NASDAQ: GFS Semiconductors • Specialty Foundry Silicon Photonics • AI Optics / CPO

GlobalFoundries Inc.

โรงงานรับจ้างผลิตชิป (specialty foundry) ที่ไม่ใช่เทคโนโลยีล้ำสุด • แพลตฟอร์ม GF Fotonix / silicon photonics ผลิต photonic IC สำหรับ transceiver และ co-packaged optics (CPO) ในดาต้าเซ็นเตอร์ AI
$50.82(GFS)
▲ +41.8% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2026 (ราคาปิด)
ห่างจากจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ $92.55 ราว -46% • ปรับฐานแรงจาก $88 (22 มิ.ย.) ลงมาที่ $49.70 (30 ก.ค.)
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / MarketBeat
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 (Form 20-F) + Q1 2026 (6-K)
Market Cap
~$48B
~548 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~35.7x
EPS TTM $1.39 ยังสูง vs กำไร
Forward P/E
~24.9x
EPS เดินหน้า ~$2.0 (กำไรฟื้น)
EPS (TTM, IFRS)
$1.39
non-IFRS สูงกว่าเล็กน้อย
รายได้ FY2025
$6.79B
▼ ทรงตัว/ฟื้นช้าจากวัฏจักร
กำไรสุทธิ FY2025
$888M
EPS GAAP $1.59 • non-IFRS $1.72
ROE
~6.6%
Net margin FY25 ~13% • ฟื้นจากก้นวัฏจักร
Gross Margin FY2025
24.9%
non-IFRS 26.1% • เป้า ~30% ปี 2026
รายได้ Q1 2026
$1.63B
▲ +3.1% YoY (−11% QoQ)
กำไรสุทธิ Q1 2026
$227M
EPS $0.40 (beat $0.35)
เงินปันผล
~0.97%
ปันผลครั้งแรก $0.12/ไตรมาส (เริ่ม ก.ค. 26)
ช่วง 52 สัปดาห์
$31.51 – $92.55
เงินสด+ลงทุน ~$3.8B • หนี้ ~$1.1B
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา GFS มูลค่าเหมาะสม $80 จุดสำคัญ

หุ้น วิ่งขึ้นแรงจากจุดต่ำ ~$33 (กลางปี 2025) สู่จุดสูงสุด 52 สัปดาห์ $92.55 (พ.ค.–มิ.ย. 2026) ก่อน ปรับฐานแรงราว -46% ลงมาที่ $49.70 (30 ก.ค. 2026) แรงหนุนขาขึ้นมาจากธีม silicon photonics / CPO สำหรับ AI หลังงาน Investor Day (พ.ค. 2026) ที่ตั้งเป้ารายได้ photonics $1B ภายในปี 2028 และอัตรากำไรขั้นต้น 40–45% — หลังปรับฐาน P/E ลดลงเหลือ ~35.7x จาก ~49.6x เดิม valuation ผ่อนคลายลงมาก ขณะที่กำไรเพิ่งฟื้นจากก้นวัฏจักรชิป

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
1. P/E Valuation ระมัดระวัง
EPS เดินหน้า/normalized ~$2.0 × P/E ~38x (อิงกำไรฟื้นตัวเต็มปีและพรีเมียมจากธีม photonics แต่ลดจาก P/E TTM ~35.7x หลังราคาปรับฐาน)
$76
2. DCF (2-stage)
FCF (adj. ~$1.16B) โต ~12% ช่วงแรกแล้วชะลอ, WACC ~10%, Terminal 3% — สะท้อน capex หนัก (15–20% ของรายได้) กดกระแสเงินสดช่วงลงทุน
$84
3. Analyst Intrinsic
ค่าเฉลี่ยจากโมเดล intrinsic ของนักวิเคราะห์ (กรอบกว้าง ~$37–$125, เฉลี่ย ~$78) ปรับด้วยส่วนเผื่อความปลอดภัย
$80
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $76 – $84
$80

หมายเหตุ: ข้าม DDM/P/BV — เพิ่งเริ่มจ่ายปันผลก้อนเล็ก (~0.70%) จึงยังไม่เหมาะกับ DDM • GFS เป็น foundry วัฏจักรสูง กำไรเพิ่งฟื้นจากก้นวงจร ราคาปัจจุบัน (P/E ~35.7x หลังปรับฐาน) ยังสะท้อนความคาดหวังธีม AI-optics อยู่บ้าง จึงใช้กรอบ Value Investor / Margin of Safety ที่อนุรักษ์นิยมกว่าธีม momentum

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $50.82
เหมาะสม $80
$56
MOS 30% $64
MOS 20% $78
เป้า Analyst $80
Fair Value $125
เป้าสูงสุด

ราคา $49.70 อยู่ ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $80 และ ต่ำกว่าเป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์ (เฉลี่ย ~$78, สูงสุด $125, ต่ำสุด ~$37, consensus Hold/Buy แตกกัน) สะท้อนความเห็นที่แตกต่างชัดเจน: สายระวังมองว่าวัฏจักร+valuation ยังตึงอยู่, สายธีมมองว่า photonics/CPO จะเปิด TAM ใหม่ — หลังปรับฐาน เริ่มมี margin of safety ให้ทั้งสองฝั่งพิจารณา

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+36%
มี Margin of Safety แล้ว
ราคาปัจจุบัน $49.70 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $80 ราว 37.9% → ตามเกณฑ์ value investor เข้าเกณฑ์น่าสนใจมาก (เข้าใกล้โซน MOS 30-40% ที่ถือว่าดีมาก)
จุดซื้อ MOS 20%
$64
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$56
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $76
ราคาปัจจุบัน $49.70 อยู่ในโซนนี้แล้ว (ต่ำกว่าจุดซื้อ MOS 30% ด้วย)
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $49.70 • EPS ฐาน ~$1.7
BearEPS +8%/ปี
$60
รวม ~ −13% (≈ −4.5%/ปี)
  • EPS ปี 3$2.14
  • P/E ออก28x
  • สถานการณ์วัฏจักรชิปอ่อน / photonics ช้า
BaseEPS +18%/ปี
$89
รวม ~ +29% (≈ +8.9%/ปี)
  • EPS ปี 3$2.79
  • P/E ออก32x
  • สถานการณ์กำไรฟื้นตามวัฏจักร + photonics เริ่มมีนัย
BullEPS +28%/ปี
$135
รวม ~ +96% (≈ +25%/ปี)
  • EPS ปี 3$3.57
  • P/E ออก38x
  • สถานการณ์CPO/photonics ขึ้นเป็นแกนรายได้ AI

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน ดีขึ้นชัดเจนหลังราคาปรับฐาน: เข้าซื้อที่ราคาปัจจุบัน ($49.70) ทำให้ base case ให้ผลตอบแทนรวม ~29% ใน 3 ปี (~8.9%/ปี) เพราะเข้าที่ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมแล้ว upside เต็มรูปแบบยังต้องอาศัยให้ธีม silicon photonics / CPO เปลี่ยนเป็นรายได้จริง (เป้า $1B ภายในปี 2028) พร้อมกำไรขั้นต้นไต่สู่ 40%+ — ถ้าวัฏจักรชิปหรือธีม AI สะดุด downside ยังมีอยู่ (bear case ~ −13%)

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Silicon photonics / GF Fotonix: แพลตฟอร์มผลิต photonic IC สำหรับ optical transceiver และ co-packaged optics (CPO) ในดาต้าเซ็นเตอร์ AI — ตั้งเป้ารายได้ photonics $1B ภายในปี 2028 (ระยะยาว $2B) • Q1 2026 มี tape-out CPO 2 ดีล
  • CPO ผู้นำตัวจริง: บริษัทอ้างว่าตนกับ TSMC เป็น "เพียงสองรายที่มีแพลตฟอร์ม CPO พร้อมใช้งานจริง" ที่ถูกดีไซน์เข้าสินค้าลูกค้าแล้ว — inflection คาดราว ปลายปี 2028–2029 ตรงคลื่นแบนด์วิดท์ออปติคัล AI
  • กำไรขั้นต้นไต่ระดับ: gross margin Q1 2026 = 29% (+510bp YoY, ขยายมากสุดในรอบ 3 ปี) เป้า ~30% ปี 2026 → 40% ปลายปี 2028 → 45% ระยะยาว จาก mix และ scale ที่ดีขึ้น
  • กระจายปลายทางที่จำเป็น (essential chips): ยานยนต์/ADAS, IoT, defense/aerospace, RF/connectivity — ดีมานด์ที่ไม่ขึ้นกับเทคโนโลยีล้ำสุด ลดการพึ่งสมาร์ทโฟนกลุ่มเดียว
  • คลื่น onshoring สหรัฐ: ฐานผลิตในสหรัฐ (Malta, NY) + เยอรมนี/สิงคโปร์ ได้แรงหนุนจาก CHIPS Act และดีมานด์ supply chain ในประเทศ — ลูกค้า defense/auto ให้ค่าพรีเมียมความมั่นคงของซัพพลาย
  • เริ่มคืนทุนผู้ถือหุ้น: ประกาศ ปันผลครั้งแรก $0.12/ไตรมาส (เริ่มจ่าย ก.ค. 2026) + งบดุลแกร่ง (เงินสด+ลงทุน ~$3.8B > หนี้ ~$1.1B, วงเงินสำรอง $1B ยังไม่ใช้)

▼Risks — ความเสี่ยง

  • วัฏจักรสูง (cyclicality): รายได้ FY2025 $6.79B ยังต่ำกว่าจุดพีคและฟื้นช้า — foundry ผูกกับวงจรสินค้าคงคลังชิป Q1 2026 รายได้ −11% QoQ แสดงความผันผวนตามฤดูกาล/ดีมานด์
  • กระจุกตัวลูกค้า/ปลายทาง: สัดส่วนรายได้สมาร์ทโฟน/mobile ยังสูง — ถ้ากลุ่มนี้อ่อน รายได้สะเทือน • ลูกค้ารายใหญ่ไม่กี่รายในบางเซกเมนต์
  • capex หนักมาก: ปี 2026 capex $1.3–1.4B = 15–20% ของรายได้ (ปกติ 7–10%) — กด free cash flow ระยะลงทุน, ROE ยังต่ำ (~6.6%), ผลตอบแทนต้องรอ photonics โต
  • สมาร์ทโฟน/IoT อ่อน: ปลายทางอุปกรณ์ผู้บริโภค (handset, IoT) ยังฟื้นไม่เต็มที่ — utilization โรงงานและ pricing ถูกกดดันในเซกเมนต์เหล่านี้
  • การแข่งขัน foundry เฉพาะทาง: TSMC (CPO เช่นกัน), UMC, SMIC, Tower และ specialty foundry อื่น ๆ แข่งทั้งราคาและเทคโนโลยี — photonics/CPO ยังไม่ใช่รายได้หลัก ความเป็นผู้นำต้องพิสูจน์
  • Valuation ยังไม่ถูก + ธีมยังไม่กลายเป็นเงิน: P/E TTM ~35.7x (ลดจาก ~49.6x หลังปรับฐานรอบล่าสุด) แต่ยังสูงเทียบวัฏจักร — ราคาสะท้อน photonics/CPO ที่ inflection จริงอีก ~2–3 ปีข้างหน้า, อ่อนไหวต่อ EPS miss และข่าวธีม AI
8

สรุปภาพรวม

เดิมพันคุณภาพบนคลื่น AI-optics — หลังปรับฐานแรง ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมแล้ว

GlobalFoundries เป็น specialty foundry (ไม่ใช่เทคโนโลยีล้ำสุด) ที่มีจุดเด่นชัดเจนคือแพลตฟอร์ม silicon photonics / GF Fotonix ผลิต photonic IC และ optical engine สำหรับ transceiver และ CPO ในดาต้าเซ็นเตอร์ AI พร้อมกระจายปลายทางสู่ยานยนต์/defense/onshoring สหรัฐ — หลังราคาปรับฐานแรงต่อเนื่องจาก $88 มาที่ $49.70 (ราว -43%) P/E ลดลงเหลือ ~35.7x จาก ~49.6x ราคาปัจจุบันต่ำกว่า fair value $80 ชัดเจนและต่ำกว่าเป้า analyst เฉลี่ย $78 ทำให้มี margin of safety ~37.9% ขณะที่กำไรเพิ่งฟื้นจากก้นวัฏจักรและ photonics ยังเป็นรายได้ส่วนน้อยจนถึง ~ปี 2028

มูลค่าเหมาะสม
$80 ($76–$84)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +37.9%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
$78 (+13%)
กลยุทธ์: สาย value — ราคาปัจจุบัน ($49.70) ต่ำกว่าจุดซื้อ MOS 30% ($56) แล้ว เข้าโซน deep value • สาย growth/ธีม — เข้าได้แบบ DCA และยอมรับความผันผวนวัฏจักร โดยติดตาม รายได้ silicon photonics/CPO (เป้า $1B ปี 2028), เส้นทางกำไรขั้นต้น 30%→40% และ วัฏจักรดีมานด์ชิป (auto/mobile) เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะอัตราการเติบโตของรายได้ silicon photonics/CPO, จังหวะวัฏจักรชิป และ P/E ออกในอนาคต ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลัก หุ้นเซมิคอนดักเตอร์/foundry ผันผวนสูงตามวัฏจักร ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก SEC (Form 20-F FY2025, 6-K Q1 2026) — หมายเหตุเรื่องราคา: ราคาปิดสูงสุด ~$88 (22 มิ.ย. 2026) ปรับฐานแรงต่อเนื่องมาที่ $49.70 ณ 30 ก.ค. 2026 (StockAnalysis.com ตรงกับ Yahoo Finance) รายงานนี้ใช้ราคาปิดล่าสุด ($49.70, 30 ก.ค. 2026)