NASDAQ: ISRG เครื่องมือแพทย์

Intuitive Surgical, Inc. (ISRG)

ผู้นำหุ่นยนต์ผ่าตัด • da Vinci 5, Ion • AI/ML วิเคราะห์เคสผ่าตัด & เครื่องมือดิจิทัล
$405.18(ISRG)
▼ −24.2% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (ปิด · ลงแรงจากสิ้นปี 2025 ราว −30%)
กรอบ 52 สัปดาห์ $329.00 – $604.00
ที่มา: StockAnalysis, Simply Wall St, Yahoo Finance
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 + TTM ถึง Q2/2026 (10-Q/8-K)
Market Cap
$143B
~353.3M หุ้น · ~353 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
46.5x
EPS TTM $8.72 · พรีเมียม
Forward P/E
37.6x
EPS ประมาณการ (Forward) $10.78 · อิง EPS ประมาณการ FY2026e $10.78
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
67.0x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 5 FY (ช่วง 58–70x)
รายได้ FY2025
$10.06B
▲ +20.5% YoY
กำไรสุทธิ FY2025
$2.86B
ทั้งปีบัญชี · ▲ +23% YoY
อัตรากำไรจากดำเนินงาน
31.0%
Operating margin · GAAP TTM • ROE ~17% (เงินสดเยอะ)
EPS (TTM)
~$8.72
GAAP · ▲ +11% จาก FY2025 ($7.87)
Procedure Growth
+16%
Q2/2026 ทั่วโลก
Installed Base
11,710
ระบบ da Vinci ทั่วโลก
เงินปันผล
0.00%
$0.00/ปี · ไม่จ่ายปันผล • นำเงินไปลงทุน R&D
กรอบ 52 สัปดาห์
$329.00 – $604.00
ต่ำสุด – สูงสุด · ราคาอยู่ค่อนไปทางล่างของกรอบ
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา ISRG มูลค่าเหมาะสม $450.00 จุดสำคัญ

หุ้นทำจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ ~$604 ก่อนปรับฐานแรง ราว −30% จากสิ้นปี 2025 มาอยู่แถว $405.18 แม้พื้นฐานยังโตดี (รายได้ Q2/2026 +19%, procedure +16%) ตลาดกลับ de-rate valuation จากความกังวลเรื่องผู้บริหารเปลี่ยน, การตรวจสอบของ FDA, ภาษีนำเข้า/ต้นทุน และฐานราคาที่เคยแพงมาก (P/E เคยสูงกว่า 70–80x)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $8.72 × P/E เป้าหมาย ~58x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — ปลายล่างของช่วง 58–70x ที่วัดจริง 5 FY มัธยฐาน ~67x สะท้อนการ de-rate
$505.76
2. DCF (2-stage)
ค่าประกาศ (other) — FCF TTM $3.22B โต 15%/ปี 5 ปีแรก แล้ว 10%/ปี อีก 5 ปี, WACC ~8.5%, Terminal ~3.5% + เงินสด $5.2B ÷ 353M หุ้น
$403.00
3. Analyst Target (คิดลด)
ค่าประกาศ (other) — เป้าเฉลี่ย 12 เดือน $476 (29 นักวิเคราะห์, Buy) คิดลด 1 ปีที่ 8.5% กลับมาเป็นมูลค่าปัจจุบัน
$439.00
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $403.00 – $506.00
$450.00

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะ ไม่มีเงินปันผล (0%) • ใช้ P/E ~58x ที่ ต่ำกว่ามัธยฐานในอดีต (~67x) เพื่อความระมัดระวัง — ถ้ายอมรับ P/E ระดับประวัติศาสตร์เต็มที่ มูลค่าจะสูงกว่านี้มาก แต่ตลาดกำลัง reset ความคาดหวังของ valuation พรีเมียม

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $405.18
เหมาะสม $450.00
$315.00
MOS 30% $360.00
MOS 20% $450.00
Fair Value $476.34
เป้า Analyst $688.00
Bull 3 ปี

ราคา $405.18 อยู่ ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ในเชิงพื้นฐาน — และ ต่ำกว่าเป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์ (Consensus: Buy, เฉลี่ย $476.34 — +18%) หลังราคาปรับฐานแรง valuation พรีเมียมเริ่มถูกลง ทำให้มี margin of safety กลับมาในระดับหนึ่ง

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+10%
มี Margin of Safety พอประมาณ
ราคาปัจจุบัน $405.18 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $450.00 (+10%) → ตามเกณฑ์ value investor ถือว่า เริ่มน่าสนใจ แต่ยังไม่ถึงโซน deep value
จุดซื้อ MOS 20%
$360.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$315.00
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $450.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $405.18 • EPS ฐาน ~$8.72
BearEPS +8%/ปี
$351.00
−13% (−5%/ปี)
  • EPS ปี 3~$10.98
  • P/E ออก32x
  • สถานการณ์de-rate ต่อ / แข่งดุ
BaseEPS +14%/ปี
$491.00
+21% (+7%/ปี)
  • EPS ปี 3~$12.92
  • P/E ออก38x
  • สถานการณ์procedure โตตามไกด์ 14–16%
BullEPS +18%/ปี
$688.00
+70% (+19%/ปี)
  • EPS ปี 3~$14.33
  • P/E ออก48x
  • สถานการณ์da Vinci 5 + AI เร่งวงจรเปลี่ยนเครื่อง

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน เอียงไปทางบวก เพราะเข้าซื้อต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐานแล้ว — downside ใน bear case ราว −11% ขณะที่ base/bull ให้ผลตอบแทนน่าสนใจ จุดชี้ขาดคือ ความยั่งยืนของ procedure growth และ วงจรเปลี่ยนเครื่องเป็น da Vinci 5

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • วงจร da Vinci 5: Q2/2026 วางระบบ 468 เครื่อง (246 เป็น dV5) — รุ่นใหม่ใช้งานสูงกว่ารุ่นเดิม ~11% หนุน utilization และรายได้ recurring
  • Procedure โตทบต้น: ทั่วโลก +16% YoY (da Vinci +15%, Ion +36%) — ไกด์ปี 2026 procedure da Vinci ที่ +13.5–15.5% โมเดล "ใบมีดโกน" รายได้ต่อเนื่อง
  • AI / Digital ในการผ่าตัด: AI/ML วิเคราะห์เคส, case insights, Intuitive Hub และเครื่องมือดิจิทัล — เพิ่ม switching cost และคุณค่าระยะยาว
  • Installed base ใหญ่ + เหนียว: 11,710 ระบบทั่วโลก เป็นฐานสร้างรายได้บริการ/อุปกรณ์สิ้นเปลือง margin สูงต่อเนื่อง
  • งบดุลแกร่ง: เงินสด/เงินลงทุนหลักหมื่นล้าน $ ไม่มีหนี้มีนัย — ลงทุน R&D และขยายตลาดได้โดยไม่ต้องกู้
  • Valuation reset: P/E ลดจากช่วง ~58–70x (FY) เหลือ ~45x ทำให้พรีเมียมในอดีตถูกลง สร้างจุดเข้าที่สมเหตุสมผลขึ้น

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation ยังพรีเมียม: P/E ~45x สูงกว่าตลาดมาก — ถ้า growth สะดุดเพียงเล็กน้อย ราคามีโอกาส de-rate ต่อได้อีก
  • กำกับดูแล/FDA: มีการตรวจสอบของ FDA + ความไม่แน่นอนช่วงเปลี่ยนผ่านผู้บริหาร — กดความเชื่อมั่นระยะสั้น
  • ภาษีนำเข้า/ต้นทุน: ความเสี่ยง tariffs และต้นทุนวัสดุ อาจกดดัน gross margin ที่เคยสูงมาก
  • การแข่งขัน: Medtronic (Hugo), J&J (Ottava), บริษัทหุ่นยนต์ผ่าตัดรายใหม่ — เริ่มเข้าตลาดที่ ISRG เคยครองเดี่ยว
  • พึ่งการลงทุนโรงพยาบาล: งบจัดซื้อทุน (capital) ของ รพ. อ่อนไหวต่อเศรษฐกิจ/ดอกเบี้ย — กระทบยอดวางเครื่องใหม่
  • ไม่มีปันผล: ผลตอบแทนทั้งหมดต้องมาจากราคา (capital gain) — ไม่มี cushion จาก dividend ช่วงตลาดผันผวน
8

สรุปภาพรวม

ธุรกิจคุณภาพสูง หลัง valuation ปรับฐาน เริ่ม "น่าสนใจ"

Intuitive Surgical เป็นผู้นำหุ่นยนต์ผ่าตัดที่มี moat แข็งแกร่ง — installed base ใหญ่, รายได้ recurring สูง, margin ดีเยี่ยม และเดิมพัน AI/ดิจิทัลในการผ่าตัด หลังราคาร่วงราว −30% จากสิ้นปี 2025 valuation พรีเมียมถูกลงจนเริ่มมี margin of safety ที่ $405.18 (ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม +10%) แต่ P/E ~45x ยังไม่ใช่ของถูก ความเสี่ยงหลักคือ growth สะดุดและ de-rate ต่อ

มูลค่าเหมาะสม
$450.00 ($403.00–$506.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +10%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$476.34
กลยุทธ์: สาย value — ทยอยสะสมเมื่อราคา ต่ำกว่า ~$400 (น่าสนใจมากที่ <$360, deep value ที่ <$315) • สาย growth — เข้าแบบ DCA และยอมรับความผันผวน โดยติดตาม procedure growth, การวางเครื่อง da Vinci 5 และ gross margin เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E ที่ใช้ประเมิน (~58x) และอัตราการเติบโตของ procedure ในอนาคต ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลัก ราคาหุ้นผันผวนสูงและช่วงนี้ปรับฐานแรง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก SEC (8-K FY2025 และ 10-Q Q2/2026) และข้อมูลราคา ณ 25 ก.ย. 2569