NASDAQ: ILMN เครื่องมือวิทยาศาสตร์ชีวภาพ

Illumina, Inc. (ILMN)

เครื่อง DNA Sequencing (NovaSeq X) • น้ำยา/ชุดวิเคราะห์ต่อเนื่อง (Consumables) • ชิป Microarray • ซอฟต์แวร์วิเคราะห์จีโนม

$270.00(ILMN)

▲ +118.6% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (StockAnalysis.com, ตรงกับ Yahoo Finance)
กรอบ 52 สัปดาห์ $88.00 – $250.06
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Illumina Investor Relations (SEC 8-K 30 ก.ค. 2569), GenomeWeb

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

TTM = 4 ไตรมาสล่าสุดถึง Q2 FY2026 (มิ.ย. 2569), งบต่อเนื่องหลังแยก GRAIL

Market Cap

$40.8B

~151.0M หุ้น · 151M หุ้นคงเหลือ (StockAnalysis /statistics/)

P/E (TTM)

50.4x

EPS TTM $5.36 · Fwd P/E ~42.0x (StockAnalysis) · ~39.3x (Yahoo, ฐาน EPS FY2027e)

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

N/A

3/5 ปีขาดทุนจากด้อยค่า GRAIL — เทียบย้อนหลังไม่มีความหมาย

P/BV

14.97x

BVPS $18.04 · BVPS derived ~$18.04 (Equity=NI÷ROE)

กำไรสุทธิ FY2025

$850M

ทั้งปีบัญชี · พลิกจากขาดทุน −$1,223M ปี 2567 (หลัง spin GRAIL)

EPS (TTM)

~$5.36

GAAP · FY2025 $5.45 · Yahoo/StockAnalysis ตรงกัน $5.37 · reconcile กับ Q2/69 GAAP diluted EPS $1.35

BVPS

~$18.04

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · derived: Equity(TTM)=NI $825M ÷ ROE 29.7%

ROE / ROA

~29.7%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · สุทธิจากด้อยค่า GRAIL แล้ว (หลัง spin มิ.ย. 2567)

รายได้ TTM

$4,493M

+4.9% YoY · Q2/69 เร่งเป็น +9.5% YoY

อัตรากำไรขั้นต้น

67.9%

Gross margin · TTM (FY2025 68.2% · FY2021 พีค 71.3% ก่อนวิกฤต GRAIL)

เงินปันผล

0.00%

$0.00/ปี · ไม่จ่ายปันผล

Beta

1.46

ความผันผวนเทียบตลาด · 5Y monthly (YCharts) — ผันผวนสูงจากมหากาพย์ GRAIL 2564–2567

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา ILMN มูลค่าเหมาะสม $111.63 จุดสำคัญ

กราฟรายเดือนเริ่มที่ระดับต่ำสุด $123.26 (มี.ค. 2569) ก่อนไต่ขึ้นต่อเนื่องเป็นจุดสูงสุดที่ปลายกราฟ ($239.62, ก.ย. 2569) ตามกำไรที่พลิกเป็นบวกใน FY2025 และไตรมาสถัดมาที่ทยอยเหนือคาด — ผลตอบแทน +94.0% ตามกราฟรายเดือน (ต.ค. 2568 ถึง ก.ย. 2569) แรงหนุนหลักคือการแยก GRAIL เสร็จสมบูรณ์ (มิ.ย. 2567) ที่ทำให้งบสะอาดขึ้น บวกกับ guidance FY2026 ที่ถูกปรับขึ้นหลัง Q2/69 โตเร่งเป็น +9.5% YoY (Illumina IR, SEC 8-K 30 ก.ค. 2569) — ราคาแตะกรอบบนของช่วง 52 สัปดาห์ ($250.06) แล้ว หมายความว่าตลาดคาดหวังสูงมาก

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (คนละตระกูล)

1. EV/Sales

EV/Sales 5.21x (มัธยฐาน FY2023–FY2025) — ตัวคูณ 5.21x คือมัธยฐานประวัติ FY2023–2025 ของ ILMN เอง (5.21x · 5.30x · 5.05x จาก stockanalysis.com/stocks/ilmn/financials/ratios/ อ่านเมื่อ 21 ก.ย. 2569) มาจากประวัติ ไม่ได้มาจากตัวคูณปัจจุบัน (8.35x) · ไม่ใช้ (r, g) เป็น input

$146.06

2. DCF (FCFE 2-stage)

FCF $931M โต 8%/ปี 1 ปี → 7%/ปี 1 ปี → 6%/ปี 1 ปี → 5%/ปี 1 ปี → 4%/ปี 1 ปี · โตถาวร 2.5% · r 12% — StockAnalysis · สมมติฐานของรายงาน: rf 4.65% + β 1.46 × ERP 5.0% · 65% ของทั้งหมด · sensitivity: r 11.5%→$81.6, 12.0%(ฐาน)→$77.2, 12.5%→$73.3

$77.20

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $77.21 – $146.06

$111.63

โครงสร้าง FV (แก้ 21 ก.ย. 2569): ตัดขา P/E ออก เพราะประวัติ P/E ที่วัดได้เหลือเพียง 2 จุด (FY2025 ราว 19x และ FY2021 ราว 80x; ปี FY2022–2024 ขาดทุน) ไม่พอตั้งมัธยฐาน และไม่ใช้เป้านักวิเคราะห์เป็นขา — ขาที่เหลือ 2 ตระกูล: EV/Sales (ตัวคูณประวัติที่วัดจริง ไม่ใช้ r,g) และ DCF ที่แสดงตารางครบด้านบน (r,g เป็นสมมติฐานของรายงาน) · ตัวอย่างความไว: หากใช้เฉพาะ EV/Sales FV จะเป็น $146.06 ซึ่งยังต่ำกว่าราคาตลาดมาก และหากใช้เฉพาะ DCF จะเป็น $77.20 — ทุกกรณีราคาตลาดสูงกว่ามูลค่าที่คำนวณได้มาก ขา EV/Sales ที่ไม่พึ่ง (r,g) ทำหน้าที่เป็นพยานยืนยันตามเกณฑ์ |MOS|>40% แต่ตัวเลข MOS ระดับนี้ยังเป็นประมาณการเชิงอนุรักษ์ ไม่ใช่ค่าแน่นอน — ขา DCF ให้ค่าต่ำเพราะใช้ β เชิงประจักษ์ 1.46 ซึ่งมีความผันผวนจากช่วง GRAIL ปนอยู่ · เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $202.65 (n=20, เรตติ้ง Buy ตาม StockAnalysis) เป็นเพียงบริบทตรวจสอบ ไม่ใช่ส่วนของ FV — ช่องว่างระหว่าง FV กับเป้าคือแก่นของความเสี่ยงของหุ้นตัวนี้ ผู้อ่านต้องชั่งน้ำหนักเอง

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $270.00

เหมาะสม $111.63

$78.14
MOS 30% $89.30
MOS 20% $111.63
Fair Value $146.06
กรอบบน FV $202.65
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $270.00 อยู่เหนือกรอบบนของ Fair Value ($146.06) ไปมาก และอยู่ใกล้กว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($202.65, n=20, เรตติ้ง Buy) — สะท้อนว่า Street ให้เครดิตการฟื้นตัวเชิงกำไรมากกว่าที่วิธีประเมินอิงพื้นฐาน (EV/Sales ประวัติ/DCF) จะรองรับได้ในสมมติฐานระมัดระวัง

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−142%

ไม่มี Margin of Safety (ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมมาก)
ราคาตลาดสูงกว่ามูลค่าฐานที่คำนวณได้มากกว่า 2 เท่า — ตลาดกำลังจ่ายสำหรับการฟื้นตัวที่ยังพิสูจน์ความยั่งยืนไม่ครบ (แค่ 1 ไตรมาสที่โตเร่ง) นักลงทุนที่เข้าซื้อตอนนี้รับความเสี่ยงสูงกว่าที่งบพื้นฐานสะท้อน

จุดซื้อ MOS 20%

$89.30

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$78.14

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $111.63

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $270.00 • EPS ฐาน ~$5.36 • ไม่มีปันผล

BearEPS −5%/ปี

$68.94

−74%

EPS ปี 3~$4.60
P/E ออก15x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์คู่แข่งใหม่ (Element/Ultima/MGI) แย่งส่วนแบ่งต่อเนื่อง + งบ NIH ไม่ฟื้น มาร์จิ้นบีบต่อ ตลาดลด P/E เหลือ 15x

BaseEPS +6%/ปี

$121.30

−55%

EPS ปี 3~$6.38
P/E ออก19x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์รายได้โตปานกลาง ~6%/ปี ส่วนแบ่งตลาดทรงตัว ~80% งบ NIH คงระดับต่ำ P/E ออก 19x (ค่า P/E ปี FY2025 ที่วัดจากราคาเฉลี่ยของปี — จุดเดียว ใช้เป็นสมมติฐาน ไม่ใช่มัธยฐาน) ใกล้เคียง FV ฐานของรายงาน

BullEPS +12%/ปี

$225.90

−16%

EPS ปี 3~$7.53
P/E ออก30x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์ส่วนแบ่งตลาดหยุดไหล + งบ NIH ฟื้นตัวเชิงนโยบาย + ประเด็นจีนคลี่คลาย ตลาดยังให้ P/E 30x (ต่ำกว่า P/E ปัจจุบันมาก แต่สูงกว่าฐานประวัติ)

Base ใช้ EPS +6%/ปี ต่ำกว่าอัตราเร่งตัวจริงของ Q2/69 (+9.5% YoY) โดยตั้งใจ — ยังไม่มีหลักฐานว่าการเร่งตัวเป็นแนวโน้มยั่งยืนหลายปี ไม่ใช่แค่ momentum ชั่วคราวจาก NovaSeq X ที่เพิ่งขยายฐานติดตั้ง · P/E ออกทุกฉากเป็นสมมติฐานของรายงาน (15x / 19x / 30x) ต่ำกว่า P/E ปัจจุบัน (~44.7x) ทั้งหมด จึงแม้ฉาก Bull ก็ให้ผลตอบแทนติดลบเล็กน้อย — ทุกฉากไม่มีปันผล (Illumina ไม่จ่ายปันผล)

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

ฐานติดตั้ง NovaSeq X ขยายต่อเนื่อง: เพิ่มเป็น 890 เครื่องสิ้นปี 2568 และวางเพิ่มอีก >95 เครื่องใน Q2/69 ดันรายได้ consumables เกิดซ้ำ (Q2/69 $775M +5% YoY ~67% ของรายได้ไตรมาส) — GenomeWeb
Guidance FY2026 ถูกปรับขึ้น: รายได้เป้า $4.60–4.64B (จากเดิม $4.52–4.62B), non-GAAP EPS $5.30–5.40 (จากเดิม $5.15–5.30) หลัง Q2/69 รายได้โตเร่งเป็น +9.5% YoY จาก TTM +4.9% — Illumina IR
มาร์จิ้นฟื้นตัวชัดเจนหลังแยก GRAIL: Op margin TTM 19.6% (จาก −19.1% ปี 2567) ไม่มีภาระด้อยค่าอีกต่อไป FCF TTM $931M โตต่อเนื่องจาก FY2022 เพียง $106M
ยังครองส่วนแบ่งตลาด sequencing ~80%: แม้มีคู่แข่งใหม่ ฐานลูกค้า clinical (>2 ใน 3 ของ NovaSeq X แปลงเป็นคลินิกแล้ว) มี switching cost สูง
ประเด็นจีนเริ่มคลี่คลาย: ผู้บริหารระบุใน JPM Healthcare Conference ต้นปี 2569 ว่ากำลังหา "path through" ข้อพิพาทส่งออกจีน อาจเปิดตลาดที่หายไปกลับมาบางส่วน

▼Risks — ความเสี่ยง

คู่แข่งใหม่กัดกร่อนส่วนแบ่งตลาดถาวร: Element Biosciences (AVITI/VITARI), Ultima Genomics, MGI/Complete Genomics, Singular Genomics เปิดตัวเชิงพาณิชย์ปี 2566–2567 เสนอต้นทุนต่อจีโนมต่ำกว่า — กำไรสุทธิ Q2/69 ลดลง −12% YoY แม้รายได้ +9.5% ชี้ pricing pressure ชัดเจน
งบวิจัย NIH สหรัฐฯ ถูกตัดหนักปีงบ 2569: ทำเนียบขาวเสนอตัด ~40% ทุนใหม่ลดลง 63% จากค่าเฉลี่ย 5 ปี กระทบลูกค้ากลุ่ม academic/government โดยตรง — CEO เรียกบรรยากาศงานวิจัยปี 2569 ว่า "muted" (STAT News, JPM26)
Valuation ตึงตัวมาก: เทรดที่ P/E (TTM) ~44.7x และ EV/Sales ~8.3x บนอัตราเติบโตรายได้ยังเป็นเลขหลักเดียว ราคาขึ้นมาแล้ว +94.0% ใน 1 ปี — downside มีนัยสำคัญหากการฟื้นตัวสะดุด (ดูส่วนที่ 3)
ประวัติ GRAIL ยังเป็นความเสี่ยงเชิง governance/execution: เพิ่งผ่านดีลควบรวมที่ผิดพลาดครั้งใหญ่ (ด้อยค่ารวมกว่า $6,700M ตลอด 3 ปี) นักลงทุนควรจับตาการจัดสรรทุนครั้งต่อไป
ธุรกิจกระจุกตัวในผลิตภัณฑ์ sequencing เป็นหลัก: การแข่งขันด้านต้นทุนต่อจีโนม (cost-per-genome race) ยังดำเนินต่อเนื่อง อาจกดมาร์จิ้นระยะยาวแม้ปริมาณการใช้งานเพิ่ม

สรุปภาพรวม

แพงกว่ามูลค่าฐานมาก — ตลาดเชื่อการฟื้นตัวเร็วกว่าที่งบสนับสนุน

Illumina ผ่านมหากาพย์ GRAIL (เข้าซื้อไม่รอ FTC อนุมัติ → ด้อยค่าหลายพันล้าน → ถูกบังคับแยกกิจการ มิ.ย. 2567) มาแล้ว และงบ FY2025/TTM กลับมาเป็นกำไรปกติชัดเจน (Op margin TTM 19.6%, FCF TTM $931M) แต่การหดตัวของธุรกิจปี 2565–2567 มีทั้งองค์ประกอบเชิงโครงสร้าง (คู่แข่งใหม่ 4 รายกัดกร่อนส่วนแบ่งตลาดจากเกือบผูกขาดเหลือ ~80% กดมาร์จิ้นถาวร) และเชิงวัฏจักร/นโยบาย (งบ NIH ถูกตัดหนักปี 2569 ซึ่งมีโอกาสฟื้นได้ถ้านโยบายเปลี่ยน) ราคาหุ้นที่รีบาวด์ +94.0% ใน 1 ปี ดูเหมือนตลาดให้เครดิตกับด้านวัฏจักร (ฟื้นเร็ว) มากกว่าด้านโครงสร้าง (ส่วนแบ่งตลาดที่หายไปอาจไม่กลับมา) — วิธีประเมินมูลค่าอิงพื้นฐาน 2 วิธี (EV/Sales ประวัติ, DCF) ให้มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย $111.63 ต่ำกว่าราคาตลาดมาก ขณะที่เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $202.65 ใกล้ราคาตลาดกว่ามาก — ช่องว่างนี้คือแก่นของความเสี่ยง/โอกาสของหุ้นตัวนี้ที่นักลงทุนต้องตัดสินใจเอง

มูลค่าเหมาะสม

$111.63 ($77.21–$146.06)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −142%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$202.65 (Buy)

กลยุทธ์: รอราคาย่อลงมาใกล้กรอบ FV $77.21–$146.06 (โดยเฉพาะโซน MOS20 $89.30 หรือ MOS30 $78.14) ก่อนพิจารณาสะสม และติดตามว่าการเร่งตัวของรายได้ Q2/69 (+9.5% YoY) ยั่งยืนจริงต่ออีก 2–3 ไตรมาสหรือเป็นแค่ momentum ระยะสั้นจากการขยายฐานติดตั้ง NovaSeq X ก่อนเชื่อมั่นในสมมติฐานฉาก Base

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 จาก StockAnalysis.com (cross-check กับ Yahoo Finance ตรงกัน) • EPS(TTM) $5.37 ตรงกันทั้ง Yahoo และ StockAnalysis (ฐานคำนวณของรายงาน $5.36 ต่างจากนี้ 0.2%; Q2 FY2026 GAAP diluted EPS $1.35 จาก Illumina IR/SEC 8-K 30 ก.ค. 2569) • ตัวคูณ EV/Sales จาก StockAnalysis (อ่านเมื่อ 21 ก.ย. 2569) • • ข้อมูลงบการเงิน/ประมาณการจาก StockAnalysis.com • ส่วนแบ่งตลาด/คู่แข่งจาก GenomeWeb, latterly.org (2569) • งบ NIH จาก STAT News, Science/AAAS (2569) • Beta จาก YCharts (5Y monthly) • UST 10Y จาก TradingEconomics (7 ส.ค. 2569)