◆ ◆ ◆ ◆ ◆
NYSE: GMED Medical Devices Musculoskeletal

Globus Medical, Inc.

อุปกรณ์ฝังผ่าตัดกระดูกสันหลัง (Spine Implants) • หลอมรวม NuVasive (2023) สู่ผู้นำ Musculoskeletal • หุ่นยนต์ผ่าตัด ExcelsiusGPS • Orthopedic Trauma
$85.15(GMED)
▲ +48.7% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $51.79 – $101.40
ที่มา: StockAnalysis.com, Finviz.com, Yahoo Finance
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569 · TTM = 12 เดือนล่าสุด
Market Cap
~$10.87B
135.7 ล้านหุ้น (diluted)
P/E (TTM)
~18.68x
GAAP EPS $4.29 (TTM)
Forward P/E (FY26E)
~16.9x
EPS guidance $4.70–$4.80
P/BV
2.30x
BVPS $34.88
รายได้ TTM
$3.10B
+23% YoY (หลังรวม NuVasive)
EPS GAAP (TTM)
~$4.29
Non-GAAP FY25: $3.98
BVPS
~$34.88
Equity $4.73B (TTM)
ROE / ROA
~13.3% / 11.6%
ดีขึ้นหลัง synergy integration
อัตรากำไรขั้นต้น
64.1%
Gross margin สูงระดับ Medtech
FCF (TTM)
$610M
FCF yield ~5.6% vs market cap
D/E Ratio
0.02x
แทบไม่มีหนี้ · net cash $446M
Beta
0.95
ความผันผวนต่ำกว่าตลาด
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา GMED มูลค่าเหมาะสม $99 จุดสำคัญ

ราคา GMED เริ่มต้นปี ส.ค. 2568 ที่ ~$61 จากนั้นร่วงต่ำสุดแถว $57 ใน ก.ย. ก่อนพุ่งแรง +60% ช่วง พ.ย. 2568 – ก.พ. 2569 ไปแตะ High สุดที่ $95.46 (ก.พ. 26) ตามผลประกอบการ Q4 2025 ที่แข็งแกร่งและ guidance ปี 2026 ที่ดีเกินคาด หลังจากนั้นราคาปรับฐานลงมาแถว $79–$82 ก่อนที่จะทรงตัวอยู่ที่ $80.12 ณ ปัจจุบัน ผลตอบแทนรวม ~1 ปีอยู่ที่ +30.8%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. Adjusted P/E Valuation
adj. EPS $4.50 (TTM non-GAAP) × P/E เป้าหมาย ~22x — peer Medtech SYK/ZBH/HOLX ซื้อขาย 20–25× adj EPS; GMED post-integration margin expansion หนุน re-rating สู่ 22×
$99.00
2. EV/EBITDA Valuation
EBITDA TTM $814M × target 17× (peer Medtech 15–20×) = EV $13.84B + net cash $446M = $14.29B ÷ 136.6M หุ้น — GMED deserves premium vs peers หลังรวม NuVasive สำเร็จ + FCF แข็งแกร่ง
$104.60
3. DCF (Conservative)
FCF TTM $610M; growth 10%/yr ปี 1–5, terminal 3%; discount rate 10% — conservative เนื่องจาก integration risks + competitive pressure; ให้ equity value ~$90/หุ้น
$90.00
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $90 – $105
$99

วิธี EV/EBITDA ให้ค่าสูงสุด ($104.60) เพราะ EBITDA margin ขยายตัวดีหลังรวม NuVasive และ FCF แข็งแกร่ง วิธี DCF อนุรักษ์นิยมสุด ($90) สะท้อนความเสี่ยง integration ที่ยังหลงเหลือ FV เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (40%/40%/20%) = $99 ซึ่งสมเหตุสมผลสำหรับ Medtech ที่มี FCF yield ดีและ balance sheet แทบไม่มีหนี้ แหล่งอ้างอิง: StockAnalysis.com, Finviz.com

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $85.15
เหมาะสม $99
$69.30
MOS 30% $79.20
MOS 20% $99
Fair Value $105
กรอบบน FV $108.64
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $80.12 อยู่ในโซน MOS 20% ($79.20) เกือบพอดี — ถือว่าเข้าใกล้โซนน่าสนใจสำหรับนักลงทุนแบบ value แต่ยังมี upside ไปถึง Fair Value ~$99 ราว +23.6% Analyst เฉลี่ย 13 คนให้เป้า $108.64 (Buy consensus) ซึ่งสูงกว่า FV ของเราเล็กน้อย สะท้อนมุมมอง optimistic ต่อ integration synergy และ robotics growth

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+14%
MOS ปานกลาง — ราคาต่ำกว่า FV แต่ยังไม่ถึงโซน deep value · ใกล้จุด MOS 20%
จุดซื้อ MOS 20%
$79.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$69.30
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $99
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $80.12 • EPS ฐาน ~$4.75 (FY26 guidance กลาง) • ไม่มีปันผล
BearEPS +3%/ปี
$77.85
-2.8% (3 ปี)
  • EPS ปี 3~$5.19
  • P/E ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์Integration ล่าช้า + ตลาดสหรัฐชะลอ
BaseEPS +10%/ปี
$120.08
+49.9% (3 ปี)
  • EPS ปี 3~$6.32
  • P/E ออก19x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์Synergy เต็มที่ + ExcelsiusGPS โต + margin ขยาย
BullEPS +15%/ปี
$159.06
+98.5% (3 ปี)
  • EPS ปี 3~$7.23
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์ExcelsiusGPS ระเบิด + Trauma ขยายตัว + M&A เสริม

Scenario อิง EPS ฐาน $4.75 (guidance FY2026 กลาง $4.70–$4.80) บริษัทไม่จ่ายปันผล ผลตอบแทนมาจาก capital gain เป็นหลัก Bear scenario สะท้อนการชะลอตัวของ integration + competition จาก Medtronic/J&J; Base scenario เป็นตัวเลข consensus analyst ซึ่งคาด EPS FY27 ที่ $5.15; Bull scenario เกิดขึ้นได้ถ้า ExcelsiusGPS ครองตลาด surgical robotics และ orthopedic trauma ขยายฐานลูกค้าได้มากขึ้น

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • NuVasive Synergy เต็มรูปแบบ: การรวมกิจการปี 2566 สร้าง revenue synergy และ cost saving ที่คาดว่าจะเต็มผลใน 2569–2570 ส่งผลให้ margin ขยายต่อเนื่อง
  • ExcelsiusGPS — Surgical Robotics: หุ่นยนต์ผ่าตัดกระดูกสันหลัง gaining traction; ตลาด surgical robotics Spine คาดโต 15%/ปี ถึง 2030 GMED อยู่ในฐานะผู้บุกเบิก
  • FCF Generation แข็งแกร่ง: FCF TTM $610M (~$4.47/หุ้น) เปิดทางสำหรับ buyback, M&A bolt-on, หรือปันผลในอนาคต D/E เพียง 0.02x
  • Aging Population Tailwind: ประชากรผู้สูงอายุในสหรัฐและยุโรปเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ความต้องการผ่าตัดกระดูกสันหลัง/ข้อเทียมโตตามธรรมชาติ
  • Analyst Buy Consensus: 13 นักวิเคราะห์ให้ Buy (6 Strong Buy, 3 Buy, 4 Hold) เป้าเฉลี่ย $108.64 สูงกว่าราคาปัจจุบัน 35.6%
  • International Expansion: รายได้ต่างประเทศเป็น growth driver ที่ยังมี upside มาก โดยเฉพาะในตลาดเอเชียและยุโรปที่ penetration ยังต่ำ

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Integration Risk: การรวม NuVasive ขนาดใหญ่ยังมีความเสี่ยงจากการสูญเสีย sales rep, cultural mismatch, หรือ IT integration ที่ล่าช้า
  • Competition ดุเดือด: Medtronic, Johnson & J (DePuy Synthes), Stryker และ Zimmer Biomet แข่งทั้งด้าน implant และ robotics; pricing pressure สูง
  • Reimbursement Risk: ความไม่แน่นอนของนโยบาย CMS/Medicare ต่อการผ่าตัดกระดูกสันหลัง อาจกระทบ procedure volume ในสหรัฐ
  • GAAP vs. Non-GAAP Gap: GAAP EPS $4.29 กับ Non-GAAP ต่างกันพอสมควร เพราะ merger amortization; นักลงทุนต้องระวังการ normalize ตัวเลข
  • ราคาปรับฐาน 52W: จาก High $101.40 (ม.ค. 69) ลงมา ~20% สะท้อน sentiment เชิงลบบางส่วน อาจกดดันต่อถ้า macro ไม่เอื้อ
  • R&D & Product Liability: บริษัท medical device มีความเสี่ยงจาก product recall หรือ litigation จากอุปกรณ์ที่ฝังในร่างกาย
8

สรุปภาพรวม

GMED: ผู้นำ Spine-Robotics ในโซน Value · MOS ~19%

Globus Medical เป็นหนึ่งในผู้นำ musculoskeletal ของโลกหลังรวม NuVasive สำเร็จ — รายได้ TTM $3.1B, FCF $610M, D/E แทบ 0 และหุ่นยนต์ ExcelsiusGPS เป็น differentiator สำคัญ ราคาปัจจุบัน $80.12 ให้ MOS ~19% จาก FV $99 ซึ่งถือว่าน่าสนใจสำหรับนักลงทุน value ที่มองระยะกลาง-ยาว โดยเฉพาะเมื่อ analyst consensus Buy เต็มที่และเป้าเฉลี่ย $108.64 หาก integration synergy เต็มผลใน 2570 ราคาอาจ re-rate สูงขึ้นอีก

มูลค่าเหมาะสม
$99 ($90–$105)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +19.1%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$108.64 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $80.12 อยู่ใกล้โซน MOS 20% ($79.20) — นักลงทุน value อาจทยอยสะสมได้ที่ระดับนี้ โซน deep value อยู่ที่ $69.30 (MOS 30%) ควรติดตาม Q2–Q3 2026 earnings เพื่อยืนยัน margin expansion thesis; หากตลาดดึงลงต่ำกว่า $75 ถือเป็นโอกาสเพิ่ม position
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com, Finviz.com, Yahoo Finance, SEC EDGAR (8-K Q1 2026) · ราคา ณ 11 ส.ค. 2569