HEI · HEICO · NYSE

HEICO Corporation (HEI)

อะไหล่อากาศยาน aftermarket & PMA (Flight Support) • อิเล็กทรอนิกส์กลาโหม/อวกาศ (ETG) • serial acquirer ครอบครัว Mendelson

$306.33(HEI)

▼ −3.6% (รอบปี)

ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 (งบล่าสุด: TTM ตาม StockAnalysis งบประกาศ 25 ส.ค. 2569 · FY2025 สิ้นสุด ต.ค. 2568)
กรอบ 52 สัปดาห์ $256.11 – $376.86
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, HEICO Investor Relations (heico.com), SEC Filings

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

FY ต.ค. · TTM ล่าสุด

Market Cap

$42.8B

~139.8M หุ้น · หุ้นรวมทุกคลาส ~139.8M

P/E (TTM)

51.1x

EPS TTM $6.00 · ต่ำกว่ามัธยฐาน 5 ปี แต่ยัง premium

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

58.0x

มัธยฐานย้อนหลัง · กรอบ 57–60x (มัธยฐาน 58.4x)

P/BV

8.93x

BVPS $34.30 · ROE สูง 17.7%

กำไรสุทธิ FY25

$690M

ทั้งปีบัญชี · +34% YoY

EPS (TTM)

~$6.00

GAAP · FY25 EPS $4.90

BVPS

~$34.30

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ประมาณจาก NI ÷ ROE ÷ หุ้นรวม · Goodwill สูงจาก M&A

ROE / ROA

~17.7%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ขยับขึ้นจาก 16.7% ใน FY25

รายได้ TTM

$5.18B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · TTM +20.7% YoY · FY25 $4.49B (+16%)

Gross / Operating Margin

40.4% / 24.3%

Net Margin 16.4% (TTM)

เงินปันผล

~0.09%

เล็กน้อย — ไม่เน้นปันผล

FCF TTM

$1.03B

กระแสเงินสดอิสระ · FCF/หุ้น ~$7.4 · D/E 0.45

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา HEI มูลค่าเหมาะสม $318.00 จุดสำคัญ

ราคา HEI ปลายเดือน ต.ค. 2568 อยู่ราว $317.77 ขยับในกรอบ $317–$331 ถึง ก.พ. 2569 ก่อนร่วงลงจุดต่ำสุดของปีที่ $269.92 (เม.ย. 2569) แล้วดีดแรงขึ้นสู่จุดสูงสุด $356.36 (ก.ค. 2569) และย่อกลับมาที่ $298.22 (ก.ย. 2569) — แกว่งกว้างในกรอบ ~$270–$356 ตลอดปี · รายงานนี้ไม่ได้ยืนยันสาเหตุของแต่ละช่วงจากแหล่งปฐมภูมิ

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (2 ตระกูลสมมติฐาน)

1. P/E Valuation (TTM)

EPS (TTM) $6.00 × P/E เป้าหมาย ~58.4x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 ปีงบ FY2021–FY2025 (59.6 / 57.3 / 57.0 / 58.4 / 58.5x = ราคาเฉลี่ยของปี ÷ EPS ปีนั้น) มาจากประวัติของหุ้นเอง ไม่ได้ตั้งจาก P/E ปัจจุบัน 49.7x

$350.40

2. DCF (FCF)

ค่าประกาศ (other) — สมมติฐานของผู้เขียนเอง: FCF TTM $1,030M โต 15%/ปี ปี 1–5 แล้ว 10%/ปี ปี 6–10 → FCF ปี 1–10 = 1,184 / 1,362 / 1,567 / 1,801 / 2,072 / 2,279 / 2,507 / 2,757 / 3,033 / 3,336 ($M) · r 9% · g ปลาย 4% · TV = 3,336×1.04÷(0.09−0.04) = 69,399 · PV(FCF) 12,985 + PV(TV) 29,315 = EV 42,300 (TV 69% ของ EV) − หนี้สุทธิ 2,300 (หนี้ 2,541 − เงินสด 241) = 40,000 ÷ 139.76M หุ้น ≈ $286

$286.20

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $286.00 – $350.00

$318.00

เฉลี่ย (350.40 + 286.20) / 2 = $318.30 ≈ $318 · สองวิธีคนละตระกูล: P/E ยึดมัธยฐานประวัติ (ตลาดจ่าย premium ต่อเนื่อง) ส่วน DCF ยึดกระแสเงินสดและ r/g ของผู้เขียน · ความไวต่อวิธี: ใช้ P/E ขาเดียวจะได้ $350 (สูงกว่าราคาปัจจุบันราว 15%) ใช้ DCF ขาเดียวจะได้ $286 (ต่ำกว่าราคาปัจจุบันราว 4%) ⇒ ข้อสรุปว่า "ถูก/แพง" ขึ้นกับสมมติฐานว่า premium ระดับ 58x ยังคงอยู่หรือไม่ · เป้านักวิเคราะห์ (~$394, 20 ราย) ไม่ใช่ขาของ FV แค่ตรวจความสอดคล้อง · ไม่ใช้ DDM เพราะปันผล ~0.09% แทบเป็นศูนย์

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $306.33

เหมาะสม $318.00

$222.60
MOS 30% $254.40
MOS 20% $318.00
Fair Value $350.00
กรอบบน FV $394.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $306.33 ต่ำกว่า Fair Value $318.00 เล็กน้อย (+4%) — ยังไม่ถึงโซนซื้อ · จุดซื้อ MOS 20% = $254.40 · Deep Value MOS 30% = $222.60 · นักวิเคราะห์ 20 รายเป้าเฉลี่ย ~$394 สูงกว่ากรอบบน FV เพราะอิง growth premium (ใช้เทียบเท่านั้น ไม่ใช่ขาของ FV)

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+4%

ราคาต่ำกว่า Fair Value เพียงเล็กน้อย — ส่วนเผื่อน้อย ยังไม่ถึงโซนซื้อ MOS 20%

จุดซื้อ MOS 20%

$254.40

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$222.60

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $318.00

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $306.33 • EPS ฐาน ~$6.00

BearEPS +8%/ปี

$264.50

−14%

EPS ปี 3~$7.56
P/E ออก35x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.78
สถานการณ์การเติบโตชะลอ M&A ซบ

BaseEPS +16%/ปี

$421.40

+38%

EPS ปี 3~$9.37
P/E ออก45x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.78
สถานการณ์โต M&A ต่อเนื่อง fleet aging

BullEPS +20%/ปี

$539.10

+76%

EPS ปี 3~$10.37
P/E ออก52x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.78
สถานการณ์M&A accelerate defense boom

EPS ฐาน $6.00 (TTM) · Base: EPS CAGR 16% (ต่ำกว่าอัตราเติบโตย้อนหลังของ EPS FY2021–FY2025 ราว 22%/ปี) × P/E 45x ต่ำกว่ามัธยฐาน 58.4x · Bear: EPS โตเพียง 8%/ปี และ P/E หดเหลือ 35x (de-rating จริงจัง) · Bull: EPS โต 20%/ปี × P/E 52x · ราคาเป้าเป็นสมมติฐาน ส่วนผลตอบแทนรวมแสดงในการ์ดด้านบน · ปันผลรวม 3 ปี ~$0.78 (เล็กน้อยมาก)

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

PMA Moat: อะไหล่ PMA ราคาถูกกว่า OEM ได้รับการรับรอง FAA — moat แข็งแกร่งในตลาด MRO aftermarket
Aging Fleet: A320ceo / 737NG อายุเฉลี่ยสูงขึ้นต้องซ่อมมากขึ้น — tailwind ระยะยาวสำหรับ FSG
Serial Acquirer: ซื้อกิจการต่อเนื่องด้วยวินัย valuation — growth engine ที่ผ่านการพิสูจน์ (หนี้ก้าวขึ้นจาก $0.38B เป็น $2.6B ใน FY2023 ตามงบ)
Defense & Space: ETG รับ tailwind จากงบประมาณกลาโหมและอวกาศ
Family Ownership: ครอบครัว Mendelson บริหารเหมือนเจ้าของ — align กับผู้ถือหุ้นระยะยาว
ผลงานล่าสุด: รายได้ TTM +20.7% YoY · NI TTM $848M · EPS TTM $6.00 เทียบ FY25 $4.90 ยืนยัน momentum

▼Risks — ความเสี่ยง

Valuation แพงมาก: P/E ~49.7x TTM แม้ต่ำกว่ามัธยฐาน 58x แต่ยัง priced for perfection — ถ้าการเติบโตผิดหวัง multiple หดแรง
M&A Dependency: พึ่งพาการซื้อกิจการต่อเนื่อง — integration risk ถ้าทำดีล overprice หรือ culture mismatch
Multiple Compression Risk: อัตราดอกเบี้ยสูง/market re-rate อาจกดดัน P/E premium ลงได้
Defense Budget Cycle: ETG พึ่ง defense spend — ถ้างบกลาโหมถูกตัด ETG ได้รับผลกระทบ
Aerospace Cycle: ถ้าสายการบินชะลอ MRO spend กระทบ FSG รายได้
Dual Share Class: HEI / HEI.A voting structure — governance risk เล็กน้อยสำหรับผู้ถือหุ้นทั่วไป

สรุปภาพรวม

ธุรกิจเยี่ยม — แต่ราคาตึง รอจังหวะย่อ

HEICO เป็น compounder ระดับตำนาน ด้วย EPS โตต่อเนื่อง (FY2021 $2.21 → TTM $6.00) moat PMA ที่แข็งแกร่ง และครอบครัว Mendelson บริหารด้วยวินัยสูง ราคาปัจจุบัน $306.33 ต่ำกว่า Fair Value $318.00 เล็กน้อย (+4%) แต่ FV มาจากสองวิธีที่ให้ผลต่างกัน (P/E ~$350 vs DCF ~$286) ส่วนเผื่อจึงบาง — นักวิเคราะห์ 20 รายเป้าเฉลี่ย ~$394 ใช้เทียบเท่านั้น รอย่อสู่โซน MOS 20% ที่ $254.40 จะมีส่วนเผื่อชัดเจนกว่า

มูลค่าเหมาะสม

$318.00 ($286.00–$350.00)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +4%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$394.00 (Buy)

กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $306.33 อยู่ใกล้ FV $318.00 — ไม่ใช่จุดเข้าที่มีส่วนเผื่อ · รอย่อสู่ MOS 20% ที่ $254.40 · นักลงทุนสาย quality + growth อาจถือ premium ได้ถ้ามองระยะ 3–5 ปี แต่ต้องทนความผันผวนสูงได้

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลจาก StockAnalysis.com / Yahoo Finance / HEICO Investor Relations (heico.com) / SEC Filings