●●●
NYSE: JCI Industrials Smart Buildings / HVAC

Johnson Controls International

Pure-play commercial building technology หลังขาย York Residential HVAC ให้ Bosch ($8.1B, 2024) • Building automation (Metasys BAS) • Industrial refrigeration • Fire & security • Data center cooling • Electrification of buildings
$154.76(JCI)
▲ +40.8% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $102.09 – $149.38
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, MarketBeat
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569 · FY สิ้นสุด 30 ก.ย.
Market Cap
~$87.7B
~610 ล้านหุ้น
P/E (Fwd FY2026)
~29.7x
Adj EPS guide $4.85 (FY26)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~25x
ปรับขึ้นตามธีม data center
P/BV
7.3x
BVPS $19.76 (FY25)
กำไร Adj. FY2025
$3.76/หุ้น
+30% YoY (adj EPS)
EPS Adj. FY2026 (Guide)
~$4.85
+29% YoY · ยกขึ้นรอบ Q2 ส.ค. 69
BVPS
~$19.76
FY2025 · equity $12.95B
ROE / ROA
~19.5% / ~5.4%
FY2025 · คุณภาพสูงสำหรับอุตสาหกรรม
รายได้ TTM
~$23.6B
+3% YoY · Organic +6%
FCF Yield (Fwd)
~3.4%
FCF ~$2.9B FY2026 (100% conversion)
เงินปันผล
~1.11%
$1.60/หุ้น/ปี · จ่ายสม่ำเสมอ
Backlog
$20.0B (สถิติใหม่)
+26% Organic YoY · Q2 FY26
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา JCI มูลค่าเหมาะสม $160 จุดสำคัญ

JCI ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง +37% รอบปี จาก $105 (ก.ค. 68) สู่ $143.90 (มิ.ย. 69) — จุดเด่นคือ การพุ่งขึ้นในเดือน ก.พ. 2569 ($144) ตามผล Q1 FY2026 ที่แข็งแกร่งและ backlog สถิติ หุ้นปรับตัวลง ชั่วคราวในเดือน มี.ค. และ พ.ค. ก่อนฟื้นตัว มูลค่าเหมาะสม $160 อยู่เหนือราคาปัจจุบัน ~11% สะท้อน MOS ที่ยังพอมีอยู่สำหรับนักลงทุนระยะกลาง

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $4.85 (FY2026 guidance) × P/E 28x — premium สำหรับ smart buildings / data center cooling leader; Honeywell/Emerson เทรด 21–25x, JCI ได้ premium จากการเติบโต EPS +30% YoY
$135.80
2. EV/EBITDA
Adj. EBITDA FY2026 ~$4,500M × 22x EV/EBITDA (สะท้อน data center tailwind + record backlog $20B) — EV = $99B; หัก Net Debt $9.5B ÷ 610M หุ้น
$146.72
3. DCF (5 ปี)
EPS ฐาน $4.85 เติบโต 19%→17%→14%→12%→10% ปี 1–5; Terminal growth 4%; WACC 8% — สะท้อนการเติบโตระยะยาวจาก electrification of buildings + AI data center cooling
$197.86
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $136 – $198
$160

วิธี P/E (28x fwd) ให้ค่า conservative ที่สุดที่ $135.80 เนื่องจากอิง EPS ปีเดียว · EV/EBITDA (22x) ที่ $146.72 สะท้อน peer comparison กับ Honeywell/Emerson ที่ปรับขึ้น premium data center · DCF 5 ปีให้ค่าสูงสุด $197.86 เนื่องจากรับรู้ secular growth ของ building electrification และ AI cooling อย่างเต็มที่ · FV เฉลี่ย $160 สอดคล้องกับ analyst consensus range ($140–$175) และ implied upside ~11%

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $154.76
เหมาะสม $160
$112
MOS 30% $128
MOS 20% $155
เป้าเฉลี่ย Analyst $160
Fair Value $198
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $143.90 ต่ำกว่า FV ~10.1% (MOS ระดับพอใช้) · ยังเหนือโซน MOS 20% ($128) และ MOS 30% ($112) มาก สะท้อนว่าตลาดยังรับรู้ value story บางส่วนไปแล้ว · Analyst consensus target ~$155 (MarketBeat/StockAnalysis) ใกล้เคียง FV กลาง · UBS และ Morgan Stanley ตั้งเป้าสูงถึง $175–$180 (bull case อิง data center backlog acceleration) · ผู้ลงทุนแบบ value เข้าซื้อที่ได้ดีที่ $128 ลงไป (MOS 20%)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+3%
MOS พอใช้ — ราคาต่ำกว่า FV ~10% · ยังมีส่วนเผื่อแต่ไม่มาก
จุดซื้อ MOS 20%
$128
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$112
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $160
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $143.90 • EPS ฐาน ~$4.85 (FY2026 adj guide) • รวมปันผล
BearEPS +5%/ปี
$128
−11%
  • EPS ปี 3~$5.61
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.80
  • สถานการณ์macro อ่อน / ดอกเบี้ยสูงนาน
BaseEPS +15%/ปี
$204
+42%
  • EPS ปี 3~$7.38
  • P/E ออก27x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.80
  • สถานการณ์data center + electrification ขับเคลื่อน
BullEPS +22%/ปี
$269
+87%
  • EPS ปี 3~$8.81
  • P/E ออก30x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.80
  • สถานการณ์data center backlog เร่งตัว / margin expansion

ฐาน EPS FY2026 adj guidance $4.85 (+29% YoY) · ผลตอบแทนรวมปันผล ~$4.80 (3 ปี) · Base scenario (+42%) อิงการเติบโต ที่ขับเคลื่อนโดย record backlog $20B (+26% organic), data center cooling, และ Metasys BAS platform · Bear scenario คือสภาพแวดล้อมดอกเบี้ยสูงกดดันการลงทุนในอาคาร + margin compression · Bull case อิงการเร่งตัวของ AI data center cooling ทั่วโลกที่ JCI เป็น tier-1 supplier

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Data Center Cooling Supercycle: ความต้องการ AI data center ระเบิดตัว — JCI มีผลิตภัณฑ์ chilled water, precision cooling, และ immersion cooling สำหรับ hyperscalers; orders ด้าน data center เพิ่ม >50% YoY
  • Record Backlog $20B: Backlog สูงสุดในประวัติศาสตร์ +26% organic YoY สร้าง revenue visibility 18–24 เดือน ลด cyclical risk และหนุน earnings growth ระยะกลาง
  • Pure-Play Premium หลัง York Divestiture: การขาย York Residential ให้ Bosch $8.1B (2024) ทำให้ JCI เป็น pure-play commercial buildings — margin สูงขึ้น, re-rating โอกาสสูง
  • Building Electrification & ESG: กฎระเบียบ energy efficiency ทั่วโลก (EU Building Directive, US IRA) หนุนการลงทุน Metasys BAS และ heat pumps เชิงพาณิชย์
  • FY2026 EPS Growth +30%: Adj EPS guidance $4.85 (+29% YoY) พร้อม operating leverage ~50% — margin expansion ยังเดินหน้า แม้หลัง York sale
  • Elliott Activism → Simplification: Elliott Management (~$1B stake 2023) ผลักดัน York sale สำเร็จ — JCI กลายเป็น focused company ที่ตลาดให้ valuation ดีขึ้น

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation ตึงตัว: Fwd P/E ~30x สูงกว่า peer (Honeywell 21x, Emerson 25x) — ถ้า EPS growth ต่ำกว่าคาด หรือ macro อ่อนแอ re-rating risk ลงได้ 20–30%
  • ดอกเบี้ยสูงกดดัน Commercial Real Estate: ลูกค้า JCI ส่วนใหญ่เป็นอาคารพาณิชย์ที่กู้เงินสร้าง — ดอกเบี้ยสูงนานอาจชะลอ capex และ new project decision
  • Net Debt ~$9.5B: หนี้สุทธิยังสูงหลัง York sale (ได้ $8.1B แต่ใช้คืนหนี้บางส่วน) — DSCR sensitivity ถ้าดอกเบี้ยขึ้นต่อ
  • Competition ด้าน BAS: Honeywell, Siemens, Schneider Electric ลงทุนหนักใน smart building platform — JCI ต้องรักษา Metasys ให้ competitive โดยเฉพาะด้าน AI integration
  • Execution Risk หลัง Restructuring: การปรับองค์กรหลัง divestiture, เปลี่ยน CEO (Joakim Weidemanis 2023) — culture change และ execution สำคัญในช่วง ramp-up
  • Cyclical IfRecession: Commercial buildings เป็น late-cycle sector — ถ้า recession รุนแรง orders อาจหยุดแม้ backlog จะรองรับ 1–2 ปี
8

สรุปภาพรวม

JCI — Pure-Play Smart Buildings Leader ที่มี Data Center Tailwind · MOS ~10%

Johnson Controls เสร็จสิ้นการ transformation เป็น pure-play commercial building technology company หลังขาย York Residential ให้ Bosch $8.1B — ตอนนี้ JCI คือ leader ที่ชัดเจนใน building automation (Metasys), industrial refrigeration, fire & security และ data center cooling ซึ่งเป็น secular megatrend Backlog สถิติ $20B (+26% organic) สร้าง revenue visibility ชัดเจน · Adj EPS FY2026 guidance $4.85 (+29% YoY) พร้อม operating leverage 50% ราคาปัจจุบัน $143.90 ซื้อขายที่ ~Fwd P/E 30x — premium เหนือ peer แต่ justified ด้วย growth profile และ backlog FV เฉลี่ย $160 สะท้อน MOS ~10% ซึ่งพอใช้แต่ไม่ลึกพอสำหรับ deep value · เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ศรัทธาใน AI data center + building electrification theme

มูลค่าเหมาะสม
$160 ($136–$198)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +10.1%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$155 (Buy · 23 analysts)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมได้ที่ราคาต่ำกว่า $145 · เพิ่มน้ำหนักที่ $128 (MOS 20%) หรือต่ำกว่า · Stop loss conceptual ที่ $112 (MOS 30%) · Target อิง Base Case $200+ ใน 3 ปี ถ้า data center backlog accelerate · ถือระยะยาวได้สบาย: business quality สูง, backlog ยาว, ปันผลสม่ำเสมอ $1.60/ปี (+ปรับขึ้นทุกปี)
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ EPS ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา ณ 11 ส.ค. 2569), StockAnalysis.com (งบการเงิน), MarketBeat (analyst consensus), Johnson Controls IR (FY2026 guidance press release)