●●●
NASDAQ: IBKR Financial Services Online Brokerage

Interactive Brokers Group, Inc.

แพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ต้นทุนต่ำ • หุ้น/ออปชัน/ฟิวเจอร์ส/ฟอเร็กซ์/พันธบัตร 150+ ตลาดทั่วโลก • รายได้ดอกเบี้ยสุทธิจากเงินลูกค้า
$89.78(IBKR)
▲ +30.5% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $51.95/$97.84
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Interactive Brokers Investor Relations
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569 · แหล่ง: StockAnalysis / Yahoo Finance / IBKR IR
Market Cap
~$38.9B
หุ้น ~433M หุ้น (diluted)
P/E (TTM)
~38.6x
EPS TTM $2.33 · สูงกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~28–35x
ช่วง 52 สัปดาห์: P/E ~20–42x
P/BV
~3.8x
BVPS ~$23.6 · สะท้อน ROE สูง
กำไรสุทธิ FY2568
~$962M
+28% YoY · pretax margin 74%
EPS (TTM)
~$2.33
FY2568: $2.22 · แบบ split-adj (4:1 มิ.ย.2567)
BVPS
~$23.60
ทุนต่อหุ้น · zero long-term debt
ROE / ROA
~23.6% / 1.8%
ROE สูงต่อเนื่อง · ฐานทุนแข็งแกร่ง
รายได้ TTM (Net)
~$6.4B
NII ~57% + Commission ~39% + อื่น
Pretax / Net Margin
~74% / ~70%
margin สูงระดับ best-in-class โบรกเกอร์
เงินปันผล
~0.39%
$0.35/ปี · $0.35 quarterly (special + regular)
Beta
~0.85
ต่ำกว่าตลาด · ผันผวนน้อยกว่าโบรกเกอร์ทั่วไป
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา IBKR มูลค่าเหมาะสม $84 จุดสำคัญ

ราคา IBKR ไต่จาก $65.56 (ก.ค. 2568) ขึ้นสู่ $89.82 (มิ.ย. 2569) รวม +37.0% รอบปี ขับเคลื่อนหลักจากการเติบโตของบัญชีลูกค้า +30% YoY และรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ที่ยังอยู่ในระดับสูง ราคาแตะจุดต่ำ $62.24 (ส.ค. 2568) จากความกังวลแมคโคร จากนั้นฟื้นตัวต่อเนื่องผ่านแนว FV $84 ในเดือน เม.ย. 2569 และเร่งสูงขึ้นถึง $89.82 · ปัจจุบัน ราคาสูงกว่า FV $84 อยู่ ~7% · นักวิเคราะห์ 11 รายมีเป้าเฉลี่ย ~$88 ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance monthly closes (ก.ค. 2568 – มิ.ย. 2569) / Interactive Brokers Investor Relations

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation (TTM)
EPS (TTM) $2.33 × P/E เป้าหมาย ~33x — P/E สมเหตุสมผลสำหรับโบรกเกอร์เติบโต EPS CAGR ~23% (ต่ำกว่าปัจจุบัน 38x เพราะ rate-normalization risk)
$76.89
2. Forward P/E (FY2569E)
EPS FY2569E $2.62 × P/E เป้าหมาย 33x — อิง consensus estimate EPS +13% YoY ที่ P/E สมเหตุสมผลเดียวกัน
$86.46
3. DCF (10Y, g=13%, r=9%)
FCF เติบโต 13%/ปี ช่วงสูง (5 ปี) → 7%/ปี terminal · ส่วนลด 9% · โครงสร้าง asset-light + zero debt ให้ความน่าเชื่อถือ DCF สูง
$88.00
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $76.89 – $88.00
$84

วิธี P/E (TTM) ให้ค่าต่ำสุด $76.89 เพราะ EPS TTM สะท้อนสภาพดอกเบี้ยสูง ซึ่งอาจไม่ยั่งยืนหาก Fed ลดดอกเบี้ย · Forward P/E และ DCF ให้ค่าสูงขึ้น ($86–88) สะท้อนการเติบโตบัญชี +30%/ปี · FV เฉลี่ย $83.78 ≈ $84 (กลม) สอดคล้องกับเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ~$88 · ปัจจุบัน $89.82 > FV $84 (MOS −6.9%) · DDM ตัดออก เพราะ yield เพียง 0.39% ไม่ใช่ income stock ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Macrotrends, Interactive Brokers Investor Relations

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $89.78
เหมาะสม $84
$58.80
MOS 30% $67.20
MOS 20% $84
Fair Value $88
เป้าเฉลี่ย Analyst $88.00
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $89.82 อยู่ สูงกว่า FV $84 ราว 7% (MOS −6.9%) · โซนน่าสนใจสำหรับ value investor เริ่มที่ MOS 20% = $67.20 (ห่างจากปัจจุบัน ~25%) ถึง MOS 30% = $58.80 · เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $88 ใกล้เคียงราคาปัจจุบัน สะท้อนว่า upside จำกัดจากระดับนี้

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−7%
ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม — ยังไม่มี Margin of Safety · รอย่อสู่ $67–$75 เพื่อจุดเข้าที่ดีกว่า
จุดซื้อ MOS 20%
$67.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$58.80
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $84
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $89.82 • EPS ฐาน ~$2.33 • รวมปันผล
BearEPS +8%/ปี
$76.44
−15%
  • EPS ปี 3~$2.94
  • P/E ออก26x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$1.05
  • สถานการณ์Fed ลดดอกเบี้ยเร็ว NII หด · บัญชีโตช้า
BaseEPS +13%/ปี
$100.80
+12%
  • EPS ปี 3~$3.36
  • P/E ออก30x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$1.05
  • สถานการณ์บัญชีโต ~20%/ปี · NII ทรงตัว · margin ดี
BullEPS +16%/ปี
$120.12
+34%
  • EPS ปี 3~$3.64
  • P/E ออก33x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$1.05
  • สถานการณ์บัญชีโต >30%/ปี · ขยายตลาดใหม่ · ดอกเบี้ยคงสูง

Base case สะท้อน EPS CAGR ตามประวัติศาสตร์ ~13% + P/E ปรับลงจาก 38x → 30x (rate-normalization) · Bull case ต้องการบัญชีโต >30% ต่อเนื่อง + ดอกเบี้ยยังอยู่สูง · Bear case เกิดจาก Fed ลดดอกเบี้ยเร็ว กระทบ NII ซึ่งเป็น ~57% ของรายได้ + P/E compress · ปันผลรวม 3 ปี ~$1.05 ต่อหุ้น (yield ต่ำ ไม่ใช่ income play) · ผลตอบแทน Base +12% ใน 3 ปี ไม่น่าดึงดูดเทียบกับ P/E 38x ปัจจุบัน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • บัญชีลูกค้าเติบโตเร็ว: บัญชี 3.4M+ เพิ่ม +30% YoY ต่อเนื่อง · ขยายฐานในเอเชีย ยุโรป ลาตินอเมริกา
  • NII สูงยาวกว่าคาด: หาก Fed คงดอกเบี้ยสูงนาน → NII ยังเป็น driver หลัก ~57% รายได้ · เงินลูกค้าโต
  • Moat ต้นทุนต่ำ: ค่าคอมมิชชันถูกที่สุดในอุตสาหกรรม + platform ครอบ 150+ ตลาด → ดึง professional/active trader
  • Pretax Margin ระดับ World-class: ~74% สูงกว่าคู่แข่งมาก → scale ไปกับรายได้โดยไม่เพิ่ม cost มาก
  • ปริมาณเทรดเพิ่ม: ความผันผวนตลาดสูง → commission income เพิ่ม (hedge ให้ NII)
  • Zero long-term debt + FCF แข็ง: งบดุลสะอาด buyback + special dividend ได้ยืดหยุ่น

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Rate-cut headwind: NII ~57% รายได้ · Fed ลดดอกเบี้ยเร็ว = กระทบรายได้ฝั่งดอกเบี้ยโดยตรง
  • Valuation ตึงตัว P/E 38x: สูงกว่า FV $84 อยู่ ~7% · downside risk สูงหาก EPS growth ชะลอ
  • Dual-class governance: Thomas Peterffy ควบคุมผ่าน IBG LLC · public ถือ economic interest ~15-25% ไม่มีอำนาจโหวต
  • Zero-commission competition: Robinhood, Schwab, Fidelity ยิง commission ฟรี → กดดัน commission revenue ระยะยาว
  • ปริมาณเทรดผันผวน: ตลาดสงบ → volume ตก → commission ลด · รายได้ขึ้นกับ market sentiment
  • ความเสี่ยงด้าน regulation: SEC/CFTC ออกกฎใหม่ด้าน payment-for-order-flow หรือ margin requirement อาจกระทบโมเดล
8

สรุปภาพรวม

IBKR — โบรกเกอร์คุณภาพสูง แต่ราคาสะท้อนไปแล้ว · รอย่อสู่ $67 น่าสนใจกว่า

Interactive Brokers เป็นโบรกเกอร์ออนไลน์คุณภาพสูง: บัญชีลูกค้าโต +30%/ปี, EPS CAGR ~23%, pretax margin 74%, zero debt และ platform ครอบ 150+ ตลาดทั่วโลก อย่างไรก็ตาม ราคา $89.82 (P/E 38x) สะท้อนการเติบโตระยะ 2–3 ปีข้างหน้าไปเรียบร้อยแล้ว MOS ติดลบ −6.9% และนักวิเคราะห์ 11 รายมีเป้าเฉลี่ยเพียง $88 ≈ ราคาปัจจุบัน ชี้ว่า upside จำกัด · ความเสี่ยงหลักคือ rate-cut กระทบ NII และ valuation compress หาก EPS growth ชะลอ · สำหรับนักลงทุนระยะยาวควรรอย่อใกล้ $67–$75 (MOS 10–20%) เพื่อ margin of safety ที่เหมาะสมกว่า

มูลค่าเหมาะสม
$84 ($76.89–$88.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −6.9%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$88 (Hold/Moderate Buy)
กลยุทธ์: ปัจจุบัน $89.82 สูงกว่า FV $84 อยู่ ~7% · รอย่อสู่โซน $67–$75 (MOS 10–20%) ก่อนสะสม · ถ้าถือแล้ว — คงไว้ได้หาก thesis บัญชีโต +30% ยังอยู่ แต่ระวัง rate-cut กระทบ NII · ผลตอบแทน Base case 3 ปีเพียง +12% จากระดับนี้ ไม่ดึงดูดเทียบ risk
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Interactive Brokers Investor Relations / Macrotrends (ราคา ณ 11 ส.ค. 2569)