●●●●●●●●
NYSE: KR Consumer Staples Grocery Retail

The Kroger Co.

Largest US supermarket chain (~$148B revenue, ~2,800 stores) • Albertsons merger blocked FTC Dec 2024 — back to standalone strategy • Simple Truth & Kroger private label • Pharmacy + fuel centers • eCommerce $16B+ • $7.5B share buyback completed
$56.25(KR)
▼ −16.6% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $55.11 – $76.58
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Kroger IR
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล FY2025 (สิ้นสุด ก.พ. 2568)
Market Cap
~$33.8B
612.65 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~11.4x
Adj. EPS $4.85 FY2025 • GAAP P/E สูงเพราะค่าใช้จ่ายพิเศษ
Forward P/E (FY26)
~10.5x
Adj. EPS คาด $5.10–$5.30 (guidance บริษัท)
EV/EBITDA
~6.7x
EV ~$55B • Adj. EBITDA $8.2B FY2025
EPS Adj. (FY2025)
$4.85
+8.5% YoY จาก $4.47 • guidance FY26: $5.10–$5.30
รายได้ TTM
~$148.6B
FY2025 $147.6B • identical sales +2.9% (ex-fuel)
Adj. EBITDA FY2025
$8.22B
+5.4% YoY • margin ~5.6% (grocery ระดับ margin ต่ำ)
FCF Adj. FY2025
$3.87B
FCF yield ~11.5% บนมูลค่าตลาด • แข็งแกร่งมาก
BVPS
~$9.69
ลดลงจาก $16 (FY2023) เพราะ buyback เชิงรุก
P/BV
~5.7x
สูงเพราะ equity หดจาก buyback • Debt/Equity 3.7x
เงินปันผล
~2.6%
$1.44/หุ้น/ปี • ขึ้นปันผล 11% ล่าสุด • payout ~30%
ROE / Beta
~13.8% / 0.42
Beta ต่ำมาก — defensive grocery stock • Net Debt/EBITDA 1.76x
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ราคารายเดือน • Yahoo Finance
ราคา KR มูลค่าเหมาะสม $68 จุดสำคัญ

ราคา KR เริ่มต้นปีที่ $68.67 (ก.ค. 2568) แล้วปรับฐานลงมาแถว $62–66 ในช่วง ต.ค.–ม.ค. ก่อนฟื้นตัวแตะ จุดสูงสุด $71.98 ในมี.ค. 2569 ขับเคลื่อนโดยผลประกอบการ FY2025 ที่แข็งแกร่งและ buyback เชิงรุก หลังจากนั้นราคาทรุดต่อเนื่องแตะ จุดต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ $55.11 ในมิ.ย. 2569 จากแรงกดดันของ food deflation, การแข่งขันจาก Walmart/Aldi/Lidl และความกังวลต้นทุนแรงงาน ผลตอบแทน −19.7% รอบปี แม้หุ้นอยู่ใต้ Fair Value อย่างมีนัยสำคัญ

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธีหลัก • Adj. EPS และ EV/EBITDA
1. P/E Valuation (Adjusted EPS)
EPS adj. $4.85 × P/E เป้าหมาย 14x — grocery retail เทรดในกรอบ 12–16x; Kroger มีประวัติ 13–15x; ใช้ 14x ซึ่งอิง FY2025 adj. EPS ที่ยืนยันจาก IR press release
$67.90
2. EV/EBITDA
Adj. EBITDA FY2025 $8.224B × 8x (midrange grocery peers) = EV $65.8B; หัก Net Debt $21.36B = Equity $44.4B; หาร 612.65M หุ้น — ค่าปัจจุบัน 6.7x (under fair multiple)
$72.52
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $58 – $78 (P/E 12–16x; EV/EBITDA 7–9x)
$68

วิธี P/E ให้ค่า $67.90 และ EV/EBITDA ให้ $72.52 — เฉลี่ย ~$70 แต่เลือก $68 (อนุรักษ์นิยม) สะท้อนความไม่แน่นอนด้าน food deflation + ต้นทุน IRA headwind ~130bps ใน FY2026 • DDM ให้ค่าต่ำ ($43) เพราะ payout ratio ต่ำ (30%) ไม่เหมาะกับ Kroger ที่เน้น buyback มากกว่าปันผล • consensus นักวิเคราะห์ 24 คน เฉลี่ย $70.71 (Buy: 11 Strong Buy + 13 Hold) ยืนยันว่าตลาดมองว่า KR undervalued อยู่ในระดับปัจจุบัน • แหล่งอ้างอิง: StockAnalysis.com, Kroger IR (FY2025 earnings release 13 มี.ค. 2568)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $56.25
เหมาะสม $68
$47.60
MOS 30% $54.40
MOS 20% $68
Fair Value $70.71
เป้าเฉลี่ย Analyst $78
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $55.12 อยู่ใกล้โซน MOS 20% ($54.40) มาก — แสดงว่าหุ้นซื้อขายใกล้ราคาที่ value investor ถือว่า "น่าสนใจ" แล้ว • MOS ปัจจุบัน ~18.9% จาก Fair Value $68 • นักวิเคราะห์ 24 คนมีราคาเป้าเฉลี่ย $70.71 สูงกว่า FV เล็กน้อย • หุ้นมี Beta 0.42 ต่ำมาก เหมาะกับ defensive portfolio ที่ต้องการ upside พร้อมปันผล 2.6%

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+17%
MOS ระดับ "น่าสนใจ" — ราคาใกล้โซน MOS 20% ($54.40) กำลังเข้าสู่ value zone
จุดซื้อ MOS 20%
$54.40
โซนน่าสนใจสำหรับ value • ราคาปัจจุบันเฉียดระดับนี้
จุดซื้อ MOS 30%
$47.60
โซนถูกมาก (deep value) • ต้องการ correction เพิ่ม ~14%
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $68
ราคาปัจจุบัน $55.12 อยู่ใต้ Fair Value ชัดเจน
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $55.12 • EPS ฐาน ~$4.85 • รวมปันผล
BearEPS 0%/ปี
$52.82
−4%
  • EPS ปี 3~$4.85
  • P/E ออก10x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.32
  • สถานการณ์Food deflation รุนแรง + Walmart/Aldi กดดัน margin; multiple หด
BaseEPS +8%/ปี
$77.86
+41%
  • EPS ปี 3~$6.11
  • P/E ออก12x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.54
  • สถานการณ์Private label ขยาย; eCommerce profitable; buyback ต่อเนื่อง
BullEPS +12%/ปี
$100.14
+82%
  • EPS ปี 3~$6.81
  • P/E ออก14x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.75
  • สถานการณ์eCommerce บรรลุกำไร $400M; private label ดึง margin; multiple re-rating

การคาดการณ์อิง Adj. EPS FY2025 $4.85 เป็นฐาน • Kroger เป็น defensive grocery stock — beta ต่ำ (0.42) ให้ผลตอบแทนปานกลางสม่ำเสมอมากกว่าหุ้นเติบโตสูง • ปันผลสะสม 3 ปี ~$4.3–$4.75 ช่วย cushion downside • บริษัทมีแผน $2B buyback เพิ่มเติมภายใน FY2026 หนุน EPS per share ต่อเนื่อง • ความเสี่ยงหลัก: food deflation กดดัน identical sales growth, แรงกดดันค่าจ้าง, ต้นทุน IRA headwind ~130bps

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • EPS Growth หลัง Albertsons: Focus กลับมาที่ standalone operations; ทรัพยากรและ capital allocation ชัดเจน; FY2026 guidance adj. EPS $5.10–$5.30 (+5–9% YoY)
  • Private Label Expansion: Simple Truth (natural/organic) + Kroger brand (~30% ของยอดขาย); margin สูงกว่า national brand; ลูกค้าซื้อซ้ำสูง; เติบโตเร็วในภาวะ food inflation
  • eCommerce Turnaround: eCommerce FY2025 เกิน $16B; strategic review คาดสร้าง $400M operating profit improvement ใน FY2026; last-mile delivery + click & collect ขยายตัว
  • Massive Buyback Program: $7.5B buyback เสร็จสิ้น; board อนุมัติ $2B เพิ่มเติม FY2026; หุ้นลดลงต่อเนื่อง boost EPS per share
  • Pharmacy & Fuel: Kroger Health (pharmacy benefit management) + specialty pharmacy เป็น high-margin segment; ~1,600 fuel centers เป็น traffic driver + margin contributor
  • Defensive ใน Downturn: Beta 0.42 ต่ำมาก; ผู้บริโภคยังต้องซื้ออาหารในทุกสภาวะเศรษฐกิจ; private label รับอานิสงส์ consumer trade-down

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Food Deflation: ราคาอาหารที่ชะลอตัวกดดัน identical sales growth; FY2026 guidance +1–2% (ลดจาก +2.9% FY2025); deflation ยืดเยื้ออาจทำให้ revenue stagnate
  • การแข่งขันรุนแรง: Walmart (price leader + growing grocery), Costco (loyalty), Amazon Fresh, Aldi/Lidl (discount hard discounters) กดดัน market share และ margin
  • IRA Tax Headwind: Inflation Reduction Act เพิ่มต้นทุนภาษีนิติบุคคล ~130bps ใน FY2026 กดดัน adj. FIFO operating profit โดยตรง
  • Labor Costs: ต้นทุนค่าจ้างพนักงานและ union contract สูงขึ้น; Kroger มีพนักงาน ~430,000 คน ส่วนใหญ่ union; wage inflation เป็น structural headwind
  • High Leverage: Net Debt $21.36B; Debt/Equity 3.7x; Net Debt/EBITDA 1.76x; หากกำไรลดลง ความสามารถ buyback/ปันผลถูกจำกัด
  • eCommerce Profitability: การส่งอาหารสด last-mile มีต้นทุนสูง; ยังขาดทุนในส่วน digital delivery; ต้องการลงทุน capex $3.8–4.0B FY2026 ต่อเนื่อง
8

สรุปภาพรวม

Kroger: Defensive Value ราคาน่าสนใจ — MOS 19% ใกล้โซนสะสม

KR ซื้อขายที่ Forward P/E ~10.5x บน Adj. EPS $5.10–$5.30 ซึ่ง ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ 13–15x อย่างมีนัยสำคัญ หลังจากราคาดิ่ง −19.7% รอบปีจากแรงกดดัน food deflation + IRA headwind ราคา $55.12 อยู่ใกล้โซน MOS 20% ($54.40) ทำให้ downside ค่อนข้างจำกัดในฐานะ defensive grocery stock ที่มี Beta 0.42 Kroger มีจุดแข็งคือ FCF แข็งแกร่ง $3.87B (FCF yield ~11%), buyback เชิงรุก $7.5B เสร็จแล้ว+$2B เพิ่ม, private label ขยายตัว, และ eCommerce $16B+ กำลังพลิกสู่กำไร • CEO ใหม่ Greg Foran มีประสบการณ์ทำ Walmart US กลับมา efficient — เป็นสัญญาณดีต่อ operational discipline • นักวิเคราะห์ 24 คน consensus "Buy" เฉลี่ย $70.71 ยืนยัน upside ~28% จากระดับปัจจุบัน

มูลค่าเหมาะสม
$68 ($58–$78)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +18.9%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$70.71 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $55.12 เฉียด MOS 20% ($54.40) — เหมาะสำหรับ ทยอยสะสม สำหรับ defensive income investor ที่ต้องการปันผล 2.6% + buyback upside • จุดเพิ่ม position ดีที่ต่ำกว่า $54 (MOS 20%) และ deep value ที่ $47–48 (MOS 30%) • Bull case $100 ภายใน 3 ปีหาก eCommerce พลิกกำไรและ private label รักษา margin ได้ • ไม่เหมาะกับ growth investor ที่ต้องการ upside >20%/ปี
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา ณ 11 ส.ค. 2569, 52-week range $55.11–$76.58), StockAnalysis.com (งบการเงิน, analyst consensus 24 คน avg $70.71), Kroger IR / SEC 8-K — FY2025 Earnings Release (13 มี.ค. 2568), MarketBeat (analyst ratings & price targets)