●●●

NYSE: IQV Healthcare Technology CRO / Data Analytics

IQVIA Holdings Inc.

World's largest CRO + healthcare data platform (IMS Health × Quintiles 2016) • Clinical trials management (R&D Solutions) • TAS: pharma data, real-world evidence, AI analytics • Backlog $34.2B record high • IQVIA.ai — 192 AI agents deployed • ไม่จ่ายปันผล (reinvests FCF)

$243.84(IQV)

▲ +28.4% (รอบปี)

ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $154.50 – $251.36
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, IQVIA Investor Relations (ir.iqvia.com)

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ กรกฎาคม 2569 (หลังงบ Q2 2026)

Market Cap

~$39.6B

~167M shares outstanding

P/E (TTM adj.)

~19.0x

Fwd P/E 18.4x (vs ประวัติ 5 ปี ~22x)

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~22x

ช่วง 15x–32x (sector เคยเฟื่อง)

P/BV

6.4x

BVPS ~$37.27 (leverage สูง)

กำไรสุทธิ FY2025

$908M (GAAP)

Adj. Net Income $2,068M (+1.3% YoY)

EPS (TTM adj.)

~$12.46

FY2025 adj. $11.92 · FY2026 guide $12.80–13.00 (raised)

BVPS

~$37.27

Equity ต่ำจาก goodwill IMS/Quintiles

ROE / ROA

~13.0% / 3.0%

ROE (TTM GAAP) ลดจาก FY2025 21.1% — non-cash items ผันผวน

รายได้ TTM

$17.0B

FY2025 $16.31B · FY2026 guide $17.275–17.475B

EBITDA margin

~20.2%

EBITDA TTM est. ~$3,430M · FY2026 guide $4.0–4.05B

เงินปันผล

ไม่มี ($0)

บริษัทใช้ FCF ซื้อหุ้นคืน + ลดหนี้

Beta

1.21

ผันผวนมากกว่าตลาด — CRO cyclical

Backlog (R&D)

$34.2B

คงระดับ ATH · Next-12mo revenue $9.23B (+7.5% YoY)

Book-to-Bill

1.22x

Q2 2026 — clean quarter ดีขึ้นจาก 1.04x ใน Q1

FCF TTM

$2.19B

FCF/share ~$13.10 · Q2 FCF $360M (+23.3% YoY)

Net Debt

~$14.1B

Cash $1,909M · Debt $15,999M (30 มิ.ย. 69) · ~3.5x fwd EBITDA guide

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา IQV มูลค่าเหมาะสม $248 จุดสำคัญ

IQV ปรับตัวขึ้นจาก $190.81 (ส.ค. 68) ไปแตะจุดสูงสุด $230.15 ในเดือน ม.ค. 69 หนุนด้วยสัญญาณการฟื้นตัวของการระดมทุน biotech และ AI tailwind จาก IQVIA.ai จากนั้นปรับลงแรงสู่ $158.37 ในเดือน เม.ย. 69 กดดันจากผลประกอบการ Q4 2025 ที่เติบโตช้ากว่าคาดในบางตัวชี้วัด + Morgan Stanley ปรับลด outlook อ้างแรงกดดันส่วนแบ่งตลาด CRO ผลประกอบการ Q1 2026 ที่ออกมาเกินคาด (adj. EPS $2.90 vs คาด $2.83) พา IQV ฟื้นตัวกลับสู่ $192.93 ในเดือน มิ.ย. 69 และล่าสุด Q2 2026 (ประกาศ 28 ก.ค. 69) beat-and-raise ชัดเจน — รายได้ $4,368M (+8.7% YoY, organic เร่งเป็น 6%) adj. EPS $3.15 (+12.1% YoY) R&D bookings $3.15B book-to-bill 1.22x พาราคาพุ่งสู่ $236.90 ผลตอบแทนรอบปี +24.2% สะท้อนตลาดเริ่มให้เครดิตกับการฟื้นตัวของ CRO sector และ AI monetization thesis

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี

1. P/E Valuation (Forward Adj. EPS)

EPS adj. $12.90 × P/E 20x = $258 — ใช้ FY2026 adj. EPS guidance midpoint ($12.80–13.00 หลังปรับขึ้นจาก Q2 beat) × 20x forward P/E (conservative vs ประวัติ 5 ปี ~22x); discount สะท้อนความไม่แน่นอนการฟื้นตัวที่เหลืออยู่

$258

2. EV/EBITDA

EBITDA TTM est. $3,430M × 18x − Net Debt $14,090M ÷ 167M shares = $285 — ใช้ 18x EV/EBITDA (ปลายล่างของกรอบ CRO 18–22x); net debt เพิ่มขึ้นจากการซื้อหุ้นคืน H1 2026 $950M

$285

3. FCF Yield

FCF/share $13.10 ÷ FCF yield เป้า 6.0% = $218 — ใช้ yield 6% (สูงกว่าปกติ 5% สะท้อน leverage ~3.5x fwd EBITDA); Q2 FCF $360M (+23.3% YoY) การเปลี่ยนเป็นเงินสดยังแข็งแกร่ง

$218

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $218 – $285

$248

วิธี EV/EBITDA ให้ค่าสูงสุด ($285) เพราะ EBITDA margin ~20% แข็งแกร่งแม้ net debt เพิ่มเป็น $14.1B วิธี FCF yield ให้ค่าต่ำสุด ($218) เพราะใช้ yield เข้มงวดสะท้อน leverage; วิธี P/E ให้ $258 จาก guidance ที่ raised รอบล่าสุด (28 ก.ค. 69) FV เลือก $248 ต่ำกว่า blend ($254) เล็กน้อย — Q2 2026 beat-and-raise (book-to-bill 1.22x, organic เร่งเป็น 6%) ลดความเสี่ยง sector recovery ลงมาก แต่ leverage ที่สูงขึ้นยังกดดันบางส่วน ราคาปัจจุบัน $236.90 ให้ MOS ~4.5% ถือว่ายังไม่ถึงโซน "น่าสนใจ" ต้องรออ่อนตัวหรือ FV ขยับขึ้นอีก

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $243.84

เหมาะสม $248

$174
MOS 30% $198
MOS 20% $248
Fair Value $269
เป้าเฉลี่ย Analyst $285
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $236.90 อยู่ระหว่าง Fair Value ($248) และเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($269) — ยังไม่เข้าโซน "น่าสนใจสำหรับ value" (MOS 20% อยู่ที่ $198) Analyst consensus (StockAnalysis.com, Strong Buy) อยู่ที่ $269 สูงกว่า FV ที่ประเมินไว้ สะท้อนมุมมองบวกหลัง Q2 beat-and-raise นักลงทุนที่รอ MOS 30% ($174) อาจต้องรอจุดอ่อนตัวจาก macro risk หรือ CRO order softness อีกรอบ หุ้น 52W range $154.50–$251.36 สะท้อนความผันผวนสูง (beta 1.21) ของ CRO sector

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+1.7%

MOS ต่ำ — ราคาใกล้เคียง Fair Value หลัง Q2 beat-and-raise ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยเพียงพอ; รอราคาอ่อนตัวสู่โซน MOS 20% ($198) ก่อนเข้าซื้อ

จุดซื้อ MOS 20%

$198

โซนน่าสนใจสำหรับ value — ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน ~16%

จุดซื้อ MOS 30%

$174

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $248

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $236.90 • EPS ฐาน ~$12.46 (adj. TTM) • ไม่มีปันผล

BearEPS +3%/ปี

$204

−13.8% (3 ปี)

EPS ปี 3~$13.62
P/E ออก15x
ปันผลรวม 3 ปี$0
สถานการณ์momentum จาก Q2 beat จางหาย + CRO ซบเซาอีกรอบ P/E de-rate

BaseEPS +8%/ปี

$314

+32.5% (3 ปี)

EPS ปี 3~$15.70
P/E ออก20x
ปันผลรวม 3 ปี$0
สถานการณ์CRO ฟื้นต่อเนื่อง + AI analytics ขยาย TAS margin ตาม guidance ที่ raise

BullEPS +13%/ปี

$432

+82.3% (3 ปี)

EPS ปี 3~$17.98
P/E ออก24x
ปันผลรวม 3 ปี$0
สถานการณ์AI drug discovery + biotech boom + re-rating ต่อเนื่องจาก book-to-bill 1.22x

Projection ทั้ง 3 scenarios ไม่รวมปันผล (IQV ไม่จ่ายปันผล ใช้ FCF ซื้อหุ้นคืน ~$1.9B/ปี และลดหนี้) Base case +32.5% ใน 3 ปีขึ้นอยู่กับ: (1) backlog $34.2B + book-to-bill 1.22x convert เป็น revenue ตามแผน (2) TAS/AI analytics เป็น margin driver (3) P/E คงที่ที่ 20x · Bear case เสี่ยงถ้า momentum Q2 2026 เป็น one-off ไม่ต่อเนื่อง + pharma M&A wave ทำให้ลูกค้าลด trial ชั่วคราว Bull case โอกาสดีถ้า FDA accelerate AI-assisted trial approval + IQVIA.ai กลายเป็น platform ที่ pharma ยอมจ่าย premium + organic growth 6% ยั่งยืนต่อเนื่อง

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Backlog ทำ All-Time High $34.2B: R&D backlog สูงสุดในประวัติศาสตร์ต่อเนื่อง → $9.23B convertible ใน 12 เดือนหน้า (+7.5% YoY) สร้าง revenue visibility สูง
AI Transformation — IQVIA.ai: 192 AI agents deployed ใน Q1 2026; บริษัทระบุ AI เพิ่ม demand จากลูกค้าแทนที่จะลด เป็น differentiator สำคัญจาก CRL/PPD
Biotech Funding Recovery: VC funding สำหรับ biotech/clinical trials กลับมา 2025–2026 หลังจากซบเซา 2022–2024 → trial starts เพิ่ม → CRO demand เพิ่ม
Real-World Evidence (RWE) Growth: ฐานข้อมูล pharma สุขภาพ >1B ราย ใน 100+ ประเทศ → regulatory agencies ต้องการ RWE มากขึ้น = TAS segment เติบโต
EPS Guidance Raised อีกรอบ: IQV raise FY2026 adj. EPS guidance สู่ $12.80–13.00 หลัง Q2 beat (adj. EPS $3.15 +12.1% YoY) → ยืนยัน thesis การฟื้นตัวต่อเนื่อง 2 ไตรมาสติด
Book-to-Bill พุ่ง 1.22x: R&D net new bookings $3.15B (+19% YoY) ไตรมาส "clean" ไม่มี chunky award — สัญญาณ demand แข็งแกร่งกว่าที่ Morgan Stanley กังวล

▼Risks — ความเสี่ยง

แรงกดดันส่วนแบ่งตลาด CRO: Morgan Stanley ปรับลด outlook มิ.ย. 2569 อ้าง "market share pressure" — แม้ Q2 2026 bookings/book-to-bill 1.22x จะช่วยหักล้างบางส่วน แต่ Labcorp/Syneos/Thermo Fisher ยังแข่งราคาดุ ต้องติดตามต่อ
Leverage สูงขึ้น Net Debt $14.1B: เพิ่มจากการซื้อหุ้นคืน H1 2026 $950M; leverage ratio ~3.5x fwd EBITDA guide จำกัด flexibility ถ้า revenue เติบโตช้าลง
Pharma M&A Disruption: M&A คลื่นใหญ่ใน pharma/biotech อาจให้ลูกค้าชะลอหรือยุบ trial programs ชั่วคราว → cancel/delay bookings
CRO Sector Cyclicality: รายได้ผูกกับงบ R&D ของ pharma/biotech ซึ่ง cyclical; FDA approval rate + PDUFA timeline ผลต่อ trial demand
ความยั่งยืนของการเร่งตัว: organic growth เร่งจาก 2% (Q2 2025) เป็น 6% (Q2 2026) — ต้องพิสูจน์ต่อเนื่องหลายไตรมาสก่อนเชื่อว่าเป็น trend ถาวรไม่ใช่ one-off จาก easy comps
AI Disruption ในระยะยาว: AI-driven drug discovery อาจเปลี่ยนรูปแบบการทำ trial ในอนาคต → กระทบ CRO model ระยะ 5–10 ปี

สรุปภาพรวม

เจ้าตลาด CRO โลก — Q2 beat-and-raise ยืนยัน sector recovery แต่ราคาวิ่งนำไปแล้ว

IQVIA คือผู้นำอันดับ 1 ของโลก (world's largest CRO + pharma data platform) ที่รายงานผลประกอบการ Q2 2026 (28 ก.ค. 69) เกินคาดชัดเจน — รายได้ $4,368M (+8.7% YoY) organic เร่งเป็น 6% adj. EPS $3.15 (+12.1% YoY) และ raise guidance ทั้งกระดาน Book-to-bill พุ่งเป็น 1.22x (จาก 1.04x ใน Q1) ช่วยหักล้างความกังวลเรื่องส่วนแบ่งตลาดที่ Morgan Stanley เตือนไว้เมื่อ มิ.ย. 2569 ได้บางส่วน อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นตอบรับข่าวดีไปมากแล้ว (+24.2% รอบปี) ทำให้ forward adj. P/E ขยับจาก ~15x เป็น ~18.4x เข้าใกล้ค่าเฉลี่ย 5 ปี ~22x มากขึ้น FV $248 บนสมมติฐาน conservative (20x fwd P/E) ให้ MOS เพียง ~4.5% — "ยังไม่เข้าโซนน่าสนใจ" สำหรับนักลงทุนที่เน้น margin of safety แม้ fundamentals จะแข็งแกร่งขึ้นจริง นักลงทุน conservative ควรรอแนวรับ $198 (MOS 20%) หรือ $174 (MOS 30%) ก่อนทยอยสะสม

มูลค่าเหมาะสม

$248 ($218–$285)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +4.5%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$269 (Strong Buy — StockAnalysis.com)

กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $236.90 ใกล้ Fair Value ($248) แล้ว — รอย่อสู่โซน MOS 20% ($198) ก่อนทยอยสะสม แม้ fundamentals (Q2 beat-and-raise, book-to-bill 1.22x) จะแข็งแกร่งขึ้นจริง Backlog $34.2B + next-12mo revenue $9.23B = revenue visibility 2–3 ปีข้างหน้า · book-to-bill กลับมา >1.2x แล้วใน Q2 2026 (1.22x) ยืนยัน signal บวก ถ้าเน้น deep value รอแถว $174 (MOS 30%)

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com/Google Finance (ราคา/EPS/statistics), IQVIA Investor Relations ir.iqvia.com (Q2 2026 earnings release 28 ก.ค. 2569), TradingView/Investing.com (Q2 2026 earnings recap, guidance)