NYSE: HIG ประกันภัย P&C + Group Benefits S&P 500 Component

The Hartford Financial Services Group (HIG)

ประกันวินาศภัยธุรกิจ (Business Insurance) • ประกันภัยส่วนบุคคล รถยนต์/บ้าน (Personal Insurance) • Group Benefits ประกันชีวิต/ทุพพลภาพกลุ่มพนักงาน (Employee Benefits) • กองทุนรวม Hartford Funds

$139.08(HIG)

▲ +4.3% (รอบปี)

ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (11 ส.ค. 2569 เวลาไทย)
กรอบ 52 สัปดาห์ $120.33 – $146.07
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Digrin.com, The Hartford Newsroom Q2 2026

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ตัวเลขประกันภัย P&C — เน้น Combined Ratio + ROE

Market Cap

$38.34B

~268M หุ้น (diluted, หลัง buyback)

P/E (TTM)

~11.09x

ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่ม P&C ~10–12x

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~12x

ช่วง 9x–16x (cyclical กับ cat losses)

P/BV

2.04x

BVPS ~$70.00 ประมาณการ (Q2 2569)

Combined Ratio (P&C รวม)

~94%

Q2 2569 — รวมผลกระทบเสริม reserve casualty lines

EPS (TTM)

~$12.90

Core EPS Q2 2569 $3.42 (บีตคาด $3.21) • FY2026E +3.9% YoY

BVPS

~$70.00

ประมาณการหลังผลตอบแทนผู้ถือหุ้น Q2 2569

ROE / ROA

~18.7% / 3.5%

Core earnings ROE TTM Q2 2569 (ยังแข็งแกร่งแม้ชะลอจาก Q1)

รายได้เบี้ยประกัน (TTM)

~$26.2B

Business Insurance +5% / Small Business +7%

Underlying Combined Ratio

86.5–89.3%

Business Ins. 89.3% / Small Business 86.5%

เงินปันผล

~1.68%

$2.40/ปี • Payout ~19% • เพิ่มต่อเนื่อง 31 ปี

Beta

~0.85

ผันผวนต่ำกว่าตลาดเล็กน้อย

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา HIG มูลค่าเหมาะสม $139.49 จุดสำคัญ

ราคาหุ้น HIG เคลื่อนไหวในกรอบ 52 สัปดาห์ $120.33–$146.07 จุดต่ำสุดในกราฟรายเดือนเกิด ต.ค. 2568 ($124.18) จากความกังวลเรื่อง catastrophe losses ฤดูพายุ ก่อนฟื้นตัวแรงช่วงต้นปี 2569 หลังผลประกอบการ Q4/2568 และ Q1/2569 ออกมาแข็งแกร่งกว่าคาด (core EPS โต 36% YoY, combined ratio ดีขึ้นชัดเจนในกลุ่ม Personal Insurance) จากนั้นย่อตัวลงมาช่วง พ.ค. 2569 ($127.13) ตามแรงขายกลุ่มประกันโดยรวม ก่อนฟื้นตัวขึ้นแรงมาปิดที่ $143.05 ปัจจุบัน (สูงสุดในรอบ 12 เดือน) รวมผลตอบแทนรอบปี +8.1% — แม้ผลประกอบการ Q2 2569 (ประกาศ 23-24 ก.ค. 2569) จะออกมาดีกว่าคาดชัดเจน (core EPS $3.42 บีตคาด $3.21) แต่หุ้นร่วง −2.89% ในวันประกาศงบ จากความกังวลเรื่อง reserve development ใน casualty lines ที่ตลาดจับตา

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี + Total Payout Yield เป็นตัวเช็คทาน

1. P/E Valuation

EPS Core $12.90 (FY2026E) × P/E เป้าหมาย ~10.5x — ใกล้เคียง P/E ปัจจุบัน 11.09x สะท้อนความเสี่ยง reserve development ที่ชดเชย underwriting margin ที่แข็งแกร่ง

$135.45

2. Total Payout Yield (แทน DDM)

EPS $12.90 × Payout รวม (ปันผล+buyback) ~75% ÷ Yield เป้าหมาย 6.5% — payout เพิ่มขึ้นหลังอนุมัติ buyback ใหม่ $4.2B (~$475M/ไตรมาส) จากเงินขาย Hartford Funds

$148.85

3. Justified P/BV

P/BV เหมาะสม = (ROE 16.5% − g 5%)/(r 11% − g 5%) ≈ 1.92 × BVPS $70.00

$134.17

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $134.17 – $148.85

$139.49

วิธี Justified P/BV ให้ค่าต่ำสุด ($134.17) เพราะใช้ ROE ปรับลดลงจาก 18.7% เหลือ 16.5% (normalize เผื่อความเสี่ยง reserve development ใน casualty lines) — ใกล้เคียง P/E ($135.45) ยืนยันว่าตลาดกำลังชดเชยความแข็งแกร่งของ underwriting ด้วยความระมัดระวังเรื่อง reserve วิธี Total Payout Yield ให้ค่าสูงสุด ($148.85) สะท้อน payout ที่เพิ่มขึ้นจาก buyback ใหม่ $4.2B ใกล้เคียงเป้าหมายนักวิเคราะห์เฉลี่ย ~$149.85 FV เฉลี่ย $139.49 ต่ำกว่าราคาปัจจุบันเล็กน้อย (MOS ติดลบ) จึงสมเหตุสมผลเป็นกรอบกลางระหว่างมุมมอง conservative (P/BV) และมุมมอง capital-return upside (Payout Yield)

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $139.08

เหมาะสม $139.49

$97.64
MOS 30% $111.59
MOS 20% $139.49
Fair Value $148.85
กรอบบน FV $149.85
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $143.05 อยู่สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม ($139.49) เล็กน้อย — ยังไม่ถึงโซน overvalued รุนแรง แต่ไม่มี margin of safety เหลือ (MOS −2.55%) และยังต่ำกว่าเป้าหมายเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 20 สำนัก ($149.85, Buy) ที่ระบุ upside ~4.75% จากราคาปัจจุบัน

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+0.3%

MOS ต่ำกว่า 10% — ราคาเข้าใกล้มูลค่าเหมาะสมแล้ว ยังไม่ใช่จุดเข้าที่มี margin of safety สูง

จุดซื้อ MOS 20%

$111.59

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$97.64

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $139.49

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $143.05 • EPS ฐาน ~$12.90 • รวมปันผล

BearEPS −3%/ปี

$94.19

−29.0% (3 ปี รวมปันผล)

EPS ปี 3~$11.77
P/E ออก8.0x
ปันผลรวม 3 ปี~$7.35
สถานการณ์Reserve development ใน casualty ลุกลาม + cat losses พุ่ง ราคาพรีเมียม commercial อ่อนตัว combined ratio ขยับสู่ 98–100%

BaseEPS +6%/ปี

$169.01

+23.4% (3 ปี รวมปันผล)

EPS ปี 3~$15.36
P/E ออก11.0x
ปันผลรวม 3 ปี~$7.50
สถานการณ์Reserve concern คลี่คลาย วินัยการรับประกันต่อเนื่อง combined ratio ~91–93% เบี้ยโต mid-single-digit ซื้อหุ้นคืนสม่ำเสมอตาม buyback $4.2B

BullEPS +10%/ปี

$206.04

+49.3% (3 ปี รวมปันผล)

EPS ปี 3~$17.17
P/E ออก12.0x
ปันผลรวม 3 ปี~$7.60
สถานการณ์ปีภัยธรรมชาติเอื้ออำนวย reserve development ไม่ลุกลามเพิ่ม Business Insurance รักษาอำนาจตั้งราคา เร่งซื้อหุ้นคืนเต็มวงเงิน $4.2B

สมมติฐานอิงผลประกอบการ Q2 2569 (core EPS $3.42 บีตคาด, core ROE TTM 18.7%) เป็นจุดตั้งต้น แต่ normalize การเติบโตลงเพื่อกันความเสี่ยง reserve development ใน casualty lines และ cat losses ในปีถัด ๆ ไป — P/E ทางออกใน Base/Bull ใกล้เคียงค่าเฉลี่ย 5 ปี ไม่ใช่การ re-rate เต็มรูปแบบ

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Q2 2569 บีตคาดชัดเจน: Core earnings $945M หรือ $3.42/diluted share (บีตคาด $3.21) Business Insurance premium +5% (underlying combined ratio 89.3%) Small Business +7% (86.5%)
ROE ยังสูงกว่าคู่แข่งกลุ่ม P&C: Core ROE TTM 18.7% เทียบ peer เฉลี่ย 12–15% — แม้ชะลอจาก Q1 แต่ยังสะท้อนความสามารถแปลงเบี้ยประกันเป็นกำไรที่เหนือกว่า
คืนทุนผู้ถือหุ้นเร่งตัว: ประกาศ buyback ใหม่ $4.2B (จากเงินขาย Hartford Funds) เพิ่มอัตราซื้อหุ้นคืนเป็น $475M/ไตรมาส เพิ่มเงินปันผลต่อเนื่อง 31 ปีติด
Group Benefits เติบโตมั่นคง: Employee Benefits ขยายตัวหนุนกระแสรายได้ที่ไม่ผันผวนตาม cat losses/reserve เท่า P&C
Valuation ยังไม่แพงเทียบ ROE: P/E TTM 11.09x ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี (~12x) ทั้งที่ ROE ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลังของตัวเอง

▼Risks — ความเสี่ยง

Reserve development ใน casualty lines: ตลาดกังวลเรื่องการเสริม reserve ในกลุ่ม casualty หลังงบ Q2 2569 — เป็นสาเหตุหลักที่หุ้นร่วง −2.89% ในวันประกาศงบ แม้ผลประกอบการโดยรวมจะบีตคาด
Catastrophe losses: ธุรกิจ P&C เผชิญความเสี่ยงพายุเฮอริเคน, พายุทอร์นาโด/ลูกเห็บ และไฟป่าที่ทวีความรุนแรงขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ กระทบ combined ratio ได้ฉับพลัน
วงจรราคาพรีเมียม (pricing cycle): ตลาด Business Insurance อาจเข้าสู่ช่วง soft market กดดันอัตรากำไรหากคู่แข่งแข่งราคาดุเดือดขึ้น
ความเสี่ยงด้านการลงทุน: ผลตอบแทนพอร์ตลงทุน (fixed income หลัก) อ่อนไหวต่อทิศทางดอกเบี้ย — ดอกเบี้ยลดเร็วกดดัน investment income
เงินเฟ้อต้นทุนค่าซ่อม/ค่ารักษา: Social inflation และต้นทุนซ่อมรถ/วัสดุก่อสร้างที่สูงขึ้นกดดัน loss cost trend โดยเฉพาะ Personal Insurance
การแข่งขันจาก insurtech และผู้เล่นรายใหญ่: Progressive, Travelers, Chubb, AIG แข่งขันรุนแรงทั้งด้านราคาและเทคโนโลยี underwriting

สรุปภาพรวม

HIG: ประกันภัย P&C คุณภาพสูง Q2 บีตคาด แต่ตลาดกังวล reserve casualty — ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย

The Hartford รายงานผลประกอบการ Q2 2569 แข็งแกร่งกว่าคาด (core earnings $945M หรือ $3.42/หุ้น บีตคาด $3.21, core ROE TTM 18.7%, Business Insurance +5% underlying combined ratio 89.3%, Small Business +7% combined ratio 86.5%) พร้อมประกาศ buyback ใหม่ $4.2B เพิ่มอัตราซื้อหุ้นคืนเป็น $475M/ไตรมาส แต่หุ้นกลับร่วง −2.89% ในวันประกาศงบ เพราะตลาดกังวลเรื่อง reserve development ในกลุ่ม casualty lines ราคาปัจจุบัน $143.05 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่ประเมินได้ $139.49 เล็กน้อย (MOS −2.55%) แม้ valuation บน P/E TTM 11.09x ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีของหุ้นเอง (~12x) ภาพรวมยังเป็นหุ้นประกันคุณภาพสูง ROE เด่น ผันผวนต่ำกว่าตลาด (beta ~0.85) และมีเงินปันผลเติบโตต่อเนื่อง แต่ต้องติดตาม reserve development ใกล้ชิดก่อนเพิ่มน้ำหนักที่ราคาปัจจุบัน

มูลค่าเหมาะสม

$139.49 ($134.17–$148.85)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −2.55%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$149.85 (Buy)

กลยุทธ์: ราคาปัจจุบันไม่มี margin of safety เหลือ (MOS ติดลบ) — นักลงทุนที่เน้น margin of safety สูงควรรอจังหวะย่อตัวสู่โซน $112–120 (MOS 20%+) ซึ่งมักเกิดช่วงข่าว catastrophe losses/reserve หรือตลาดประกันภัยปรับฐานทั้งกลุ่ม ส่วนนักลงทุนที่ถืออยู่แล้วและเน้นคุณภาพ + ROE สูง + ปันผลเติบโต + buyback ต่อเนื่อง สามารถถือต่อได้ แต่ควรติดตามพัฒนาการ reserve casualty ในไตรมาสถัดไปก่อนเพิ่มน้ำหนัก

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลจาก Yahoo Finance (finance.yahoo.com/quote/HIG), StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/HIG), Digrin.com (digrin.com/stocks/detail/HIG), The Hartford Newsroom Q2 2026 Results (newsroom.thehartford.com)