้าซื้อในจังหวะย่อ ส่วน Bear สะท้อนกรณีเศรษฐกิจไทยซบเซา NPL ปรับขึ้นจนกำไรไม่โต และตลาด de-rate ลงเหลือ P/E 9x

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ROE สูงสุดในกลุ่ม: ROE ~18% สูงกว่าธนาคาร/ไฟแนนซ์ส่วนใหญ่ สะท้อนแฟรนไชส์บัตรเครดิต+สินเชื่อที่ทำกำไรสูงและคุมต้นทุนเก่ง
  • คุณภาพสินทรัพย์แข็งแกร่ง: NPL เพียง 1.93% (เป้า ≤2%) + NPL coverage ~408% สำรองหนามาก รองรับความเสี่ยงได้ดี credit cost ลดจาก 6.0% เหลือ 5.1%
  • กำไรโตสวนเศรษฐกิจ: Q1/2026 กำไรสุทธิ ฿2,171M โต +16.7% YoY แม้เศรษฐกิจไทยผันผวน
  • KTC พี่เบิ้ม (สินเชื่อทะเบียนรถ): เครื่องยนต์เติบโตใหม่ที่ยังขยายฐานลูกค้าได้ต่อเนื่อง เสริมพอร์ตนอกบัตรเครดิต
  • หนุนหลังโดยกรุงไทย: เป็นบริษัทลูกธนาคารกรุงไทย เข้าถึงต้นทุนเงินทุนถูกและฐานลูกค้าใหญ่
  • ปันผลสม่ำเสมอ+มีโอกาสเพิ่ม: หากเพิ่ม payout จาก ~45% เป็น 50–60% yield ขยับขึ้นเป็น ~5.4–6.5%

▼Risks — ความเสี่ยง

  • เศรษฐกิจไทย+หนี้ครัวเรือน: กลุ่มลูกค้าสินเชื่อบุคคลเปราะบางต่อภาวะเศรษฐกิจซบเซา อาจกดดันการใช้จ่ายและคุณภาพหนี้
  • ROE มีแนวโน้มลดลง: นักวิเคราะห์คาด ROE ปี 2026 ลดจากฐานสูง — Justified P/BV ที่ดูสูงจึงอาจไม่ยั่งยืน
  • เพดานดอกเบี้ย/กฎเกณฑ์ ธปท.: มาตรการคุมหนี้ครัวเรือน เพดานดอกเบี้ยบัตร/สินเชื่อบุคคล กระทบ margin โดยตรง
  • การแข่งขันสูง: ธนาคาร/นอนแบงก์/ดิจิทัลแบงก์แข่งชิงลูกค้าบัตรและสินเชื่อบุคคล กดดันการเติบโตของพอร์ต
  • MOS บาง: ราคาปัจจุบันใกล้มูลค่าเหมาะสม upside จำกัด หากซื้อแพงเสี่ยงผลตอบแทนต่ำ
  • การเติบโตช้าลง: ตลาดบัตรเครดิตค่อนข้างอิ่มตัว เป้าใช้จ่ายบัตรเพียง +5% การโตในอนาคตพึ่งพาผลิตภัณฑ์ใหม่เป็นหลัก
8

สรุปภาพรวม

แฟรนไชส์คุณภาพสูง ROE เด่น — แต่ราคาปัจจุบันเกินมูลค่าเหมาะสมแล้ว

KTC เป็นผู้นำบัตรเครดิตและสินเชื่อบุคคลของไทยที่มี ROE สูงสุดในกลุ่ม (~18%) คุณภาพสินทรัพย์ดีเยี่ยม (NPL 1.93%, coverage ~408%) และกำไรโตสวนเศรษฐกิจ (Q1/2026 +16.7% YoY) เป็นหุ้นคุณภาพที่บริหารดี มีปันผลสม่ำเสมอ จุดอ่อนเดียวคือ "ราคา" — ที่ ฿39 ซื้อขายสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿34 แล้ว (MOS ติดลบ ~-14.7%) ทำให้ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยเหลือ เหมาะสำหรับการทยอยสะสมเฉพาะเมื่อราคาย่อ และน่าสนใจขึ้นมากหากย่อแถว ฿27 (MOS 20%)

มูลค่าเหมาะสม
฿34.00 (฿28–฿40)
ส่วนต่างจากราคา
MOS -14.7%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~฿36.50 (Buy)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมในจังหวะย่อ — เริ่มน่าสนใจต่ำกว่า ฿34, ซื้อจริงจังที่ ฿27 (MOS 20%) และถูกมากที่ ฿24 (MOS 30%) เน้นถือยาวรับปันผล ~4.6% + การเติบโตของกำไร
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: StockAnalysis.com, Investing.com, Yahoo Finance, InnovestX/มิติหุ้น (ณ 16 ก.ค. 2026)