NASDAQ: GNTX Auto Components Electrochromic Monopoly

Gentex Corporation

Auto-dimming rearview mirrors (~90% global share) • HomeLink garage integration • Full Display Mirror (FDM) cameras • Dimmable aircraft windows • Capital-light, consistent buybacks
$23.93(GNTX)
▼ −15.4% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $20.48 – $29.38
ที่มา: Yahoo Finance API, StockAnalysis.com
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569 / FY2025
Market Cap
$5.18B
213M shares out (buyback ต่อเนื่อง)
P/E (TTM)
~13.86x
EPS TTM $1.78 · ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~18–22x
กรอบปกติสำหรับ quality monopoly
P/BV
2.13x
BVPS $11.42 · equity $2.49B
กำไรสุทธิ FY2025
$384.7M
Net margin 15.2% · YoY stable
EPS (TTM)
~$1.78
FY2025: $1.74 · FY2024: $1.76
BVPS
~$11.42
ทรัพย์สินสุทธิต่อหุ้น FY2025
ROE / ROA
~15.5% / 13.1%
กำไรดีในกลุ่ม auto components
รายได้ FY2025
$2,534M
+9.6% YoY · Q1'26: $675M (+17% YoY)
Gross Margin
34.2%
Op. margin 18.7% · ปรับตัวดีขึ้น
เงินปันผล
~1.96%
$0.48/share · ex-div ก.ค. 2569
Beta
~0.85
ผันผวนต่ำกว่าตลาด · auto cycle
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ก.ค. 2568 – ก.ค. 2569
ราคา GNTX มูลค่าเหมาะสม $32.00 จุดสำคัญ

ราคา GNTX เริ่มต้นปีที่ ~$28 ในเดือน ก.ค. 2568 ก่อนปรับลงแรงในช่วง ก.ย.–ต.ค. 2568 มาอยู่ที่ ~$22–23 จากความกังวลเรื่องวงจรยานยนต์และแรงกดดันต้นทุน ราคาทรงตัวในกรอบ $21–25 ตลอดช่วงครึ่งปีหลัง 2568 ก่อนจะฟื้นขึ้นเล็กน้อยในช่วง เม.ย.–พ.ค. 2569 ราคาปัจจุบัน $24.33 ต่ำกว่าเมื่อปีก่อน 13.2% แต่ยังอยู่ในระดับที่ให้ส่วนต่างความปลอดภัย (MOS) ที่น่าสนใจเทียบกับมูลค่าเหมาะสม

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $1.78 × P/E 20x — quality monopoly ควรได้ premium; ค่า P/E เฉลี่ย 5 ปีอยู่ที่ 18–22x ราคาตลาดปัจจุบันที่ 13.9x ต่ำกว่า mean อย่างชัดเจน
$35.60
2. FCF Yield Valuation
FCF ~$350M (net income $385M × 91% cash conversion); target FCF yield 5% สำหรับ capital-light monopoly → market cap $7.0B ÷ 213M shares
$32.86
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 15.5% − g 3%)/(r 8% − g 3%) ≈ 2.5x × BVPS $11.42
$28.55
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $28.55 – $35.60
$32.00

วิธี P/E ให้ค่าสูงสุดสะท้อนพรีเมียมผู้นำตลาดกระจกหรี่แสง วิธี FCF ยืนยันความสอดคล้องของกระแสเงินสด ส่วนวิธี Justified P/BV อนุรักษ์นิยมที่สุดสะท้อนมูลค่าทางบัญชี ค่าเฉลี่ย $32 เป็นจุดกลางที่สมเหตุสมผล — เป้าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ที่ $29.33 ก็ใกล้เคียงกับกรอบล่าง FV นี้

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $23.93
เหมาะสม $32.00
$22.40
MOS 30% $25.60
MOS 20% $29.33
เป้าเฉลี่ย Analyst $32.00
Fair Value $35.60
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $24.33 อยู่ระหว่างโซน MOS 30% ($22.40) และ MOS 20% ($25.60) — ถือเป็นโซนน่าสะสมสำหรับ value investor ที่ต้องการส่วนเผื่อความปลอดภัยสูง เป้าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ 9 คนที่ $29.33 ให้ upside ~20% จากราคาปัจจุบัน

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+25%
MOS สูง — ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมอย่างมีนัยสำคัญ เหมาะกับ value investor
จุดซื้อ MOS 20%
$25.60
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$22.40
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $32.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $24.33 • EPS ฐาน ~$1.78 • รวมปันผล
BearEPS −2%/ปี
$18.48
−17.8%
  • EPS ปี 3~$1.68
  • P/E ออก11x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$1.44
  • สถานการณ์ยอดขายรถหด / EV กระทบแรง
BaseEPS +5%/ปี
$34.48
+41.7%
  • EPS ปี 3~$2.06
  • P/E ออก16x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$1.52
  • สถานการณ์FDM เติบโต / market share มั่นคง
BullEPS +10%/ปี
$48.98
+101.3%
  • EPS ปี 3~$2.37
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$1.58
  • สถานการณ์FDM mass adoption / aircraft expansion

สมมติฐาน Base: EPS เติบโต 5%/ปี สะท้อน FDM รับช่วงจาก traditional mirrors บางส่วน + HomeLink ยังแข็ง P/E ออก 16x อนุรักษ์นิยมกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ (18–22x) เพื่อรับมือความไม่แน่นอน EV transition ปันผล $0.48/share ในปีฐาน คาดขยับ +2%/ปี · ผลตอบแทน Bear อาจดีกว่าถ้า P/E re-rate กลับ mean

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Monopoly ทนทาน: ~90%+ global market share ใน auto-dimming mirrors — ไม่มีคู่แข่งรายใหญ่ในระยะมองเห็น สิทธิบัตรหลายร้อยรายการปกป้องตลาด
  • FDM (Full Display Mirror) โอกาสใหม่: กล้องกล้องแทนกระจกเงา rearview ทั้งคันในรถ EV/premium → ASP สูงกว่า traditional mirror 3–5 เท่า; penetration ยังต่ำ
  • Aircraft dimming windows: Gentex ผลิตหน้าต่างหรี่แสง electrochromic ให้ Boeing/Airbus (787, A350) — ตลาดนิช ไม่มีการแข่งขันแทบไม่มี
  • Capital-light + Buyback: CapEx ต่ำ FCF แข็งแกร่ง บริษัทคืนทุนผู้ถือหุ้นผ่านซื้อหุ้นคืนอย่างสม่ำเสมอ ลด share count ช่วยหนุน EPS
  • Q1'26 แข็งแกร่ง: รายได้ +17% YoY, EPS $0.46 (+9.5% YoY) สัญญาณว่า momentum กำลังฟื้น
  • Balance sheet แข็งแกร่ง: net cash $147M, D/E ต่ำมาก — ยืดหยุ่นทางการเงินสูง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Auto cycle: รายได้ผูกติดกับ new car production — ถ้า production หด (recession/chip shortage ซ้ำ) GNTX โดนทันที
  • EV transition ไม่แน่นอน: EV บางรุ่นใช้กล้องแทนกระจก (FDM โอกาส) แต่บางค่ายลดจำนวน mirrors หรือออกแบบ in-house
  • Concentration risk: ผูกกับ auto industry เกือบ 100%; customer concentration ใน OEM ชั้นนำ
  • Currency risk: รายได้ส่วนใหญ่นอก US แต่รายงาน USD — dollar แข็งกระทบรายได้
  • Technology disruption: แม้สิทธิบัตรจะปกป้อง แต่หาก electrochromic technology ถูก disrupt ด้วยวิธีใหม่ (e.g. PDLC, SPD) อาจกระทบ moat
  • Valuation multiple compression: ตลาดอาจให้ P/E ต่ำลงถาวรถ้าเห็นว่า growth ceiling ใกล้ถึง
8

สรุปภาพรวม

Quality Monopoly ในราคา Discount — น่าสะสมสำหรับ Value Investor

Gentex คือหนึ่งในธุรกิจ monopoly ที่หาได้ยากในตลาดหุ้น — ครองตลาด auto-dimming mirror ระดับโลก ~90% ด้วยสิทธิบัตรและ know-how เฉพาะทาง ราคา $24.33 ให้ P/E เพียง 13.9x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ 18–22x อย่างชัดเจน สะท้อนความกังวล EV transition และ auto cycle ที่ตลาด pricing เกินจริงไปบ้าง ในขณะที่ FDM และ aircraft windows เปิดโอกาสเติบโตในระยะ 3–5 ปีข้างหน้า FCF แข็งแกร่ง balance sheet สะอาด ปันผลสม่ำเสมอ และ buyback ต่อเนื่องหนุน EPS

มูลค่าเหมาะสม
$32.00 ($28.55–$35.60)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +24.0%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$29.33 (Buy · 9 คน)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $24.33 อยู่ในโซน MOS 20–30% เหมาะสำหรับทยอยสะสม รอ MOS 30% ที่ $22.40 สำหรับเพิ่มน้ำหนัก · เป้า 12–18 เดือน $29–32 อิงการ mean-revert P/E กลับ 15–18x ปันผล ~2% ระหว่างถือ · ตั้ง stop หรือ re-evaluate ถ้า EPS TTM หลุดต่ำกว่า $1.60 อย่างต่อเนื่อง
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance API (ราคา/กราฟ ณ 11 ส.ค. 2569), StockAnalysis.com (งบการเงิน/EPS/Balance Sheet/Analyst targets), Nasdaq (ข้อมูลบริษัท), Macrotrends.net (ROE/margins historical)