●●●●●●●●●●●●
NASDAQ: FIVE Specialty Retail Discount Store

Five Below, Inc.

Discount retail $1–$25 • ~1,700+ US stores • Tweens & teens • Five Beyond expansion
$234.24(FIVE)
▲ +51.4% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $126.10 – $251.63
ที่มา: StockAnalysis.com, Finviz.com, Yahoo Finance
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM / ณ ก.ค. 2569
Market Cap
$10.09B
หุ้นทั้งหมด ~55.3 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~23.0x
EPS TTM $7.93 · Forward P/E ~20.6x
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~28–32x
ช่วง Peak 35x · ปัจจุบันต่ำกว่าเฉลี่ย
P/BV
4.36x
BVPS $41.82 · ROE สูงหนุน P/BV
กำไรสุทธิ TTM
$440.6M
Net margin 8.67% · เพิ่มขึ้น YoY
EPS (TTM)
~$7.93
EPS FY2026E $9.04 · FY2027E $9.71
BVPS
~$41.82
Equity $2.31B · D/E 0.86x
ROE / ROA
~21.1% / 9.3%
ROE สูงจากสาขาขยายตัว + margin recovery
รายได้ TTM
$5.08B
เติบโต ~25.9% YoY · FY2026E $5.50B
อัตรากำไรขั้นต้น
36.8%
Op. margin 11.0% · Net margin 8.7%
FCF (TTM)
$505.3M
FCF/share ~$9.13 · แข็งแกร่ง
Beta
1.00
ความผันผวนพอ ๆ กับตลาด S&P 500
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา FIVE มูลค่าเหมาะสม $185 จุดสำคัญ

FIVE เริ่มต้นปีใน ส.ค. 2568 ที่ราคา ~$145 หลังจากตกหนักจากปัญหาสินค้าคงคลังและการเปลี่ยนแปลงผู้บริหารในปี 2567 ราคาฟื้นตัวต่อเนื่องผ่านปลายปี 2568 สู่ $188–$228 ช่วง ธ.ค. 2568 – เม.ย. 2569 ขับเคลื่อนด้วยความเชื่อมั่นของนักวิเคราะห์และ same-store-sales (SSS) ที่ฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม ราคาปรับลดลงแรงในเดือน มิ.ย. 2569 กลับมาที่ ~$180 สะท้อนความกังวลเรื่องผู้บริโภคและ macro headwinds รวมทั้งปี ผลตอบแทนอยู่ที่ +30.5% (รอบปี ส.ค. 2568 – ก.ค. 2569)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $9.04 × P/E 23x = $207.92 — ใช้ forward EPS FY2026E ต่ำกว่า historical avg 28–32x เพราะ growth กำลังปรับฐาน แต่ยังสูงกว่า TGT/DLTR เพราะ growth premium
$208
2. FCF Valuation
FCF/share $9.13 (TTM $505M / 55.3M หุ้น) × FCF multiple 20x — สะท้อน quality retailer ที่ผลิต cash flow ดีและไม่จ่ายปันผล reinvest เต็ม
$183
3. EV/EBITDA
EBITDA ~$712M (Op. income $560M + D&A ~$152M) × 14x = EV $9,968M − Net Debt $885M = $9,083M / 55.3M หุ้น — เทียบ specialty retail 12–16x
$164
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $164 – $208
$185

วิธี P/E ให้ค่าสูงสุดที่ $208 เพราะ FY2026E EPS ฟื้นตัวแข็งแกร่ง (+14% YoY) · วิธี FCF ให้ $183 ใกล้ราคาตลาดมากที่สุด สะท้อนว่าราคาปัจจุบันค่อนข้าง "fair" จาก cash flow จริง · วิธี EV/EBITDA ให้ $164 ต่ำสุดเนื่องจากหนี้สินรวมเช่าจาก operating lease กดดัน EV · เฉลี่ย 3 วิธีได้ $185 ชี้ว่า FIVE ซื้อขายใกล้มูลค่าพื้นฐาน ไม่ถูกมากแต่ไม่แพงเกินไป

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $234.24
เหมาะสม $185
$129.50
MOS 30% $148.00
MOS 20% $185
Fair Value $208
กรอบบน FV $261.57
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $189.39 อยู่สูงกว่า Fair Value $185 เล็กน้อย (~2.4%) ชี้ว่า FIVE ซื้อขายในโซน "ใกล้มูลค่าพื้นฐานแต่เริ่มแพงกว่าเล็กน้อย" — ยังไม่ถึงโซน Deep Value ที่ $129–$148 (MOS 20–30%) อย่างไรก็ตามนักวิเคราะห์ 25 คนมีเป้าหมายเฉลี่ย $261.57 (+43%) สะท้อน upside จาก SSS ฟื้นตัว + การขยายสาขา + margin expansion ในช่วง 12 เดือน

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−27%
ราคาใกล้มูลค่าพื้นฐาน — MOS ต่ำ ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยเพียงพอ
จุดซื้อ MOS 20%
$148.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$129.50
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $185
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $189.39 • EPS ฐาน ~$9.04 • ไม่มีปันผล
BearEPS −5%/ปี
$109
−42.4%
  • EPS ปี 3~$7.75
  • P/E ออก14x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์SSS ร่วง ต้นทุนพุ่ง ปิดสาขา
BaseEPS +8%/ปี
$239
+26.2%
  • EPS ปี 3~$11.38
  • P/E ออก21x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์SSS ฟื้น +2–3% สาขาขยาย 150/ปี
BullEPS +15%/ปี
$330
+74.2%
  • EPS ปี 3~$13.76
  • P/E ออก24x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์SSS แข็งแกร่ง +5%+ margin expansion Five Beyond ปัง

ประมาณการ EPS ปี 3 คำนวณจาก FY2026E $9.04 เติบโตตาม scenario แต่ละกรณี · P/E ออก (exit multiple) สะท้อนระยะ maturity ของธุรกิจ — Bear ใช้ 14x (distressed), Base 21x (fair), Bull 24x (re-rating) · FIVE ไม่จ่ายปันผล จึงผลตอบแทนทั้งหมดมาจาก capital gain · Base case ให้ +31% ใน 3 ปี (CAGR ~9.4%) ซึ่งพอสมเหตุสมผลสำหรับ quality retailer ที่กำลัง turnaround

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • SSS ฟื้นตัว: Same-store sales เริ่มกลับมาเป็นบวกหลังปรับสินค้า assortment + ขยาย Five Beyond ($6–$25) ดึงดูดลูกค้าหลากหลายขึ้น
  • ขยายสาขาต่อเนื่อง: แผนเปิดสาขาใหม่ ~150 สาขา/ปี มุ่งสู่ 3,500 สาขาในระยะยาว (จาก ~1,700+ ปัจจุบัน) = double ยอดขาย
  • Margin expansion: Gross margin ปรับตัวดีขึ้นจากระดับ peak-inventory ปี 2566–2567 · การจัดการต้นทุน freight/shrink ดีขึ้น
  • FCF แข็งแกร่ง: FCF $505M/ปี รองรับ capex ขยายสาขา + buyback หุ้นได้อย่างสบาย
  • Valuation ต่ำกว่า historical: P/E 23x ต่ำกว่า 5-year avg 28–32x ชี้ว่ายังมี re-rating upside หากผลประกอบการฟื้น
  • Consumer resilience: ลูกค้าเป้าหมาย tweens/teens ซื้อของ "fun" ราคาต่ำ ได้รับผลกระทบจาก recession น้อยกว่า discretionary หมวดอื่น

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Consumer spending slowdown: หาก macro environment อ่อนตัว ผู้บริโภคอาจ trade down ไปสู่ dollar store จริง (DLTR/DG) แทน Five Below
  • Execution risk: CEO turnover สร้างความไม่แน่นอนด้านกลยุทธ์ การขยายสาขา + Five Beyond ต้องการ execution ที่แม่นยำ
  • Tariff/Supply chain: สินค้าส่วนใหญ่ผลิตจากจีน ภาษีนำเข้า tariff เพิ่มกดดัน gross margin
  • Competition: TikTok Shop / Amazon / Temu เข้ามาแย่งลูกค้า teen ผ่านช่องทาง online เพิ่มขึ้น
  • Shrink/Theft: การสูญเสียสินค้าจากขโมย (shrinkage) ยังสูงในบางพื้นที่ กดดัน profitability
  • Lease obligations: Operating lease สูง ~$2B กดดัน EV/EBITDA และ flexibility ในกรณี traffic ต่ำ
8

สรุปภาพรวม

ซื้อขายสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย — รอโซน MOS ที่ดีกว่าก่อนสะสม

Five Below เป็น discount retailer คุณภาพดีที่กำลัง turnaround จากวิกฤต inventory/management ปี 2566–2567 ผลประกอบการฟื้นชัดเจน: EPS TTM $7.93 · FCF $505M · Revenue growth 26% · ROE 21% แสดงให้เห็น competitive moat ในกลุ่ม teen/tween specialty retail อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $189 ซื้อขายสูงกว่า Fair Value $185 เล็กน้อย MOS ติดลบ ~2.4% — ไม่ให้ "ส่วนเผื่อ" ความปลอดภัยสำหรับ value investor นักวิเคราะห์ bullish มีเป้าเฉลี่ย $261 (+43%) แต่ระยะสั้นมี macro headwinds และ tariff risk กดดัน

มูลค่าเหมาะสม
$185 ($164–$208)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ -2.4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$261.57 (Buy)
กลยุทธ์: รอซื้อใกล้โซน MOS 20% ($148) เพื่อ margin of safety ที่เหมาะสม หรือเริ่มสะสมทยอยที่ $165–$175 หากราคาปรับลด · ถือสำหรับ Base case +31% ใน 3 ปี (CAGR ~9.4%) · ตัด loss หาก SSS ยังติดลบต่อเนื่อง 2 ไตรมาส
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: StockAnalysis.com, Finviz.com, Yahoo Finance (ราคา ณ 11 ส.ค. 2569)