NASDAQ: GFS ผลิตชิปเซมิคอนดักเตอร์ ออปติกและโฟโตนิกส์

GlobalFoundries Inc. (GFS)

โรงงานรับจ้างผลิตชิป (specialty foundry) ที่ไม่ใช่เทคโนโลยีล้ำสุด • แพลตฟอร์ม GF Fotonix / silicon photonics ผลิต photonic IC สำหรับ transceiver และ co-packaged optics (CPO) ในดาต้าเซ็นเตอร์ AI
$47.05(GFS)
▲ +32.2% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 (ราคาปิด · ราคาปัจจุบันต่ำกว่าจุดสูงสุด ~48%)
กรอบ 52 สัปดาห์ $32.02 – $92.55
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance (ตัวเลขงบ TTM, ราคาเป้านักวิเคราะห์, ช่วง 52 สัปดาห์)
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 + TTM ถึง Q2 2026 (StockAnalysis)
Market Cap
$25.8B
~548.8M หุ้น · ~548 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
36.8x
EPS TTM $1.28 · ยังสูง vs กำไร
Forward P/E
24.0x
EPS ประมาณการ (Forward) $1.96 · ตามฉันทามติ EPS FY2026e ~$1.96 (กำไรฟื้น)
EPS (TTM)
~$1.28
GAAP · FY2025 EPS $1.59 (ปรับลด)
รายได้ FY2025
$6.79B
ทั้งปีบัญชี · ▼ ทรงตัว/ฟื้นช้าจากวัฏจักร
กำไรสุทธิ FY2025
$885M
ทั้งปีบัญชี · EPS ปรับลด $1.59 • TTM NI $716M
ROE / ROA
~6.2%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · Net margin FY25 ~13% • ฟื้นจากก้นวัฏจักร
อัตรากำไรขั้นต้น
24.9%
Gross margin · TTM 27.1% • ฟื้นตัวช้า
รายได้ TTM
$6.94B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · ▲ +1.4% YoY
FCF TTM
$796M
กระแสเงินสดอิสระ · FY2025 $1,009M
เงินปันผล
1.02%
$0.48/ปี · ปันผล $0.48/ปี (ex-div 23 ก.ย. 2026)
กรอบ 52 สัปดาห์
$32.02 – $92.55
ต่ำสุด – สูงสุด · เงินสด ~$2.36B • หนี้ ~$1.68B
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา GFS มูลค่าเหมาะสม $37.00 จุดสำคัญ

หุ้น วิ่งขึ้นแรงจากราว $35 (ต.ค.–ธ.ค. 2025) สู่จุดสูงสุด 52 สัปดาห์ $92.55 ช่วง พ.ค.–มิ.ย. 2026 ก่อน ปรับฐานแรง (กราฟรายเดือน: มิ.ย. ~$82 → ก.ค. ~$50 → ส.ค. ~$45) แรงหนุนขาขึ้นมาจากธีม silicon photonics / CPO สำหรับ AI (ข่าวล่าสุด: ขยายข้อตกลงกับ Marvell 17 ก.ย. 2026 และเงินสนับสนุน $300M จากกระทรวงพาณิชย์สหรัฐ 29 ก.ค. 2026 — StockAnalysis) — P/E TTM ยังอยู่ราว 37x ขณะที่กำไรเพิ่งฟื้นจากก้นวัฏจักรชิป valuation จึงยังไม่ถูกเมื่อเทียบมัธยฐานย้อนหลัง 23x

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี คนละตระกูล เฉลี่ยเท่ากัน
1. P/E Valuation ระมัดระวัง
EPS FY2026e (forward) $1.96 × P/E เป้าหมาย ~23x (มัธยฐาน 3 ปี) — FY2026e ฉันทามติ ปีงบถัดไป · มัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 3 ปีงบที่กำไรเป็นบวก: 23.0x/32.8x/21.0x — มาจากประวัติ ไม่ใช่จาก P/E ปัจจุบัน
$45.08
2. DCF (2-stage)
ค่าประกาศ (other) — FCF TTM $796M โต 10%/ปี 5 ปี (FCF ปี1–5 = 876/963/1,060/1,166/1,282 ล้าน) r 10% (สมมติฐานของเราเอง) → PV 5 ปี $3,980M; TV g 3% = 1,282×1.03/0.07 = $18,864M → PV $11,713M (TV = 75% ของ EV) → EV $15,693M + เงินสดสุทธิ $679M = $16,372M ÷ 548.75 ล้านหุ้น
$30.00
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $30.00 – $45.00
$37.00

หมายเหตุ: ตัดเป้านักวิเคราะห์ออกจากขา FV (เป็นเพียงบริบทเทียบ) • ข้าม DDM/P/BV — ปันผลก้อนเล็ก (~1%) • FV = เฉลี่ย P/E ($45) และ DCF ($30) — สองขานี้ต่างกัน ~1.5 เท่า จึงเฉลี่ยได้ • กรอบ $30–$45 • GFS เป็น foundry วัฏจักรสูง จึงใช้กรอบ Value Investor / Margin of Safety ที่อนุรักษ์นิยม; DCF อ่อนไหวต่อ r/g มาก ควรอ่านเป็นกรอบ

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $47.05
เหมาะสม $37.00
$25.90
MOS 30% $29.60
MOS 20% $37.00
Fair Value $76.00
เป้า Analyst

ราคาปัจจุบัน $47.05 อยู่ สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $37.00 แต่ ต่ำกว่าเป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์ (เฉลี่ย $76.00, 22 ราย, Buy) ช่องว่างนี้สะท้อนว่าตลาดและนักวิเคราะห์ตีมูลค่าธีม photonics/CPO และกำไรที่ฟื้นสูงกว่ากรอบ P/E ย้อนหลัง + DCF ของเรา — เป้านักวิเคราะห์เป็นบริบท ไม่ได้อยู่ในการคำนวณ FV

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−27%
ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม (ไม่มี Margin of Safety)
ราคาปัจจุบัน $47.05 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $37.00 ตามกรอบ P/E ย้อนหลัง + DCF → ตามเกณฑ์ value investor ยังไม่เข้าเกณฑ์ ต้องรอราคาย่อหรือกำไรฟื้นเร็วกว่าที่สมมติ
จุดซื้อ MOS 20%
$29.60
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$25.90
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $37.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $47.05 • EPS ฐาน ~$1.28
BearEPS +8%/ปี
$32.00
−32% (−12%/ปี)
  • EPS ปี 3~$1.61
  • P/E ออก20x
  • สถานการณ์วัฏจักรชิปอ่อน / photonics ช้า
BaseEPS +25%/ปี
$57.00
+21% (+7%/ปี)
  • EPS ปี 3~$2.50
  • P/E ออก23x
  • สถานการณ์กำไรฟื้นตามวัฏจักร + photonics เริ่มมีนัย
BullEPS +35%/ปี
$88.00
+87% (+23%/ปี)
  • EPS ปี 3~$3.15
  • P/E ออก28x
  • สถานการณ์CPO/photonics ขึ้นเป็นแกนรายได้ AI

ฐาน EPS ใช้ TTM $1.28 (ฉันทามติ FY2026e $1.96 สูงกว่ามาก จึง base +25%/ปี ถือว่าไม่ก้าวร้าว): เข้าซื้อที่ราคาปัจจุบัน $47.05 base case ให้ผลตอบแทนรวม ~20% ใน 3 ปี (~6%/ปี) โดยอาศัยกำไรโตเร็วกว่ามูลค่าเหมาะสมปัจจุบัน upside เต็มรูปแบบยังต้องอาศัยให้ธีม silicon photonics / CPO เปลี่ยนเป็นรายได้จริงและกำไรขั้นต้นไต่ขึ้น — ถ้าวัฏจักรชิปหรือธีม AI สะดุด downside มีมาก (bear case ~ −33%)

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Silicon photonics / GF Fotonix: แพลตฟอร์มผลิต photonic IC สำหรับ optical transceiver และ co-packaged optics (CPO) ในดาต้าเซ็นเตอร์ AI — ข่าวล่าสุด: ขยายข้อตกลงกำลังผลิตกับ Marvell (17 ก.ย. 2026) และได้รับเงินสนับสนุน $300M จากกระทรวงพาณิชย์สหรัฐเพื่อเร่ง silicon photonics (29 ก.ค. 2026)
  • ธีมแบนด์วิดท์ออปติคัล AI: ดีมานด์ CPO/optical interconnect ในดาต้าเซ็นเตอร์ AI เป็นตลาดใหม่ที่ GFS เข้าถึงผ่านลูกค้าอย่าง Marvell — ยังเป็นรายได้ส่วนน้อยและต้องพิสูจน์การสเกล
  • กำไรขั้นต้นไต่ระดับ: gross margin FY2025 24.9% → TTM 27.1% และ operating margin TTM 11.6% — mix และ scale ที่ดีขึ้นหนุนกำไรฟื้น (ฉันทามติ EPS FY2026e $1.96 เทียบ TTM $1.28)
  • กระจายปลายทางที่จำเป็น (essential chips): ยานยนต์/ADAS, IoT, defense/aerospace, RF/connectivity — ดีมานด์ที่ไม่ขึ้นกับเทคโนโลยีล้ำสุด ลดการพึ่งสมาร์ทโฟนกลุ่มเดียว
  • คลื่น onshoring สหรัฐ: ฐานผลิตในสหรัฐ (Malta, NY) + เยอรมนี/สิงคโปร์ ได้แรงหนุนจาก CHIPS Act และดีมานด์ supply chain ในประเทศ — ลูกค้า defense/auto ให้ค่าพรีเมียมความมั่นคงของซัพพลาย
  • คืนทุนผู้ถือหุ้น: ปันผล $0.48/ปี (~1.0%, ex-dividend 23 ก.ย. 2026) + งบดุลแข็งแรง (เงินสด ~$2.36B > หนี้ ~$1.68B, D/E 0.14)

▼Risks — ความเสี่ยง

  • วัฏจักรสูง (cyclicality): รายได้ FY2025 $6.79B ยังต่ำกว่าจุดพีค FY2022 ($8.11B) และฟื้นช้า (TTM $6.94B, +1.4% YoY) — foundry ผูกกับวงจรสินค้าคงคลังชิป
  • กระจุกตัวลูกค้า/ปลายทาง: สัดส่วนรายได้สมาร์ทโฟน/mobile ยังสูง — ถ้ากลุ่มนี้อ่อน รายได้สะเทือน • ลูกค้ารายใหญ่ไม่กี่รายในบางเซกเมนต์
  • capex หนัก: กด free cash flow ระยะลงทุน (FCF TTM $796M vs FY2025 $1,009M), ROE ยังต่ำ (~6.2%), ผลตอบแทนต้องรอ photonics โต
  • สมาร์ทโฟน/IoT อ่อน: ปลายทางอุปกรณ์ผู้บริโภค (handset, IoT) ยังฟื้นไม่เต็มที่ — utilization โรงงานและ pricing ถูกกดดันในเซกเมนต์เหล่านี้
  • การแข่งขัน foundry เฉพาะทาง: TSMC (CPO เช่นกัน), UMC, SMIC, Tower และ specialty foundry อื่น ๆ แข่งทั้งราคาและเทคโนโลยี — photonics/CPO ยังไม่ใช่รายได้หลัก ความเป็นผู้นำต้องพิสูจน์
  • Valuation ยังไม่ถูก + ธีมยังไม่กลายเป็นเงิน: P/E TTM ~37x เทียบมัธยฐานย้อนหลัง 23x — ราคาสะท้อน photonics/CPO ล่วงหน้า, อ่อนไหวต่อ EPS miss และข่าวธีม AI
8

สรุปภาพรวม

เดิมพันบนคลื่น AI-optics — แม้ปรับฐานแล้ว ราคายังสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมของเรา

GlobalFoundries เป็น specialty foundry (ไม่ใช่เทคโนโลยีล้ำสุด) ที่มีจุดเด่นชัดเจนคือแพลตฟอร์ม silicon photonics / GF Fotonix ผลิต photonic IC และ optical engine สำหรับ transceiver และ CPO ในดาต้าเซ็นเตอร์ AI พร้อมกระจายปลายทางสู่ยานยนต์/defense/onshoring สหรัฐ — หลังราคาปรับฐานแรงจากจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ P/E TTM ยังอยู่ ~37x ราคาปัจจุบันสูงกว่า fair value $37.00 (ประเมินจาก P/E มัธยฐาน 23x และ DCF — ไม่รวมเป้านักวิเคราะห์) แต่ต่ำกว่าเป้า analyst เฉลี่ย $76.00 ขณะที่กำไรเพิ่งฟื้นจากก้นวัฏจักรและ photonics ยังเป็นรายได้ส่วนน้อย

มูลค่าเหมาะสม
$37.00 ($30.00–$45.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −27%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$76.00
กลยุทธ์: สาย value — ราคาปัจจุบัน $47.05 ยังสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม รอโซน MOS 20% ที่ $29.60 • สาย growth/ธีม — เข้าได้แบบ DCA และยอมรับความผันผวนวัฏจักร โดยติดตาม รายได้ silicon photonics/CPO, เส้นทางกำไรขั้นต้น และ วัฏจักรดีมานด์ชิป (auto/mobile) เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ อัตราการเติบโตของรายได้ silicon photonics/CPO, จังหวะวัฏจักรชิป และ P/E ออกในอนาคต ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลัก หุ้นเซมิคอนดักเตอร์/foundry ผันผวนสูงตามวัฏจักร ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ตัวเลขงบจาก StockAnalysis (FY2025 + TTM) และราคา/เป้านักวิเคราะห์ตรงกันระหว่าง StockAnalysis กับ Yahoo Finance ณ 24 ก.ย. 2569 (ราคาปิด)