KO · The Coca-Cola Company
NYSE: KO Consumer Staples Beverages

The Coca-Cola Company

เครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์รายใหญ่สุดโลก • Coca-Cola/Sprite/Fanta/Minute Maid • น้ำ/กีฬา/กาแฟ/ชา (Dasani, Powerade, Costa) • โมเดล asset-light (concentrate+bottler) • Dividend King 63 ปี
$86.48(KO)
▲ +30.4% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $65.35 / $90.92 · งบ FY2025 (Q4 ก.พ. 69)
ที่มา: StockAnalysis.com / Google Finance / Coca-Cola Investor Relations
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569
Market Cap
~$356B
หุ้นหมุนเวียน ~4.3B หุ้น
P/E (TTM)
~26.7x
comparable EPS $3.29 · GAAP EPS $3.04
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~24x
ช่วง 20–30x; ปัจจุบันตึง
P/BV
~11.0x
BVPS ~$7.50; intangible-heavy brand
กำไรสุทธิ FY25
~$12.8B
+3% YoY · Net Margin 27.4%
EPS (TTM)
~$3.29
comparable · GAAP $3.04 FY25
BVPS
~$7.50
goodwill/brand หนุน equity
ROE / ROA
~40.7% / ~10.5%
ROE สูงจาก asset-light + leverage
รายได้ TTM
~$47.9B
organic growth +5%; FX headwind
อัตรากำไรดำเนินงาน
~28.7%
Net Margin ~27.4%; ขยายตัวได้ดี
เงินปันผล
~2.41%
$2.12/ปี · Dividend King 63 ปีต่อเนื่อง
Beta
~0.6
defensive · ต่ำกว่าตลาด · safe haven
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา KO มูลค่าเหมาะสม $79 จุดสำคัญ

ราคา KO ปรับตัวขึ้น +27.3% ในรอบปีที่ผ่านมา (ก.ค. 68 → ก.ค. 69) สะท้อน defensive rotation จากนักลงทุนที่หลีกเลี่ยงความผันผวนในตลาดหุ้นเติบโต จุดต่ำสุดในช่วงนี้อยู่ที่ ~$66 (ก.ย. 68) ก่อนที่ราคาจะฟื้นตัวแข็งแกร่งและทำ 52w high ใหม่ที่ $87.84 ในเดือน ก.ค. 69 หลังผลประกอบการ Q2 2026 ออกมาดีกว่าคาด ราคา ณ ก.ค. 69 ที่ $87.84 ทำจุดสูงสุดรอบปีใหม่ และ สูงกว่า Fair Value $79 ของเราราว 11% บ่งชี้ว่า defensive premium ถูก price-in ไปมากแล้ว

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation (comparable)
EPS (TTM comparable) $3.29 × P/E เป้าหมาย ~23x — P/E ที่เหมาะสมสำหรับโตระยะยาว ~7%/ปี; ปัจจุบัน 26.7x ตึงเกินการเติบโต
$75.67
2. Forward P/E FY26E
EPS FY26E $3.35 × P/E เป้าหมาย ~23x — อิง forward P/E consensus 26.21x (StockAnalysis) หลัง Q2 2026 beat; สะท้อนการเติบโต comparable ~7%
$77.05
3. DDM / Gordon Growth
D₁ = $2.12 / (r 7.5% − g 5%) = 2.12 ÷ 0.025 — g=5% (organic+pricing), r=7.5% (ปลอดภัย+risk premium สำหรับ large-cap defensive)
$84.80
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $75.67 – $84.80
$79

วิธี P/E comparable ($75.67) ให้ค่าต่ำที่สุด สะท้อนว่า valuation ตึงบน EPS ปัจจุบัน วิธี Forward P/E ($77.05) ใกล้เคียงกัน หลัง EPS โตจาก Q2 2026 beat วิธี DDM ($84.80) ให้ค่าสูงสุด เพราะ KO เป็น Dividend King คงปันผลระยาวได้ดี เฉลี่ย 3 วิธี = $79.17 ≈ $79 เป็น Fair Value ที่สมเหตุสมผล ราคาปัจจุบัน $87.84 สูงกว่า FV ~11%

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $86.48
เหมาะสม $79
$55.30
MOS 30% $63.20
MOS 20% $79
Fair Value $84.80
กรอบบน FV $94.70
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $87.84 อยู่ เหนือ Fair Value $79 ราว 11% → ไม่มี Margin of Safety โซนน่าสนใจเริ่มต้นที่ใกล้ $79 (fair) และโซน deep value MOS 20% อยู่ที่ $63.20 นักวิเคราะห์ให้เป้าเฉลี่ย $94.70 ซึ่งยังเหนือราคาปัจจุบันเล็กน้อย upside จำกัด

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−9%
ไม่มี Margin of Safety
ราคาปัจจุบัน $87.84 สูงกว่า Fair Value $79 ราว 11% → ตามเกณฑ์ value investor ถือว่า แพงกว่ามูลค่า ยังไม่ใช่จุดซื้อที่ปลอดภัย แต่ Dividend King 63 ปียังคุ้มค่าสะสมในระยะยาว
จุดซื้อ MOS 20%
$63.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$55.30
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $79
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $87.84 • EPS ฐาน ~$3.29 • รวมปันผล
BearEPS +5%/ปี
$79.98
−9%
  • EPS ปี 3~$3.81
  • P/E ออก21x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.73
  • สถานการณ์FX/GLP-1 กดดัน volume
BaseEPS +7%/ปี
$92.69
+6%
  • EPS ปี 3~$4.03
  • P/E ออก23x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$6.36
  • สถานการณ์organic +5–7% ต่อเนื่อง
BullEPS +9%/ปี
$102.26
+16%
  • EPS ปี 3~$4.26
  • P/E ออก24x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$6.36
  • สถานการณ์pricing power ขยายตัว EM

Scenario Base อิง comparable EPS ฐาน $3.29 × growth +7%/ปี 3 ปี = $4.03 × P/E 23x = $92.69 + ปันผลรวม ~$6.36 → total return ~+13% (3 ปี) ≈ +6% เทียบ entry $87.84 สังเกตว่า upside ยังจำกัดเพราะเริ่มจากราคาที่ตึงหลัง Q2 2026 beat ดันราคาขึ้นไปแล้ว Bull case (EPS +9%, P/E 24x) ให้ upside ดีขึ้นที่ +16%; Bear (EPS +5%, P/E 21x) มี downside −9% ทั้ง 3 scenario รวมปันผล defensive ที่สม่ำเสมอ ($2.12/ปี)

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Dividend King 63 ปี: ขึ้นปันผลต่อเนื่องมากกว่า 6 ทศวรรษ ดึงดูด income investor และ pension fund ระยะยาว
  • Pricing Power แข็งแกร่ง: organic revenue growth +5% แม้ volume เกือบ flat สะท้อนว่า KO ขึ้นราคาได้โดยไม่สูญเสีย loyalty
  • Asset-light Model: รายได้จาก concentrate ขายให้ bottler ~300 ราย margin สูง ความเสี่ยงจากต้นทุน commodity ต่ำ
  • Defensive Rotation: สภาพแวดล้อม macro ไม่แน่นอน (tariff/inflation) ทำให้ consumer staples เป็นที่หลบภัย
  • Emerging Market Growth: EM >60% ของรายได้ — ตลาด Africa/Asia มีพื้นที่เติบโตสูง เมื่อ FX stabilize
  • นักวิเคราะห์เป้า $94.70: consensus ให้ราคาเป้าเหนือปัจจุบันราว 8% สะท้อนความเชื่อมั่นหลัง Q2 2026 beat

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation ตึง: P/E 26.7x สำหรับการเติบโต comparable ~7%/ปี ถือว่าตึง (PEG >3.8x) เสี่ยง re-rating ลงหาก sentiment เปลี่ยน
  • FX Headwind: รายได้ EM >60% กระทบทุกครั้ง USD แข็ง — ฉุด reported revenue/EPS หนักในระยะสั้น
  • Volume Flat: volume ไม่เติบโต พึ่งการขึ้นราคาเป็นหลัก มีขีดจำกัด โดยเฉพาะในตลาดที่ consumer ราคาไว
  • GLP-1/Health Trend: ยาลดน้ำหนัก GLP-1 และกระแส healthy eating กดดันความต้องการ soda ระยะยาวในตลาด developed
  • Tariff อลูมิเนียม: มาตรการ tariff ของสหรัฐฯ กดดันต้นทุน packaging ซึ่ง bottler อาจส่งผ่านบางส่วนมายัง KO
  • BODYARMOR Impairment: การซื้อกิจการ BODYARMOR มูลค่าสูงยังไม่ได้ผลตามเป้า มีความเสี่ยง impairment เพิ่มเติม
8

สรุปภาพรวม

Coca-Cola — ของดี Defensive แต่ราคาเต็ม รอย่อใกล้ $63

Coca-Cola คือเครื่องดื่มอันดับ 1 โลกที่มีคุณภาพธุรกิจระดับ best-in-class: asset-light concentrate model, pricing power สูง, Dividend King 63 ปีต่อเนื่อง และ brand ที่ทรงพลังที่สุดในโลก ราคาหุ้นวิ่งขึ้น +27.3% ในรอบปี หนุนโดย defensive rotation และผลประกอบการ Q2 2026 ที่ดีกว่าคาด ทำให้ P/E ขยับมาอยู่ที่ 26.7x ซึ่งตึงเกินอัตราการเติบโต comparable ~7%/ปี Fair Value เฉลี่ย 3 วิธีอยู่ที่ $79 ราคาปัจจุบัน $87.84 มี MOS −11.2% (แพงกว่ามูลค่า) นักวิเคราะห์ให้เป้าเฉลี่ย $94.70 ซึ่งยังมี upside จำกัดจากราคาตลาด แนะนำรอย่อลงใกล้ $63 (MOS 20%) แล้วค่อยทยอยสะสม รับปันผล Dividend King 2.4% ระหว่างรอ

มูลค่าเหมาะสม
$79 ($75.67–$84.80)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −11.2% (ราคาแพงกว่า FV)
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$94.70 (Buy)
กลยุทธ์: รอย่อใกล้ $79 (fair value) หรือดีกว่าคือ $63 (MOS 20%) แล้วค่อยทยอยสะสม · รับปันผล Dividend King 2.41% ระหว่างรอ · หากซื้อที่ราคาปัจจุบัน ~$87.84 upside จำกัด base scenario ให้ผลตอบแทนรวม 3 ปีเพียง ~13%
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: StockAnalysis.com / Google Finance / Coca-Cola Investor Relations / Macrotrends