HEI · HEICO · NYSE
NYSE: HEI Aerospace & Defense Aftermarket Parts / PMA

HEICO Corporation

อะไหล่อากาศยาน aftermarket & PMA (Flight Support 69%) • อิเล็กทรอนิกส์กลาโหม/อวกาศ (ETG 31%) • serial acquirer ครอบครัว Mendelson
$366.92(HEI)
▲ +13.7% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $256.11 / $361.69
งบล่าสุด: Q2 FY2026 (สิ้นสุด เม.ย. 2569)
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / HEICO Investor Relations (heico.com) / SEC Filings
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

FY ต.ค. · TTM ล่าสุด
Market Cap
~$19.5B
หุ้น ~56.5M
P/E (TTM)
~61.6x
Premium compounder
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~52x
กรอบ 45–70x
P/BV
~9.8x
ROE สูง 16%
กำไรสุทธิ FY25
~$690M
+34% YoY
EPS (TTM)
~$5.60
FY25 EPS $4.90
BVPS
~$35.3
Goodwill สูงจาก M&A
ROE / ROIC
~16.0% / 12.7%
คงเสถียรหลัง Wencor
รายได้ TTM
~$4.7B
FY25 $4.49B (+16%)
Gross / Operating Margin
39.8% / 23.0%
Net Margin 15.4%
เงินปันผล
~0.07%
เล็กน้อย — ไม่เน้นปันผล
Beta
~0.65
ต่ำกว่า S&P500 — ป้องกันดาวน์
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา HEI มูลค่าเหมาะสม $314 จุดสำคัญ

ราคา HEI แกว่งในกรอบ $270–$348 ตลอดช่วง ~1 ปีที่ผ่านมา เริ่มต้น ก.ค. 68 ที่ $326.80 ก่อนปรับตัวลงช่วง ส.ค.–ต.ค. 68 ($312–$317) จากนั้นฟื้นขึ้นสู่ $330.91 ใน ม.ค. 69 แล้วดิ่งลงรุนแรงในช่วง มี.ค.–เม.ย. 69 (จุดต่ำสุด $269.92 เม.ย. 69) จากแรงขายภาพรวมตลาด ก่อนเด้งกลับแรงในพ.ค. 69 ขึ้นสู่ $348.18 จากผลประกอบการ Q2 FY26 แข็งแกร่ง (+49% YoY) และปิด ณ $345.21 รอบปี +5.6%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation (TTM)
EPS (TTM) $5.60 × P/E เป้าหมาย ~54x — ลดจาก current 61x แต่ยัง premium สูง (สมเหตุผลสำหรับ compounder โต ~18%)
$302.40
2. P/FCF Valuation
FCF/share ~$6.12 × P/FCF เป้าหมาย 50x — สะท้อน free cash generation จาก aftermarket PMA และ asset-light model
$306.00
3. Forward P/E (FY26E)
FY26E EPS ~$6.40 × P/E เป้าหมาย 52x — อิง consensus analyst estimate + de-rate จาก TTM multiple เล็กน้อย
$332.80
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $302 – $333
$314

เฉลี่ย (302.40 + 306.00 + 332.80) / 3 = $313.73 ≈ $314 · วิธี P/E (TTM) และ P/FCF ให้ค่าใกล้เคียงกัน ($302–$306) ยืนยันว่าราคาปัจจุบัน $345 แพงกว่า FV ราว 10% · วิธี Forward P/E ให้ค่าสูงกว่า ($333) เพราะ EPS กำลังเติบโตรวดเร็ว · ไม่ใช้ DDM เพราะปันผล 0.07% แทบเป็นศูนย์

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $366.92
เหมาะสม $314
$219.80
MOS 30% $251.20
MOS 20% $314
Fair Value $333
กรอบบน FV $386
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $345.21 อยู่เหนือ Fair Value $314 ราว 10% — อยู่ในโซน "แพงเกิน FV" · จุดซื้อที่น่าสนใจ MOS 20% = $251.20 · Deep Value MOS 30% = $219.80 · นักวิเคราะห์ 23 รายเป้าเฉลี่ย $386 (+12%) ยังมอง upside แต่อิง growth premium

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−17%
ราคาสูงกว่า Fair Value — ยังแพงอยู่ รอจังหวะย่อ
จุดซื้อ MOS 20%
$251.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$219.80
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $314
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $345.21 • EPS ฐาน ~$5.60 • รวมปันผล
BearEPS +12%/ปี
$330.54
−4%
  • EPS ปี 3~$7.87
  • P/E ออก42x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.72
  • สถานการณ์การเติบโตชะลอ M&A ซบ
BaseEPS +16%/ปี
$419.52
+22%
  • EPS ปี 3~$8.74
  • P/E ออก48x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.72
  • สถานการณ์โต M&A ต่อเนื่อง fleet aging
BullEPS +20%/ปี
$503.36
+46%
  • EPS ปี 3~$9.68
  • P/E ออก52x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.72
  • สถานการณ์M&A accelerate defense boom

Base case อิง EPS CAGR 16% (ต่ำกว่า historical ~22% เล็กน้อย) × P/E 48x ≈ $419 (+22% รวมปันผลเล็กน้อย) · Bear case ถ้าการเติบโตชะลอ multiple หด P/E 42x EPS เพียง 12%/ปี = −4% · Bull case M&A เร่ง defense/space หนุน = +46% · ปันผลรวม 3 ปี ~$0.72 (เล็กน้อยมาก)

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • PMA Moat: อะไหล่ PMA ราคาถูกกว่า OEM 30–50% ได้รับการรับรอง FAA — moat แข็งแกร่งในตลาด MRO aftermarket
  • Aging Fleet: A320ceo / 737NG อายุเฉลี่ยสูงขึ้นต้องซ่อมมากขึ้น — tailwind ระยะยาวสำหรับ FSG
  • Serial Acquirer: ซื้อกิจการมา 100+ ราย ตั้งแต่ปี 1990 ด้วยวินัย valuation สูง — growth engine ที่ได้รับการพิสูจน์
  • Defense & Space: ETG 31% รายได้มาจากระบบอิเล็กทรอนิกส์กลาโหม/อวกาศ รับ tailwind งบประมาณกลาโหมเพิ่ม
  • Family Ownership: ครอบครัว Mendelson บริหารเหมือนเจ้าของ — align กับผู้ถือหุ้นระยะยาว
  • Q2 FY26 แข็งแกร่ง: Net income +49% YoY ยืนยัน momentum แข็งแกร่ง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation แพงมาก: P/E 61x = priced for perfection — ถ้าการเติบโตผิดหวังแม้แต่เล็กน้อย multiple หดแรง
  • M&A Dependency: พึ่งพาการซื้อกิจการต่อเนื่อง — integration risk ถ้าทำดีล overprice หรือ culture mismatch
  • Multiple Compression Risk: อัตราดอกเบี้ยสูง/market re-rate อาจกดดัน P/E premium ลงได้
  • Defense Budget Cycle: ETG พึ่ง defense spend — ถ้างบกลาโหมถูกตัด ETG ได้รับผลกระทบ
  • Aerospace Cycle: ถ้าสายการบินชะลอ MRO spend กระทบ FSG รายได้
  • Dual Share Class: HEI / HEI.A voting structure — governance risk เล็กน้อยสำหรับผู้ถือหุ้นทั่วไป
8

สรุปภาพรวม

ธุรกิจเยี่ยม — แต่ราคาตึง รอจังหวะย่อ

HEICO เป็น compounder ระดับตำนาน ด้วย EPS CAGR ~22% ต่อเนื่องมาหลายทศวรรษ moat PMA ที่แข็งแกร่ง และครอบครัว Mendelson บริหารด้วยวินัยสูง แต่ราคา $345 ที่ P/E 61x แพงเกิน Fair Value $314 ถึง −9.9% ธุรกิจยอดเยี่ยมแต่ราคาตึงมาก — นักวิเคราะห์ 23 รายเป้าเฉลี่ย $386 (+12%) ยังมอง upside โดยให้ premium สำหรับการเติบโต รอจังหวะย่อใกล้ $250–290 จะน่าสนใจกว่ามาก

มูลค่าเหมาะสม
$314 ($302–$333)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −9.9%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$386 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $345 แพงเกิน FV 10% — ไม่ใช่จุดเข้าที่ดีสำหรับ value investor · รอย่อสู่ใกล้ $290–310 (ใกล้ FV) หรือ $251 (MOS20%) ถึงจะน่าสนใจ · นักลงทุนที่เน้น quality + growth อาจรับ premium ได้ถ้ามองระยะ 3–5 ปี แต่ต้องทนความผันผวนสูงได้
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลจาก StockAnalysis.com / Yahoo Finance / HEICO Investor Relations (heico.com) / SEC Filings