NYSE: HAL บริการขุดเจาะ

Halliburton Company (HAL)

Halliburton: #2 global oilfield services (OFS) • Dominant in North American completion/fracking (C&P ~60% revenue) + international Drilling & Evaluation (D&E ~40%) • NA land cyclical (rig count exposure) + international resilience (Middle East/OPEC+ NOC CapEx) • Cyclical EPS normalized at mid-cycle oil $65-70/bbl + NA rig count ~550-600 • ~2% dividend yield + buybacks

$32.76(HAL)

▲ +22.1% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $21.46 – $43.59
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Halliburton IR

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 · ตัวเลข TTM (งบถึง Q2 2026)

Market Cap

$27.3B

~833.1M หุ้น · ~833M shares outstanding

Forward P/E

13.9x

EPS ประมาณการ (Forward) $2.35 · EPS FY2026e $2.35 · P/E TTM ~17.6x (EPS $1.91)

P/E (TTM)

~14x

Historical OFS range 10–18x ต่อรอบ

P/BV

2.57x

BVPS $12.73 · BVPS ~$12.73 (Q1 2026)

กำไรสุทธิ TTM

$1.60B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2024: $2.50B (peak cycle)

EPS (TTM)

~$1.91

GAAP · Norm. mid-cycle EPS ~$2.40

BVPS

~$12.73

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Equity $10.8B · D/E ~0.75x

ROE / ROA

~14.9% / 6.2%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE ลดจาก FY2024 ที่ peak ~24%

รายได้ TTM

$22.4B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · +0.6% YoY · C&P ~60% · D&E ~40%

EBITDA Margin

13.8%

EBITDA ÷ รายได้ TTM · EBITDA TTM $3.1B · norm ~$4.5B

เงินปันผล

2.08%

$0.68/ปี · $0.68/share ต่อปี · จ่ายสม่ำเสมอ

Beta

0.70

ความผันผวนเทียบตลาด · ความผันผวนต่ำกว่าตลาด · cyclical OFS

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา HAL มูลค่าเหมาะสม $35.36 จุดสำคัญ

ในรอบ 1 ปี (ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569, ราคาปิดรายเดือน) HAL เคลื่อนไหวระหว่างจุดต่ำ $26.22 (พ.ย. 2568) ไปแตะจุดสูง $42.30 ในเดือน เม.ย. 2569 ก่อนย่อลงมาที่ $32.76 ในปัจจุบัน ตลาดตอบรับเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของกิจกรรมอุตสาหกรรมน้ำมัน การขยายงานต่างประเทศ (Middle East/Latin America) และการปรับโครงสร้างต้นทุน ราคาปัจจุบันเทียบกับ Fair Value $35.36 (mid-cycle normalized) อยู่ต่ำกว่าเล็กน้อย สะท้อนว่าตลาดได้ price in การฟื้นตัวของ EPS ใน FY2026–2027 ไปมากแล้ว

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี (ตระกูลเดียวกัน) — ใช้ mid-cycle normalized (cyclical OFS)

1. P/E Normalized (Mid-Cycle)

EPS ปรับ $2.42 × P/E เป้าหมาย ~13.2x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 ปีของ HAL เอง (FY2021–2025: 13.2 / 19.6 / 12.4 / 11.8 / 16.0x = ราคาเฉลี่ยของปี ÷ EPS diluted) · มาจากประวัติ ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน

$31.94

2. P/FCF Normalized (ตระกูลเดียวกับ P/E)

P/FCF 15.7x (มัธยฐาน 5 ปี) — เฉลี่ย FY2023–2025: 2,079 / 2,423 / 1,672 · มัธยฐานย้อนหลัง 5 ปีของ HAL (FY2021–2025: 17.2 / 25.0 / 15.7 / 12.2 / 12.3x = ราคาเฉลี่ยปีเดียวกับ P/E ÷ FCF ต่อหุ้นจากตารางงบ) · เป็นตระกูลกำไร-เงินสดเดียวกับ P/E · นับเป็นเสียงเดียว

$38.78

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $32.00 – $39.00

$35.36

FV = เฉลี่ยสองขา ($31.94 และ $38.78) แต่ทั้งสองอยู่ตระกูลเดียวกัน (กำไร/เงินสดที่ฟื้นตามวัฏจักร ผ่านตัวคูณมัธยฐานของ HAL เอง) จึงเป็นการประเมินตระกูลเดียว ไม่ใช่การยืนยันอิสระ · ความไว: ใช้ P/E ขาเดียวได้ ~$31.94 (ราคาปัจจุบัน $32.76 สูงกว่า ~5%) ใช้ P/FCF ขาเดียวได้ ~$38.78 (ต่ำกว่า ~13%) ⇒ ราคาอยู่ระหว่างสูงกว่า ~5% ถึงต่ำกว่า ~13% ของ FV แต่ละขา จึงบอกถูก/แพงไม่ชัด · ขาเดิม EV/EBITDA 7x และ FCF yield 7% ถูกถอดเพราะเป็นตัวคูณที่ตั้งเองโดยไม่มีมัธยฐานที่วัดได้ · EPS TTM $1.91 ยังต่ำกว่า normalized $2.42 เพราะฟื้นตัวไม่เต็มรอบ (consensus FY2026e $2.35, FY2027e $2.90)

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $32.76

เหมาะสม $35.36

$24.75
MOS 30% $28.29
MOS 20% $35.36
Fair Value $39.00
กรอบบน FV $43.24
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $32.76 อยู่ต่ำกว่า Fair Value mid-cycle $35.36 เล็กน้อย (MOS +7%) — บางเกินกว่าจะเรียกว่ามี margin of safety และอ่อนไหวต่อขาที่เลือก · EPS ที่ตลาดคาดใน FY2026–2027 อยู่ที่ $2.35–2.90 · เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $43.24 (Buy consensus จาก 25 คน) สูงกว่าปัจจุบันราว 29% ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่ได้เป็นขาของ FV · โซนสะสมสำหรับ value investor คือ $24.75–$28.29 (MOS 20–30%)

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+7%

ราคาปัจจุบันต่ำกว่า Fair Value mid-cycle เพียงเล็กน้อย — MOS บางและอ่อนไหวต่อขาที่เลือก · รอโซนสะสม

จุดซื้อ MOS 20%

$28.29

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$24.75

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $35.36

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $32.76 • EPS ฐาน ~$2.35 (2026E)

BearEPS −5%/ปี

$22.16

−32%

EPS ปี 3~$2.01
P/E ออก11.0x
ปันผลรวม 3 ปี~$2.04
สถานการณ์น้ำมัน <$55 · NA rig ร่วง · competition เพิ่ม

BaseEPS +8%/ปี

$39.08

+19%

EPS ปี 3~$2.96
P/E ออก13.2x
ปันผลรวม 3 ปี~$2.04
สถานการณ์NA rig ทรงตัว-ฟื้น + international ขยาย

BullEPS +15%/ปี

$53.61

+64%

EPS ปี 3~$3.57
P/E ออก15.0x
ปันผลรวม 3 ปี~$2.04
สถานการณ์NA rig ฟื้นแรง + Middle East เร่ง + pricing power

การประมาณการใช้ EPS ฐาน $2.35 (analyst consensus FY2026e) · P/E ออก Base 13.2x = มัธยฐานย้อนหลัง 5 ปี Base case (+8%/yr) ให้ EPS ปี 3 ~$2.96 ใกล้ consensus FY2027e ที่ $2.90 (+23% จาก 2026e) — คือเชื่อว่า EPS ฟื้นแต่ไม่เกินกว่านั้น Bear case สะท้อนความเสี่ยงจากราคาน้ำมันต่ำ/NA rig count ลดเพิ่ม ซึ่ง HAL มีความเสี่ยงสูงกว่า SLB เนื่องจากพึ่งพา NA fracking มากกว่า · ปันผล $0.68/yr เป็น cushion เพิ่มเติม (yield ~2%) ควรทบทวนทุก 6 เดือนตามทิศทาง rig count + oil price outlook

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

International expansion: Middle East, Latin America (Mexico/Saudi Aramco NOC programs) เติบโตแข็งแกร่ง — HAL ดึง margin จาก international ได้ดีขึ้นต่อเนื่อง ลดการพึ่งพา NA cyclicality
NA rig count recovery: หาก US natural gas price ฟื้น (LNG exports + AI datacenter demand) → frac activity กลับมา → HAL ได้ประโยชน์เต็มๆ ในฐานะผู้นำ NA completion services
Pricing power ใน completion services: ความต้องการ high-intensity fracking (longer laterals, more proppant) เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง — HAL มีเทคโนโลยี Zeus electric frac fleet ที่ efficient และ premium-priced
FCF generation & capital return: FCF สม่ำเสมอ $1.7–2.4B/yr ใช้ buyback + ลดหนี้ (Net Debt ลดจาก $6.5B → $6.1B) + ปันผล $0.68/yr — ROIC ดี
Analyst consensus: เป้าเฉลี่ย $43.24 จาก 25 analysts (consensus Buy) สะท้อนความเชื่อมั่นใน earnings recovery cycle FY2026–2027
Valuation reset ต่ำกว่า peak: ราคาปัจจุบัน $32.76 ต่ำกว่า 52-wk high $43.59 ราว 23% ขณะที่ fundamentals ไม่ได้แย่ลงถาวร — เป็นโอกาส entry สำหรับ cyclical investor

▼Risks — ความเสี่ยง

NA rig count ลดเพิ่มเติม: หากราคา natural gas ต่ำต่อเนื่อง/E&P capex ลด → C&P revenue (60%) กระทบหนัก — HAL sensitive ต่อ NA cycle มากกว่า SLB หลายเท่า
Oil price downturn: ราคาน้ำมัน Brent ต่ำกว่า $60/bbl → E&P capex freeze → ทั้ง C&P และ D&E ได้รับผลกระทบ — correlation สูง
OPEC+ supply disruption: การเพิ่ม supply ของ OPEC+ หรือ trade war กดราคาน้ำมัน → กระทบ international activity ที่เป็น bright spot ของ HAL
Competition จาก SLB & Baker Hughes: SLB มี scale ใหญ่กว่า + international mix ดีกว่า · Baker Hughes มีความแข็งแกร่งใน LNG technology — ราคาบริการอาจถูกกดในช่วง activity ต่ำ
Net Debt $6.1B: leverage อยู่ที่ D/E ~0.75x — ยังจัดการได้แต่หาก downcycle ยาว FCF ลดอาจกดดัน balance sheet
EPS ผันผวนสูง (cyclical): EPS จาก $2.92 (2023) → $2.83 (2024) → $1.50 (2025) → คาด $2.35 (2026e) — ความไม่แน่นอนสูง ยากกำหนด "normalized" EPS ที่แม่นยำ

สรุปภาพรวม

HAL: Leader ใน NA Fracking — ราคาใกล้ Fair Value Mid-Cycle · รอ EPS ฟื้นตัวเต็มรอบ

Halliburton เป็นผู้นำอันดับ 1 ใน North America completion services (fracking/stimulation) และมีธุรกิจ Drilling & Evaluation ระดับโลก ธุรกิจฟื้นตัวจากจุดต่ำ 2025 (EPS $1.50) สู่ consensus 2026E $2.35 (+57% YoY) และ 2027E $2.90 ราคาปัจจุบัน $32.76 ใกล้ FV mid-cycle $35.36 (MOS +7%) จึงยังไม่มี margin of safety ที่พอ และ FV เป็นตระกูลเดียว (P/E + P/FCF มัธยฐานย้อนหลัง) ราคาอยู่ระหว่างสูงกว่า ~5% ถึงต่ำกว่า ~13% ของ FV แต่ละขา สำหรับ cyclical investor ที่รอโอกาส: โซนสะสม $24.75–$28.29 (pullback จาก oil price correction/NA rig weakness) ให้ risk/reward ดีกว่า สำหรับ momentum investor: bull case ~$54 ทำได้หาก EPS ฟื้นตามแผน + multiple re-rating ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม: ราคา natural gas + NA rig count + international contract wins (Middle East)

มูลค่าเหมาะสม

$35.36 ($32.00–$39.00)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +7%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$43.24 (Buy)

กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $32.76 ใกล้ FV mid-cycle $35.36 (MOS +7%) — ยังไม่มี margin of safety ที่พอสำหรับ value investor ในจุดนี้ หากราคาลงสู่ $24.75–$28.29 (MOS 20–30%) จะเป็นโซนสะสมที่น่าสนใจ · สำหรับ momentum investor ที่รับ cyclical risk ได้ การ hold ที่ราคาปัจจุบันมี upside ถ้า earnings cycle ฟื้นตาม analyst consensus · ติดตาม: Baker Hughes rig count รายสัปดาห์ + ผลกระทบต่อเนื่องจาก Q2 2026 earnings ที่ประกาศแล้ว (EPS TTM $1.91) · งบ Q3 คาด 20 ต.ค. 2569

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐาน mid-cycle normalized ที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ normalized EPS, EV/EBITDA multiple, FCF yield target และ oil price outlook หุ้น OFS มีความผันผวนสูงตามวัฏจักรราคาน้ำมัน ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (ราคาปิด 25 ก.ย. 2569 · EPS TTM $1.91 · revenue/FCF/งบ 5 ปี · analyst consensus $43.24 จาก 25 คน · forecast FY2026e $2.35 / FY2027e $2.90 · market cap $28.03B), Yahoo Finance (ราคาตรงกัน 0% · 52wk $21.46–$43.59 · EPS TTM ตรงกัน · ROE 14.92%), Halliburton Investor Relations / SEC filings (segment mix C&P/D&E · Net Debt ~$6.1B) — ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569