NYSE: GNRC โครงข่ายไฟฟ้าและอุปกรณ์ไฟฟ้า ระบบกักเก็บพลังงาน

Generac Holdings (GNRC)

เครื่องกำเนิดไฟฟ้าสำรอง Standby Generators • ระบบพลังงาน C&I • Energy Storage & Clean Energy Tech • Backup Power สำหรับ Data Center

$208.14(GNRC)

▲ +23.9% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $134.80 – $296.44
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, งบการเงินบริษัท (10-Q, 10-K)

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ย. 2569 · TTM = 12 เดือนล่าสุด (ถึงไตรมาส 2 ปี 2569) · ตัวเลขกำไรทุกจุดในใบนี้เป็นฐาน GAAP

Market Cap

$12.3B

~59.1M หุ้น · ~59.06 ล้านหุ้น · NYSE

P/E (TTM)

47.8x

EPS TTM $4.35 · EPS TTM (GAAP) $4.35 · ฐาน adjusted/consensus เป็นคนละนิยาม (ดูหมวด 3)

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

39.4x

มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 5 ปีงบที่วัดจริง · ช่วง 27.0–55.6x

P/BV

4.27x

BVPS $48.70 · BVPS ~$48.70 ต่อหุ้น

กำไรสุทธิ TTM

$258M

รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025 $160M → TTM $258M · Net margin 5.8%

EPS (TTM)

~$4.35

GAAP · FY2025 $2.69 → TTM $4.35 · normalized mid-cycle $5.20 ใช้ตั้งมูลค่า

BVPS

~$48.70

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · หนี้สุทธิ $1,139M · D/E 0.49

ROE / ROA

~9.5%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ฟื้นจาก 6.3% (FY2025) · เคยสูงถึง 29.9% (FY2021)

รายได้ TTM

$4.44B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · TTM +0.6% YoY · C&I mix เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

อัตรากำไรขั้นต้น

39.5%

Gross margin · สูงสุดใน 5 ปี · เฉลี่ย 5 ปี 36.1% (ต่ำสุด 33.3% FY2022)

FCF TTM

$379M

กระแสเงินสดอิสระ · FCF/share ~$6.42 · เฉลี่ย 5 ปีงบ $308M

Beta

1.91

ความผันผวนเทียบตลาด · ผันผวน ~2x ตลาด

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ปิดรายเดือน · Yahoo Finance

ราคา GNRC มูลค่าเหมาะสม $178.00 จุดสำคัญ

GNRC ทำจุดต่ำของหน้าต่าง 1 ปีที่ $136.37 เมื่อเดือน ธ.ค. 2568 ท่ามกลางความกังวลเรื่องมาร์จิ้นและสต๊อกค้าง จากนั้นวิ่งขึ้นต่อเนื่องไปแตะ $292.81 ในเดือน มิ.ย. 2569 ตามกระแสดีลไฟฟ้าสำรองสำหรับ data center ก่อนย่อลงแรงถึง $185.38 ในเดือน ส.ค. 2569 เมื่อตลาดเริ่มตั้งคำถามกับความยั่งยืนของกำไร แล้วฟื้นกลับในเดือน ก.ย. 2569 — กรอบ 52 สัปดาห์ที่กว้างถึง $134.80 – $296.44 (2.2 เท่า) ภายในปีเดียว คือภาพสะท้อนที่ชัดที่สุดว่าธุรกิจนี้เป็นวัฏจักร และเป็นเหตุผลที่รายงานฉบับนี้ตั้งมูลค่าบนกำไรเฉลี่ยตลอดรอบ ไม่ใช่กำไรของงวดใดงวดหนึ่ง

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 ขาหลัก + 1 ขาบริบท · ไม่มีปันผล → ตัด DDM · ฐานกำไร GAAP ทั้งหมด

1. P/E Valuation (Normalized Mid-Cycle · ฐาน GAAP)

EPS ปรับ $5.20 × P/E เป้าหมาย ~37x (ค่ากลางกลุ่มเทียบ)

$192.40

2. P/S Valuation (มัธยฐานตัวคูณของหุ้นเอง)

P/S 2.11x (มัธยฐาน 5 ปี) — TTM $4,439M · สมมติเติบโต ~9% จาก FY2025 $4,209M ตามโมเมนตัม C&I และ data center · ตัวคูณ 2.11x คือมัธยฐาน 5 ปีงบที่วัดจริง (มูลค่าตลาดที่ราคาเฉลี่ยของงวด ÷ รายได้ของงวดนั้น: FY2021 6.46x · FY2022 3.02x · FY2023 1.83x · FY2024 2.05x · FY2025 2.11x) · ขานี้ไม่ต้องเดามาร์จิ้นปลายทาง จึงทนความผันผวนของกำไรได้ดีกว่า P/E

$164.33

3. P/FCF (บริบท — ไม่นับใน FV)

P/FCF 25.9x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — ★ ขาบริบท ไม่นำเข้าค่าเฉลี่ย เพราะตัวคูณย้อนหลังที่วัดได้กระจายกว้างเกินกว่าจะถ่วงน้ำหนักได้ (ที่มาของตัวตั้งและตัวคูณอยู่ในย่อหน้าใต้กล่องมูลค่าเหมาะสม)

$134.94

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $155.00 – $205.00

$178.00

ขา P/E ให้ $192 และขา P/S ให้ $164 — ห่างกันเพียง 1.17 เท่าและชี้ไปทางเดียวกัน จึงเฉลี่ยตรงได้เป็นมูลค่าเหมาะสม $178.00 (กรอบ $155.00 – $205.00) · ขา P/FCF ที่ $135 ถูกกันออกเป็นบริบท: ตัวตั้งคือ FCF เฉลี่ย 5 ปีงบ $308M (TTM $379M · FY2024 $605M · FY2022 ติดลบ $27.7M) หารด้วย 59.06M หุ้น และตัวคูณ 25.9 เท่าเป็นมัธยฐานของ 4 งวดที่คำนวณได้ — ช่วงที่วัดได้กว้างถึง 5.5 เท่า (ต่ำสุด 14.5 เท่า สูงสุด 80.3 เท่า) และ FY2022 กระแสเงินสดติดลบจนคำนวณไม่ได้ จึงเชื่อถือไม่พอจะถ่วงน้ำหนัก แต่ยังใช้เป็นสัญญาณเตือนว่าเมื่อวัดด้วยกระแสเงินสดตลอดรอบ ราคาห่างโซนปลอดภัยมากกว่าที่สองขาหลักบอก
★ หมายเหตุฐานกำไร — จุดชี้ขาดของใบนี้: ตัวเลขกำไรทุกจุดในรายงานนี้เป็นฐาน GAAP ซึ่งยืนยันตรงกัน 3 ทาง (Yahoo $4.36 · StockAnalysis $4.35 · กำไรสุทธิ TTM $258M ÷ 59.3M หุ้นถัวเฉลี่ยปรับลด = $4.35) · ตัวเลข forward EPS ของผู้ให้บริการข้อมูล ($9.73 สำหรับ FY2026 และ $12.39 สำหรับ FY2027) เป็นฐาน adjusted/consensus คนละนิยามกับ GAAP ขณะที่มัธยฐานตัวคูณข้างบนวัดจาก EPS GAAP รายปี — เอาสองฐานมาคูณกันจะได้มูลค่าที่เกินจริง จึงไม่ทำ · รายงานรอบก่อนใช้ EPS ฐาน $9.90 ซึ่งถอดกลับมาจาก "ราคาหารด้วย forward P/E ของผู้ให้บริการ" นั่นคือตัวเลขที่วิ่งตามราคาตลาดโดยโครงสร้าง จึงถูกถอดออกทั้งหมดในรอบนี้

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $208.14

เหมาะสม $178.00

$124.60
MOS 30% $142.40
MOS 20% $178.00
Fair Value $205.00
กรอบบน FV $292.63
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $208.14 อยู่เหนือมูลค่าเหมาะสม $178.00 จึงทำให้ส่วนเผื่อความปลอดภัยติดลบที่ −17% และตัวราคาเองยังอยู่เหนือกรอบบนของช่วงประเมิน $205.00 ขึ้นไปเล็กน้อย โซนที่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย 20% อยู่ที่ $142.40 ส่วน 30% อยู่ที่ $124.60 ซึ่งต่ำกว่าแนวรับของกรอบ 52 สัปดาห์ ($134.80) ลงไปอีก — แปลว่าโซนซื้อตามเกณฑ์นี้ไม่เคยถูกแตะเลยในรอบปีที่ผ่านมา · นักวิเคราะห์ 16 รายให้ฉันทามติ Buy พร้อมเป้าเฉลี่ย $292.63 (+41%) ซึ่งสูงกว่าที่รายงานนี้ประเมินอยู่มาก เพราะเป้าเหล่านั้นยืนบนกำไร adjusted/consensus ($9.7–12.4 ต่อหุ้น) ขณะที่รายงานนี้ยืนบนกำไร GAAP เฉลี่ยตลอดวัฏจักร ($5.20 ต่อหุ้น) — ความต่างเกือบทั้งหมดอยู่ที่ฐานกำไร ไม่ใช่ที่ตัวคูณ

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−17%

ราคาอยู่เหนือมูลค่าเหมาะสมที่ประเมินบนกำไร GAAP เฉลี่ยตลอดวัฏจักร — ส่วนเผื่อความปลอดภัยติดลบ ควรรอย่อเข้าโซนซื้อก่อน

จุดซื้อ MOS 20%

$142.40

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$124.60

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $178.00

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $208.14 • EPS ฐาน ~$5.20 (normalized mid-cycle, GAAP) • ไม่มีปันผล

BearEPS −3%/ปี

$123.00

−41%

EPS ปี 3~$4.75
P/E ออก26x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์ดีล data center ชะลอ + ฤดูพายุเงียบ กำไรถอยใกล้ระดับ FY2025 และตลาดคิดตัวคูณต่ำลงใกล้ก้นช่วง 5 ปี

BaseEPS +12%/ปี

$248.00

+19%

EPS ปี 3~$7.31
P/E ออก34x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์C&I และ data center โตสม่ำเสมอ มาร์จิ้นทรงระดับ TTM ตัวคูณย่อจากมัธยฐาน 5 ปีเล็กน้อย

BullEPS +22%/ปี

$378.00

+82%

EPS ปี 3~$9.44
P/E ออก40x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์Data center boom ต่อเนื่อง + ขยายตลาดนอกสหรัฐฯ + กำไร GAAP ไต่เข้าหาตัวเลข consensus ได้จริง

ฉาก Base ยืนบน EPS ฐาน normalized ~$5.20 (กำไร GAAP เฉลี่ยตลอดรอบ ไม่ใช่กำไรจุดพีค และไม่ใช่ตัวเลข consensus ที่เป็นฐาน adjusted) เติบโต 12% ต่อปี แล้วออกที่ P/E 34x ซึ่งต่ำกว่ามัธยฐาน 5 ปีงบของหุ้นเอง (39.4x) · ฉาก Bear สมมติกำไรถอยปีละ 3% พร้อม de-rating ลงไปที่ 26x ใกล้ระดับต่ำสุดที่เคยวัดได้ในรอบ 5 ปี (27.0x) · ★ ข้อสังเกตที่สำคัญที่สุดของหมวดนี้: EPS ปี 3 ของฉาก Bull ($9.44 บนฐาน GAAP) แทบเท่ากับกำไรที่ consensus คาดไว้สำหรับ FY2026 บนฐาน adjusted ($9.73) — พูดอีกแบบคือสิ่งที่ตลาดถือเป็นกำไรฐานของปีหน้า รายงานฉบับนี้ถือเป็นฉากที่ดีที่สุดในอีกสามปี ใครเชื่อฝั่งไหนจะได้คำตอบเรื่องราคาคนละทางกันทั้งหมด · หุ้นที่ beta 1.91 และ EPS แกว่งจาก $8.30 (FY2021) ลงมา $2.69 (FY2025) ไม่ควรถูกประเมินด้วยกำไรงวดเดียว

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Data Center Power Demand: ดีมานด์ไฟฟ้าสำรองสำหรับ data center พุ่งสูงตาม AI infrastructure boom — GNRC เป็นซัพพลายเออร์ชั้นนำของตลาดนี้ รายได้ไตรมาส 1 ปี 2569 ที่ $1.06B ออกมาสูงกว่าคาด และเป็นแรงหนุนหลักของฉาก Bull
Grid Reliability Crisis: ไฟฟ้าดับบ่อยขึ้นในสหรัฐฯ ทั้งจากภัยพิบัติและ aging grid — หนุนดีมานด์ทั้ง residential standby generators และ C&I critical backup power ระยะยาว
C&I Mix Shift: รายได้ C&I (margin สูงกว่า residential) เพิ่มสัดส่วน — gross margin ฟื้นสู่ 39.5% (TTM) จาก 33.3% ในช่วงวิกฤต FY2022 แม้รายได้ TTM โตช้าลง +0.6% YoY
International Expansion: ยุโรปและตลาดเกิดใหม่เริ่มตระหนักถึง power reliability — GNRC โอกาสขยาย addressable market ออกนอก US อย่างมีนัยสำคัญ รายได้ international ยังเป็น minority
Strong FCF Generation: FCF ปี FY2024 ทำได้ $605M และ TTM $379M เทียบกำไรสุทธิ TTM $258M = conversion ~147% — กระแสเงินสดแข็งกว่ากำไรบัญชีต่อเนื่อง ช่วยลดหนี้สุทธิและทำ buyback ได้จริง
Energy Storage Platform: Ecobee + battery storage ช่วยกระจายความเสี่ยงจาก residential generator volatility และเข้าถึงเทรนด์ decarbonization + home energy management

▼Risks — ความเสี่ยง

Valuation Stretched: ทั้ง P/E บนฐาน GAAP และ P/S ต่างสูงกว่ามัธยฐาน 5 ปีงบของหุ้นเอง (39.4x และ 2.11x ตามลำดับ) อยู่ราว 20–30% — ราคา priced in การฟื้นตัวของกำไรไปมากแล้ว หาก execution พลาดแม้น้อย หุ้น beta 1.91 correction ได้แรง
Residential Demand Volatile: ยอดขาย home standby ผันผวนสูงตาม weather events — หลัง pull-forward demand ช่วง COVID/storm boom FY2021 ยอดยังฟื้นช้า Q4 FY2025 ขาดทุน -$0.42/share
Battery Storage Competition: Tesla Powerwall, Enphase, utility-scale battery กัดกิน residential TAM — risk ระยะยาวต่อ home generator market share
EPS Cyclicality: EPS บนฐาน GAAP แกว่งรุนแรง (FY2021 $8.30 → FY2023 $3.27 → FY2025 $2.69 → TTM $4.35) predictability ต่ำมาก — และช่องว่างระหว่างกำไร GAAP กับตัวเลข adjusted/consensus ($9.73 สำหรับ FY2026) กว้างกว่าส่วนต่างค่าตัดจำหน่ายตามปกติมาก ถ้าช่องว่างนี้ไม่ปิดจริง มูลค่าที่ตลาดให้อยู่จะไม่มีฐานกำไรรองรับ
Net Debt Constraint: หนี้สุทธิ $1,139M (หนี้รวม $1,410M − เงินสด $271M) D/E 0.49 — จำกัด financial flexibility ถ้ากำไรถอยอีกรอบ leverage จะสูงขึ้นเร็ว
Supply Chain & Tariff Risk: ต้นทุนเครื่องยนต์ เหล็ก semiconductor — risk ซ้ำหาก tariff/trade tension เพิ่ม ซึ่งเคยกด margin FY2022–FY2023 รุนแรง

สรุปภาพรวม

ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมบนฐานกำไร GAAP ตลอดวัฏจักร — ส่วนเผื่อความปลอดภัยติดลบ ควรรอย่อเข้าโซนซื้อ

Generac เป็นผู้นำตลาดไฟฟ้าสำรองที่มี tailwind จริงจากดีมานด์ data center และความเปราะบางของโครงข่ายไฟฟ้าสหรัฐฯ แต่โจทย์ของหุ้นตัวนี้ไม่ได้อยู่ที่ตัวธุรกิจ — อยู่ที่ว่าจะประเมินมูลค่าบน "กำไรฐานไหน" รายงานรอบนี้เลือกฐาน GAAP ที่ยืนยันตรงกัน 3 ทาง และใช้กำไรเฉลี่ยตลอดวัฏจักร ($5.20 ต่อหุ้น) แทนกำไรงวดใดงวดหนึ่ง เพราะ EPS ของบริษัทแกว่งจาก $8.30 (FY2021) ลงมา $2.69 (FY2025) แล้วฟื้นเป็น $4.35 (TTM) ภายในห้าปี · ผลที่ได้คือมูลค่าเหมาะสม $178.00 (กรอบ $155.00 – $205.00) เทียบกับราคา $208.14 คิดเป็นส่วนเผื่อความปลอดภัย −17% · เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $292.63 (+41%) ห่างจากตัวเลขนี้มาก เพราะยืนบนกำไร adjusted/consensus ที่สูงกว่ากำไร GAAP กว่าสองเท่า — ถ้าช่องว่างนั้นปิดได้จริงในหนึ่งถึงสองปีข้างหน้า หุ้นจะไม่แพง แต่ถ้าปิดไม่ได้ ระดับราคาตอนนี้ไม่เหลือส่วนเผื่อให้ผิดพลาดเลย · แนวทางที่สมเหตุผลคือรอโซน $142.40 ลงไป หรือรอหลักฐานจากงบไตรมาส 3 (กำหนด 28 ต.ค. 2569) ว่ากำไร GAAP ไต่เข้าใกล้ตัวเลข consensus ได้จริง

มูลค่าเหมาะสม

$178.00 ($155.00–$205.00)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −17%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$292.63 (Buy · 16 ราย)

กลยุทธ์: โซนสะสมตามเกณฑ์ส่วนเผื่อความปลอดภัยอยู่ที่ $142.40 ลงไป (20%) และ $124.60 (30%) ซึ่งไม่เคยถูกแตะเลยในรอบปีที่ผ่านมา — การรอจึงมีต้นทุนค่าเสียโอกาสจริง แต่ก็มีเหตุผลรองรับชัดเจน · ผู้ที่ถือมาแล้วและมีกำไรจากรอบปีนี้ พิจารณา trim บางส่วนเพื่อลดความเสี่ยงจากช่องว่างระหว่างกำไร GAAP กับกำไร adjusted ที่ยังไม่ปิด · ตัวชี้วัดที่ควรจับตาคือมาร์จิ้นและคำสั่งซื้อ C&I ในงบไตรมาส 3 ปี 2569 (28 ต.ค. 2569) ไม่ใช่การแกว่งของราคารายวัน

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, ตัวคูณ P/S, อัตราเติบโตของกำไร และ EPS normalized ที่ใช้ตั้งมูลค่า ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง (beta 1.91) ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (quoteSummary), StockAnalysis.com (stocks/GNRC — quote, financials, forecast), งบการเงินของบริษัท — ราคา $208.14 ณ 25 ก.ย. 2569 และ EPS TTM (GAAP) $4.35 ยืนยันตรงกัน 3 ทาง (Yahoo $4.36 · StockAnalysis $4.35 · กำไรสุทธิ TTM ÷ หุ้นถัวเฉลี่ยปรับลด = $4.35)