KO · The Coca-Cola Company

The Coca-Cola Company (KO)

เครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์รายใหญ่สุดโลก • Coca-Cola/Sprite/Fanta/Minute Maid • น้ำ/กีฬา/กาแฟ/ชา (Dasani, Powerade, Costa) • โมเดล asset-light (concentrate+bottler) • Dividend King 63 ปี

$87.81(KO)

▲ +27.4% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (งบ FY2025 + TTM ล่าสุด)
กรอบ 52 สัปดาห์ $65.35 – $92.49
ที่มา: StockAnalysis.com, Google Finance, Coca-Cola Investor Relations

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569

Market Cap

$378B

~4.30B หุ้น · หุ้นหมุนเวียน ~4.3B หุ้น

P/E (TTM)

26.4x

EPS TTM $3.33 · FY25 $3.04

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

24.2x

มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 5 ปี ช่วง 22.9–28.4x; ปัจจุบันสูงกว่า

P/BV

11.71x

BVPS $7.50 · BVPS ~$7.50; intangible-heavy brand

กำไรสุทธิ TTM

$14.3B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY25 $13.1B · Net Margin TTM 28.6%

EPS (TTM)

~$3.33

GAAP · TTM (vendor) · FY25 $3.04

BVPS

~$7.50

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · goodwill/brand หนุน equity

ROE / ROA

~42.1%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE สูงจาก asset-light + leverage

รายได้ TTM

$50.1B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · +6.5% YoY; FX headwind

อัตรากำไรจากดำเนินงาน

31.8%

Operating margin · Net Margin ~28.6%; ขยายตัวได้ดี

เงินปันผล

2.41%

$2.12/ปี · Dividend King 63 ปีต่อเนื่อง

Beta

0.60

ความผันผวนเทียบตลาด · defensive · ต่ำกว่าตลาด · safe haven

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา KO มูลค่าเหมาะสม $82.70 จุดสำคัญ

ราคา KO ปรับตัวขึ้นราว 28% ในรอบปีที่ผ่านมา (ต.ค. 68 → ก.ย. 69) สะท้อน defensive rotation จากนักลงทุนที่หลีกเลี่ยงความผันผวนในตลาดหุ้นเติบโต เดือนที่ปิดต่ำสุดในกราฟคือ ต.ค. 68 ที่ ~$69 ก่อนที่ราคาจะฟื้นตัวและทำจุดสูงสุดรอบปีในกรอบ 52 สัปดาห์ที่ $92.49 ราคาล่าสุด $87.81 สูงกว่า Fair Value $82.70 ของเรา (MOS −6%) บ่งชี้ว่า defensive premium ถูก price-in ไปมากแล้ว

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (2 ตระกูล)

1. P/E Valuation (มัธยฐานย้อนหลัง)

EPS (TTM) $3.33 × P/E เป้าหมาย ~24.2x (มัธยฐาน 5 ปี) — 24.2x คือมัธยฐาน P/E 5 ปี (FY2021–FY2025: 24.0/28.4/24.2/26.1/22.9x; ราคาเฉลี่ยปี ÷ EPS ปีนั้น) ที่วัดจากประวัติ ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน

$80.59

2. DDM / Gordon Growth

D₁ = ปันผล $2.12; g 5%, r 7.5% — g=5% (organic+pricing), r=7.5% (ปลอดภัย+risk premium สำหรับ large-cap defensive)

$84.80

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $80.59 – $84.80

$82.70

วิธี P/E มัธยฐาน ($80.59) และ DDM ($84.80) เป็นคนละตระกูลสมมติฐาน (ตลาดย้อนหลัง vs r/g ที่เราตั้งเอง) และห่างกันไม่ถึง 2 เท่า จึงเฉลี่ยตรงได้ DDM อ่อนไหวต่อ r/g มาก (r−g = 2.5 จุด: ขยับ g ±0.5 จุด ทำให้ค่าเปลี่ยนราว ±20%) จึงถือเป็นขาที่เดาได้น้อยกว่า · วิธี forward P/E เดิมและเป้านักวิเคราะห์ถูกถอดออกจาก FV (ตระกูล P/E เดียวกัน / ไม่ใช่การประเมินอิสระ) และใช้เป็นบริบทเท่านั้น เฉลี่ย 2 วิธี = $82.70 เป็น Fair Value · ราคาปัจจุบัน $87.81 สูงกว่า FV (MOS −6%)

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $87.81

เหมาะสม $82.70

$57.89
MOS 30% $66.16
MOS 20% $82.70
Fair Value $84.80
กรอบบน FV $94.70
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $87.81 อยู่ เหนือ Fair Value $82.70 → ไม่มี Margin of Safety โซนน่าสนใจเริ่มต้นที่ใกล้ $82.70 (fair) และโซน MOS 20% อยู่ที่ $66.16 นักวิเคราะห์ให้เป้าเฉลี่ย $94.70 ซึ่งยังเหนือราคาปัจจุบันเล็กน้อย เป็นบริบทเปรียบเทียบ ไม่ได้เป็นส่วนของ FV

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−6%

ไม่มี Margin of Safety
ราคาปัจจุบัน $87.81 สูงกว่า Fair Value $82.70 → ตามเกณฑ์ value investor ถือว่า แพงกว่ามูลค่า ยังไม่ใช่จุดซื้อที่ปลอดภัย แต่ Dividend King 63 ปียังคุ้มค่าสะสมในระยะยาว

จุดซื้อ MOS 20%

$66.16

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$57.89

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $82.70

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $87.81 • EPS ฐาน ~$3.33

BearEPS +5%/ปี

$80.95

−8%

EPS ปี 3~$3.85
P/E ออก21x
ปันผลรวม 3 ปี~$5.73
สถานการณ์FX/GLP-1 กดดัน volume

BaseEPS +7%/ปี

$97.91

+12%

EPS ปี 3~$4.08
P/E ออก24x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.36
สถานการณ์organic +5–7% ต่อเนื่อง

BullEPS +9%/ปี

$107.81

+23%

EPS ปี 3~$4.31
P/E ออก25x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.36
สถานการณ์pricing power ขยายตัว EM

Scenario Base อิง EPS ฐาน $3.33 (TTM) × growth +7%/ปี 3 ปี = $4.08 × P/E 24x (ใกล้มัธยฐาน 5 ปี 24.2x) = $97.91 → ผลตอบแทนราคา ~+11% (3 ปี) ≈ +3.5%/ปี เทียบจุดเข้า $87.81 (ยังไม่รวมปันผลสะสม ~$6.36) สังเกตว่า upside ยังจำกัดเพราะเริ่มจากราคาที่ตึงหลังราคาวิ่งขึ้นมามาก Bull case (EPS +9%, P/E 25x) ให้ upside ดีขึ้นที่ ~+22%; Bear (EPS +5%, P/E 21x) มี downside ~−8% (ก่อนปันผล) ปันผล defensive ที่สม่ำเสมอ ($2.12/ปี) เป็นตัวรองรับเพิ่ม

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Dividend King 63 ปี: ขึ้นปันผลต่อเนื่องมากกว่า 6 ทศวรรษ ดึงดูด income investor และ pension fund ระยะยาว
Pricing Power แข็งแกร่ง: organic revenue growth +5% แม้ volume เกือบ flat สะท้อนว่า KO ขึ้นราคาได้โดยไม่สูญเสีย loyalty
Asset-light Model: รายได้จาก concentrate ขายให้ bottler ~300 ราย margin สูง ความเสี่ยงจากต้นทุน commodity ต่ำ
Defensive Rotation: สภาพแวดล้อม macro ไม่แน่นอน (tariff/inflation) ทำให้ consumer staples เป็นที่หลบภัย
Emerging Market Growth: EM >60% ของรายได้ — ตลาด Africa/Asia มีพื้นที่เติบโตสูง เมื่อ FX stabilize
นักวิเคราะห์เป้า $94.70: consensus (Buy, 23 ราย) ให้ราคาเป้าเหนือปัจจุบันราว 7% สะท้อนความเชื่อมั่นต่อธุรกิจ (ไม่ได้ใช้เป็นส่วนของ FV)

▼Risks — ความเสี่ยง

Valuation ตึง: P/E ~26.5x สูงกว่ามัธยฐาน 5 ปี 24.2x สำหรับการเติบโต ~7%/ปี ถือว่าตึง เสี่ยง re-rating ลงหาก sentiment เปลี่ยน
FX Headwind: รายได้ EM >60% กระทบทุกครั้ง USD แข็ง — ฉุด reported revenue/EPS หนักในระยะสั้น
Volume Flat: volume ไม่เติบโต พึ่งการขึ้นราคาเป็นหลัก มีขีดจำกัด โดยเฉพาะในตลาดที่ consumer ราคาไว
GLP-1/Health Trend: ยาลดน้ำหนัก GLP-1 และกระแส healthy eating กดดันความต้องการ soda ระยะยาวในตลาด developed
Tariff อลูมิเนียม: มาตรการ tariff ของสหรัฐฯ กดดันต้นทุน packaging ซึ่ง bottler อาจส่งผ่านบางส่วนมายัง KO
BODYARMOR Impairment: การซื้อกิจการ BODYARMOR มูลค่าสูงยังไม่ได้ผลตามเป้า มีความเสี่ยง impairment เพิ่มเติม

สรุปภาพรวม

Coca-Cola — ของดี Defensive แต่ราคาเต็ม รอย่อเข้าโซน MOS 20%

Coca-Cola คือเครื่องดื่มอันดับ 1 โลกที่มีคุณภาพธุรกิจระดับ best-in-class: asset-light concentrate model, pricing power สูง, Dividend King 63 ปีต่อเนื่อง และ brand ที่ทรงพลังที่สุดในโลก ราคาหุ้นวิ่งขึ้นราว +28% ในรอบปี หนุนโดย defensive rotation ทำให้ P/E ขยับมาอยู่ที่ ~26.5x สูงกว่ามัธยฐาน 5 ปี 24.2x Fair Value เฉลี่ย 2 วิธี (P/E มัธยฐาน + DDM) อยู่ที่ $82.70 ราคาปัจจุบัน $87.81 มี MOS −6% (แพงกว่ามูลค่า) นักวิเคราะห์ให้เป้าเฉลี่ย $94.70 เป็นบริบทเท่านั้น แนะนำรอย่อลงใกล้ $66.16 (MOS 20%) แล้วค่อยทยอยสะสม รับปันผล Dividend King 2.4% ระหว่างรอ

มูลค่าเหมาะสม

$82.70 ($80.59–$84.80)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −6%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$94.70 (Buy)

กลยุทธ์: รอย่อใกล้ $82.70 (fair value) หรือดีกว่าคือ $66.16 (MOS 20%) แล้วค่อยทยอยสะสม · รับปันผล Dividend King 2.4% ระหว่างรอ · หากซื้อที่ราคาปัจจุบัน $87.81 upside จำกัด base scenario ให้ผลตอบแทนราคา 3 ปีเพียง ~11%

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: StockAnalysis.com / Google Finance / Coca-Cola Investor Relations / Macrotrends