NYSE: IQV บริการวิจัยทางคลินิก (CRO) ข้อมูลและวิเคราะห์เชิงวิชาชีพ

IQVIA Holdings Inc. (IQV)

World's largest CRO + healthcare data platform (IMS Health × Quintiles 2016) • Clinical trials management (R&D Solutions) • TAS: pharma data, real-world evidence, AI analytics • Backlog $34.2B record high • IQVIA.ai — 192 AI agents deployed • ไม่จ่ายปันผล (reinvests FCF)
$270.37(IQV)
▲ +24.9% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $154.50 – $273.88
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, IQVIA Investor Relations (ir.iqvia.com)
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 (หลังงบ Q2 2026)
Market Cap
$44.5B
~164.6M หุ้น · ~164.6M shares outstanding (คงเหลือ)
P/E (TTM)
21.7x
EPS TTM $12.46 · GAAP TTM 33.0x · Fwd FY2026e 20.5x (FY2027e 18.4x)
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
30.0x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน GAAP FY2021–25 · ช่วง 24x–48x
P/BV
7.25x
BVPS $37.27 · BVPS ~$37.27 (leverage สูง)
กำไรสุทธิ FY2025
$1.36B
ทั้งปีบัญชี · GAAP · Adj. Net Income $2,068M (+1.3% YoY)
EPS (TTM)
~$12.46
Adjusted · GAAP TTM $8.08 · FY2025 adj. $11.92 · FY2026 guide $12.80–13.00 (raised)
BVPS
~$37.27
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Equity ต่ำจาก goodwill IMS/Quintiles
ROE / ROA
~22.8%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE (TTM GAAP) · FY2025 21.4% — equity base ต่ำจาก buyback + goodwill
รายได้ TTM
$17.0B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025 $16.31B · FY2026 guide $17.275–17.475B
EBITDA Margin
20.2%
EBITDA ÷ รายได้ TTM · EBITDA TTM est. ~$3,430M · FY2026 guide $4.0–4.05B
เงินปันผล
0.00%
$0.00/ปี · ไม่มี · บริษัทใช้ FCF ซื้อหุ้นคืน + ลดหนี้
Beta
1.21
ความผันผวนเทียบตลาด · ผันผวนมากกว่าตลาด — CRO cyclical
Backlog
$34.2B
งานในมือ / คำสั่งซื้อค้างส่ง · คงระดับ ATH · Next-12mo revenue $9.23B (+7.5% YoY)
Book-to-Bill
1.22x
Q2 2026 — clean quarter ดีขึ้นจาก 1.04x ใน Q1
FCF TTM
$2.19B
กระแสเงินสดอิสระ · FCF/share ~$13.27 · Q2 FCF $360M (+23.3% YoY)
หนี้สินสุทธิ (Net Debt)
$14.1B
หนี้สินรวม − เงินสดและรายการเทียบเท่า (ติดลบ = ฐานะเงินสดสุทธิ) · Cash $1,909M · Debt $15,999M (30 มิ.ย. 69) · ~3.5x fwd EBITDA guide
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา IQV มูลค่าเหมาะสม $260.00 จุดสำคัญ

IQV ทรงตัวช่วง $216–230 ปลายปี 2568 ไปแตะจุดสูงสุดรายเดือน $230.15 ในเดือน ม.ค. 69 หนุนด้วยสัญญาณการฟื้นตัวของการระดมทุน biotech และ AI tailwind จาก IQVIA.ai จากนั้นปรับลงแรงสู่ $158.37 ในเดือน เม.ย. 69 กดดันจากผลประกอบการ Q4 2025 ที่เติบโตช้ากว่าคาดในบางตัวชี้วัด + Morgan Stanley ปรับลด outlook อ้างแรงกดดันส่วนแบ่งตลาด CRO ผลประกอบการ Q1 2026 ที่ออกมาเกินคาด (adj. EPS $2.90 vs คาด $2.83) พา IQV ฟื้นตัวสู่ $193.22 ในเดือน มิ.ย. 69 จากนั้น Q2 2026 (ประกาศ 28 ก.ค. 69) beat-and-raise ชัดเจน — รายได้ $4,368M (+8.7% YoY, organic เร่งเป็น 6%) adj. EPS $3.15 (+12.1% YoY) R&D bookings $3.15B book-to-bill 1.22x พาราคาขึ้นต่อเนื่องเป็น $235.02 (ก.ค.) $261.19 (ส.ค.) และ $270.37 ณ 25 ก.ย. 2569 ผลตอบแทนรอบปี +23.1% สะท้อนตลาดให้เครดิตกับการฟื้นตัวของ CRO sector และ AI monetization thesis

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (P/E มัธยฐาน + DCF)
1. P/E Valuation (GAAP EPS × มัธยฐานย้อนหลัง)
EPS ปรับ $8.08 × P/E เป้าหมาย ~30.1x (มัธยฐาน 5 ปี)
$243.21
2. DCF (FCF to equity 10 ปี)
FCF $2.19B โต 8%/ปี 5 ปี → 6%/ปี 1 ปี → 5.5%/ปี 1 ปี → 5%/ปี 1 ปี → 4.5%/ปี 1 ปี → 4%/ปี 1 ปี · โตถาวร 3% · r 9.5% — สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง · หลังดอกเบี้ย จึงได้มูลค่าส่วนผู้ถือหุ้นโดยตรง ไม่หัก net debt · PV $26,185M, สัดส่วน TV 57% · ไม่ใช้ตัวคูณและไม่ใช้เป้านักวิเคราะห์ (ตระกูลอิสระจากขา P/E)
$278.00
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $243.00 – $278.00
$260.00

ปรับโครงสร้าง FV รอบนี้: ตัดขา EV/EBITDA 18x และ FCF yield 6% เดิมออก เพราะเป็นตัวคูณที่ตั้งเองโดยไม่มีมัธยฐานที่วัดได้รองรับ และตัดขาเป้านักวิเคราะห์ออกจาก FV (เหลือเป็นบริบทเปรียบเทียบเท่านั้น) — เหลือ 2 ตระกูลอิสระคือ P/E ที่ยึดมัธยฐาน GAAP ของ IQV เอง ($243) กับ DCF ที่แสดงตารางครบ ($278) FV = เฉลี่ยสองขา ≈ $260.5 ปัดเป็น $260 · กรอบ $243–$278 · ความไวของ DCF: r 8.5% → ~$331 · r 10.5% → ~$239 (การกระจายกว้าง ต้องอ่าน MOS ด้วยความระมัดระวัง) ฐาน EPS ของขา P/E เป็น GAAP ($8.08) ต่ำกว่า adj. ($12.46) เพราะรวมค่าตัดจำหน่ายและรายการที่ไม่ใช่เงินสด — ตัวคูณมัธยฐานวัดจาก EPS ฐานเดียวกันจึงเทียบกันได้ ราคาปัจจุบัน $270.37 สูงกว่า Fair Value ($260.00) เล็กน้อย (−4%) ยังไม่ถึงโซน "น่าสนใจ" ต้องรออ่อนตัวสู่โซน MOS 20% ($208.00)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $270.37
เหมาะสม $260.00
$182.00
MOS 30% $208.00
MOS 20% $260.00
Fair Value $276.00
เป้าเฉลี่ย Analyst $278.00
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $270.37 สูงกว่า Fair Value ($260.00) เล็กน้อย และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ (~$276) — ยังไม่เข้าโซน "น่าสนใจสำหรับ value" (MOS 20% อยู่ที่ $208.00) Analyst consensus (StockAnalysis.com, Strong Buy) ~$276 สูงกว่า FV ที่ประเมินไว้ เป็นเพียงบริบทเปรียบเทียบ ไม่ได้เป็นส่วนของ FV นักลงทุนที่รอ MOS 30% ($182.00) อาจต้องรอจุดอ่อนตัวจาก macro risk หรือ CRO order softness อีกรอบ กรอบ 52 สัปดาห์ $154.50–$273.88 สะท้อนความผันผวนสูง (beta 1.21) ของ CRO sector

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−4%
MOS ต่ำ — ราคาใกล้เคียง Fair Value หลัง Q2 beat-and-raise ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยเพียงพอ; รอราคาอ่อนตัวสู่โซน MOS 20% ($208.00) ก่อนเข้าซื้อ
จุดซื้อ MOS 20%
$208.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$182.00
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $260.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $270.37 • EPS ฐาน ~$12.46 (adj. TTM) • ไม่มีปันผล
BearEPS +3%/ปี
$204.00
−25%
  • EPS ปี 3~$13.62
  • P/E ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์momentum จาก Q2 beat จางหาย + CRO ซบเซาอีกรอบ P/E de-rate
BaseEPS +8%/ปี
$314.00
+16%
  • EPS ปี 3~$15.70
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์CRO ฟื้นต่อเนื่อง + AI analytics ขยาย TAS margin ตาม guidance ที่ raise
BullEPS +13%/ปี
$432.00
+60%
  • EPS ปี 3~$17.98
  • P/E ออก24x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์AI drug discovery + biotech boom + re-rating ต่อเนื่องจาก book-to-bill 1.22x

Projection ทั้ง 3 scenarios ไม่รวมปันผล (IQV ไม่จ่ายปันผล ใช้ FCF ซื้อหุ้นคืน ~$1.9B/ปี และลดหนี้) Base case +16% ใน 3 ปีขึ้นอยู่กับ: (1) backlog $34.2B + book-to-bill 1.22x convert เป็น revenue ตามแผน (2) TAS/AI analytics เป็น margin driver (3) P/E คงที่ที่ 20x · Bear case เสี่ยงถ้า momentum Q2 2026 เป็น one-off ไม่ต่อเนื่อง + pharma M&A wave ทำให้ลูกค้าลด trial ชั่วคราว Bull case โอกาสดีถ้า FDA accelerate AI-assisted trial approval + IQVIA.ai กลายเป็น platform ที่ pharma ยอมจ่าย premium + organic growth 6% ยั่งยืนต่อเนื่อง

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Backlog ทำ All-Time High $34.2B: R&D backlog สูงสุดในประวัติศาสตร์ต่อเนื่อง → $9.23B convertible ใน 12 เดือนหน้า (+7.5% YoY) สร้าง revenue visibility สูง
  • AI Transformation — IQVIA.ai: 192 AI agents deployed ใน Q1 2026; บริษัทระบุ AI เพิ่ม demand จากลูกค้าแทนที่จะลด เป็น differentiator สำคัญจาก CRL/PPD
  • Biotech Funding Recovery: VC funding สำหรับ biotech/clinical trials กลับมา 2025–2026 หลังจากซบเซา 2022–2024 → trial starts เพิ่ม → CRO demand เพิ่ม
  • Real-World Evidence (RWE) Growth: ฐานข้อมูล pharma สุขภาพ >1B ราย ใน 100+ ประเทศ → regulatory agencies ต้องการ RWE มากขึ้น = TAS segment เติบโต
  • EPS Guidance Raised อีกรอบ: IQV raise FY2026 adj. EPS guidance สู่ $12.80–13.00 หลัง Q2 beat (adj. EPS $3.15 +12.1% YoY) → ยืนยัน thesis การฟื้นตัวต่อเนื่อง 2 ไตรมาสติด
  • Book-to-Bill พุ่ง 1.22x: R&D net new bookings $3.15B (+19% YoY) ไตรมาส "clean" ไม่มี chunky award — สัญญาณ demand แข็งแกร่งกว่าที่ Morgan Stanley กังวล

▼Risks — ความเสี่ยง

  • แรงกดดันส่วนแบ่งตลาด CRO: Morgan Stanley ปรับลด outlook มิ.ย. 2569 อ้าง "market share pressure" — แม้ Q2 2026 bookings/book-to-bill 1.22x จะช่วยหักล้างบางส่วน แต่ Labcorp/Syneos/Thermo Fisher ยังแข่งราคาดุ ต้องติดตามต่อ
  • Leverage สูงขึ้น Net Debt $14.1B: เพิ่มจากการซื้อหุ้นคืน H1 2026 $950M; leverage ratio ~3.5x fwd EBITDA guide จำกัด flexibility ถ้า revenue เติบโตช้าลง
  • Pharma M&A Disruption: M&A คลื่นใหญ่ใน pharma/biotech อาจให้ลูกค้าชะลอหรือยุบ trial programs ชั่วคราว → cancel/delay bookings
  • CRO Sector Cyclicality: รายได้ผูกกับงบ R&D ของ pharma/biotech ซึ่ง cyclical; FDA approval rate + PDUFA timeline ผลต่อ trial demand
  • ความยั่งยืนของการเร่งตัว: organic growth เร่งจาก 2% (Q2 2025) เป็น 6% (Q2 2026) — ต้องพิสูจน์ต่อเนื่องหลายไตรมาสก่อนเชื่อว่าเป็น trend ถาวรไม่ใช่ one-off จาก easy comps
  • AI Disruption ในระยะยาว: AI-driven drug discovery อาจเปลี่ยนรูปแบบการทำ trial ในอนาคต → กระทบ CRO model ระยะ 5–10 ปี
8

สรุปภาพรวม

เจ้าตลาด CRO โลก — Q2 beat-and-raise ยืนยัน sector recovery แต่ราคาวิ่งนำไปแล้ว

IQVIA คือผู้นำอันดับ 1 ของโลก (world's largest CRO + pharma data platform) ที่รายงานผลประกอบการ Q2 2026 (28 ก.ค. 69) เกินคาดชัดเจน — รายได้ $4,368M (+8.7% YoY) organic เร่งเป็น 6% adj. EPS $3.15 (+12.1% YoY) และ raise guidance ทั้งกระดาน Book-to-bill พุ่งเป็น 1.22x (จาก 1.04x ใน Q1) ช่วยหักล้างความกังวลเรื่องส่วนแบ่งตลาดที่ Morgan Stanley เตือนไว้เมื่อ มิ.ย. 2569 ได้บางส่วน อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นตอบรับข่าวดีไปมากแล้ว (+23.1% รอบปี) ทำให้ P/E ล่วงหน้า FY2026e ขยับเป็น ~20.5x (adj.) ขณะที่ P/E GAAP TTM ~33x ใกล้มัธยฐาน 5 ปีของตัวเอง ~30x FV $260.00 (เฉลี่ย P/E มัธยฐาน GAAP กับ DCF) ให้ −4% (ราคาสูงกว่า FV เล็กน้อย) — "ยังไม่เข้าโซนน่าสนใจ" สำหรับนักลงทุนที่เน้น margin of safety แม้ fundamentals จะแข็งแกร่งขึ้นจริง นักลงทุน conservative ควรรอแนวรับ $208.00 (MOS 20%) หรือ $182.00 (MOS 30%) ก่อนทยอยสะสม

มูลค่าเหมาะสม
$260.00 ($243.00–$278.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$276.00 (Strong Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $270.37 สูงกว่า Fair Value ($260.00) เล็กน้อยแล้ว — รอย่อสู่โซน MOS 20% ($208.00) ก่อนทยอยสะสม แม้ fundamentals (Q2 beat-and-raise, book-to-bill 1.22x) จะแข็งแกร่งขึ้นจริง Backlog $34.2B + next-12mo revenue $9.23B = revenue visibility 2–3 ปีข้างหน้า · book-to-bill กลับมา >1.2x แล้วใน Q2 2026 (1.22x) ยืนยัน signal บวก ถ้าเน้น deep value รอแถว $182.00 (MOS 30%)
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com/Google Finance (ราคา/EPS/statistics), IQVIA Investor Relations ir.iqvia.com (Q2 2026 earnings release 28 ก.ค. 2569), TradingView/Investing.com (Q2 2026 earnings recap, guidance)