NASDAQ: GNTX ยานยนต์และชิ้นส่วน

Gentex Corporation (GNTX)

Auto-dimming rearview mirrors (~90% global share) • HomeLink garage integration • Full Display Mirror (FDM) cameras • Dimmable aircraft windows • Capital-light, consistent buybacks
$22.04(GNTX)
▼ −6.0% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $20.48 – $29.12
ที่มา: Yahoo Finance API, StockAnalysis.com, Google Finance
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569 / FY2025
Market Cap
$4.64B
~210.7M หุ้น · 210.7M shares out (buyback ต่อเนื่อง)
P/E (TTM)
~11.66x
EPS TTM $1.89 · ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
18.4x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน FY2021–25 (ช่วง 13.9–22.8x)
P/BV
1.93x
BVPS $11.42 · equity $2.41B
กำไรสุทธิ FY2025
$379M
ทั้งปีบัญชี · Net margin 15.0% · YoY stable
EPS (TTM)
~$1.89
GAAP · FY2025: $1.74 · FY2024: $1.76
BVPS
~$11.42
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ทรัพย์สินสุทธิต่อหุ้น FY2025
ROE / ROA
~15.5% / 13.1%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · กำไรดีในกลุ่ม auto components
รายได้ FY2025
$2,534M
+9.6% YoY · Q1'26: $675M (+17% YoY)
อัตรากำไรขั้นต้น
34.3%
Gross margin · Op. margin 19.4% · ปรับตัวดีขึ้น
เงินปันผล
2.18%
$0.48/ปี · $0.48/share · ex-div ก.ค. 2569
Beta
0.85
ความผันผวนเทียบตลาด · ผันผวนต่ำกว่าตลาด · auto cycle
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569
ราคา GNTX มูลค่าเหมาะสม $31.67 จุดสำคัญ

ราคา GNTX อยู่ราว ~$23.5 ในเดือน ต.ค. 2568 และแกว่งในกรอบ ~$22–24 ถึงต้นปี 2569 โดยมีจุดต่ำ ~$21.85 ในเดือน มี.ค. 2569 (ความกังวลวงจรยานยนต์และแรงกดดันต้นทุน) ก่อนฟื้นขึ้นถึง ~$25.27 ในเดือน มิ.ย. 2569 แล้วอ่อนลงมาที่ $22.24 ต่ำกว่าต้นกราฟ 5.2% แต่ยังอยู่ในระดับที่ให้ส่วนต่างความปลอดภัย (MOS) ที่น่าสนใจเทียบกับมูลค่าเหมาะสม

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $1.89 × P/E เป้าหมาย ~18.4x (มัธยฐาน 5 ปี) — 18.4x คือมัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 ปี (FY2021–25 ช่วง 13.9–22.8x วัดจากราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS diluted) ที่มาจากประวัติ ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน 11.8x
$34.78
2. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 15.5% − g 3%)/(r 8% − g 3%) ≈ 2.50 × BVPS $11.42 — ROE FY2025; r และ g เป็นสมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง
$28.55
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $28.55 – $34.78
$31.67

FV เฉลี่ยจาก 2 ตระกูลสมมติฐาน: P/E ที่ยึดมัธยฐานย้อนหลังของหุ้นเอง (18.4x) กับ Justified P/BV ที่ใช้ r/g ของผู้วิเคราะห์ ตัดวิธี FCF yield ออกเพราะเป้า yield 5% เป็นตัวเลขที่ตั้งเองโดยไม่มีมัธยฐานที่วัดได้รองรับ · Sensitivity: ถ้าใช้ P/E ต่ำสุดในประวัติ 13.9x ขา P/E ลดเหลือ ~$26.3 FV ~$27.4 (MOS +30%) — เป้าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ที่ $27.72 เป็นเพียงบริบทเทียบ ไม่ใช่ขาของ FV

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $22.04
เหมาะสม $31.67
$22.17
MOS 30% $25.34
MOS 20% $27.72
เป้าเฉลี่ย Analyst $31.67
Fair Value $34.78
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $22.04 อยู่เหนือโซน MOS 30% ($22.17) เล็กน้อย และต่ำกว่าโซน MOS 20% ($25.34) — ถือเป็นโซนน่าสะสมสำหรับ value investor ที่ต้องการส่วนเผื่อความปลอดภัยสูง เป้าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ 9 คนที่ $27.72 ให้ upside ~24.6% จากราคาปัจจุบัน

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+30%
MOS สูง — ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมอย่างมีนัยสำคัญ เหมาะกับ value investor
จุดซื้อ MOS 20%
$25.34
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$22.17
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $31.67
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $22.04 • EPS ฐาน ~$1.89
BearEPS −2%/ปี
$21.01
−5%
  • EPS ปี 3~$1.78
  • P/E ออก11x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$1.44
  • สถานการณ์ยอดขายรถหด / EV กระทบแรง
BaseEPS +5%/ปี
$36.53
+66%
  • EPS ปี 3~$2.19
  • P/E ออก16x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$1.52
  • สถานการณ์FDM เติบโต / market share มั่นคง
BullEPS +10%/ปี
$51.89
+135%
  • EPS ปี 3~$2.52
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$1.58
  • สถานการณ์FDM mass adoption / aircraft expansion

สมมติฐาน Base: EPS เติบโต 5%/ปี สะท้อน FDM รับช่วงจาก traditional mirrors บางส่วน + HomeLink ยังแข็ง P/E ออก 16x อนุรักษ์นิยมกว่ามัธยฐานย้อนหลัง (18.4x) เพื่อรับมือความไม่แน่นอน EV transition ปันผล $0.48/share ในปีฐาน คาดขยับ +2%/ปี · ผลตอบแทน Bear อาจดีกว่าถ้า P/E re-rate กลับ mean

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Monopoly ทนทาน: ~90%+ global market share ใน auto-dimming mirrors — ไม่มีคู่แข่งรายใหญ่ในระยะมองเห็น สิทธิบัตรหลายร้อยรายการปกป้องตลาด
  • FDM (Full Display Mirror) โอกาสใหม่: กล้องกล้องแทนกระจกเงา rearview ทั้งคันในรถ EV/premium → ASP สูงกว่า traditional mirror 3–5 เท่า; penetration ยังต่ำ
  • Aircraft dimming windows: Gentex ผลิตหน้าต่างหรี่แสง electrochromic ให้ Boeing/Airbus (787, A350) — ตลาดนิช ไม่มีการแข่งขันแทบไม่มี
  • Capital-light + Buyback: CapEx ต่ำ FCF แข็งแกร่ง บริษัทคืนทุนผู้ถือหุ้นผ่านซื้อหุ้นคืนอย่างสม่ำเสมอ ลด share count ช่วยหนุน EPS
  • Q1'26 แข็งแกร่ง: รายได้ +17% YoY, EPS $0.46 (+9.5% YoY) สัญญาณว่า momentum กำลังฟื้น
  • Balance sheet แข็งแกร่ง: net cash $232M, D/E ต่ำมาก — ยืดหยุ่นทางการเงินสูง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Auto cycle: รายได้ผูกติดกับ new car production — ถ้า production หด (recession/chip shortage ซ้ำ) GNTX โดนทันที
  • EV transition ไม่แน่นอน: EV บางรุ่นใช้กล้องแทนกระจก (FDM โอกาส) แต่บางค่ายลดจำนวน mirrors หรือออกแบบ in-house
  • Concentration risk: ผูกกับ auto industry เกือบ 100%; customer concentration ใน OEM ชั้นนำ
  • Currency risk: รายได้ส่วนใหญ่นอก US แต่รายงาน USD — dollar แข็งกระทบรายได้
  • Technology disruption: แม้สิทธิบัตรจะปกป้อง แต่หาก electrochromic technology ถูก disrupt ด้วยวิธีใหม่ (e.g. PDLC, SPD) อาจกระทบ moat
  • Valuation multiple compression: ตลาดอาจให้ P/E ต่ำลงถาวรถ้าเห็นว่า growth ceiling ใกล้ถึง
8

สรุปภาพรวม

Quality Monopoly ในราคา Discount — น่าสะสมสำหรับ Value Investor

Gentex คือหนึ่งในธุรกิจ monopoly ที่หาได้ยากในตลาดหุ้น — ครองตลาด auto-dimming mirror ระดับโลก ~90% ด้วยสิทธิบัตรและ know-how เฉพาะทาง ราคา $22.24 ให้ P/E เพียง 11.8x ต่ำกว่ามัธยฐานย้อนหลัง 5 ปี 18.4x อย่างชัดเจน สะท้อนความกังวล EV transition และ auto cycle ที่ตลาด pricing เกินจริงไปบ้าง ในขณะที่ FDM และ aircraft windows เปิดโอกาสเติบโตในระยะ 3–5 ปีข้างหน้า FCF แข็งแกร่ง balance sheet สะอาด ปันผลสม่ำเสมอ และ buyback ต่อเนื่องหนุน EPS

มูลค่าเหมาะสม
$31.67 ($28.55–$34.78)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +30%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$27.72 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $22.24 อยู่ใกล้โซน MOS 30% เหมาะสำหรับทยอยสะสม รอ MOS 30% ที่ $22.17 สำหรับเพิ่มน้ำหนัก · เป้า 12–18 เดือน $28–34 อิงการ mean-revert P/E กลับ 15–18x ปันผล ~2% ระหว่างถือ · ตั้ง stop หรือ re-evaluate ถ้า EPS TTM หลุดต่ำกว่า $1.70 อย่างต่อเนื่อง
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance API (ราคา/กราฟ ณ 24 ก.ย. 2569), StockAnalysis.com (งบการเงิน/EPS/Balance Sheet/Analyst targets), Google Finance (cross-verify ราคา ณ 24 ก.ย. 2569)