🐔🌾🏭🚢🍗
SET: GFPT Agro & Food Industry ผู้ส่งออกไก่ชั้นนำ

GFPT Public Company Limited

ไก่แปรรูปส่งออก (ญี่ปุ่น · EU · UK · ตะวันออกกลาง) • ซัพพลายเออร์หลัก McDonald's ไทย 30+ ปี • ธุรกิจครบวงจร "Farm to Fork" อาหารสัตว์ → ฟาร์ม → โรงชำแหละ → แปรรูป → ส่งออก
฿9.70(GFPT)
▼ −2.5% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿8.35 – ฿11.00
ที่มา: SET Factsheet, Investing.com, Yahoo Finance
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569 | ที่มา: SET, Investing.com
Market Cap
~฿11,222 ล้าน
1,253.8 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~4.84x
ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~6.5–8x
ปัจจุบันต่ำกว่าเฉลี่ย (discount)
P/BV
0.51x
ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี
กำไรสุทธิ FY2568
฿2,439 ล้าน
+23.6% YoY (ต้นทุนลดฉุด)
EPS (TTM)
~฿1.85
FY2568: ~฿1.95/หุ้น
BVPS
~฿17.55
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น
ROE / ROA
~11.0% / 8.5%
ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นสม่ำเสมอ
รายได้ FY2568
฿18,840 ล้าน
−2.5% YoY (ราคาขายลด)
อัตรากำไรขั้นต้น
16.35%
ดีขึ้นจาก 13.82% ปีก่อน
เงินปันผล
~2.23%
฿0.20/หุ้น (จ่าย เม.ย. 2568)
D/E Ratio
0.28x
โครงสร้างการเงินแข็งแกร่ง
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา GFPT มูลค่าเหมาะสม ฿14.00 จุดสำคัญ

ราคาหุ้น GFPT ปรับตัวลงจาก ฿10.60 ในเดือนมิถุนายน 2568 มาอยู่ที่ ฿8.95 ปัจจุบัน คิดเป็นการปรับตัวลง −15.6% ในรอบปี ราคาทำจุดสูงสุดบริเวณ ฿10.60–11.00 ในปี 2568 ก่อนปรับตัวลงต่อเนื่อง เนื่องจากราคาขายไก่โลกอ่อนตัวและความกังวลเรื่องค่าเงินบาท แม้กำไรสุทธิ FY2568 จะเพิ่มขึ้น 23.6% จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง แต่ราคาหุ้นยังซื้อขายต่ำกว่า Fair Value อย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนมุมมอง Discount ของตลาด

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) ฿1.85 × P/E เป้าหมาย ~6.5x — P/E เฉลี่ย ~5 ปีของ GFPT อยู่ในช่วง 6–8x; ใช้ 6.5x เป็นค่ากลางอนุรักษ์นิยม
฿12.03
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผลเฉลี่ย (normalized 30% payout) ฿0.555 × (1+g); g 3%, r 9% → FV = ฿0.572/(0.09−0.03) — อิง Normalized Payout เนื่องจาก GFPT จ่ายปันผลต่ำกว่าความสามารถทำกำไร
฿9.53
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 11.02% − g 3%)/(r 10% − g 3%) ≈ 1.146 × BVPS ฿17.55 — สะท้อนมูลค่าเมื่อ ROE > Cost of Equity ในระยะยาว
฿20.11
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ ฿9.53 – ฿20.11
฿14.00

วิธี P/E ให้ค่า ฿12.03 โดยใช้ P/E เป้าหมาย 6.5x ซึ่งอนุรักษ์นิยมกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต · วิธี DDM ให้ค่าต่ำที่สุด ฿9.53 เพราะ GFPT มีนโยบายจ่ายปันผลต่ำกว่าศักยภาพ (Payout ~10% จากกำไร) จึง Normalize เป็น 30% · วิธี Justified P/BV ให้ค่าสูงสุด ฿20.11 เพราะ ROE 11% สูงกว่า Cost of Equity ซึ่งทำให้บริษัทควรซื้อขายเหนือ Book Value · ค่าเฉลี่ยสามวิธีที่ ฿14.00 ใกล้เคียงกับกรอบบนของเป้านักวิเคราะห์ (฿13.10 สูงสุด)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน ฿9.70
เหมาะสม ฿14.00
฿9.80
MOS 30% ฿11.20
MOS 20% ฿11.51
เป้าเฉลี่ย Analyst ฿14.00
Fair Value ฿20.11
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน ฿8.95 ต่ำกว่า Fair Value เฉลี่ย ฿14.00 ถึง 36% และยังต่ำกว่าแม้แต่โซน MOS 30% ที่ ฿9.80 ซึ่งถือว่าเป็น "deep value zone" · ราคายังต่ำกว่าเป้าหมายเฉลี่ยนักวิเคราะห์ที่ ฿11.51 อีกด้วย · P/BV เพียง 0.51x แสดงว่าตลาดซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิ สะท้อน Pessimism เรื่องราคาสินค้าเกษตรและค่าเงิน

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+31%
MOS สูง — โซน Deep Value (ถูกมาก) ราคาต่ำกว่า Fair Value อย่างมีนัยสำคัญ
จุดซื้อ MOS 20%
฿11.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
฿9.80
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< ฿14.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า ฿8.95 • EPS ฐาน ~฿1.85 • รวมปันผล
BearEPS 0%/ปี
฿9.25
รวม ~+10% / ~3.2%/ปี
  • EPS ปี 3~฿1.85
  • P/E ออก5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿0.60
  • สถานการณ์ราคาไก่โลกอ่อน ต้นทุนพลังงานสูง
BaseEPS +7%/ปี
฿15.89
รวม ~+84% / ~22.3%/ปี
  • EPS ปี 3~฿2.27
  • P/E ออก7x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿0.60
  • สถานการณ์ส่งออกฟื้น McDonald's ขยายสาขา
BullEPS +10%/ปี
฿19.69
รวม ~+127% / ~31.8%/ปี
  • EPS ปี 3~฿2.46
  • P/E ออก8x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿0.60
  • สถานการณ์ราคาไก่โลกฟื้นแกร่ง ขยายตลาดใหม่

การคาดการณ์อิงสมมติฐาน EPS ฐาน ฿1.85 (TTM) และ P/E กลับสู่ค่าเฉลี่ยในอดีต · Bear case: กำไรทรงตัว P/E 5x ยังให้ผลตอบแทนบวกเพราะ MOS สูง · Base case: EPS เติบโต 7%/ปีจากการขยายส่งออก EU/ญี่ปุ่น + McDonald's ขยายสาขา P/E กลับสู่ค่าเฉลี่ย 7x ให้ผลตอบแทนดีมาก · Bull case: ราคาสินค้าเกษตรฟื้นตัวรวดเร็ว ปริมาณส่งออกเพิ่ม กำไร Beat expectations P/E ขยาย 8x · ปันผล ฿0.20/ปี (ประมาณการ)

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • สัญญา McDonald's ระยะยาว: เป็น Exclusive Supplier ไก่แปรรูปให้ McDonald's ไทยมากกว่า 30 ปี มีรายได้มั่นคงระยะยาว ลดความเสี่ยงด้านตลาด
  • ตลาดส่งออกหลากหลาย: ส่งออกไปญี่ปุ่น EU สหราชอาณาจักร และตะวันออกกลาง กระจายความเสี่ยงด้านราคาและ Demand ได้ดี
  • ห่วงโซ่ครบวงจร "Farm to Fork": ควบคุมต้นทุนตั้งแต่อาหารสัตว์ → ฟาร์ม → โรงชำแหละ → แปรรูป ลดการพึ่งพาซัพพลายเออร์ภายนอก มีกำไรขั้นต้นดีขึ้น
  • ต้นทุนวัตถุดิบผ่อนคลาย: ราคาข้าวโพดและถั่วเหลือง (อาหารสัตว์) ลดลงในปี 2567–2568 ช่วยหนุน Gross Margin ให้ดีขึ้นจาก 13.8% → 16.4%
  • Valuation ถูกมาก: P/E 4.84x และ P/BV 0.51x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยทั้งอุตสาหกรรมและประวัติศาสตร์ของตัวเอง มี MOS สูง 36%
  • กำไรเพิ่มขึ้นแข็งแกร่ง: FY2568 กำไรสุทธิโต 23.6% ต่อเนื่อง แสดงถึงความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นจากการควบคุมต้นทุน

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ราคาสินค้าเกษตรผันผวน: รายได้ผูกกับราคาไก่โลกซึ่งผันผวนตามอุปสงค์-อุปทาน หากราคาส่งออกไก่ตก รายได้จะลดแม้ปริมาณเพิ่ม
  • โรคระบาดในสัตว์ปีก (AI): ความเสี่ยง Avian Influenza สูงเสมอ หากเกิดการระบาดในประเทศ อาจถูกแบนส่งออก กระทบรายได้รุนแรง
  • ความเสี่ยงค่าเงิน: รายได้ส่วนใหญ่เป็นสกุลเงินต่างประเทศ (JPY/EUR/GBP/USD) หากเงินบาทแข็งค่า กำไรที่แปลงกลับจะลดลง
  • การพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่: McDonald's เป็นลูกค้ารายสำคัญ การสูญเสียสัญญาหรือปรับเงื่อนไขสัญญา จะกระทบรายได้อย่างมีนัยสำคัญ
  • ต้นทุนพลังงานและขนส่ง: ธุรกิจโรงชำแหละและแปรรูปใช้พลังงานสูง หากราคาพลังงานพุ่ง Margin จะถูกกดดัน
  • การแข่งขันจากประเทศเพื่อนบ้าน: เวียดนามและบราซิลเป็นคู่แข่งส่งออกไก่รายใหญ่ที่มีต้นทุนต่ำกว่า อาจกดราคาตลาด
8

สรุปภาพรวม

Value Play — ราคาถูกกว่ามูลค่าเหมาะสมมาก แต่ต้องอดทนรอ Catalyst

GFPT เป็นผู้ส่งออกไก่แปรรูปชั้นนำของไทย ด้วยห่วงโซ่ธุรกิจครบวงจรและสัญญา McDonald's ระยะยาวที่การันตีรายได้มั่นคง บริษัทสามารถทำกำไรสุทธิโต 23.6% ในปี 2568 จากต้นทุนวัตถุดิบที่ผ่อนคลาย · ราคาปัจจุบัน ฿8.95 ต่ำกว่า Fair Value เฉลี่ย ฿14.00 ถึง 36% และซื้อขายที่ P/E เพียง 4.84x ซึ่งเป็น Discount อย่างมีนัยสำคัญ · ความเสี่ยงหลักคือราคาไก่โลกผันผวน โรค AI และความเสี่ยงค่าเงิน · เหมาะสำหรับนักลงทุนเชิงคุณค่าที่มองระยะกลาง-ยาว 2–3 ปี

มูลค่าเหมาะสม
฿14.00 (฿9.53–฿20.11)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +36.1%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~฿11.51 (ซื้อ 6/7)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน ฿8.95 อยู่ต่ำกว่าโซน MOS 30% (฿9.80) แล้ว เหมาะกับการ "ทยอยสะสม" สำหรับนักลงทุนระยะยาว · ควรติดตาม: 1) ราคาส่งออกไก่โลก 2) ข้อมูลโรค AI 3) อัตราแลกเปลี่ยนบาท/เยน · หากกำไรรายไตรมาสแข็งแกร่งต่อเนื่อง P/E อาจขยายกลับสู่ค่าเฉลี่ย และ Upside จะสูงมาก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลราคา ณ 11 ส.ค. 2569 จาก SET Factsheet และ Investing.com · ข้อมูลงบการเงิน FY2568 จาก SET/Investing.com/Kaohoon · เป้าหมายนักวิเคราะห์จาก Yahoo Finance/Investing.com (ครอสเช็ค ≥2 แหล่ง)