FirstEnergy Corp. (FE)

Ohio/PA/NJ/WV/MD/NY Electric • Transmission Leader • Scandal Recovery • Grid Modernization

$43.30(FE)

▼ −5.5% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (งบล่าสุด TTM ณ ก.ย. 2569 · ปีงบเต็มล่าสุด FY2025)
กรอบ 52 สัปดาห์ $43.00 – $52.34
ที่มา: StockAnalysis.com, Google Finance, FirstEnergy IR

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569

Market Cap

$25.0B

~578.0M หุ้น · ~578 ล้านหุ้น

P/E (TTM)

23.2x

EPS TTM $1.87 · (GAAP) · Forward P/E ~16.6x (EPS FY2026e ~$2.73 ตาม StockAnalysis)

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

23.7x

มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน FY2021–FY2025 (GAAP; ช่วง 15.7–57.8x โดย FY2022 ผิดปกติจากกำไรตก)

P/BV

1.78x

BVPS $24.39 · (TTM)

กำไรสุทธิ TTM

$1.09B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · +6% เทียบ FY2025 (GAAP EPS $1.70→$1.76→$1.87 TTM)

EPS (TTM)

~$1.87

GAAP · Core (non-GAAP) EPS 2025 $2.55 · 2026F guidance $2.62–2.82

BVPS

~$24.39

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Equity $14.11 พัน ล. / 578.4 ล้านหุ้น

ROE / ROA

~9.5% / 1.9%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย utility (10–11%) จากภาระดอกเบี้ย/ค่าปรับค้าง

รายได้ TTM

$15.64 พัน ล.

+4.9% (TTM เทียบ FY2025 $14.90 พัน ล.)

อัตรากำไรขั้นต้น

14.7%

Gross margin · Op margin · Net margin ~6.9% (GAAP)

เงินปันผล

4.30%

$1.86/ปี · (quarterly $0.465) · Payout ~73% (Core EPS)

Beta

0.45

ความผันผวนเทียบตลาด · ต่ำกว่าตลาด — defensive แต่สูงกว่า peer utility ที่ไม่มีคดี

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา FE มูลค่าเหมาะสม $49.29 จุดสำคัญ

FE เคลื่อนไหวในกรอบ 52 สัปดาห์ $43.00–$52.34 ราคาปิดรายเดือนสูงสุด $51.16 ในเดือน ก.พ. 2569 และต่ำสุด $44.77 ในเดือน ธ.ค. 2568 ตลอดรอบปีราคาแกว่งในกรอบแคบตามลักษณะหุ้น regulated utility ที่มี beta ต่ำ และปัจจุบันอยู่ใกล้จุดเริ่มต้นช่วง (ต.ค. 2568 ปิดที่ $45.83) หลังย่อตัวจากจุดสูงสุดช่วงต้นปี 2569

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี — DDM (r,g) + P/E มัธยฐานย้อนหลัง

1. DDM / Gordon Growth (วิธีหลัก)

D₁ = ปันผล $1.86 × (1+g); g 5%, r 8.6% — ระมัดระวังกว่า guidance Core EPS ระยะยาว 6–8% เพราะ payout ratio สูง ~73% และภาระ leverage D/E ~2.0x · risk-free ~4.3% + beta 0.45 × ERP ~9.5%

$54.25

2. P/E Valuation (มัธยฐานย้อนหลัง)

EPS (TTM) $1.87 × P/E เป้าหมาย ~23.7x (มัธยฐาน 5 ปี) — 23.7x คือมัธยฐานที่วัดจริง 5 ปีงบ (ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS diluted FY2021–FY2025: 15.7x/57.8x/19.7x/23.7x/24.4x) มาจากประวัติของ FE เอง ไม่ได้ตั้งจาก P/E ปัจจุบัน แม้บังเอิญใกล้เคียงกัน

$44.32

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $44.32 – $54.25

$49.29

DDM ให้ค่าสูงกว่า ($54.25) และไวต่อสมมติฐานมาก: ถ้า g เป็น 4.5% แทน 5.0% ค่าจะเหลือราว $47.4 (D₁ $1.94 ÷ 4.1%) — r 8.6% กับ risk-free 4.3% เป็นสมมติฐานของผู้วิเคราะห์ ไม่ได้ตรวจกับแหล่งภายนอกรอบนี้ ส่วน P/E ($44.32) อิงตัวคูณมัธยฐานที่วัดจริงบน GAAP EPS สองขาเป็นคนละตระกูล (กระแสปันผล vs กำไรเทียบราคาในอดีต) และต่างกันราว 1.2 เท่า จึงเฉลี่ยได้ เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $53.17 (Yahoo $52.92) ไม่นับเป็นขาของ FV เป็นเพียงบริบทเปรียบเทียบเท่านั้น

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $43.30

เหมาะสม $49.29

$34.50
MOS 30% $39.43
MOS 20% $49.29
Fair Value $53.17
เป้าเฉลี่ย Analyst $54.25
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $43.30 อยู่ระหว่างโซน MOS 20% ($39.43) กับมูลค่าเหมาะสม ($49.29) และต่ำกว่าเป้าหมายนักวิเคราะห์เฉลี่ย $53.17 บ่งชี้ว่าหุ้นเทรดใกล้เคียง fair value มากกว่าจะถูกมาก เหมาะสำหรับการทยอยสะสมระยะยาวมากกว่าเข้าซื้อจำนวนมากในคราวเดียว

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+12%

MOS ต่ำกว่าเกณฑ์ 10% — ราคาใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสมแล้ว ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยมากนัก

จุดซื้อ MOS 20%

$39.43

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$34.50

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $49.29

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $43.30 • EPS ฐาน ~$2.72 • รวมปันผล

BearEPS +0%/ปี

$38.08

+0.8%

EPS ปี 3~$2.72
P/E ออก14x
ปันผลรวม 3 ปี~$5.58
สถานการณ์Ohio regulatory overhang ยืดเยื้อ + ดอกเบี้ยสูงกดดัน refinancing ต้นทุนหนี้เพิ่ม EPS หยุดโต ตลาดปรับ P/E ลง

BaseEPS +6%/ปี

$55.08

+41%

EPS ปี 3~$3.24
P/E ออก17x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.16
สถานการณ์ดำเนินตามแผน Energize365 ($36B, 2569–2574) ตามเป้า Core EPS โต ~6%/ปี (กลางกรอบ guidance 6–8%) P/E ทรงตัวใกล้ระดับปัจจุบัน

BullEPS +8%/ปี

$65.17

+66%

EPS ปี 3~$3.43
P/E ออก19x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.52
สถานการณ์Transmission rate case ผ่านฉลุย + scandal overhang จางหายเต็มที่ นักลงทุนกลับมาให้ premium multiple Core EPS โตแตะขอบบน guidance 8%/ปี

สมมติฐานอิง Core EPS guidance 2026F midpoint $2.72 และ long-term Core EPS CAGR guidance 6–8% (2569–2573) จากแผน Energize365 กรณี Base ใช้อัตราโตกลางกรอบ (6%) และ P/E ทรงตัว ส่วน Bull/Bear ปรับทั้งอัตราโต EPS และ exit multiple ให้สอดคล้องกับความเสี่ยง regulatory/leverage ของ FE

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Energize365 capex plan: แผนลงทุน 5 ปี $36B (2569–2574) เพิ่มขึ้น ~30% จากแผนเดิม หนุน rate base โต ~10% CAGR ถึงปี 2573
Transmission leadership: FE เป็นผู้นำโครงข่าย transmission ใน Midwest/Mid-Atlantic ได้ประโยชน์จากดีมานด์ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจาก data center/electrification
Investment-grade credit กลับคืนมา: หลังจ่ายค่าปรับ DPA $230M ครบตามกำหนดปี 2564 บริษัทกลับมามี credit profile แข็งแกร่งขึ้น ต้นทุนเงินทุนลดลง
Core EPS growth guidance ชัดเจน: 6–8% CAGR (2569–2573) ใกล้ขอบบน ให้ visibility สูงต่อนักลงทุน income
Dividend กลับมาโตต่อเนื่อง: หลังแช่แข็งที่ $1.56/ปี ช่วงปี 2563–2566 (scandal recovery) ตอนนี้ปรับขึ้นต่อเนื่อง 4 ปีติดจนแตะ $1.86/ปี (2569)
Analyst consensus Moderate Buy: เป้าหมายเฉลี่ย $53.17 (StockAnalysis) สูงกว่าราคาปัจจุบัน แต่ไม่ได้ใช้เป็นขาของ FV

▼Risks — ความเสี่ยง

Ohio regulatory relationship: แม้ DPA สิ้นสุดแล้ว (2564–2567) แต่ scandal HB6 ยังทิ้งรอยแผลด้าน political/regulatory ต่อ PUCO อาจกระทบผลการพิจารณา rate case ในอนาคต
Leverage สูง: D/E ~2.0x กับแผนลงทุน capex ขนาดใหญ่ต้องพึ่งพาตลาดทุน/หนี้ต่อเนื่อง เสี่ยงหากดอกเบี้ยค้างระดับสูงนาน
Payout ratio สูง: ~73% บน Core EPS basis จำกัดพื้นที่ให้ dividend โตเร็วกว่ากำไร
Transmission rate case pending: ผลการพิจารณาที่ FERC/state commissions มีผลโดยตรงต่อ allowed ROE และกระแสรายได้
GAAP EPS ผันผวน: จากรายการพิเศษ (legal/settlement charges) ทำให้ P/E TTM ดูสูงเกินจริงเทียบ Core EPS
Interest rate risk: ต้นทุนดอกเบี้ยสูงกดดัน margin ของธุรกิจที่ capital intensive สูงเช่นนี้

สรุปภาพรวม

HOLD เชิงบวก — ฟื้นตัวจาก Scandal แต่ MOS ยังจำกัด

FirstEnergy เป็น regulated electric utility รายใหญ่ในภาค Midwest/Mid-Atlantic ที่กำลังฟื้นตัวหลังผ่านพ้น HB6 bribery scandal และ deferred prosecution agreement $230M มาได้ กลับมามี investment-grade credit และเดินหน้าแผนลงทุน Energize365 $36B หนุน Core EPS โต 6–8%/ปีถึงปี 2573 ราคาปัจจุบัน $43.30 ใกล้เคียง Fair Value จากแบบจำลอง DDM + P/E มัธยฐานย้อนหลัง ที่ $49.29 (MOS +12%) ต่ำกว่าเกณฑ์ 10% เหมาะกับการทยอยสะสมระยะยาวเพื่อรับปันผล 4.1% ที่กำลังกลับมาโตต่อเนื่อง มากกว่าคาดหวัง capital gain รวดเร็ว โดยต้องติดตาม Ohio regulatory relationship และภาระหนี้ที่ยังสูงอยู่

มูลค่าเหมาะสม

$49.29 ($44.32–$54.25)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +12%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$53.17 (Buy)

กลยุทธ์: ทยอยสะสมเป็นงวด (DCA) เน้นที่โซน MOS 20% ($39.43) ลงไป หากราคาปรับลงจากความกังวลอัตราดอกเบี้ยหรือ regulatory noise ระยะสั้น เหมาะกับนักลงทุนสาย income ที่รับความเสี่ยง leverage/regulatory overhang ของ FE ได้ ไม่แนะนำเข้าซื้อจำนวนมากที่ราคาปัจจุบันเพราะ MOS ต่ำกว่า 10%

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา+EPS cross-verify จาก StockAnalysis.com และ Google Finance (21 ก.ย. 2569) · ข้อมูลผลประกอบการ/guidance จาก FirstEnergy IR (firstenergycorp.com)