NASDAQ: IBKR บริหารความมั่งคั่งและกองทุน

Interactive Brokers Group, Inc. (IBKR)

แพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ต้นทุนต่ำ • หุ้น/ออปชัน/ฟิวเจอร์ส/ฟอเร็กซ์/พันธบัตร 150+ ตลาดทั่วโลก • รายได้ดอกเบี้ยสุทธิจากเงินลูกค้า

$89.82(IBKR)

▲ +27.7% (รอบปี)

ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $58.95 – $98.75
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Interactive Brokers Investor Relations

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 · แหล่ง: StockAnalysis / Yahoo Finance / IBKR IR

Market Cap

$40.7B

~453.1M หุ้น · หุ้นคงเหลือ ~453M หุ้น (StockAnalysis)

P/E (TTM)

35.6x

EPS TTM $2.52 · สูงกว่ามัธยฐาน 5 ปีเกือบเท่าตัว

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

19.0x

มัธยฐานย้อนหลัง · ช่วง FY2021–FY2025: 14.6–26.0x (ราคาเฉลี่ยปี ÷ EPS ปีนั้น)

P/BV

3.81x

BVPS $23.60 · BVPS ~$23.6 · สะท้อน ROE สูง

กำไรสุทธิ FY2568

$984M

ทั้งปีบัญชี · +30% YoY · TTM $1,126M

EPS (TTM)

~$2.52

GAAP · FY2568: $2.22 · แบบ split-adj (4:1 มิ.ย.2567)

BVPS

~$23.60

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ทุนต่อหุ้น · zero long-term debt

ROE / ROA

~24.0%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE สูงต่อเนื่อง (FY2568 23.5%) · ฐานทุนแข็งแกร่ง

รายได้ TTM

$6.80B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · +21% YoY (TTM) · FY2568 $6.2B

Operating / Net Margin

~78% / ~16.5%

Net margin ต่ำเพราะกำไรส่วนหนึ่งเป็นของ non-controlling interest (IBG LLC)

เงินปันผล

0.39%

$0.35/ปี · DPS $0.35/ปี (ตาม vendor) · ไม่ใช่ income stock

Beta

0.85

ความผันผวนเทียบตลาด · ต่ำกว่าตลาด · ผันผวนน้อยกว่าโบรกเกอร์ทั่วไป

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา IBKR มูลค่าเหมาะสม $49.69 จุดสำคัญ

ราคา IBKR เคลื่อนจาก $70.36 (ต.ค. 2568) มาอยู่ที่ $89.82 (24 ก.ย. 2569) ตามกำไรที่โตต่อเนื่อง (EPS TTM $2.52 เทียบ FY2568 $2.22) จุดต่ำสุดรายเดือนในกราฟคือ $64.31 (ธ.ค. 2568) และจุดสูงสุด $97.29 (ส.ค. 2569) · ทุกเดือนในกราฟปิดสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $49.69 (ซึ่งยึด P/E มัธยฐาน 5 ปี) · นักวิเคราะห์ 13 รายมีเป้าเฉลี่ยสูงกว่าราคาปัจจุบัน (ดูหมวด 4) ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance monthly closes (ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569) / Interactive Brokers Investor Relations

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี (ตระกูล P/E เดียว)

1. P/E Valuation (TTM)

EPS (TTM) $2.52 × P/E เป้าหมาย ~19x (มัธยฐาน 5 ปี) — 19x คือมัธยฐาน 5 ปีของตัวเอง (FY2021–FY2025 ช่วง 14.6–26.0x) วัดจากประวัติ ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน

$47.88

2. Forward P/E (FY2026E)

EPS FY2026E (forward) $2.71 × P/E เป้าหมาย ~19x (มัธยฐาน 5 ปี) — FY2026E · consensus SA · P/E มัธยฐานเดียวกับวิธี 1 = ตระกูลเดียวกัน นับเป็น 1 เสียง

$51.49

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $47.88 – $51.49

$49.69

Single-family valuation: ทั้งสองวิธีอยู่ตระกูล P/E เดียวกัน (มัธยฐาน 19x × EPS TTM และ EPS FY2026E) จึงนับเป็นเสียงเดียว · FV เฉลี่ยของสองวิธี = $49.69 · ปัจจุบัน $89.82 สูงกว่า FV มาก (MOS −81%) · ประมาณการนี้ยังไม่ผ่านการยืนยันด้วยวิธีอื่น — ความไว: แม้ใช้ P/E สูงสุดในช่วง 5 ปี (26.0x) × EPS TTM $2.52 = $65.52 ก็ยังต่ำกว่าราคาตลาด ตลาดจ่ายตัวคูณสูงกว่าทุกปีในประวัติ (re-rate) ⇒ ตีความ MOS ติดลบมากว่า "ราคาอยู่เหนือกรอบตัวคูณย้อนหลัง" ไม่ใช่ราคาเป้าที่จะลงไปถึง FV แน่นอน · ไม่ใช้ DCF เพราะ FCF ของโบรกเกอร์ผันผวนตามยอดเงินลูกค้า (FY2568 $15.7B เทียบ FY2567 $8.7B) ไม่สะท้อนเงินสดที่แจกได้ · เป้านักวิเคราะห์เป็นเพียงบริบท ไม่ใช่ขาของ FV · DDM ตัดออก เพราะ yield เพียง 0.39% ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Interactive Brokers Investor Relations (มัธยฐาน P/E คำนวณจากราคาเฉลี่ยปี ÷ EPS ปีนั้น)

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $89.82

เหมาะสม $49.69

$34.78
MOS 30% $39.75
MOS 20% $49.69
Fair Value $51.49
กรอบบน FV $105.74
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $89.82 อยู่ สูงกว่า FV $49.69 มาก (MOS −81%) · โซน MOS 20% = $39.75 ถึง MOS 30% = $34.78 ห่างจากราคาตลาดกว่าครึ่ง เพราะ FV ยึด P/E มัธยฐาน 5 ปี (19x) ขณะที่ตลาดจ่ายราว 36x · เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $105.74 (n=13, สูงกว่าราคา ~16.6%) เป็นบริบทเท่านั้น ไม่ใช่ขาของ FV

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−81%

ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมมาก — ไม่มี Margin of Safety ตามกรอบ P/E ย้อนหลัง (ประมาณการยังไม่ยืนยันด้วยวิธีอื่น ดูหมวด 3)

จุดซื้อ MOS 20%

$39.75

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$34.78

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $49.69

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $89.82 • EPS ฐาน ~$2.52 • ไม่รวมปันผล

BearEPS +10%/ปี

$50.25

−44%

EPS ปี 3~$3.35
P/E ออก15x
ปันผลรวม 3 ปี~$1.05
สถานการณ์Fed ลดดอกเบี้ยเร็ว NII หด · บัญชีโตช้า

BaseEPS +18%/ปี

$78.66

−12%

EPS ปี 3~$4.14
P/E ออก19x
ปันผลรวม 3 ปี~$1.05
สถานการณ์บัญชีโต ~20%/ปี · NII ทรงตัว · margin ดี

BullEPS +20%/ปี

$113.10

+26%

EPS ปี 3~$4.35
P/E ออก26x
ปันผลรวม 3 ปี~$1.05
สถานการณ์บัญชีโต >30%/ปี · ขยายตลาดใหม่ · ดอกเบี้ยคงสูง

Base: EPS +18%/ปี (consensus FY2026E $2.71 และ FY2027E $3.19 = โต ~+22% แล้วชะลอ ~+18%) × P/E ออก 19x = มัธยฐาน 5 ปี · Bull: EPS +20%/ปี × P/E 26x = สูงสุดในช่วง 5 ปี · Bear: EPS +10%/ปี (Fed ลดดอกเบี้ยเร็ว กระทบ NII) × P/E 15x ≈ ต่ำสุดในช่วง 5 ปี (14.6x) · ราคาเป้าเป็นสมมติฐาน · ปันผลรวม 3 ปี ~$1.05 ต่อหุ้นไม่รวมในผลตอบแทน · แม้ Bull case ต้องอาศัย P/E ที่ระดับสูงสุดในประวัติ จึงได้ผลตอบแทนราว +25% ใน 3 ปี

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

บัญชีลูกค้าเติบโตเร็ว: บัญชี 3.4M+ เพิ่ม +30% YoY ต่อเนื่อง · ขยายฐานในเอเชีย ยุโรป ลาตินอเมริกา
NII สูงยาวกว่าคาด: หาก Fed คงดอกเบี้ยสูงนาน → NII ยังเป็น driver หลัก ~57% รายได้ · เงินลูกค้าโต
Moat ต้นทุนต่ำ: ค่าคอมมิชชันถูกที่สุดในอุตสาหกรรม + platform ครอบ 150+ ตลาด → ดึง professional/active trader
Operating Margin ระดับ World-class: ~78% (TTM) สูงกว่าคู่แข่งมาก → scale ไปกับรายได้โดยไม่เพิ่ม cost มาก
ปริมาณเทรดเพิ่ม: ความผันผวนตลาดสูง → commission income เพิ่ม (hedge ให้ NII)
Zero long-term debt + FCF แข็ง: งบดุลสะอาด buyback + special dividend ได้ยืดหยุ่น

▼Risks — ความเสี่ยง

Rate-cut headwind: NII ~57% รายได้ · Fed ลดดอกเบี้ยเร็ว = กระทบรายได้ฝั่งดอกเบี้ยโดยตรง
Valuation ตึงตัว: P/E ปัจจุบันสูงกว่ามัธยฐาน 5 ปี (19x) เกือบเท่าตัว · downside risk สูงหาก EPS growth ชะลอ (consensus ชะลอจาก ~+22% เป็น ~+18%)
Dual-class governance: Thomas Peterffy ควบคุมผ่าน IBG LLC · public ถือ economic interest ~15-25% ไม่มีอำนาจโหวต
Zero-commission competition: Robinhood, Schwab, Fidelity ยิง commission ฟรี → กดดัน commission revenue ระยะยาว
ปริมาณเทรดผันผวน: ตลาดสงบ → volume ตก → commission ลด · รายได้ขึ้นกับ market sentiment
ความเสี่ยงด้าน regulation: SEC/CFTC ออกกฎใหม่ด้าน payment-for-order-flow หรือ margin requirement อาจกระทบโมเดล

สรุปภาพรวม

IBKR — โบรกเกอร์คุณภาพสูง แต่ราคาอยู่เหนือกรอบตัวคูณในประวัติ

Interactive Brokers เป็นโบรกเกอร์ออนไลน์คุณภาพสูง: EPS โตจาก $0.81 (FY2021) เป็น $2.22 (FY2025), operating margin ~78% (TTM), zero long-term debt และ platform ครอบ 150+ ตลาดทั่วโลก อย่างไรก็ตาม ราคาตลาดซื้อขายที่ P/E ~36x สูงกว่าทุกปีในช่วง 5 ปี (ช่วง 14.6–26.0x, มัธยฐาน 19x) ทำให้ FV จากตัวคูณย้อนหลัง (ตระกูล P/E เดียว) อยู่ที่ $49.69 และ MOS −81% — ประมาณการนี้ยังไม่ยืนยันด้วยวิธีอื่น และตลาดอาจยังจ่ายตัวคูณสูงต่อได้ตราบที่กำไรโต ~+18–22%/ปี · นักวิเคราะห์ 13 รายมีเป้าเฉลี่ย $105.74 (สูงกว่าราคา ~16.6%) เป็นบริบทที่ตรงข้ามกับ FV ของเรา · ความเสี่ยงหลักคือ rate-cut กระทบ NII และ de-rating หาก EPS growth ชะลอ

มูลค่าเหมาะสม

$49.69 ($47.88–$51.49)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −81%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$105.74 (Buy · 13 ราย)

กลยุทธ์: ปัจจุบัน $89.82 สูงกว่า FV $49.69 มาก (−81%) · ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยตามกรอบ P/E ย้อนหลัง จึงไม่ใช่จุดเข้าเชิง value · ถ้าถือแล้ว — คงไว้ได้หากกำไรยังโต ~+18%/ปี ตาม consensus แต่ระวัง rate-cut กระทบ NII และการ de-rate · ผลตอบแทน Base case 3 ปีติดลบตามสมมติฐาน P/E 19x (ดูหมวด 6)

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Interactive Brokers Investor Relations / Macrotrends (ราคา ณ 24 ก.ย. 2569)