NYSE: GS ธนาคารระดับโลก

The Goldman Sachs Group, Inc. (GS)

Investment banking • FICC trading • Equities • Asset & Wealth Management • Goldman Sachs Bank
$923.29(GS)
▲ +17.0% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $740.01 – $1,153.99
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, งบการเงินตาม StockAnalysis, SEC
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ธนาคารเพื่อการลงทุนชั้นนำ — อิง P/BV + ROTE
Market Cap
$280B
~302.8M หุ้น · ~302.8 ล้านหุ้น (คงเหลือ)
P/E (TTM)
14.3x
EPS TTM $64.63 · (diluted)
P/BV
2.55x
BVPS $362.05 · BVPS ~$362.05
ROE / ROA
~16.9%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE TTM (StockAnalysis)
รายได้ TTM
$67.6B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +23.3% YoY
กำไรสุทธิ TTM
$20.0B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · Margin ~29.6%
EPS (TTM)
~$64.63
GAAP · FY25 $51.32 · FY24 $40.54
Equity (ล่าสุด)
~$123.7B
BVPS หุ้นสามัญ ~$362.05
เงินปันผล
2.17%
$20.00/ปี · $20.00/yr
Forward P/E
13.1x
EPS ประมาณการ (Forward) $70.72 · EPS FY26E ~$70.72
Payout Ratio
~27.9%
ปันผลต่อกำไร (SA)
D/E
7.25x
หนี้สินต่อทุน · ธนาคาร — leverage สูงตามโครงสร้าง
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา GS มูลค่าเหมาะสม $812.00 จุดสำคัญ

ราคา GS ปรับตัวขึ้นราว 19% ในรอบปี (ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569) ตามกำไรที่โตต่อเนื่อง — EPS FY25 $51.32/หุ้น และ TTM $64.63 (diluted) — ราคาย่อในช่วง ก.พ.–มี.ค. 2569 (ปิดรายเดือนราว $846–$860) ก่อนฟื้นขึ้นสู่ระดับปิดรายเดือนสูงสุดราว $1,026 ในเดือน ส.ค. 2569 (กรอบ 52 สัปดาห์ระหว่างวันสูงสุด $1,153.99) แล้วปรับลงมาที่ราคาล่าสุดตามกราฟ

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี (2 ตระกูลสมมติฐาน) เหมาะธนาคารเพื่อการลงทุน
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $64.63 × P/E เป้าหมาย ~11.8x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐาน 5 ปีที่วัดจริง (ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS diluted FY2021–FY2025, ช่วง 6.1–14.8x) ที่มาคือประวัติของ GS เอง ไม่ได้ตั้งจาก P/E ปัจจุบัน
$762.63
2. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 16.9% − g 5%)/(r 10% − g 5%) ≈ 2.38 × BVPS $362.05 — r, g เป็นสมมติฐานของเรา; ROE TTM อาจอยู่ใกล้จุดสูงของวัฏจักร
$861.68
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $763.00 – $862.00
$812.00

สองวิธีให้ช่วง $763.00–$862.00 มาจาก 2 ตระกูลที่ต่างกัน: P/E ที่ยึดตัวคูณมัธยฐานย้อนหลังที่วัดจริง (ขาต่ำ) และ Justified P/BV ที่อิง ROE กับ (r, g) ที่เราสมมติ (ขาสูง) — ความไวของ MOS: ถ้าใช้ขา P/E ขาเดียว ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าราว 23% ถ้าใช้ขา P/BV ขาเดียวสูงกว่าราว 9% จึงสรุปได้ว่าราคาสูงกว่ามูลค่าทั้งสองทาง แต่ระดับความสูงขึ้นกับสมมติฐาน ROE ที่คงอยู่ระดับ TTM ต้องระวัง EPS TTM ที่โตเร็ว (+23% ต่อปีของรายได้) อาจเป็นช่วงบนของวัฏจักรตลาดทุน · เป้านักวิเคราะห์ (Hold) ใช้เป็นบริบทเปรียบเทียบเท่านั้น ไม่ได้เป็นขาของ FV · ตัด Historical P/BV เดิมออกเพราะตัวคูณ 1.8x ไม่มีการวัดรองรับ และตัด DDM เพราะ payout ต่ำ (~28%) ทำให้ประเมินต่ำเกินจริง

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $923.29
เหมาะสม $812.00
$568.40
MOS 30% $649.60
MOS 20% $812.00
Fair Value $862.00
กรอบบน FV $1,142.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $923.29 อยู่สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $812.00 โดย MOS อยู่ที่ −14% และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ (ตามสเกล) โซนซื้อสะสม MOS 20% อยู่ที่ $649.60 ซึ่งต้องการราคาย่อลงมาพอสมควร ผู้ที่ถือครองอยู่แล้วอาจพิจารณา take profit บางส่วนหรือรอจังหวะดีกว่า

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−14%
ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม — ไม่มี Margin of Safety
จุดซื้อ MOS 20%
$649.60
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$568.40
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $812.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $923.29 • EPS ฐาน ~$64.63
BearEPS −5%/ปี
$443.00
−52%
  • EPS ปี 3~$55.41
  • P/E ออก8.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$60.00
  • สถานการณ์IB fees ทรุด/วิกฤตสินเชื่อ
BaseEPS +8%/ปี
$961.00
+4%
  • EPS ปี 3~$81.42
  • P/E ออก11.8x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$63.00
  • สถานการณ์IB recovery สม่ำเสมอ
BullEPS +15%/ปี
$1,376.00
+49%
  • EPS ปี 3~$98.29
  • P/E ออก14.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$66.00
  • สถานการณ์M&A boom + AWM growth แรง

จากราคาปัจจุบัน $923.29 ใน Base case (EPS +8%/ปี × P/E 11.8x ซึ่งเป็นมัธยฐานย้อนหลังของ GS) ผลตอบแทนจากราคา 3 ปีอยู่ที่ +4% (ยังไม่รวมปันผลราว 3 ปี) ส่วน Bear คือ −52% และ Bull คือ +49% — ตัวคูณออกของ Bear/Base/Bull (8x/11.8x/14x) อิงช่วงประวัติ 6.1–14.8x ไม่ใช่ P/E ปัจจุบัน ผลตอบแทนดีต้องอาศัย EPS เติบโต +15%/ปี (Bull) และตัวคูณไม่ลดลงจากระดับปัจจุบัน ความเสี่ยงด้านลบจึงสูงกว่าด้านบวกที่ระดับราคาปัจจุบัน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ตลาดทุนฟื้นตัว: รายได้ TTM +23.3% YoY และ EPS จาก FY23 $22.87 เป็น TTM $64.63 สะท้อนธุรกิจ advisory/underwriting ที่กลับมาแข็งแกร่งหลังซบเซาปี 2565-66
  • AWM growth: Asset & Wealth Management สร้าง recurring revenue ช่วยลดความผันผวนของรายได้
  • FICC + Equities trading: ผลประกอบการ trading desk แข็งแกร่งในสภาวะ volatility สูง; rate environment ช่วย FICC
  • Margin ขยาย: Op margin TTM 39.4% เทียบ 28.7% ใน FY23 (ตารางงบ 5 ปี)
  • Capital return: Buyback ต่อเนื่อง (หุ้นถัวเฉลี่ยปรับลดจาก 318M ใน FY25 เหลือ 310M ใน TTM) + ปันผล $20.00/หุ้น เสริม EPS per share
  • Interest rate normalization: Fed ลดดอกเบี้ยช้า เอื้อ spread ของ GS Bank และ lending book

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation premium สูง: P/BV 2.55x และ P/E ปัจจุบันสูงกว่ามัธยฐาน 5 ปี (11.8x) — de-rating แรงหาก EPS miss
  • Revenue lumpiness: IB fees ผันผวนสูงตาม deal flow — ปีที่ M&A/IPO ซบ รายได้ลดหนัก (FY2022: EPS $30.06, รายได้ −24.3% YoY)
  • Regulatory capital: Basel III endgame อาจบังคับ CET1 สูงขึ้น จำกัดการ return capital ให้ผู้ถือหุ้น
  • Market downturn: หุ้นและ fixed income ตกแรงกระทบ trading revenues และ investment portfolio losses
  • Competition: แข่งกับ MS, JPM (IB), BlackRock/Vanguard (AWM) และ fintech ใน private credit
  • Geopolitical/macro: tariff/trade war กระทบ deal flow ระดับโลก; recession ลด M&A/ECM อย่างรวดเร็ว
8

สรุปภาพรวม

GS ธุรกิจเยี่ยม แต่ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม — รอจังหวะ

Goldman Sachs คือธนาคารเพื่อการลงทุนชั้นนำของโลก มีความได้เปรียบเชิงแข่งขันที่แข็งแกร่งใน IB advisory, FICC trading และ Asset & Wealth Management ผลประกอบการ FY25 แข็งแกร่ง EPS $51.32 (+124% จาก FY23) และ TTM EPS $64.63 อย่างไรก็ดี ราคาปัจจุบัน $923.29 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมของเราที่ $812.00 (MOS −14%) และ P/BV 2.55x ค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับผลตอบแทนที่ต้องการ แม้จะมีเหตุผล (กำไรโตเร็ว + IB recovery) แต่ upside จากระดับนี้ค่อนข้างจำกัด — เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์อยู่สูงกว่าราคา แต่ฉันทามติเป็น Hold

มูลค่าเหมาะสม
$812.00 ($763.00–$862.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −14%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$1,142.00 (Hold)
กลยุทธ์: ไม่แนะนำซื้อเพิ่มที่ระดับปัจจุบัน $923.29 เนื่องจากขาด MOS โซนสะสมที่น่าสนใจ = ต่ำกว่าหรือใกล้ $812.00; MOS 20% ที่ $649.60 และ MOS 30% ที่ $568.40 ผู้ถือหุ้นอยู่แล้วพิจารณา take profit บางส่วน ธุรกิจระยะยาวยังแข็งแกร่ง แต่ต้องการ valuation ที่สมเหตุสมผลกว่านี้ก่อนเพิ่มสถานะ
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 อ้างอิง: Yahoo Finance, StockAnalysis.com (ราคาตรงกัน 0%) • งบการเงิน FY2025 และ TTM ล่าสุดตาม StockAnalysis · งบไตรมาสถัดไปคาดออก 13 ต.ค. 2569