NYSE: HCA โรงพยาบาลเอกชน

HCA Healthcare, Inc. (HCA)

Largest for-profit hospital operator (~186 hospitals, ~2,400 care sites) • US & UK healthcare • Emergency, surgical, cardiac, oncology • Same-facility admissions growth • ROIC-focused capital allocation
$423.48(HCA)
▼ −7.9% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $353.99 – $556.52
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis, งบ TTM (StockAnalysis)
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 • งบ TTM
Market Cap
$91.7B
~216.5M หุ้น · คงเหลือ
P/E (TTM)
14.2x
EPS TTM $29.87 · (diluted)
Forward P/E
14.4x
EPS ประมาณการ (Forward) $29.49 · EPS FY2026e consensus $29.49
FCF Yield (TTM)
~6.5%
FCF $6.0B ÷ Market Cap
รายได้ TTM
$78.0B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +7.3% YoY (FY25: $75.6B)
กำไรจากการดำเนินงาน TTM
~$12.1B
Operating margin ~15.5%
กำไรสุทธิ TTM
$6.80B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY25: $6.78B • Net margin ~8.8%
ROIC
~15.9%
ผลตอบแทนต่อเงินลงทุน · ROE N/A (equity ติดลบจาก buybacks)
EPS (TTM)
~$29.87
GAAP · FY24 $22.00 → FY25 $28.33
อัตรากำไรขั้นต้น
42.6%
Gross margin · FY24 40.6% → FY25 41.5%
เงินปันผล
0.74%
$3.12/ปี · $3.12/sh ต่อปี
Beta
1.13
ความผันผวนเทียบตลาด · ความผันผวนใกล้เคียงตลาด
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569
ราคา HCA มูลค่าเหมาะสม $410.57 จุดสำคัญ

ราคาปิดรายเดือนเริ่มที่ ~$460 (ต.ค. 2568) ขึ้นแตะ ~$508 (พ.ย. 2568) แล้วแกว่งขึ้นสู่จุดสูงสุดของกราฟ ~$530 (ก.พ. 2569) ก่อนปรับฐานลงต่ำสุดของช่วง ~$379 (พ.ค. 2569) และฟื้นตัวต่อเนื่องทุกเดือนตั้งแต่ มิ.ย. จนปิดล่าสุดที่ราคาปัจจุบัน $423.48 กราฟนี้แสดงเฉพาะราคา ไม่ได้อธิบายสาเหตุของการเคลื่อนไหว

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (ตระกูลเดียว)
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $29.87 × P/E เป้าหมาย ~13.9x (มัธยฐาน 5 ปี) — 13.9x คือมัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 ปีงบของ HCA เอง (ราคาเฉลี่ยของปี ÷ EPS ของปี: 10.3x–15.4x) มาจากประวัติ ไม่ใช่จาก P/E ปัจจุบัน
$415.19
2. P/FCF Valuation (ตระกูลเดียวกับ P/E — นับเป็นเสียงเดียว)
P/FCF 15.5x (มัธยฐาน 5 ปี) — 15.5x คือมัธยฐาน 5 ปีงบที่คำนวณจากตารางงบ (ราคาเฉลี่ยของปี ÷ FCF ต่อหุ้น: 12.2x, 13.4x, 15.5x, 15.6x, 15.8x)
$405.95
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $405.95 – $415.19
$410.57

ทั้งสองวิธีใช้ตัวคูณมัธยฐานย้อนหลังของ HCA เอง (ตระกูล "กำไร/กระแสเงินสดต่อหุ้น × ตัวคูณ") จึงนับเป็นเสียงเดียว เฉลี่ยเท่ากันได้ Fair Value $410.57 — นี่คือการประเมินตระกูลเดียว ความไวต่อสมมติฐาน: หาก P/E 12x FV ราว $358 (ราคาปัจจุบันสูงกว่า FV ราว 19%) หาก P/E 15x FV ราว $448 (ราคาต่ำกว่า FV ราว 4%) ขา EV/EBITDA 11x และ FCF yield 5.5% ของรอบก่อนถูกถอด เพราะไม่มีมัธยฐานที่วัดได้รองรับ ส่วนเป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย ~$453 (21 คน) ใช้เป็นบริบทเทียบเท่านั้น ไม่ใช่ขาของ FV

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $423.48
เหมาะสม $410.57
$287.40
MOS 30% $328.46
MOS 20% $410.57
Fair Value $415.19
กรอบบน FV $453.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $423.48 อยู่เหนือ Fair Value $410.57 เล็กน้อย (MOS −3%) จึงยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย ราคาต้องปรับลงถึงโซน MOS 20% ที่ $328.46 หรือ MOS 30% ที่ $287.40 จึงเข้าเกณฑ์ value เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ~$453 อยู่ใกล้ราคาปัจจุบันมากกว่า Fair Value ของรายงานนี้ ซึ่งเป็นการประเมินตระกูลเดียว ตัวเลขจึงไวต่อตัวคูณ P/E ที่เลือก (ดูความไวในหมวด 3)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−3%
ราคาปัจจุบัน $423.48 สูงกว่า Fair Value $410.57 เล็กน้อย — ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย (ต้องรอโซน MOS 20% ที่ $328.46)
จุดซื้อ MOS 20%
$328.46
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$287.40
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $410.57
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $423.48 • EPS ฐาน ~$29.87 • รวมปันผล
BearEPS +3%/ปี
$391.68
−5%
  • EPS ปี 3~$32.64
  • P/E ออก12x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.36
  • สถานการณ์Medicaid ตัดหนัก + GLP-1 กด volume
BaseEPS +10%/ปี
$556.60
+34%
  • EPS ปี 3~$39.76
  • P/E ออก14x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.36
  • สถานการณ์Same-facility growth ต่อเนื่อง + buyback
BullEPS +14%/ปี
$708.06
+69%
  • EPS ปี 3~$44.25
  • P/E ออก16x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.36
  • สถานการณ์M&A ขยาย + margin expansion + re-rate

EPS ฐาน $29.87 (TTM) Base ใช้ EPS growth 10%/ปี และ P/E ออก 14x (ใกล้มัธยฐาน 13.9x) อิง: (1) รายได้โต ~7%/ปีล่าสุด (2) operating leverage จาก fixed-cost structure (3) หุ้นถัวเฉลี่ยลดจาก 329M (FY21) เหลือ 229M (TTM) จาก buyback ความเสี่ยงหลักใน Bear คือการตัด Medicaid (ACA Enhanced Premium Tax Credits หมดอายุ) ที่อาจ เพิ่ม uncompensated care และ uninsured population กดรายได้ ตัวเลขไม่รวมภาษีและค่าใช้จ่ายส่วนตัว ใช้เป็นกรอบอ้างอิงเท่านั้น ไม่ใช่การรับประกันผลตอบแทน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Same-facility volume growth: admissions เติบโต 2–3%/ปี ขับเคลื่อนจาก aging population และบริการ surgical/cardiac ที่ปรับขึ้นราคาได้
  • Buyback ต่อเนื่อง: diluted shares ลดจาก 329M (FY21) เหลือ 229M (TTM) หนุน EPS growth เกินกว่า revenue growth
  • Margin expansion: gross margin ขยับจาก 38.3% (FY21) เป็น 42.6% (TTM) → operating leverage หนุนกำไร
  • GLP-1 impact เกินกังวล: บริษัทระบุ weight-loss drug ยังไม่กระทบ volume อย่างมีนัย และ metabolic disease ที่เพิ่มขึ้นอาจสร้าง demand ใหม่
  • M&A growth: HCA ขยายเครือข่ายผ่านการซื้อกิจการ อาศัย balance sheet + FCF $5–6B/ปี ขยาย footprint ใน high-growth markets
  • FCF แข็งแรง: FCF TTM ~$6.0B (FY25 $7.7B) รองรับ buyback ปันผล และการลงทุนขยายเครือข่าย

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Medicaid policy risk: หาก Enhanced Premium Tax Credits หมดอายุ (2026) จะเพิ่ม uninsured population → bad debt สูงขึ้น กด revenue และ margin
  • High leverage: หนี้รวม ~$51.6B เทียบเงินสด ~$1.1B (TTM) ต้นทุนดอกเบี้ยสูง — ดอกเบี้ยขึ้นต่อเนื่องกระทบ refinancing cost และ FCF
  • Labor cost pressures: shortage พยาบาล + contract labor เป็น structural challenge สำหรับ hospital operators ทุกราย อาจกด margin
  • Negative equity: book value ติดลบจาก aggressive buybacks ทำให้ P/BV ไม่ meaningful และ leverage ratio ดูเลวร้ายกว่าความเป็นจริง
  • GLP-1 long-term risk: หาก obesity drug ลด elective surgery (bariatric, orthopedic, cardiac) ในระยะ 5–10 ปี อาจกระทบ revenue mix
  • Regulatory & reimbursement: CMS reimbursement rate ที่ไม่ตามทัน inflation + ความไม่แน่นอน ACA → risk ที่ประเมินล่วงหน้าได้ยาก
8

สรุปภาพรวม

HCA Healthcare — โรงพยาบาล Scale ใหญ่สุดในโลก ราคา Discount จาก Policy Fear

HCA Healthcare เป็นผู้นำอันดับ 1 ของธุรกิจโรงพยาบาลเอกชนในสหรัฐฯ ด้วย scale ที่ใหญ่ที่สุด (~186 โรงพยาบาล, ~2,400 care sites) สร้าง competitive moat จาก network effect, purchasing power และ brand ที่แพทย์เลือก ราคาปัจจุบัน $423.48 ใกล้ Fair Value fundamentals ยังแข็งแกร่ง: EPS TTM $29.87, operating margin ~15.5%, FCF ~$6B/ปี และ buyback ที่หนุน EPS per share ระยะยาว มูลค่าเหมาะสม $410.57 คิดจาก P/E 13.9x และ P/FCF 15.5x (ตัวคูณมัธยฐาน 5 ปีของ HCA เอง ตระกูลเดียวกัน) สะท้อน MOS −3% ซึ่งใกล้เคียงราคาตลาดมากกว่ารอบก่อน เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย ~$453 (21 คน, rating Buy) เป็นบริบทเทียบเท่านั้น

มูลค่าเหมาะสม
$410.57 ($405.95–$415.19)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −3%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$453.00 (Buy)
กลยุทธ์: ราคา $423.48 ใกล้ Fair Value จึงยังไม่มีส่วนเผื่อ — รอทยอยสะสมเมื่อราคาลงสู่โซน MOS 20% ($328.46) หรือต่ำกว่า ติดตามงบไตรมาสถัดไป (ประมาณ 23 ต.ค. 2569 ตาม StockAnalysis) และ policy uncertainty ที่ยังสูง
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ EV/EBITDA เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), FCF yield เป้า และ net debt ที่เปลี่ยนได้ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 อ้างอิงจาก Yahoo Finance และ StockAnalysis — ยืนยันจาก ≥2 แหล่งอิสระ ราคาตรงกัน (ต่างกัน 0%)