NYSE: JNJ ยาต้นแบบและยาสามัญ เครื่องมือแพทย์

Johnson & Johnson (JNJ)

Innovative Medicine: Darzalex, Tremfya, Erleada, Carvykti, Stelara • MedTech: Abiomed (heart pumps), Shockwave (IVL catheters), DePuy Synthes (orthopedics), electrophysiology • Dividend King (ขึ้นปันผลต่อเนื่องหลายสิบปี)
$271.22(JNJ)
▲ +43.6% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (Sep 18, 2026)
กรอบ 52 สัปดาห์ $173.33 – $281.07
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Johnson & Johnson Investor Relations
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

หุ้น Dividend King ใกล้จุดสูงสุด 52 สัปดาห์ — ราคาวิ่งนำพื้นฐานไปมาก
Market Cap
$654B
~2.41B หุ้น · หุ้นออก ~2.41 พันล้านหุ้น
P/E (TTM)
31.4x
EPS TTM $8.63 · P/E fwd ~24.4x (ฐาน consensus FY2026e)
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
21.2x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 5 ปี ช่วง 11.5–26.8x (EPS GAAP ผันผวนตามรายการพิเศษ)
P/BV
8.04x
BVPS $33.73 · BVPS ~$33.73
กำไรสุทธิ FY2025
$26.8B
ทั้งปีบัญชี · Net margin ~28.5% (รวมรายการพิเศษ; TTM ~21.5%)
EPS (TTM)
~$8.63
GAAP · FY2025 $11.03 • consensus FY2026e $11.07
BVPS
~$33.73
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ROE สูงกว่า BVPS มาก (แบรนด์/ทรัพย์สินไม่จับต้องได้)
ROE / ROA
~25.7% / 11.0%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · คุณภาพกำไรสูงต่อเนื่องหลายปี
รายได้ TTM
$97.9B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · TTM โต +8.1% YoY • FY2025 +6.0%
อัตรากำไรขั้นต้น
68.1%
Gross margin · Operating margin ~27.7%
เงินปันผล
1.98%
$5.36/ปี · $1.34/ไตรมาส ($5.36/ปี) • Dividend King
Beta
~0.23 (5Y)
ผันผวนต่ำกว่าตลาดมาก (defensive)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา JNJ มูลค่าเหมาะสม $242.02 จุดสำคัญ

JNJ วิ่งขึ้นจาก $188.87 (ต.ค. 2568) สู่ $271.22 (ก.ย. 2569) ราว +43% ตามกราฟรายเดือน — แรงหนุนหลักคือการเติบโตของ MedTech หัวใจ-หลอดเลือดและยาใหม่ Darzalex/Tremfya/Carvykti ที่ชดเชย Stelara ที่หมดสิทธิบัตร บวกกระแส "safe haven" เข้าหุ้น defensive/ปันผลสูงช่วงตลาดผันผวน ราคาพักฐานระหว่างทาง (มี.ค.–พ.ค. 2569) แล้วกลับขึ้นมา โดยกรอบ 52 สัปดาห์สูงสุดอยู่ที่ $281.07 (ราคาปัจจุบันต่ำกว่าราว 4%)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 ตระกูลสมมติฐาน (3 วิธี)
1. P/E Valuation
EPS FY2026e consensus (forward) $11.07 × P/E เป้าหมาย ~21.2x (มัธยฐาน 5 ปี) — FY2026e consensus จาก StockAnalysis
$234.68
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล $5.36 × (1+g); g 5.5%, r 8% — สมมติฐานของเราเอง · g สะท้อนอัตราขึ้นปันผลเฉลี่ยย้อนหลัง (~5%) และ r ต่ำเพราะ beta ต่ำ · (r,g) ชุดเดียวกับ Justified P/BV จึงนับรวมเป็นหนึ่งเสียง (ตระกูลเดียวกัน)
$226.19
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 25.7% − g 5.5%)/(r 8% − g 5.5%) ≈ 8.08 × BVPS $33.73 — ตระกูล (r,g) เดียวกับ DDM — นับหนึ่งเสียงร่วมกัน
$272.54
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $226.19 – $272.54
$242.02

FV = (P/E + ค่าเฉลี่ยของ DDM กับ Justified P/BV) / 2 = ($234.68 + $249.37) / 2 — DDM กับ Justified P/BV ใช้ (r,g) ชุดเดียวกันจึงนับเป็นเสียงเดียว ไม่เฉลี่ยตรงสามวิธี · เป้านักวิเคราะห์ไม่เป็นขาของ FV (ใช้เป็นบริบทเท่านั้น) · ความไว: ถ้าใช้ P/E ขาเดียว ราคาสูงกว่าขานั้นราว 15% ถ้าใช้ตระกูล (r,g) ขาเดียวสูงกว่าราว 8% — ทั้งสองทางราคายังสูงกว่า FV · ขา (r,g) อ่อนไหวต่อ r/g มาก (JPBV ที่ ROE 25.7% ให้ค่าสูงกว่า DDM ~20%) ราคาปัจจุบัน $271.22 สูงกว่า FV เฉลี่ยนี้ราว 12% สะท้อนว่าตลาดให้พรีเมียมกับความปลอดภัย/ปันผลของ JNJ ค่อนข้างมากในช่วงนี้

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $271.22
เหมาะสม $242.02
$169.41
MOS 30% $193.62
MOS 20% $242.02
Fair Value $272.54
กรอบบน FV $277.91
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $271.22 อยู่เหนือ Fair Value $242.02 และใกล้กรอบบนของ FV ($272.54) แต่ยังต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $277.91 (22 ราย) เล็กน้อย — ต่างจากรายงานหุ้นส่วนใหญ่ที่ MOS เป็นบวก กรณี JNJ นี้ตลาดให้ราคาสูงกว่าที่โมเดล valuation แบบอนุรักษ์นิยมประเมินไว้ เหมาะสำหรับผู้ถือเดิม (hold + รับปันผล) มากกว่าผู้ซื้อใหม่ที่เน้น margin of safety

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−12%
MOS ติดลบ — ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมโดยประมาณ ~12% (overvalued ตามโมเดลนี้) ไม่ใช่ "ราคาถูก" ในเชิง value investing แม้พื้นฐานธุรกิจยังแข็งแรง
จุดซื้อ MOS 20%
$193.62
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$169.41
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $242.02
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $271.22 • EPS ฐาน ~$11.07 • รวมปันผล
BearEPS +2%/ปี
$199.75
−20%
  • EPS ปี 3~$11.75
  • P/E ออก17x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$16.73
  • สถานการณ์Stelara cliff ลากยาว, talc litigation แพ้คดีเพิ่ม, multiple หด
BaseEPS +6%/ปี
$250.61
−1.1%
  • EPS ปี 3~$13.18
  • P/E ออก19x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$17.74
  • สถานการณ์Darzalex/MedTech ชดเชย Stelara ได้ตามแผน, multiple ย่อลงใกล้ค่าเฉลี่ย
BullEPS +9%/ปี
$301.14
+18%
  • EPS ปี 3~$14.34
  • P/E ออก21x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$18.09
  • สถานการณ์MedTech หัวใจ-หลอดเลือดโตเร่ง, ไปป์ไลน์ยาใหม่ปล่อยแรง, ยุติ talc litigation ชัดเจน

ด้วยราคาที่วิ่งนำพื้นฐานไปมาก (ราว +43% ในรอบปี) ผลตอบแทนคาดการณ์ 3 ปีจากจุดซื้อปัจจุบันค่อนข้าง "แคบ" แม้ใน Base case — ส่วนใหญ่ของผลตอบแทนที่เหลือมาจากปันผล ไม่ใช่ capital gain เหมือนช่วงที่ผ่านมา ผู้ที่ซื้อ ณ ราคานี้ควรคาดหวังผลตอบแทนแบบ "หุ้นตั้งรับ + ปันผลสม่ำเสมอ" มากกว่า growth stock

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • MedTech หัวใจ-หลอดเลือด: Abiomed และ Shockwave เป็นเครื่องยนต์เติบโตของ MedTech (ตัวเลขรายหน่วยไม่ได้ตรวจซ้ำในรอบนี้ — รายได้รวม TTM โต +8.1%)
  • Darzalex/Tremfya/Carvykti เติบโตต่อเนื่อง: ยากลุ่มมะเร็งเม็ดเลือด/ภูมิคุ้มกันรุ่นใหม่ช่วยชดเชยการหายไปของ Stelara — รายได้รวมยังโตต่อเนื่อง (TTM +8.1%)
  • Dividend King: ขึ้นปันผลต่อเนื่องยาวนานหลายสิบปี (ปันผลปัจจุบัน $5.36/ปี) — ดึงดูดเงินเข้าหุ้น defensive/รายได้สม่ำเสมอ
  • โฟกัสธุรกิจชัดเจนหลังสปินออฟ Kenvue (2023): เหลือแค่ Pharma + MedTech มาร์จิ้นสูงกว่าฝั่งสินค้าอุปโภคบริโภคเดิม ทำให้ ROE/มาร์จิ้นโดยรวมดีขึ้น
  • งบดุลแข็งแกร่ง: กระแสเงินสดอิสระ TTM ~$22.2B สูงพอรองรับทั้งเงินปันผล งานวิจัย และภาระคดีความ

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Stelara patent cliff (2025): Stelara หมดสิทธิบัตรและเผชิญ biosimilar ฉุดการเติบโตของ Innovative Medicine — ผลกระทบอาจลากต่อ (ตัวเลขยอดขายรายไตรมาสไม่ได้ตรวจซ้ำในรอบนี้)
  • คดี Talc: ภาระคดีความผลิตภัณฑ์ (talc) ยังเป็นความไม่แน่นอนด้านภาระทางกฎหมาย/เงินสด — สถานะคดีล่าสุดไม่ได้ตรวจซ้ำกับเอกสารศาลในรอบนี้
  • Valuation ตึงตัว: P/E (TTM) ~31x และ forward ~24x สูงกว่ามัธยฐาน 5 ปี (~21x) ราคาขึ้นเร็วกว่าการเติบโตของกำไร ทำให้ MOS ติดลบในโมเดลนี้
  • China MedTech และแรงกดดันด้านราคายา: นโยบายจัดซื้อยาแบบรวมศูนย์ในจีน (VBP) และแรงกดดันราคายาในสหรัฐฯ (IRA) กระทบราคาขายและมาร์จิ้นระยะยาว
  • ไปป์ไลน์ต้องพิสูจน์ตัวเองต่อ: ต้องพึ่งยา/อุปกรณ์ใหม่ (Carvykti, Rybrevant, Icotrokinra ฯลฯ) มาทดแทน Stelara และรับมือ patent cliff ของยาตัวอื่นในอนาคต
8

สรุปภาพรวม

คุณภาพดีเยี่ยม แต่ราคาแพงกว่ามูลค่าที่ประเมินได้ — เหมาะกับ "ถือ" มากกว่า "ซื้อใหม่"

Johnson & Johnson ยังเป็นหุ้น Healthcare คุณภาพสูงระดับต้น ๆ ของตลาด ด้วยสถานะ Dividend King งบดุลแข็งแกร่ง และธุรกิจ MedTech (Abiomed, Shockwave) ที่กำลังเป็นเครื่องยนต์เติบโตใหม่ชดเชยแรงกดดันจาก Stelara patent cliff ได้ดีกว่าที่ตลาดเคยกังวล อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นที่วิ่งขึ้นราว +43% ในรอบปีจนใกล้จุดสูงสุด 52 สัปดาห์ ทำให้ valuation ตึงตัว — โมเดล Fair Value $242.02 (2 ตระกูลสมมติฐาน) ต่ำกว่าราคาตลาดราว 11% สะท้อนว่าตลาดให้พรีเมียมสูงกับความปลอดภัย/ความสม่ำเสมอของกระแสเงินสดและปันผลในภาวะที่นักลงทุนหันหาสินทรัพย์ defensive คดีความ talc และ Stelara ที่หมดสิทธิบัตรเป็นความเสี่ยงที่ต้องติดตาม

มูลค่าเหมาะสม
$242.02 ($226.19–$272.54)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −12%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$277.91 (Buy)
กลยุทธ์: สำหรับผู้ถือหุ้นเดิม — ถือต่อเพื่อรับปันผลและความมั่นคง (Dividend King) ไม่จำเป็นต้องขายเพราะพื้นฐานยังดี สำหรับผู้ที่ยังไม่มีสถานะ — รอจังหวะย่อตัวเข้าใกล้โซน $169.41–$193.62 (MOS 30–20%) หรือทยอยสะสมเฉพาะเมื่อราคาลงมาใกล้ $242.02 ก่อน ไม่แนะนำไล่ซื้อที่ระดับราคาปัจจุบันซึ่งเหนือ Fair Value ไปแล้ว
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 จาก StockAnalysis.com, Yahoo Finance (งบ FY2025 และ TTM; เป้านักวิเคราะห์ 22 ราย) — ราคาหุ้น คดีความ talc และผลกระทบ Stelara patent cliff อาจเปลี่ยนแปลงได้หลังวันที่รายงาน