◆ ◆ ◆
NYSE: HLI
Investment Banking
Middle Market M&A
Houlihan Lokey
Global independent investment bank • #1 restructuring advisor (25+ yrs) • M&A advisory & financial valuation (middle market $100M–$3B) • ~$2.6B revenue, growing dividend • Employee ownership culture
▼ −38.9% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $131.31 – $211.78
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Macrotrends
👁 0ยอดดู
2026-08-08อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
ข้อมูล ณ ก.ค. 2569 · FY2026 สิ้นสุด มี.ค. 2569
Market Cap
~$9.6B
69.1M shares outstanding
P/E (TTM)
~22.2x
EPS TTM $6.22 (GAAP diluted)
Forward P/E
~16.8x
ตลาดคาด EPS ฟื้นแข็ง FY2027
P/BV
4.08x
BVPS $34.23 (มี.ค. 2569)
รายได้ FY2026
$2,618M
+9.6% YoY (FY2025: $2,389M)
EPS (TTM)
~$6.22
GAAP diluted · FY2025: $5.82
BVPS
~$34.23
เพิ่มจาก $31.68 FY2025
ROE / ROA
~18.2% / ~9.9%
Equity $2,342M · Assets $4,309M
กำไรสุทธิ FY2026
$425.7M
+6.5% YoY · Margin 16.2%
Operating Margin
20.1%
FY2025: 19.8% · ขยับขึ้นต่อเนื่อง
เงินปันผล
~2.01%
$2.80/share ปี · จ่ายต่อเนื่อง
Beta
0.95
ผันผวนใกล้เคียงตลาด
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
ส.ค. 2568 – ก.ค. 2569 · ราคารายเดือน
ราคา HLI
มูลค่าเหมาะสม $164
จุดสำคัญ
HLI แตะจุดสูงสุดรอบปีที่ ~$205 ในเดือน ก.ย. 2568 ก่อนปรับฐานลงต่อเนื่องตาม sentiment ตลาด M&A ที่ชะลอตัวและความกังวล tariff/ภาวะเศรษฐกิจ ราคาดิ่งต่ำสุด ~$131 ในเดือน มิ.ย. 2569 แล้วฟื้นเล็กน้อยมาที่ $139.54 ปัจจุบัน ต่ำกว่า Fair Value $164 ประมาณ 15% — สร้าง MOS น่าสนใจสำหรับนักลงทุนระยะยาวที่เชื่อมั่นใน restructuring cycle และ M&A rebound
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $6.80 × P/E เป้าหมาย ~22x — EPS normalized FY2026-FY2027 blended ~$6.80 (FY2026 $6.22 เติบโต ~9-10%) · P/E 22x สอดคล้องกับค่าเฉลี่ยอิสระ advisory firm ระดับ HLI (Lazard ~20x, Evercore ~22x) · Premium สมเหตุสมผลจาก #1 restructuring + FCF แข็ง
$149.60
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล $3.02 (= $2.80×1.08); g 7%, r 9% → $151.00 · HLI มีประวัติเพิ่มปันผลสม่ำเสมอ · Beta 0.95 สนับสนุน r ต่ำกว่าตลาดโดยรวม
$151.00
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 18.2% − g 7%)/(r 9% − g 7%) ≈ 5.6x × BVPS $34.23 — advisory firm มีหนี้น้อย · ROE 18%+ ยั่งยืนจากโครงสร้าง employee-owned + fee recurring
$191.69
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $149 – $192
$164
P/E และ DDM ให้ค่าใกล้เคียงกัน (~$150) สะท้อนการคาดการณ์ EPS/ปันผลที่อนุรักษ์นิยม ส่วน Justified P/BV ให้ค่าสูงกว่า ($192) เพราะ ROE 18%+ ของ HLI สูงมากสำหรับ advisory firm ค่าเฉลี่ยสามวิธีที่ $164 จึงสมเหตุสมผลในฐานะ base case ราคาปัจจุบัน $139.54 ต่ำกว่า FV ประมาณ 15%
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
$114.80
MOS 30%
$131.20
MOS 20%
$164
Fair Value
$172.50
เป้าเฉลี่ย Analyst
$192
กรอบบน FV
ราคาปัจจุบัน $139.54 อยู่ระหว่างโซน MOS 20% ($131.20) และ Fair Value ($164) สะท้อนโอกาสน่าสนใจสำหรับนักลงทุนระยะยาว นักวิเคราะห์มีเป้าเฉลี่ย $172.50 (consensus "Hold") สูงกว่าราคาปัจจุบัน ~24% สอดคล้องกับ FV เฉลี่ยของเรา ราคายังไม่เข้าโซน deep value (MOS 30% = $114.80) แต่ MOS ~15% บวก dividend yield 2% เป็นจุดเข้าที่น่าพิจารณาสำหรับ quality advisory franchise
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
+24%
MOS พอสมควร — ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม เหมาะสะสมทยอย
จุดซื้อ MOS 20%
$131.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$114.80
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $164
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า $139.54 • EPS ฐาน ~$6.22 • รวมปันผล
BearEPS −5%/ปี
$85
−33%
- EPS ปี 3~$5.33
- P/E ออก16x
- ปันผลรวม 3 ปี~$8.70
- สถานการณ์M&A แห้งนาน · Restructuring ไม่ฟื้น
BaseEPS +10%/ปี
$166
+26%
- EPS ปี 3~$8.28
- P/E ออก20x
- ปันผลรวม 3 ปี~$9.30
- สถานการณ์M&A ฟื้น + Restructuring แข็งแกร่ง
BullEPS +15%/ปี
$228
+71%
- EPS ปี 3~$9.48
- P/E ออก24x
- ปันผลรวม 3 ปี~$10.50
- สถานการณ์Super cycle M&A + Restructuring ใหญ่
Base case คาด EPS เติบโต ~10%/ปี จาก $6.22 → $8.28 ใน 3 ปี สอดคล้องกับ forward P/E ของตลาดที่ ~16.8x และ rebound ของตลาด M&A ที่คาดว่าจะฟื้นใน FY2027-2028 Bull case อิงการฟื้นตัว M&A แบบ super cycle หลังดอกเบี้ยลด + ดีล Restructuring จาก Corporate distress Bear case สะท้อนภาวะ recession ยาวและ M&A แห้งแล้ง ผลตอบแทนรวมปันผล ~$9 ใน 3 ปี (yield ~2%/ปี) เสริม total return ทุกสถานการณ์
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- #1 Restructuring Advisor (25+ ปีติดต่อกัน): สถานะ counter-cyclical ที่แข็งแกร่ง — ยิ่งเศรษฐกิจแย่ ยิ่งดีล Restructuring มาก ลดความเสี่ยงของ pure-cycle M&A advisory
- M&A Rebound Cycle: ดอกเบี้ยที่คาดว่าจะลดลงใน FY2027 + Private Equity dry powder ~$2-3T ที่ยังรอ deploy จะหนุน M&A deal flow โดยเฉพาะกลุ่ม middle market ซึ่ง HLI เป็นผู้นำ
- Middle Market Moat: HLI เป็น go-to advisor สำหรับดีล $100M-$3B ที่ธนาคารขนาดใหญ่ไม่ give priority ลดการแข่งขันกับ Goldman/Morgan Stanley และสร้าง repeat business จาก PE firms
- Employee Ownership & Retention: โครงสร้าง employee-owned ทำให้ banker retention สูง ลดความเสี่ยงการสูญ rainmaker และสร้าง culture ระยะยาวที่ต่างจากธนาคารทั่วไป
- Financial & Valuation Advisory (FVA): แขนงนี้ให้ fee ต่อเนื่องไม่ขึ้นกับ deal cycle — งาน fairness opinion, portfolio valuation สำหรับ PE/Hedge Fund เป็น recurring revenue stabilizer
- FCF แข็งและปันผลเติบโต: Free cash flow $682M ใน FY2026 (FCF margin ~26%) สนับสนุนปันผล $2.80/share และ buyback — track record เพิ่มปันผลสม่ำเสมอ
▼Risks — ความเสี่ยง
- M&A Cycle Risk: รายได้ Corporate Finance ขึ้นกับ deal flow ซึ่งผันผวนตามดอกเบี้ย/ความเชื่อมั่น CEO — ภาวะดอกเบี้ยสูงและ uncertainty macro อาจกด deal ต่อเนื่อง
- Talent / Key Man Risk: advisory firm พึ่งพา senior banker ที่มีความสัมพันธ์กับลูกค้า การลาออกของ managing director คนสำคัญอาจส่งผลต่อ revenue ในช่วงสั้น
- Valuation Premium Compression: ราคาที่ P/E 22x สูงกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ ~18-20x หาก deal flow ไม่ฟื้น multiple อาจถูก re-rate ลงอีก กดดันราคาหุ้น
- Competition จาก Evercore/Lazard/PJT: boutique advisory เติบโตมาก HLI เผชิญ fee compression ในบาง segment แม้ restructuring จะยังมี moat แข็ง
- Regulatory & Geopolitical: ดีล cross-border อาจถูกสกัดจากกฎ antitrust หรือ geopolitics โดยเฉพาะ US-China M&A
HLI: Quality Advisory Franchise ในราคาน่าสนใจหลังปรับฐาน 30%
Houlihan Lokey คือธนาคารเพื่อการลงทุนอิสระระดับโลกที่มี moat ชัดเจน 2 ด้าน: (1) #1 Restructuring Advisor ที่ครองตำแหน่งนาน 25+ ปีต่อเนื่อง ทำให้ได้ fee แม้ตลาดซบเซา และ (2) ความเชี่ยวชาญ middle market M&A ที่ธนาคารขนาดใหญ่ไม่ให้ priority หลังปรับฐาน ~30% จาก 52-สัปดาห์สูงสุด ราคาปัจจุบัน $139.54 ต่ำกว่า Fair Value $164 ประมาณ 15% และต่ำกว่าเป้านักวิเคราะห์ $172.50 กว่า 23% โดย fundamentals ยังแข็ง (ROE 18.2%, FCF margin 26%, ปันผลเติบโต) สถานการณ์นี้สร้าง entry point ที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่เชื่อว่า M&A จะฟื้นและ restructuring cycle ยังอยู่
มูลค่าเหมาะสม
$164 ($149–$192)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +14.9%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$172.50 (Hold)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $139.54 อยู่ระหว่าง MOS 20% ($131.20) และ FV ($164) — เหมาะสำหรับ ทยอยสะสม ที่ระดับนี้และเพิ่มหากราคาลงต่อโซน MOS 20-30% ($115-$131) · ถือยาว 3-5 ปี รอ M&A rebound + restructuring cycle · ผลตอบแทน Base case รวมปันผลคาดประมาณ +37% ใน 3 ปี · ความเสี่ยงหลักคือ deal flow ที่ยังไม่แน่นอน ควรจัดสัดส่วนตามความเสี่ยงที่รับได้
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลอ้างอิง: Yahoo Finance (ราคา/กราฟ/52w range), StockAnalysis.com (งบการเงิน/EPS/BVPS/market cap), Macrotrends (ROE/ประวัติงบ) · ราคาจาก 2 แหล่งต่างกัน <0.05% (Yahoo $139.545 vs StockAnalysis $139.49) · ข้อมูล ณ 3 ก.ค. 2569