◆ ◆ ◆
NYSE: ICE Financial Exchanges Market Infrastructure

Intercontinental Exchange, Inc.

เจ้าของตลาด NYSE + ICE Futures (พลังงาน/Brent) • Fixed Income & Data Services • Mortgage Technology (Black Knight, Ellie Mae) • รายได้ recurring ~สูง
$151.25(ICE)
▼ −10.2% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $121.79 / $189.35
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / ICE Investor Relations (ir.theice.com) / Macrotrends
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569
Market Cap
~$70.1B
566M shares ≈ diluted
P/E (TTM)
~21.2x
ต่ำกว่า 5Y avg ~23x
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~22–25x
Historical range
P/BV
~1.9x
สูงจาก goodwill M&A
กำไรสุทธิ FY2025
~$2.65B
+6% YoY (adj)
EPS (TTM)
~$6.86
FY2025 adj EPS $6.95
BVPS
~$65.4
Goodwill กด BV ให้ต่ำ
ROE / ROA
~11.0% / 3.5%
Goodwill-heavy balance sheet
รายได้ TTM
~$9.93B
Net revenue; CAGR ~8.5%
Operating / Net Margin
39% / 26.7%
FCF/Share $7.46
เงินปันผล
~1.45%
$2.08/ปี · ขึ้น 13 ปีติด
Beta
~0.85
ต่ำกว่าตลาด (defensive)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา ICE มูลค่าเหมาะสม $144 จุดสำคัญ

⚠️ ราคาลดลง −17.4% รอบปี จาก $176.6 (ส.ค. 2568) ร่วงต่ำสุด $123.11 (มิ.ย. 2569) จากความกังวล mortgage-tech ชะลอตัวตามตลาดสินเชื่อบ้านและดอกเบี้ยสูง ก่อนฟื้นตัวขึ้นมา $145.79 (+18.4% จากจุดต่ำสุด) ในเดือน ก.ค. 2569

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $6.86 × P/E เป้าหมาย ~21x — ปัจจุบันเทรด 18x ต่ำกว่า historical 22–25x; P/E 21x ยังอนุรักษ์นิยม
$144.06
2. EV/EBITDA Valuation
EBITDA ≈ $6.16B × 16x = EV $98.6B − net debt $19.6B = $79.0B ÷ 566M sh — สะท้อน recurring revenue สูง
$139.40
3. P/FCF Valuation
FCF/sh $7.46 × 20x — premium เล็กน้อยสำหรับ capital-light business model ที่มี moat สูง
$149.20
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $139 – $149
$144

ทั้ง 3 วิธีให้ค่าใกล้เคียงกัน ($139–$149) สะท้อนว่า ICE มี pricing power จริง · P/E ให้ $144.06 (conservative 21x), EV/EBITDA ให้ $139.40 (ต่ำสุด เพราะหนี้จาก M&A), P/FCF ให้ $149.20 (สูงสุด เพราะ FCF แข็งแกร่ง) · เฉลี่ย $144.22 → FV $144 · DDM yield 1.68% ต่ำ ใช้อ้างอิงรอง ไม่ weight (g-sensitive)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $151.25
เหมาะสม $144
$100.80
MOS 30% $115.20
MOS 20% $144
Fair Value $149
กรอบบน FV $182
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $145.79 สูงกว่า Fair Value $144 เล็กน้อย (MOS −1.2%) · ยังอยู่ในกรอบ FV ($139–149) แต่ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยแล้ว · นักวิเคราะห์เป้าเฉลี่ย $181.93 (+24.8%, Strong Buy) สะท้อน upside ระยะยาวหากธุรกิจ mortgage-tech ฟื้น · โซนสะสมที่ดีคือใกล้ $100–115 (MOS 20–30%)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−5%
ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย — ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย (เป้า MOS 20%+ ที่ <$115)
จุดซื้อ MOS 20%
$115.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$100.80
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $144
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $145.79 • EPS ฐาน ~$6.86 • รวมปันผล
BearEPS +5%/ปี
$134.98
−3%
  • EPS ปี 3~$7.94
  • P/E ออก17x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$6.24
  • สถานการณ์Mortgage tech ชะลอ อัตราดอกเบี้ยสูงนาน
BaseEPS +8%/ปี
$172.80
+23%
  • EPS ปี 3~$8.64
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$6.66
  • สถานการณ์Mortgage tech ฟื้น ดอกเบี้ยลด การเงินดิจิทัลขยาย
BullEPS +10%/ปี
$200.86
+43%
  • EPS ปี 3~$9.13
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.00
  • สถานการณ์ICE re-rate กลับ historical P/E + mortgage tech ฟื้นแรง

Base case ให้ผลตอบแทน ~+23% ใน 3 ปี (รวมปันผล) จากการ re-rate P/E กลับสู่ระดับปกติ ~20x + EPS เติบโต 8%/ปี · นักวิเคราะห์ consensus เป้า $181.93 สะท้อน upside ระยะยาวหากตลาด mortgage tech ฟื้น

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Network effect + switching cost สูง: เจ้าของ NYSE + Brent crude benchmark + fixed income data ไม่มีคู่แข่งทดแทนได้ง่าย
  • รายได้ recurring ~80%: subscription/service fee กันความผันผวนของปริมาณซื้อขาย
  • Mortgage tech ฟื้นตัว: เมื่ออัตราดอกเบี้ยลด ตลาด refi/origination จะดีดกลับ Black Knight + Ellie Mae จะเป็น engine ใหม่
  • FCF แข็งแกร่ง: FCF/sh $7.46 รองรับการขึ้นปันผลต่อเนื่อง (13 ปีติด) + buyback
  • AI + data monetization: ICE มีข้อมูลตลาดพันธบัตร/อนุพันธ์ที่ขายได้มากขึ้นผ่าน AI-powered analytics
  • Valuation ต่ำผิดปกติ: P/E 18x vs historical 22–25x = discount หายากสำหรับ wide-moat business

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Mortgage tech อ่อนแอ: Black Knight integration ช้า + ดอกเบี้ยสูงกดตลาด origination ให้ซบเซาต่อ
  • หนี้สูง $19.6B: จาก M&A หนัก (Black Knight $11.7B) กด ROE ให้ต่ำ ~11% + ภาระดอกเบี้ย
  • ROE ต่ำเชิงโครงสร้าง: Goodwill จาก M&A ทำให้ ROE ~11% ต่ำกว่า compounder ทั่วไป
  • Regulatory risk: ตลาดทุน/ตราสารหนี้ภายใต้การกำกับ SEC/CFTC ซึ่งอาจเข้มงวดขึ้น
  • การแข่งขัน data/index: Bloomberg, Refinitiv (LSEG), S&P Global แข่งด้าน fixed income analytics
8

สรุปภาพรวม

ICE — Wide-Moat Compounder ราคาใกล้มูลค่าเหมาะสม · MOS −1.2%

ICE เป็น compounder คุณภาพ wide-moat (NYSE + Brent + data) รายได้ recurring สูง ~80% ฟื้นตัวจากจุดต่ำ $123.11 (มิ.ย. 2569) ขึ้นมา $145.79 (P/E 21x) ใกล้ Fair Value $144 แล้ว (MOS −1.2%) · นักวิเคราะห์เป้าเฉลี่ย $181.93 (Strong Buy) · จุดสะสมที่มี margin of safety จริงอยู่ใกล้ $100–115 (MOS 20–30%) · 20 ปีทำ record revenue + ปันผลขึ้น 13 ปีติด

มูลค่าเหมาะสม
$144 ($139–$149)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −1.2%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$181.93 (Strong Buy)
กลยุทธ์: ราคาใกล้ FV แล้ว รอย่อกลับมาที่ $115–125 (MOS 15–20%+) ก่อนสะสมหนัก · เพิ่มหนักที่ <$115 (MOS 20%+) · เป้า 3 ปี $173–201 ใน Base/Bull · stop loss เชิงธุรกิจเมื่อ FCF/EPS ต่ำกว่าคาดต่อเนื่อง 2 ไตรมาส
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลอ้างอิง: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / ICE Investor Relations (ir.theice.com) / Macrotrends