●●●
NYSE: GGG Fluid Handling Equipment Niche Monopoly / Dividend Grower

Graco Inc. (GGG)

อุปกรณ์พ่นสี ระบบจ่าย/ควบคุมของเหลวและสารเคลือบ ปั๊ม มิเตอร์ วาล์ว สำหรับยานยนต์ ก่อสร้าง โรงงานผลิต และพลังงาน • ผู้นำ niche fluid-handling equipment ระดับโลก 3 กลุ่มธุรกิจ Contractor / Industrial / Expansion Markets • เพิ่มเงินปันผลต่อเนื่อง 28 ปี
$83.53(GGG)
▼ −1.7% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (7 Jul 2026, ตลาดสหรัฐฯ)
กรอบ 52 สัปดาห์ $73.15 – $95.69
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Graco Q1 2026 Earnings Release (SEC EDGAR)
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

EBIT margin ~27–28% • ROE ~20% • งบดุลแทบไร้หนี้ (net cash)
Market Cap
$12.48B
~166.0M หุ้น
P/E (TTM)
~24.6x
TTM ผ่าน Q1/2569; ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~27x
ช่วง 21.8x–35.2x (รายไตรมาส TTM ย้อนหลัง 5 ปี)
P/BV
4.55x
BVPS $16.52 (ณ 27 มี.ค. 2569)
กำไรสุทธิ FY2025
$522M
+7.4% YoY (จาก $486M ปี 2567)
EPS (TTM)
~$3.06
GAAP diluted ผ่าน Q1/2569; FY2025 $3.08 (+9.2% YoY)
BVPS
~$16.52
ส่วนของผู้ถือหุ้น ~$2.66B / ~165.97M หุ้น
ROE / ROA
~19.7% / 15.8%
TTM; net cash หนุน ROE สูงต่อเนื่องหลายปี
รายได้ TTM
$2.25B
FY2025 $2,237M +5.9% YoY; Q1/2569 $540.1M +2% (M&A +5pp, FX +3pp, organic −6pp)
อัตรากำไรขั้นต้น
~52%
Operating margin (EBIT) TTM ~27.5%, กดดันจาก tariff + product mix
เงินปันผล
~1.57%
payout ~39% ของ EPS; เพิ่มต่อเนื่อง 28 ปี (ล่าสุด +7.3% เป็น $0.295/ไตรมาส ก.พ. 2569)
Beta
0.87
ผันผวนต่ำกว่าตลาด (5Y)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา GGG มูลค่าเหมาะสม $83.81 จุดสำคัญ

ราคาเริ่มรอบปีที่ ~$83.98 (ก.ค. 2568) ทรงตัวแถว $82–85 จนถึงปลายปี ก่อนพุ่งขึ้นทำจุดสูงสุดรอบปีที่ ~$93.92 ในเดือน ก.พ. 2569 หลังผลประกอบการ FY2568 แข็งแกร่ง แต่หลังจากนั้นร่วงลงต่อเนื่องหลัง Q1/2569 พลาดคาด (organic sales −6%, tariff cost เพิ่ม, guidance ระมัดระวัง) ลงไปแตะจุดต่ำสุดใกล้เคียง 52 สัปดาห์ที่ ~$75.45 ในเดือน พ.ค. 2569 ก่อนทรงตัวแถว $75 มาจนถึงปัจจุบันที่ $75.20 รวมทั้งปีราคาปรับตัวลง ~10.5%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $3.06 (TTM) × P/E เป้าหมาย 27x — ใกล้ค่าเฉลี่ย 5 ปี สะท้อน mean reversion จาก P/E ปัจจุบัน 24.6x ที่ยังกดดันจาก organic growth ชะลอตัว
$82.62
2. DCF (Free Cash Flow)
FCF/หุ้น $3.84 (FY2025) เติบโตเฉลี่ย 6%/ปี 5 ปี discount rate 8.3% (beta 0.87), terminal growth 3% → มูลค่าปัจจุบันสุทธิของกระแสเงินสดอิสระ ~$85.04/หุ้น
$85.04
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 19.7% − g 6%)/(r 8.7% − g 6%) ≈ 5.07x × BVPS $16.52
$83.78
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $82.62 – $95
$83.81

ทั้ง 3 วิธีให้ผลใกล้เคียงกันมาก ($82.62–$85.04) สะท้อนความมั่นคงของธุรกิจ — DCF (บน FCF conversion สูงเกือบเต็มกำไรสุทธิ) ให้ค่าสูงสุด $85.04 วิธี Justified P/BV บน ROE ~20% ให้ $83.78 ใกล้เคียงกัน ส่วนวิธี P/E บนมัลติเพิลเฉลี่ย 5 ปีให้ค่าต่ำสุด $82.62 เพราะยังสะท้อนความระมัดระวังต่อ organic growth ที่ชะลอตัว เฉลี่ย 3 วิธีได้ Fair Value ~$83.81 ใกล้ราคาตลาดปัจจุบันมาก ($75.20) — กรอบบน $95 ของช่วง Fair Value สะท้อนมุมมองนักวิเคราะห์ที่ยังมองเห็น upside มากกว่า (เป้าเฉลี่ย ~$93) หากมัลติเพิลฟื้นตัวกลับสู่ระดับพีคและ organic growth เร่งตัวตาม backlog ที่เพิ่มขึ้น

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $83.53
เหมาะสม $83.81
$58.67
MOS 30% $67.05
MOS 20% $83.81
Fair Value $93
เป้าเฉลี่ย Analyst $95
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน ($75.20) ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ($83.81) ประมาณ 10% — มี margin of safety พอประมาณแต่ยังไม่ถึงระดับ deep value ต่างจากราคาเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ที่ยังมองเห็น upside ถึง ~24% (สะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของ organic growth และมัลติเพิลในระยะถัดไป) นักลงทุนที่เน้น margin of safety สูงควรรอราคาย่อลงมาที่โซน MOS20 ($67.05) ก่อนเข้าซื้อเต็มไม้เต็มมือ

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+0.3%
ราคาปัจจุบัน ($75.20) ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ($83.81) ~10.3% ถือว่ามี margin of safety ระดับปานกลาง — หุ้นคุณภาพสูงที่แทบไม่มีหนี้ ROE ~20% กำลังเทรดใกล้จุดสมดุลมากกว่าจุดเข้าถูกจริง ๆ เหมาะกับการทยอยสะสมมากกว่าไล่ซื้อทีเดียว
จุดซื้อ MOS 20%
$67.05
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$58.67
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $83.81
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $75.20 • EPS ฐาน ~$3.06 • รวมปันผล
BearEPS 0%/ปี
$61
−13.7%
  • EPS ปี 3~$3.06
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.68
  • สถานการณ์organic sales ติดลบต่อเนื่อง housing/construction อ่อนแอยืดเยื้อ tariff กัดกร่อนมาร์จิ้นมากกว่า price realization จะตามทัน multiple ถูกกดจากความกังวลการเติบโต
BaseEPS +6%/ปี
$87
+21.6%
  • EPS ปี 3~$3.64
  • P/E ออก24x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.98
  • สถานการณ์organic growth ฟื้นตัวตาม guidance mid-single-digit backlog ที่เพิ่มขึ้น 13% เริ่มแปลงเป็นยอดขาย price realization ชดเชย tariff ได้ต่อเนื่อง
BullEPS +10%/ปี
$110
+51.7%
  • EPS ปี 3~$4.07
  • P/E ออก27x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.14
  • สถานการณ์housing/construction ฟื้นตัวชัดเจน tariff คลี่คลาย M&A ใน Expansion Markets เร่งการเติบโต multiple ฟื้นกลับสู่ระดับพีคจากคุณภาพงบดุลและ ROE ที่โดดเด่น

ประมาณการอิง EPS ฐาน TTM $3.06 เติบโตแบบทบต้น 3 ปีตามแต่ละสถานการณ์ + ปันผลสะสม (เริ่มจาก $1.18/ปี เติบโตตามกำไร) ผลตอบแทนรวม = (ราคาเป้า + ปันผลสะสม − ราคาเข้า) / ราคาเข้า — ยังไม่ปรับด้วยอัตราคิดลด

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Order backlog เร่งตัว: organic backlog เพิ่มขึ้น 13% จากสิ้นปี 2568 หลังออกจากไตรมาสด้วย order cadence ที่แข็งแกร่งขึ้น สัญญาณบวกต่อยอดขายครึ่งหลังปี 2569
  • ประวัติเพิ่มเงินปันผล 28 ปีติดต่อกัน: ล่าสุดปรับขึ้น 7.3% เป็น $0.295/ไตรมาส payout ratio ต่ำเพียง ~39% ของ EPS เปิดทางให้เพิ่มต่อเนื่องได้อีกหลายปี
  • งบดุลแทบไร้หนี้ (net cash): หนี้ระยะยาวแทบเป็นศูนย์ เปิดทางทำ buyback ต่อเนื่องและ M&A ขนาดเล็ก-กลาง (Expansion Markets เพิ่งช่วยหนุนยอดขาย Industrial +8pp จากการซื้อกิจการ)
  • Moat จาก niche monopoly: ส่วนแบ่งตลาดสูงในอุปกรณ์พ่นสี/จ่ายของเหลวเฉพาะทางหลายกลุ่ม ทำให้รักษามาร์จิ้นดำเนินงานได้ระดับ ~27–30% มาต่อเนื่องหลายสิบปี
  • Price realization ชดเชย tariff ได้เกือบทั้งหมด: ผู้บริหารสามารถขึ้นราคาชดเชยต้นทุน tariff ที่เพิ่มขึ้น ($7M ใน Q1/2569) ได้เกือบเต็มจำนวนโดยไม่กระทบดีมานด์มาก
  • Valuation รีเซ็ตลงมาใกล้จุดต่ำสุดรอบปี: เทรดที่ P/E TTM 24.6x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี (~27x) และใกล้เคียง 52 สัปดาห์ต่ำสุด เปิดโอกาสเข้าราคาที่สมเหตุสมผลกว่าช่วงก่อนหน้า

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Organic sales ติดลบ: Q1/2569 organic sales −6% ถูกชดเชยด้วย M&A (+5pp) และ FX (+3pp) เท่านั้น ดีมานด์แท้จริงยังอ่อนแอ โดยเฉพาะ housing/construction ในสหรัฐฯ
  • มาร์จิ้นถูกกดดัน: Industrial segment operating margin ลดลง 2pp YoY (34%→32%) จาก tariff และ product/channel mix ที่ไม่เอื้อ gross margin รวมก็ลดลงเช่นกัน
  • ธุรกิจ cyclical: รายได้ผูกกับการลงทุนภาคก่อสร้าง อุตสาหกรรมการผลิต และ semiconductor (Expansion Markets) ซึ่งอ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว — Expansion Markets ยอดขายลด 4% ใน Q1/2569 จาก semiconductor ที่อ่อนแอในอเมริกา
  • ความไม่แน่นอนด้าน tariff/การค้า: ต้นทุน tariff เพิ่มขึ้นแล้ว $7M ในไตรมาสเดียว หากยกระดับต่อ อาจกดมาร์จิ้นเร็วกว่าที่ price realization จะตามทัน
  • Valuation ยังไม่ใช่ deep value: แม้ราคาจะย่อลงมาแล้ว แต่ Fair Value ประเมินได้ ~$83.81 ให้ MOS เพียง ~10% ต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($92–95) มาก สะท้อนว่าฝั่ง sell-side มองบวกกว่าประมาณการเชิงอนุรักษ์นิยมนี้
  • FX และดีมานด์โลก: รายได้ราวครึ่งหนึ่งมาจากต่างประเทศ ยอดขาย Asia Pacific ติดลบทุกกลุ่มธุรกิจใน Q1/2569 (−5% ถึง −9%) เงินดอลลาร์แข็งค่าหรือเศรษฐกิจเอเชีย/ยุโรปชะลอตัวกระทบรายได้แปลงกลับ
8

สรุปภาพรวม

ธุรกิจคุณภาพสูงหนี้แทบเป็นศูนย์ ROE ~20% แต่ organic growth ชะลอตัว ราคาใกล้จุดสมดุลมากกว่าจุดเข้าราคาถูกจริง

Graco เป็นผู้นำตลาด niche fluid-handling equipment (อุปกรณ์พ่นสี ปั๊ม ระบบจ่ายของเหลว) ที่มีโครงสร้างธุรกิจคุณภาพสูงต่อเนื่องมาหลายทศวรรษ — operating margin ~27–28%, ROE ~20%, งบดุลแทบไร้หนี้ระยะยาว (net cash) และเพิ่มเงินปันผลติดต่อกัน 28 ปี อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นปรับตัวลง ~10.5% ในรอบ 1 ปี และใกล้ 52 สัปดาห์ต่ำสุด หลังผลประกอบการ Q1/2569 แสดง organic sales ติดลบ 6% (ถูกชดเชยด้วยการซื้อกิจการและอัตราแลกเปลี่ยนเท่านั้น) พร้อมมาร์จิ้นที่ถูกกดดันจากต้นทุน tariff เมื่อประเมินด้วย 3 วิธี (P/E, DCF, Justified P/BV) ที่ให้ผลใกล้เคียงกันมาก Fair Value เฉลี่ยอยู่ที่ $83.81 สูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน $75.20 อยู่ราว 10% — มี margin of safety ระดับปานกลาง ไม่ใช่ deep value แต่ก็ไม่ถึงกับแพงเกินไป ต่างจากราคาเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ที่ยังมองบวกกว่ามากที่ ~$93 (upside ~24%) ซึ่งสะท้อนมุมมองที่เชื่อว่า organic growth และมัลติเพิลจะฟื้นตัวเร็วกว่าที่ประมาณการอนุรักษ์นิยมนี้คาดไว้

มูลค่าเหมาะสม
$83.81 ($82.62–$95)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +10.3%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$93 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบันมี margin of safety ระดับปานกลาง (~10%) เหมาะกับการทยอยสะสมเป็นงวด ๆ (DCA) มากกว่าไล่ซื้อทีเดียว หากต้องการ MOS ที่มากขึ้นควรรอราคาย่อลงมาที่โซน MOS 20–30% ($58.67–$67.05) ซึ่งมักเกิดในช่วงตลาดตื่นตระหนกจากข่าวระยะสั้น (เช่น guidance miss เพิ่มเติม) นักลงทุนระยะยาวที่เชื่อมั่นในคุณภาพธุรกิจและประวัติเพิ่มปันผล 28 ปี สามารถถือครองเพื่อรับปันผลระหว่างรอ organic growth ฟื้นตัวตาม backlog ที่กำลังเร่งตัว
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูล ณ 7 ก.ค. 2569 จาก Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Graco Inc. Q1 2026 Earnings Release (SEC EDGAR/BusinessWire), Macrotrends, WallStreetZen/TipRanks (analyst consensus) — DCF/Justified P/BV เป็นการประมาณการของผู้จัดทำ ไม่ใช่ตัวเลขที่บริษัทเผยแพร่อย่างเป็นทางการ