NYSE: GGG เครื่องจักรอุตสาหกรรม

Graco Inc. (GGG)

อุปกรณ์พ่นสี ระบบจ่าย/ควบคุมของเหลวและสารเคลือบ ปั๊ม มิเตอร์ วาล์ว สำหรับยานยนต์ ก่อสร้าง โรงงานผลิต และพลังงาน • ผู้นำ niche fluid-handling equipment ระดับโลก 3 กลุ่มธุรกิจ Contractor / Industrial / Expansion Markets • เพิ่มเงินปันผลต่อเนื่อง 28 ปี

$77.15(GGG)

▼ −5.6% (รอบปี)

ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 (ตลาดสหรัฐฯ)
กรอบ 52 สัปดาห์ $72.51 – $95.69
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Graco Q1 2026 Earnings Release (SEC EDGAR)

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

EBIT margin ~27–28% • ROE ~20% • งบดุลแทบไร้หนี้ (net cash)

Market Cap

$12.5B

~162.0M หุ้น · ~161.95M หุ้นคงเหลือ (StockAnalysis)

P/E (TTM)

24.3x

EPS TTM $3.18 · TTM; ต่ำกว่ามัธยฐาน 5 ปี

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

27.3x

มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน FY2021–2025 ช่วง 25.0x–30.2x (ราคาเฉลี่ยปี ÷ EPS diluted)

P/BV

4.67x

BVPS $16.52 · (ณ 27 มี.ค. 2569)

กำไรสุทธิ FY2025

$522M

ทั้งปีบัญชี · +7.4% YoY (จาก $486M ปี 2567)

EPS (TTM)

~$3.18

GAAP · diluted TTM; FY2025 $3.08 (+9.2% YoY)

BVPS

~$16.52

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ส่วนของผู้ถือหุ้น ~$2.66B / ~165.97M หุ้น

ROE / ROA

~21.2%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE TTM; net cash หนุน ROE สูงต่อเนื่องหลายปี

รายได้ TTM

$2.27B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025 $2,237M +5.8% YoY; Q1/2569 $540.1M +2% (M&A +5pp, FX +3pp, organic −6pp)

อัตรากำไรขั้นต้น

52.6%

Gross margin · Operating margin (EBIT) TTM ~27.7%, กดดันจาก tariff + product mix

เงินปันผล

~1.55%

payout ~37% ของ EPS; เพิ่มต่อเนื่อง 28 ปี (ล่าสุด +7.3% เป็น $0.295/ไตรมาส ก.พ. 2569)

Beta

0.87

ความผันผวนเทียบตลาด · ผันผวนต่ำกว่าตลาด (5Y)

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา GGG มูลค่าเหมาะสม $86.22 จุดสำคัญ

ราคาเริ่มกรอบกราฟที่ ~$81.77 (ต.ค. 2568) ทรงตัวแถว $82 จนถึงปลายปี ก่อนพุ่งขึ้นทำจุดสูงสุดในกราฟที่ ~$93.92 ในเดือน ก.พ. 2569 แต่หลังจากนั้นร่วงลงต่อเนื่องหลัง Q1/2569 พลาดคาด (organic sales −6%, tariff cost เพิ่ม, guidance ระมัดระวัง) ลงไปแตะ ~$75.45 ในเดือน พ.ค. 2569 ก่อนทรงตัวแถว $75–79 มาจนถึงปัจจุบันที่ $77.15 — ปิดรายเดือนล่าสุดต่ำกว่าจุดเริ่มกรอบเล็กน้อย

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 ตระกูลที่วัดได้

1. P/E Valuation

EPS (TTM) $3.18 × P/E เป้าหมาย ~27.3x (มัธยฐาน 5 ปี) — 27.3x คือมัธยฐานย้อนหลัง 5 ปีงบ (FY2021–2025: ราคาเฉลี่ยปี ÷ EPS diluted ได้ 29.5x/25.0x/26.2x/30.2x/27.3x) มาจากประวัติของตัวหุ้นเอง ไม่ได้ลอกจาก P/E ปัจจุบัน (~24.0x)

$86.81

2. DCF (Free Cash Flow)

FCF $629M โต 6%/ปี 5 ปี → 5%/ปี 1 ปี → 4.5%/ปี 1 ปี → 4%/ปี 1 ปี → 3.5%/ปี 1 ปี → 3%/ปี 1 ปี · โตถาวร 3% · r 8.7% — สมมติฐานของผู้จัดทำ · จากตารางงบ · คนละตระกูลกับ P/E — เป็นสมมติฐาน r/g ของผู้จัดทำเอง

$85.62

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $85.62 – $86.81

$86.22

Fair Value = เฉลี่ยของ 2 ตระกูลอิสระ: P/E บนมัธยฐานประวัติ ($86.81) และ DCF ที่แสดงตารางครบ ($85.62) ได้ $86.22 (กรอบ $85.62–$86.81) — สองขาใกล้กันมาก จึงไว้ใจได้พอประมาณ แต่ขา DCF ใช้ r/g ของผู้จัดทำเอง (ถ้า r 9.7% แทน 8.7% ค่า DCF ลดลงราว 15% เหลือ ~$73 ต่ำกว่าราคาตลาด และ MOS ของขานี้หายไป) เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์และ Justified P/BV ไม่ถูกนำมาเป็นขาของ FV: เป้านักวิเคราะห์ใช้เป็นบริบทเปรียบเทียบเท่านั้น

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $77.15

เหมาะสม $86.22

$60.35
MOS 30% $68.98
MOS 20% $86.22
Fair Value $86.81
กรอบบน FV $91.29
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $77.15 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $86.22 (+11%) — มี margin of safety พอประมาณแต่ยังไม่ถึงระดับ deep value เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ (Hold) อยู่สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย ใช้เป็นบริบทเท่านั้น นักลงทุนที่เน้น margin of safety สูงควรรอราคาย่อลงมาที่โซน MOS20 ($68.98) ก่อนเข้าซื้อเต็มไม้เต็มมือ

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+11%

ราคาปัจจุบัน $77.15 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $86.22 (+11%) ถือว่ามี margin of safety ระดับปานกลาง — หุ้นคุณภาพสูงที่แทบไม่มีหนี้ ROE ~20% กำลังเทรดใกล้จุดสมดุลมากกว่าจุดเข้าถูกจริง ๆ เหมาะกับการทยอยสะสมมากกว่าไล่ซื้อทีเดียว

จุดซื้อ MOS 20%

$68.98

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$60.35

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $86.22

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $77.15 • EPS ฐาน ~$3.18 • รวมปันผล

BearEPS +0%/ปี

$64.00

−12%

EPS ปี 3~$3.18
P/E ออก20x
ปันผลรวม 3 ปี~$3.54
สถานการณ์organic sales ติดลบต่อเนื่อง housing/construction อ่อนแอยืดเยื้อ tariff กัดกร่อนมาร์จิ้นมากกว่า price realization จะตามทัน multiple ถูกกดจากความกังวลการเติบโต

BaseEPS +6%/ปี

$87.00

+18%

EPS ปี 3~$3.79
P/E ออก23x
ปันผลรวม 3 ปี~$3.98
สถานการณ์organic growth ฟื้นตัวตาม guidance mid-single-digit backlog ที่เพิ่มขึ้น 13% เริ่มแปลงเป็นยอดขาย price realization ชดเชย tariff ได้ต่อเนื่อง

BullEPS +10%/ปี

$114.00

+53%

EPS ปี 3~$4.23
P/E ออก27x
ปันผลรวม 3 ปี~$4.30
สถานการณ์housing/construction ฟื้นตัวชัดเจน tariff คลี่คลาย M&A ใน Expansion Markets เร่งการเติบโต multiple ฟื้นกลับสู่ระดับพีคจากคุณภาพงบดุลและ ROE ที่โดดเด่น

ประมาณการอิง EPS ฐาน TTM $3.18 เติบโตแบบทบต้น 3 ปีตามแต่ละสถานการณ์ + ปันผลสะสม (เริ่มจาก $1.18/ปี เติบโตตามกำไร) ผลตอบแทนรวม = (ราคาเป้า + ปันผลสะสม − ราคาเข้า) / ราคาเข้า — ยังไม่ปรับด้วยอัตราคิดลด

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Order backlog เร่งตัว: organic backlog เพิ่มขึ้น 13% จากสิ้นปี 2568 หลังออกจากไตรมาสด้วย order cadence ที่แข็งแกร่งขึ้น สัญญาณบวกต่อยอดขายครึ่งหลังปี 2569
ประวัติเพิ่มเงินปันผล 28 ปีติดต่อกัน: ล่าสุดปรับขึ้น 7.3% เป็น $0.295/ไตรมาส payout ratio ต่ำเพียง ~39% ของ EPS เปิดทางให้เพิ่มต่อเนื่องได้อีกหลายปี
งบดุลแทบไร้หนี้ (net cash): หนี้ระยะยาวแทบเป็นศูนย์ เปิดทางทำ buyback ต่อเนื่องและ M&A ขนาดเล็ก-กลาง (Expansion Markets เพิ่งช่วยหนุนยอดขาย Industrial +8pp จากการซื้อกิจการ)
Moat จาก niche monopoly: ส่วนแบ่งตลาดสูงในอุปกรณ์พ่นสี/จ่ายของเหลวเฉพาะทางหลายกลุ่ม ทำให้รักษามาร์จิ้นดำเนินงานได้ระดับ ~27–30% มาต่อเนื่องหลายสิบปี
Price realization ชดเชย tariff ได้เกือบทั้งหมด: ผู้บริหารสามารถขึ้นราคาชดเชยต้นทุน tariff ที่เพิ่มขึ้น ($7M ใน Q1/2569) ได้เกือบเต็มจำนวนโดยไม่กระทบดีมานด์มาก
Valuation รีเซ็ตลงมาใกล้จุดต่ำสุดรอบปี: เทรดที่ P/E TTM ~24.0x ต่ำกว่ามัธยฐาน 5 ปี (~27.3x) และอยู่ช่วงล่างของกรอบ 52 สัปดาห์ เปิดโอกาสเข้าราคาที่สมเหตุสมผลกว่าช่วงก่อนหน้า

▼Risks — ความเสี่ยง

Organic sales ติดลบ: Q1/2569 organic sales −6% ถูกชดเชยด้วย M&A (+5pp) และ FX (+3pp) เท่านั้น ดีมานด์แท้จริงยังอ่อนแอ โดยเฉพาะ housing/construction ในสหรัฐฯ
มาร์จิ้นถูกกดดัน: Industrial segment operating margin ลดลง 2pp YoY (34%→32%) จาก tariff และ product/channel mix ที่ไม่เอื้อ gross margin รวมก็ลดลงเช่นกัน
ธุรกิจ cyclical: รายได้ผูกกับการลงทุนภาคก่อสร้าง อุตสาหกรรมการผลิต และ semiconductor (Expansion Markets) ซึ่งอ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว — Expansion Markets ยอดขายลด 4% ใน Q1/2569 จาก semiconductor ที่อ่อนแอในอเมริกา
ความไม่แน่นอนด้าน tariff/การค้า: ต้นทุน tariff เพิ่มขึ้นแล้ว $7M ในไตรมาสเดียว หากยกระดับต่อ อาจกดมาร์จิ้นเร็วกว่าที่ price realization จะตามทัน
Valuation ยังไม่ใช่ deep value: แม้ราคาจะย่อลงมาแล้ว แต่ Fair Value $86.22 ให้ MOS เพียง +11% และขา DCF ขึ้นกับสมมติฐาน r/g ของผู้จัดทำเอง จึงไม่ใช่ deep value
FX และดีมานด์โลก: รายได้ราวครึ่งหนึ่งมาจากต่างประเทศ ยอดขาย Asia Pacific ติดลบทุกกลุ่มธุรกิจใน Q1/2569 (−5% ถึง −9%) เงินดอลลาร์แข็งค่าหรือเศรษฐกิจเอเชีย/ยุโรปชะลอตัวกระทบรายได้แปลงกลับ

สรุปภาพรวม

ธุรกิจคุณภาพสูงหนี้แทบเป็นศูนย์ ROE ~20% แต่ organic growth ชะลอตัว ราคาใกล้จุดสมดุลมากกว่าจุดเข้าราคาถูกจริง

Graco เป็นผู้นำตลาด niche fluid-handling equipment (อุปกรณ์พ่นสี ปั๊ม ระบบจ่ายของเหลว) ที่มีโครงสร้างธุรกิจคุณภาพสูงต่อเนื่องมาหลายทศวรรษ — operating margin ~27–28%, ROE ~21%, งบดุลแทบไร้หนี้ระยะยาว (net cash) และเพิ่มเงินปันผลติดต่อกัน 28 ปี อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นอ่อนตัวจากจุดสูงสุด ก.พ. 2569 และอยู่ช่วงล่างของกรอบ 52 สัปดาห์ หลังผลประกอบการ Q1/2569 แสดง organic sales ติดลบ 6% (ถูกชดเชยด้วยการซื้อกิจการและอัตราแลกเปลี่ยนเท่านั้น) พร้อมมาร์จิ้นที่ถูกกดดันจากต้นทุน tariff เมื่อประเมินด้วย 2 ตระกูลอิสระ (P/E บนมัธยฐานประวัติ 27.3x และ DCF ที่แสดงตารางครบ) Fair Value เฉลี่ยอยู่ที่ $86.22 สูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน $77.15 (+11%) — มี margin of safety ระดับปานกลาง ไม่ใช่ deep value แต่ก็ไม่ถึงกับแพงเกินไป เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ (Hold) ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่ได้เป็นขาของ FV

มูลค่าเหมาะสม

$86.22 ($85.62–$86.81)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +11%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$91.29 (Hold)

กลยุทธ์: ราคาปัจจุบันมี margin of safety ระดับปานกลาง (+11%) เหมาะกับการทยอยสะสมเป็นงวด ๆ (DCA) มากกว่าไล่ซื้อทีเดียว หากต้องการ MOS ที่มากขึ้นควรรอราคาย่อลงมาที่โซน MOS 20–30% ($60.35–$68.98) ซึ่งมักเกิดในช่วงตลาดตื่นตระหนกจากข่าวระยะสั้น (เช่น guidance miss เพิ่มเติม) นักลงทุนระยะยาวที่เชื่อมั่นในคุณภาพธุรกิจและประวัติเพิ่มปันผล 28 ปี สามารถถือครองเพื่อรับปันผลระหว่างรอ organic growth ฟื้นตัวตาม backlog ที่กำลังเร่งตัว

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 จาก Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Graco Inc. Q1 2026 Earnings Release (SEC EDGAR/BusinessWire), Macrotrends, WallStreetZen/TipRanks (analyst consensus) — DCF/Justified P/BV เป็นการประมาณการของผู้จัดทำ ไม่ใช่ตัวเลขที่บริษัทเผยแพร่อย่างเป็นทางการ