NYSE: KR ค้าปลีกขนาดใหญ่และซูเปอร์มาร์เก็ต

The Kroger Co. (KR)

Largest US supermarket chain (~$148B revenue, ~2,800 stores) • Albertsons merger blocked FTC Dec 2024 — back to standalone strategy • Simple Truth & Kroger private label • Pharmacy + fuel centers • eCommerce $16B+ • $7.5B share buyback completed
$58.74(KR)
▼ −7.7% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $54.15 – $76.58
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, S&P Global Market Intelligence (ผ่าน StockAnalysis)
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล FY2026 (สิ้นสุด 31 ม.ค. 2569 · ป้ายปีงบตาม StockAnalysis)
Market Cap
$34.7B
~590.6M หุ้น · 590.59 ล้านหุ้น (คงเหลือ)
P/E (TTM)
12.1x
EPS TTM $4.85 · Adj. EPS $4.85 FY2026 • GAAP EPS TTM $1.72 (P/E GAAP ~34.9x) สูงเพราะรายการพิเศษ
Forward P/E
11.3x
EPS ประมาณการ (Forward) $5.19 · Adj. EPS consensus FY2027 $5.19 (19 นักวิเคราะห์)
หนี้สินสุทธิ (Net Debt)
$22.5B
หนี้สินรวม − เงินสดและรายการเทียบเท่า (ติดลบ = ฐานะเงินสดสุทธิ) · หนี้ $24.16B − เงินสด $1.68B • D/E 4.13x
EPS FY2026
~$4.85
ทั้งปีบัญชี · GAAP dil. $1.54 • consensus FY2027 $5.19
รายได้ TTM
~$149.3B
FY2026 $147.6B • TTM โต +1.6% YoY
อัตรากำไรจากดำเนินงาน
3.2%
Operating margin · Gross margin 23.9% • Net margin 0.7% (GAAP) — grocery margin ต่ำ
FCF TTM
$2.38B
กระแสเงินสดอิสระ · FY2026 $3.46B • FCF yield ~6.7% บน Market Cap $35.44B
กำไรสุทธิ TTM
$1.08B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2026 $1.01B vs FY2025 $2.65B (−62%) • GAAP รวมรายการพิเศษ
D/E
4.13x
หนี้สินต่อทุน · หุ้นลดจาก 720M เหลือ 629M (ถัวเฉลี่ย) จาก buyback
เงินปันผล
2.66%
$1.56/ปี · $1.56/หุ้น/ปี • payout ~32% ของ Adj. EPS
ROE / ROA
~14.4%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · defensive grocery stock • ROE FY2025 26.9% ก่อนรายการพิเศษ FY2026
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ราคารายเดือน • Yahoo Finance
ราคา KR มูลค่าเหมาะสม $74.60 จุดสำคัญ

ราคารายเดือน KR เคลื่อนในกรอบ $62–68 ช่วง ต.ค. 2568–ม.ค. 2569 ก่อนขึ้นแตะ จุดสูงสุดรายเดือน $72.36 ในมี.ค. 2569 แล้วปรับลงต่อเนื่องเหลือ จุดต่ำสุดรายเดือน $55.53 ในมิ.ย. 2569 (กรอบ 52 สัปดาห์ต่ำสุด $54.15) จากแรงกดดันของ food deflation, การแข่งขันจาก Walmart/Aldi/Lidl และต้นทุนแรงงาน ก่อนฟื้นกลับมาแถว $58.74 ตอน ก.ย. 2569 ผลตอบแทนรอบปีดูป้ายที่หัวรายงาน — ราคายังอยู่ใต้ Fair Value

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี • P/E (มัธยฐานย้อนหลัง) และ DCF (FCF ต่อผู้ถือหุ้น)
1. P/E Valuation (Adjusted EPS)
EPS (forward) $4.85 × P/E เป้าหมาย ~15.9x (มัธยฐาน 5 ปี)
$77.11
2. DCF (FCF to equity — คนละตระกูลกับ P/E)
FCF $2.38B โต 5%/ปี 5 ปี · โตถาวร 2% · r 8.5% — สมมติฐานผู้วิเคราะห์ · สมมติฐานผู้วิเคราะห์ · 74.6% ของรวม · FCF หลังดอกเบี้ยแล้ว จึงไม่หัก net debt
$72.08
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $72.00 – $77.00
$74.60

วิธี P/E ให้ $77.12 และ DCF ให้ $72.08 (สองขาห่างกัน ~1.07 เท่า) — เฉลี่ยเป็น $74.60 • ความไวต่อสมมติฐาน: ถ้าใช้ P/E 14x แทนมัธยฐาน ขา P/E จะเหลือ $67.90 และ FV เฉลี่ยราว $70 (ช่องว่างจากราคาตลาดหดเหลือเพียงราว 14% ของ FV นั้น) — ผลจึงอ่อนไหวต่อ P/E เป้าหมาย • เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $67.91 (22 คน, Buy) ไม่ใช่ขาของ FV ใช้เป็นบริบทเปรียบเทียบเท่านั้น • แหล่งอ้างอิง: Yahoo Finance, StockAnalysis.com (งบ, forecast จาก S&P Global Market Intelligence ณ 17 ก.ย. 2569)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $58.74
เหมาะสม $74.60
$52.22
MOS 30% $59.68
MOS 20% $67.91
เป้าเฉลี่ย Analyst $74.60
Fair Value $77.00
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $58.74 อยู่ใกล้โซน MOS 20% ($59.68) มาก — ซื้อขายใกล้ราคาที่ value investor ถือว่า "น่าสนใจ" แล้ว • MOS ปัจจุบัน +21% จาก Fair Value $74.60 • เป้านักวิเคราะห์ 22 คนเฉลี่ย $67.91 ต่ำกว่า FV ของเรา (ซึ่งไม่ได้ใช้เป้านั้นเป็นขา) • ปันผล 2.66%

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+21%
MOS ระดับ "พอใช้" — ราคาใกล้โซน MOS 20% ($59.68) กำลังเข้าสู่ value zone
จุดซื้อ MOS 20%
$59.68
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$52.22
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $74.60
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $58.74 • EPS ฐาน ~$4.85
BearEPS +0%/ปี
$48.50
−17%
  • EPS ปี 3~$4.85
  • P/E ออก10x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.68
  • สถานการณ์Food deflation รุนแรง + Walmart/Aldi กดดัน margin; multiple หด
BaseEPS +8%/ปี
$73.31
+25%
  • EPS ปี 3~$6.11
  • P/E ออก12x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.92
  • สถานการณ์Private label ขยาย; eCommerce profitable; buyback ต่อเนื่อง
BullEPS +12%/ปี
$95.39
+62%
  • EPS ปี 3~$6.81
  • P/E ออก14x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.06
  • สถานการณ์eCommerce บรรลุกำไร $400M; private label ดึง margin; multiple re-rating

การคาดการณ์อิง Adj. EPS FY2026 $4.85 เป็นฐาน (ราคาเป้าคำนวณจาก EPS ปี 3 × P/E ออก ซึ่งเป็นสมมติฐาน) • Kroger เป็น defensive grocery stock ให้ผลตอบแทนปานกลางสม่ำเสมอมากกว่าหุ้นเติบโตสูง • ปันผลสะสม 3 ปี ~$4.7–$5.1 (DPS $1.56 คงที่/โตช้า) ช่วย cushion downside • buyback ต่อเนื่องหนุน EPS ต่อหุ้น • ความเสี่ยงหลัก: food deflation กดดัน identical sales, ค่าจ้าง, รายการพิเศษที่กดกำไร GAAP

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • EPS Growth หลัง Albertsons: Focus กลับมาที่ standalone operations; ทรัพยากรและ capital allocation ชัดเจน; consensus FY2027 adj. EPS $5.19 (+7% YoY จาก $4.85)
  • Private Label Expansion: Simple Truth (natural/organic) + Kroger brand (~30% ของยอดขาย); margin สูงกว่า national brand; ลูกค้าซื้อซ้ำสูง; เติบโตเร็วในภาวะ food inflation
  • eCommerce Turnaround: eCommerce FY2025 เกิน $16B; last-mile delivery + click & collect ขยายตัว
  • Massive Buyback Program: $7.5B buyback เสร็จสิ้น; หุ้นถัวเฉลี่ยลดจาก 720M (FY2025) เป็น 629M (TTM) boost EPS per share
  • Pharmacy & Fuel: Kroger Health (pharmacy benefit management) + specialty pharmacy เป็น high-margin segment; ~1,600 fuel centers เป็น traffic driver + margin contributor
  • Defensive ใน Downturn: Beta 0.42 ต่ำมาก; ผู้บริโภคยังต้องซื้ออาหารในทุกสภาวะเศรษฐกิจ; private label รับอานิสงส์ consumer trade-down

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Food Deflation: ราคาอาหารที่ชะลอตัวกดดัน identical sales growth; รายได้ TTM โตเพียง +1.6% YoY; deflation ยืดเยื้ออาจทำให้ revenue stagnate
  • การแข่งขันรุนแรง: Walmart (price leader + growing grocery), Costco (loyalty), Amazon Fresh, Aldi/Lidl (discount hard discounters) กดดัน market share และ margin
  • Margin บาง + รายการพิเศษ: Operating margin TTM ~3.2%, Net margin GAAP 0.7%; NI FY2026 ลด 62% YoY เหลือ $1.01B จากรายการพิเศษ — GAAP ค้างต่ำกว่า adj. มาก
  • Labor Costs: ต้นทุนค่าจ้างพนักงานและ union contract สูงขึ้น; Kroger มีพนักงาน ~430,000 คน ส่วนใหญ่ union; wage inflation เป็น structural headwind
  • High Leverage: Net Debt ~$22.5B; Debt/Equity 4.13x; หากกำไรลดลง ความสามารถ buyback/ปันผลถูกจำกัด
  • eCommerce Profitability: การส่งอาหารสด last-mile มีต้นทุนสูง; ยังขาดทุนในส่วน digital delivery; ต้องการลงทุน capex ต่อเนื่อง
8

สรุปภาพรวม

Kroger: Defensive Value ราคาใกล้โซนสะสม

KR ซื้อขายที่ Forward P/E ~11.6x บน Adj. EPS consensus FY2027 $5.19 ซึ่ง ต่ำกว่ามัธยฐานย้อนหลัง 5 ปี 15.9x (วัดบน EPS GAAP จึงเทียบเป็นแนวทาง) ราคา $58.74 อยู่ใกล้โซน MOS 20% ($59.68) ทำให้ downside ค่อนข้างจำกัดในฐานะ defensive grocery stock จุดแข็งคือ FCF TTM $2.38B (FCF yield ~6.7%), buyback เชิงรุก, private label ขยายตัว • ข้อควรระวัง: กำไร GAAP FY2026 ตกแรง (NI −62% YoY) และ leverage สูง (D/E 4.13x) • นักวิเคราะห์ 22 คน consensus "Buy" เป้าเฉลี่ย $67.91 (ไม่ใช่ขาของ FV) • FV ของเราคิดจาก P/E มัธยฐาน + DCF จึงต่างจากเป้านักวิเคราะห์

มูลค่าเหมาะสม
$74.60 ($72.00–$77.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +21%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$67.91 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $58.74 เฉียดโซน MOS 20% ($59.68) — เหมาะสำหรับ ทยอยสะสม สำหรับ defensive income investor ที่ต้องการปันผล 2.66% + buyback upside • deep value ที่โซน MOS 30% ($52.22) • Bull case ~$95 ภายใน 3 ปีหาก private label รักษา margin ได้และ multiple re-rate • ไม่เหมาะกับ growth investor ที่ต้องการ upside >20%/ปี
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา ณ 25 ก.ย. 2569, 52-week range $54.15–$76.58), StockAnalysis.com (งบการเงิน, forecast, analyst consensus 22 คน avg $67.91), S&P Global Market Intelligence (ผ่าน StockAnalysis)