SET: GLOBAL Commerce • Home Improvement / Building Materials ค้าปลีกวัสดุก่อสร้างแบบ warehouse ต่างจังหวัด

สยาม โกลบอลเฮ้าส์ (Siam Global House)

ค้าปลีกวัสดุก่อสร้าง/ตกแต่งบ้านแบบ warehouse (Global House) • แข็งในต่างจังหวัด/ภาคเกษตร • ขยายสาขากัมพูชา ลาว เมียนมา อินโดนีเซีย • SCG ถือหุ้นใหญ่
฿7.50(GLOBAL)
▲ +2.3% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2026
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿4.92–฿8.44
ที่มา: stockanalysis.com • Investing.com • SET/settrade
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 + TTM ถึง Q1/2026
Market Cap
~฿35.8 พันล้าน
~5,602 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~19.5x
EPS TTM ฿0.38
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~22x
เคยสูง 25–30x ช่วงเติบโตเร็ว
P/BV
~1.3x
BVPS ~฿4.85
กำไรสุทธิ FY2025
~฿1.96 พันล้าน
−17% YoY (จาก ฿2.37 พันล้าน)
EPS (TTM)
~฿0.38
FY2025 ฿0.35 • ฟื้นจากฐานต่ำ
BVPS
~฿4.85
ส่วนผู้ถือหุ้น ~฿27 พันล้าน
ROE / ROA
~8.2% / 4.1%
ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปี ~12%
รายได้ TTM
~฿32.2 พันล้าน
FY2025 ฿32.0 พันล้าน (−1.9%)
อัตรากำไรขั้นต้น
~27%
ทรงตัว 26–27% (มี house brand)
เงินปันผล
~2.5%
เงินสด ฿0.184 + หุ้นปันผล
Beta
~0.9
อิงเศรษฐกิจ/รายได้เกษตร
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ราคาปิดรายเดือนจริง (Yahoo Finance)
ราคา GLOBAL มูลค่าเหมาะสม ฿6.15 จุดสำคัญ

ราคาแกว่งกว้างในรอบปีที่ผ่านมา ขึ้นแตะจุดสูง ~฿7.75 (ก.พ. 2026) ก่อนร่วงแรงลงจุดต่ำ ~฿5.6 (มี.ค. 2026) จากความกังวลกำไร/SSSG ติดลบ จากนั้นฟื้นตัวและล่าสุดปรับขึ้นแรง +15.6% เป็น ฿7.40 (10-11 ก.ค. 2569) ปัจจุบัน ฿7.40 อยู่ใกล้ขอบบนของกรอบปี — สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่ประเมินไว้ชัดเจน (~20%)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) ฿0.38 × P/E เป้าหมาย ~20x — ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอดีต สะท้อนการฟื้นตัวของกำไรแบบค่อยเป็นค่อยไป
฿7.60
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล ฿0.23 × (1+g); g 4.5%, r 9.0% → ฿0.23/(0.09−0.045)
฿5.11
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 10% − g 3.5%)/(r 9% − g 3.5%) ≈ 1.18 × BVPS ฿4.85
฿5.73
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ ฿5.11 – ฿7.60
฿6.15

วิธี P/E ให้ค่าสูงสุด (฿7.60) เพราะอิง EPS ฟื้นตัว + P/E เป้าหมาย 20x (ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี ~22x) สอดคล้องเป้านักวิเคราะห์ ฿7.41 ขณะที่ DDM และ Justified P/BV ให้ค่าต่ำกว่า เพราะ ROE ปัจจุบัน (~8%) กดต่ำกว่าระดับยั่งยืนในอดีต (~12%) และอัตราปันผลยังไม่สูง FV กลาง ฿6.15 จึงสะท้อน "หุ้นคุณภาพในช่วงกำไรพักฐาน" — ต่ำกว่าราคาปัจจุบันชัดเจน (~20%) ไม่ใช่ระดับถูกอีกต่อไป

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน ฿7.50
เหมาะสม ฿6.15
฿4.30
MOS 30% ฿4.92
MOS 20% ฿6.15
Fair Value ฿7.41
เป้าเฉลี่ย Analyst ฿7.60
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน ฿7.40 อยู่สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมกลาง ฿6.15 ราว 20% (แพงกว่า FV ชัดเจน) และใกล้เคียงทั้งเป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย ฿7.41 กับกรอบบน ฿7.60 เกือบเต็มแล้ว โซนน่าสะสมตามหลัก margin of safety อยู่ที่ ฿4.30–฿4.92 ซึ่งเป็นระดับใกล้จุดต่ำสุดรอบปีที่ผ่านมา

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−22%
ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมค่อนข้างมาก (~20%) — ไม่มี margin of safety ณ ราคานี้ ควรรอย่อแรงหรือรอกำไรฟื้นชัดก่อนสะสม
จุดซื้อ MOS 20%
฿4.92
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
฿4.30
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< ฿6.15
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า ฿7.40 • EPS ฐาน ~฿0.38 • รวมปันผล
BearEPS −3%/ปี
฿5.10
−24%
  • EPS ปี 3~฿0.35
  • P/E ออก14.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿0.55
  • สถานการณ์เกษตร/ก่อสร้างซบ SSSG ติดลบต่อ
BaseEPS +7%/ปี
฿8.20
+20%
  • EPS ปี 3~฿0.47
  • P/E ออก17.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿0.70
  • สถานการณ์ฟื้นปกติ ขยายสาขาต่อเนื่อง
BullEPS +13%/ปี
฿10.50
+53%
  • EPS ปี 3~฿0.55
  • P/E ออก19x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿0.85
  • สถานการณ์เกษตรคึก ภูมิภาคโต ราคาเหล็กหนุน

ผลตอบแทนผูกกับการฟื้นตัวของกำไรเป็นหลัก — กรณีฐานกำไรโต ~7%/ปี (EPS ฿0.38→฿0.47) ที่ P/E คืนสู่ระดับปกติ ~17.5x ให้ผลตอบแทนรวม ~+20% ใน 3 ปี (จุดเข้า ฿7.40 สูงกว่าเดิม ทำให้ผลตอบแทนบวกน้อยลง) จุดเสี่ยงคือถ้า SSSG ยังติดลบและกำไรไม่ฟื้น downside อาจถึง −24% ตัวเลขทั้งหมดเป็นสมมติฐานเชิงประเมิน ไม่ใช่การการันตี

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • กำไรฟื้นจากฐานต่ำ: FY2025 กำไรหดเหลือ ฿1.96 พันล้าน (−17%) ฐานต่ำเปิดทางให้ฟื้นตัวแรงเมื่อรายได้เกษตร/ก่อสร้างกลับมา
  • ขยายสาขาต่อเนื่อง: เปิดสาขาใหม่ทั้งในไทยและภูมิภาค (กัมพูชา ลาว เมียนมา อินโดนีเซีย) เพิ่มพื้นที่ขายระยะยาว
  • SCG ถือหุ้นใหญ่: ได้ความแข็งแกร่งด้าน supply chain วัสดุก่อสร้างและ house brand ช่วยคุมมาร์จิ้น
  • โครงสร้างหนี้ดีขึ้น: D/E ลดจาก 0.43 เหลือ ~0.30 เพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงิน
  • เป้านักวิเคราะห์สูงกว่าราคา: เป้าเฉลี่ย ฿7.41 (สูงสุด ฿8.68) สะท้อนมุมมองการฟื้นตัว

▼Risks — ความเสี่ยง

  • SSSG ติดลบ: ยอดขายสาขาเดิมหดต่อเนื่อง กดดันกำไรและทำให้ ROE ลงเหลือ ~8% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอดีต
  • พึ่งรายได้เกษตร/ต่างจังหวัด: กำลังซื้อผูกกับราคาพืชผลและภาวะหนี้ครัวเรือนภาคชนบทที่ยังสูง
  • วัฏจักรก่อสร้าง + ราคาเหล็ก: ความผันผวนของราคาวัสดุ (เหล็ก) กระทบทั้งยอดขายและมาร์จิ้น
  • Valuation แพง: ราคา ฿7.40 อยู่เหนือ FV กลาง ฿6.15 ราว 20% — ไม่มี MOS, อิงการฟื้นตัวที่ยังไม่ชัด
  • การแข่งขัน: แข่งกับ HomePro/Thai Watsadu/Dohome ในตลาดวัสดุก่อสร้าง-ตกแต่งบ้าน
8

สรุปภาพรวม

หุ้นคุณภาพในช่วงกำไรพักฐาน — ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสม รอจังหวะย่อ

GLOBAL เป็นผู้นำค้าปลีกวัสดุก่อสร้าง/ตกแต่งบ้านแบบ warehouse ที่แข็งในต่างจังหวัด มี SCG เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่และยังขยายสาขาในภูมิภาค แต่กำไรกำลังพักฐาน (FY2025 −17%, SSSG ติดลบ, ROE เหลือ ~8%) ทำให้ valuation เฉลี่ย 3 วิธีออกมาที่ ฿6.15 ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน ฿7.40 ราว 20% — เป็นหุ้นพื้นฐานดีที่ "แพงกว่ามูลค่าเหมาะสมชัดเจน" ณ ราคานี้ ไม่มี margin of safety จุดน่าสนใจเชิง value อยู่ต่ำกว่า ฿5 ซึ่งใกล้จุดต่ำสุดรอบปี

มูลค่าเหมาะสม
฿6.15 (฿5.11–฿7.60)
ส่วนต่างจากราคา
แพงกว่า FV (MOS −20.3%)
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~฿7.41 (Buy/ถือ)
กลยุทธ์: หุ้นพื้นฐานดีแต่ราคาเต็มมูลค่า — รอย่อเข้าโซน < ฿5.5 (เริ่มมี MOS) หรือรอสัญญาณกำไร/SSSG ฟื้นชัดก่อนทยอยสะสม ไม่ไล่ราคาที่ระดับนี้
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: stockanalysis.com • Investing.com • SET/settrade • Yahoo Finance (ราคาปิดรายเดือน)