NASDAQ: IDXX สุขภาพสัตว์ แล็บและการวินิจฉัย

IDEXX Laboratories, Inc. (IDXX)

ผู้นำการวินิจฉัยสัตว์เลี้ยง (vet diagnostics) • เครื่องตรวจ/น้ำยา in-clinic (CAG ~92%) • Reference labs • ซอฟต์แวร์จัดการคลินิก • Water/Livestock testing
$513.39(IDXX)
▼ −18.4% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $500.61 – $769.98
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, IDEXX Investor Relations, Macrotrends
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM / FY2025 (ปีงบประมาณ)
Market Cap
$40.4B
~78.8M หุ้น · หุ้นคงเหลือ ~78.8M หุ้น (StockAnalysis)
P/E (TTM)
36.1x
EPS TTM $14.22 · (diluted)
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
48.0x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 5 ปีงบ (ช่วง 42–69x)
P/BV
22.52x
BVPS $22.80 · BVPS ~$22.8 (D/E 0.68)
กำไรสุทธิ FY2025
$1.06B
ทั้งปีบัญชี · +19.3% YoY (FY24: $888M) · TTM $1.14B
EPS (TTM)
~$14.22
GAAP · FY25: $13.08 · FY24: $10.67
BVPS
~$22.80
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ต่ำ (buyback เชิงรุก)
ROE / ROA
~74.2%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · คุณภาพสูงมาก (ฐานทุนต่ำจาก buyback) · FCF TTM $1.25B
รายได้ TTM
$4.55B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · CAGR ~7.6% (FY21–25) · TTM +12.8% YoY
อัตรากำไรขั้นต้น
62.4%
Gross margin · Operating Margin 32.2% (TTM)
เงินปันผล
ไม่จ่ายปันผล
คืนทุนผ่าน buyback
Beta
0.70
ความผันผวนเทียบตลาด · ความผันผวนต่ำกว่าตลาด
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา IDXX มูลค่าเหมาะสม $644.00 จุดสำคัญ

กราฟรายเดือนเริ่มที่ $629.51 (ต.ค. 68) แตะจุดสูงสุด $752.88 ในเดือน พ.ย. 68 แล้วปรับฐานต่อเนื่องตลอดปี 69 จนอยู่ที่ $513.39 ในเดือน ก.ย. 69 (ผลตอบแทนรอบปีตามป้ายด้านบน) ระหว่างนั้น EPS TTM เพิ่มจาก $13.08 (FY25) เป็น $14.22 แต่ P/E หดลงเหลือ ~36.1x จากมัธยฐาน 5 ปีงบ 48.3x — การย่อจึงมาจากตัวคูณที่ลดลงมากกว่าจากกำไรที่แย่ลง · ต่ำกว่าจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ ($769.98) ราว 33%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (ตระกูล P/E เดียวกัน = 1 เสียง)
1. P/E Valuation (มัธยฐาน 5 ปี)
EPS (TTM) $14.22 × P/E เป้าหมาย ~48.3x (มัธยฐาน 5 ปี) — 48.3x คือมัธยฐานย้อนหลังที่วัดจริง (ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS FY2021–FY2025: 69.1/52.2/48.3/45.4/42.3x) ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน
$686.83
2. P/E Valuation (ต่ำสุด 5 ปี · ตระกูลเดียวกัน)
EPS (TTM) $14.22 × P/E เป้าหมาย ~42.3x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — ต่ำสุดของ 5 ปีงบ (FY2025) เป็นขาอนุรักษ์ · ตระกูลเดียวกับขา 1 (ตัวคูณจากประวัติชุดเดียวกัน) นับเป็นเสียงเดียว
$601.51
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $602.00 – $716.00
$644.00

ประเมินตระกูลเดียว (single-family: P/E) — ขา 1 ($686.83) กับขา 2 ($601.51) ใช้ EPS TTM เดียวกัน ต่างกันที่ตัวคูณประวัติ (มัธยฐาน 48.3x vs ต่ำสุด 42.3x) เฉลี่ย ≈ $644 · กรอบล่างคือขา 2 · กรอบบน $716 = EPS FY2026E $14.83 (SA forecast) × 48.3x (ไม่นับในค่าเฉลี่ย) · ★ เป้านักวิเคราะห์ ($698.92, 13 ราย) และ DCF เดิมถูกถอดออกจาก FV (เป้านักวิเคราะห์ไม่ใช่ขา · DCF เดิมสร้างซ้ำไม่ได้) · ความไว: ถ้าใช้เฉพาะขา 2 (42.3x) ราคาตลาดจะต่ำกว่ามูลค่าขานั้นเพียงราว 1 ใน 7 (ไม่ถึงโซน 20%) · ตัวคูณปัจจุบัน ~36.1x ให้ค่าเท่าราคาตลาดโดยนิยามจึงไม่ใช้เป็นขา · หมายเหตุ: vendor "forward EPS" $16.74 คือ FY2027E ไม่ใช่ปีงบถัดไป จึงไม่ใช้

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $513.39
เหมาะสม $644.00
$450.80
MOS 30% $515.20
MOS 20% $644.00
Fair Value $699.00
เป้าเฉลี่ย Analyst $716.00
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $513.39 ต่ำกว่า Fair Value $644.00 (MOS +20%) — ถึงโซน MOS 20% ที่ $515.20 แล้ว แต่ยังไม่ถึง MOS 30% ที่ $450.80 · FV มาจากตัวคูณ P/E ประวัติเพียงตระกูลเดียว จึงควรอ่านคู่กับความไวใน section 3 นักวิเคราะห์ 13 รายตั้งเป้าเฉลี่ย $698.92 (Buy) — ใช้เป็นบริบทเทียบเท่านั้น ไม่ใช่ขาของ FV

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+20%
MOS อยู่ในโซนน่าสนใจ — ราคาต่ำกว่า Fair Value ถึงระดับ MOS 20% · FV อิงตัวคูณ P/E ประวัติตระกูลเดียว ควรทยอยสะสมและยอมรับความไวของสมมติฐาน
จุดซื้อ MOS 20%
$515.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$450.80
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $644.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $513.39 • EPS ฐาน ~$14.22 • ไม่รวมปันผล (ไม่จ่าย)
BearEPS +6%/ปี
$474.21
−8%
  • EPS ปี 3~$16.94
  • P/E ออก28x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์vet visit ชะลอ + การแข่งขันสูง
BaseEPS +10%/ปี
$719.22
+40%
  • EPS ปี 3~$18.93
  • P/E ออก38x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์CAG organic growth ~10% · recurring เพิ่ม
BullEPS +14%/ปี
$926.97
+81%
  • EPS ปี 3~$21.07
  • P/E ออก44x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์vet visit ฟื้น + software เติบโต + Water/Livestock

การประมาณการอิงสมมติฐาน EPS growth 6–14%/ปี (จาก EPS TTM $14.22) และ P/E exit 28–44x (Bear คือ de-rating ต่ำกว่าต่ำสุดย้อนหลัง 42.3x อย่างชัดเจน) · IDXX ไม่จ่ายปันผล ผลตอบแทนทั้งหมดมาจาก capital gain · Base case +40% ใน 3 ปี · ราคาเป้าเป็นสมมติฐาน ไม่ใช่การพยากรณ์ · Bull case ต้องการ vet visit volume ฟื้นและ software segment ขยายตัวชัดเจน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Razor-blade moat: เครื่องที่ติดตั้งในคลินิกแล้วสร้าง recurring revenue จากน้ำยาต่อเนื่อง — switching cost สูงมาก
  • ROE สูง ~74%: สะท้อนกำไรต่อทุนที่สูงมาก (ฐานทุนต่ำจาก buyback) และ FCF TTM ~$1.25B สูงกว่ากำไรสุทธิ
  • ตลาด pet care ขยายตัว: humanization of pets + aging pet population หนุน vet diagnostic demand ระยะยาว
  • Software & services: ezyVet / Neo PIMS เพิ่ม stickiness และ recurring SaaS revenue
  • Water & Livestock testing: ธุรกิจเสริม diversify รายได้ + ESG tailwind
  • นักวิเคราะห์ 13 ราย Buy เป้า $698.92: consensus bullish (ใช้เป็นบริบท ไม่ใช่ขา FV)

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation premium: P/E ปัจจุบัน ~36.1x ยังสูงกว่า S&P500 · FV อิงมัธยฐาน 48.3x ซึ่งสูงกว่าตัวคูณปัจจุบันมาก — ถ้าตลาดไม่ re-rate กลับ MOS จะหายไป
  • Vet visit volume: อ่อนแอถ้าเจ้าของสัตว์เลี้ยงตัดค่าใช้จ่าย (ภาวะเศรษฐกิจชะลอ)
  • การแข่งขัน Zoetis / Heska (Mars): ผู้เล่นใหม่ลด pricing power ใน in-clinic diagnostics
  • ผันผวนสูง: จุดสูงสุด 52 สัปดาห์ $769.98 แล้วร่วงกว่า 30% — ความเสี่ยง sentiment swing รุนแรง
  • ไม่จ่ายปันผล: ผลตอบแทนพึ่งพา capital gain เพียงอย่างเดียว
  • FX risk: รายได้นอก US ~30% — USD แข็งกดรายได้เมื่อแปลงค่า
8

สรุปภาพรวม

IDEXX — Compounder คุณภาพสูง ราคาน่าสะสมมากขึ้นหลังย่อจาก all-time high

IDEXX Laboratories เป็นผู้นำตลาด vet diagnostics ระดับโลกด้วยโมเดล razor-blade (เครื่อง+น้ำยา recurring) ที่สร้าง moat ทนทาน ROE ~74% บ่งชี้คุณภาพธุรกิจชั้นยอด ราคาย่อจากจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ ($769.98) ลงมาที่ $513.39 ขณะ EPS TTM โตเป็น $14.22 — FV $644.00 (ตัวคูณ P/E ประวัติ ตระกูลเดียว) ให้ MOS +20% และ upside +25% จากราคาปัจจุบัน นักวิเคราะห์ 13 รายตั้งเป้าเฉลี่ย $698.92 เป็นเพียงบริบท ความเสี่ยงหลักคือ premium valuation, การที่ FV พึ่งตัวคูณมัธยฐาน 48.3x สูงกว่าปัจจุบัน และ vet visit softness ระยะสั้น

มูลค่าเหมาะสม
$644.00 ($602.00–$716.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +20%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$699.00 (Buy)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมที่ราคาปัจจุบัน $513.39 (ถึงโซน MOS 20%) · เพิ่ม position ถ้าราคาย่อลงถึงโซน MOS 30% ที่ $450.80 · หยุดดูถ้าราคาเกิน FV $644.00 · เหมาะสำหรับนักลงทุนระยะยาว ≥ 3 ปีที่เชื่อใน structural growth ของ pet care และยอมรับว่า FV พึ่งตัวคูณประวัติ
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: StockAnalysis.com · Yahoo Finance · IDEXX Investor Relations · Macrotrends (ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 ยืนยัน ≥2 แหล่ง)