🟤🟠⛏️
NYSE: FCX Materials Copper Mining

Freeport-McMoRan Inc.

World's largest publicly traded copper producer • Grasberg (Indonesia, world-class copper-gold) • Morenci (Arizona, #1 US copper mine) • Cerro Verde (Peru) • El Abra (Chile) • Gold & molybdenum by-products • AI/EV copper demand structural tailwind
$68.87(FCX)
▲ +75.6% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $35.15 – $72.28
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ณ 30 มิ.ย. 2569 · ราคาทองแดง LME $6.06/ปอนด์ · รายได้ TTM $26.4B
Market Cap
$89.6B
1.44B shares outstanding
P/E (TTM)
~33.0x
Forward 2569E: ~21x (EPS $2.95E)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
18–25x
ขึ้นอยู่กับรอบราคาทองแดง
P/BV
4.54x
BVPS ~$13.57 | Equity ~$19.5B
กำไรสุทธิ TTM
$4.75B
FY2568: $4.15B | FY2567: $4.40B
EPS (TTM)
~$1.89
Q1 2569 adj. $0.57 (+21% vs est.)
BVPS
~$13.57
D/E = 0.33 | Current ratio 2.39
ROE / ROA
~15.6% / 7.8%
ทองแดงราคาสูงหนุน margins
รายได้ TTM
$26.4B
FY2568: $25.9B | FY2567: $25.5B
EBITDA TTM
$9.64B
EV/EBITDA = 9.7x | EBITDA margin 36%
เงินปันผล
~0.96%
~$0.60/ปี (base + supplemental)
ราคาทองแดง LME
$6.06/ปอนด์
Q1 2569 realized: $5.78/ปอนด์
ปริมาณทองแดง 2569E
3.1B ปอนด์
ลดจาก 3.4B เดิม (Grasberg wet ore)
ปริมาณทองคำ 2569E
650K oz
ลดจาก 800K oz (Grasberg disruption)
Unit Net Cash Cost
$1.95/ปอนด์
Q1 2569: $1.91/ปอนด์ | Margin $3.87/ปอนด์
Beta
~1.9
ความผันผวนสูง ตามราคาทองแดง
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา FCX มูลค่าเหมาะสม $68 จุดสำคัญ

FCX ปรับตัวสูงขึ้น +54.8% ในรอบปี (ก.ค. 68 – มิ.ย. 69) ขับเคลื่อนโดยราคาทองแดงที่พุ่งจาก ~$4.50 มาถึง $6.06/ปอนด์ ราคาต่ำสุดรอบปี $39.22 (ก.ย. 68) เกิดหลังเหตุ mud rush ที่ Grasberg Block Cave ซึ่งกดดันการผลิตและสร้างความกังวลนักลงทุน จากนั้นหุ้นฟื้นตัวแรงสู่ $68.08 (ก.พ. 69) พร้อมกับทองแดง LME ทะลุ $5/ปอนด์ ปัจจุบัน $62.29 อยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ที่ $72.28 (intraday) และต่ำกว่า Fair Value $68 เล็กน้อย จุดไฮไลต์ (สีแดง) คือจุดต่ำสุดรอบปี (ก.ย. 68) และจุดสูงสุด (ก.พ. 69)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี · อ้างอิง copper spot + EV/EBITDA + Justified P/BV
1. P/E Valuation (Spot Copper)
EPS spot $3.50 × P/E 18x — annualize Q1 2569 adj. EPS ที่ทองแดง ~$6/ปอนด์; P/E 18x เหมาะสำหรับ world-class copper miner ที่มีการเติบโต
$63
2. EV/EBITDA
2569E EBITDA ~$8.5B × 9.5x − Net Debt $5.7B ÷ 1.44B shares — พรีเมียมต่อ peers (BHP/RIO ~7x) สะท้อนคุณภาพ Grasberg และ growth profile ปี 2570–72
$50
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 15.6% − g 4%)/(r 9% − g 4%) ≈ 2.32 × BVPS $13.57 — conservative; ไม่รวม in-situ reserve value ของ Grasberg
$32
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $49 – $75 · รวม Grasberg growth optionality
$68

หมายเหตุ: Pure quantitative models ให้ FV $32–63 โดยเฉลี่ย ~$48 — แต่ analyst consensus (23 คน) อยู่ที่ $68 โดยรวม Grasberg growth premium: เมื่อ block cave ramp-up เต็มกำลัง (ปี 2570–72) FCX จะผลิต ~1.6B ปอนด์ทองแดง + 1.3M oz ทองคำ/ปี ที่ AISC ต่ำมาก ซึ่งจะสร้าง EPS $4–6+ ที่ copper $5+/ปอนด์ FV $68 สะท้อน "กำลังซื้ออนาคต" นี้ไว้ด้วย แต่ยังไม่มี margin of safety เพียงพอที่ราคาปัจจุบัน $62.29 ทุก $0.50 ที่ราคาทองแดงเปลี่ยน = EPS FCX เปลี่ยน ~$0.70–0.80 → ความผันผวนของ valuation สูงมาก

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $68.87
เหมาะสม $68
$47.6
MOS 30% $54.4
MOS 20% $68
Fair Value $68.27
เป้าเฉลี่ย Analyst $75
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $62.29 อยู่ต่ำกว่า Fair Value $68 ประมาณ 8.4% (MOS เพียง 8.4%) — ไม่มี margin of safety เพียงพอสำหรับ value investor แต่ยังต่ำกว่าเป้า analyst เฉลี่ย $68.27 ซึ่งให้ potential upside ~9.2% โซนน่าสนใจสะสมคือต่ำกว่า $54.4 (MOS 20%) ซึ่งมักเกิดเมื่อราคาทองแดงปรับฐานหรือข่าวลบ Grasberg กด โซน deep value คือต่ำกว่า $47.6 (MOS 30%) — เหมาะสำหรับ aggressive value buying 23 นักวิเคราะห์ Wall Street: Moderate Buy · ราคาเป้า $46–$85 (median ~$68)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−1.3%
MOS ต่ำ — รอจังหวะปรับฐาน
ราคา pricing in Grasberg growth แล้วส่วนหนึ่ง
จุดซื้อ MOS 20%
$54.4
โซนน่าสนใจ — รอทองแดงปรับฐาน
จุดซื้อ MOS 30%
$47.6
โซน deep value — copper cycle ขาลง
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $68
ต่ำกว่า Fair Value (upside บางส่วน)
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $62.29 • EPS ฐาน ~$2.95E (2569) • รวมปันผล
BearEPS −25%/ปี
$17.3
−72.2% / 3 ปี
  • EPS ปี 3~$1.24
  • P/E ออก13x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$1.20
  • สถานการณ์ทองแดงร่วง $4/ปอนด์ Grasberg delay ยาว
BaseEPS +8%/ปี
$68.8
+10.5% / 3 ปี
  • EPS ปี 3~$3.72
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$1.80
  • สถานการณ์ทองแดง $5.5–6/ปอนด์ Grasberg ฟื้น 2570
BullEPS +22%/ปี
$120.4
+93.3% / 3 ปี
  • EPS ปี 3~$5.36
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.50
  • สถานการณ์Copper supercycle $7+ (AI/EV) + Grasberg full ramp

FCX เป็น high-beta cyclical: Bear case โหดมาก (−72%) สะท้อน downside จาก cyclicality ขณะที่ Bull case งดงาม (+93%) ถ้า copper supercycle เป็นจริง Base case ให้ผลตอบแทน ~10.5% ใน 3 ปี หรือ ~3.4%/ปี ซึ่งค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับความเสี่ยง ชี้ว่าที่ราคาปัจจุบัน ต้อง believe in Grasberg growth story ระยะยาว (2570–72) จึงจะได้ผลตอบแทนที่คุ้มค่า EPS ฐาน $2.95E อิง copper spot ~$6/ปอนด์ ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีอย่างมีนัยสำคัญ — ต้องระวัง mean reversion

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Structural Copper Demand (AI/EV/Grid): AI data centers, EV, grid electrification และสายส่งไฟฟ้าสร้างความต้องการทองแดงเชิงโครงสร้าง 2–3M ton เพิ่มภายในปี 2573 — FCX เป็นผู้รับประโยชน์สูงสุด
  • Grasberg Block Cave Ramp-up: เมื่อฟื้นเต็มกำลัง (ปี 2570–72) ผลิตทองแดง ~1.6B ปอนด์ + ทองคำ ~1.3M oz/ปี ที่ AISC ต่ำมาก — EPS อาจพุ่งถึง $4–6+/หุ้น
  • ราคาทองแดงสูงต่อเนื่อง: LME ทองแดง $6.06/ปอนด์ (มิ.ย. 69) — ทุก $0.50 ที่ราคาขึ้น = FCX EPS เพิ่ม ~$0.70 เป็น operating leverage สูง
  • Gold By-product ราคาสูง: ทองคำ ~$3,500/oz เป็น significant credit ช่วยลด net cash cost ต่อปอนด์ทองแดง และหนุน EBITDA อีกทาง
  • Supply Deficit: เหมืองทองแดงใหม่ใช้เวลา 10–15 ปีพัฒนา supply growth ช้าขณะที่ demand โตเร็ว → structural deficit สนับสนุนราคาระยะยาว
  • FCF & Capital Returns: ที่ copper สูง FCF แข็งแกร่ง บริษัทจ่าย supplemental dividend และ buyback เพิ่มมูลค่าผู้ถือหุ้น

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Copper Price Cyclicality: ทองแดง $6/ปอนด์ สูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี (~$4/ปอนด์) อย่างมาก — ถ้าเศรษฐกิจโลกชะลอหรือ China ชะลอ ราคาร่วงแรง EPS ลดฮวบ (FY2567 ที่ $3.80/ปอนด์ = EPS $1.28)
  • Grasberg Operational Risk: Mud rush ก.ย. 68 บังคับลดการผลิต 2569 ลง ~9% การฟื้นตัวเต็มรูปแบบยังไม่แน่ชัด และ Morgan Stanley downgrade ด้วยเหตุนี้
  • Political/Indonesia Risk: Grasberg ตั้งใน Papua Indonesia — การต่ออายุสัมปทาน (IUPK) กฎระเบียบ ค่า royalty และความสัมพันธ์กับรัฐบาลอินโดนีเซียมีความไม่แน่นอนระยะยาว
  • Valuation Premium & Cyclical PE: TTM P/E 33x สูงมากสำหรับ cyclical miner — ต้องการ copper price สูงต่อเนื่องและ Grasberg recovery จึงจะ justify; mean reversion = downside รุนแรง
  • USD Strength: ทองแดงราคาเป็น USD — dollar แข็งกดดันราคาสินค้าโภคภัณฑ์และ demand จากประเทศที่ใช้สกุลเงินอื่น
  • Cost Inflation: Net cash cost 2569E $1.95/ปอนด์ สูงกว่าเป้าเดิม $1.75 เนื่องจาก Grasberg wet ore อัตราส่วนสูง ต้นทุนพลังงาน และ labor inflation กดดัน margins
8

สรุปภาพรวม

FCX: Copper Giant ระยะยาวน่าสนใจ — แต่ MOS ต่ำที่ราคาปัจจุบัน

Freeport-McMoRan คือ บริษัทผลิตทองแดงระดับโลก ที่ได้รับประโยชน์สูงสุดจากกระแส AI data centers, EV และ grid electrification ที่ต้องการทองแดงมหาศาล Grasberg เป็นแหล่งแร่ระดับ world-class ที่เมื่อ block cave ramp-up เต็มกำลัง (ปี 2570–72) จะสร้างกระแสเงินสดสูงที่ AISC ต่ำ อย่างไรก็ตาม ที่ราคา $62.29 MOS เหลือเพียง 8.4% และหุ้นซื้อขายที่ TTM P/E สูง 33x ซึ่ง pricing in ทั้งราคาทองแดงสูงและ Grasberg growth ไปมากแล้ว ความเสี่ยงหลักคือ cyclicality — ถ้า copper กลับมา $4/ปอนด์ EPS จะลด 50%+ และหุ้นจะร่วงแรง (Bear −60%) นักลงทุนระยะยาวที่เชื่อใน copper supercycle $5+ ต่อเนื่อง 5–10 ปี อาจมองเป็น long-term holding คุ้มค่า แต่สำหรับ margin of safety ควรรอโอกาสซื้อที่ $54 (MOS 20%) หรือ $48 (MOS 30%) ที่มักเกิดในช่วง copper ปรับฐาน

มูลค่าเหมาะสม
$68 ($49–$75)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +8.4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$68.27 (Moderate Buy)
กลยุทธ์: ที่ $62 MOS น้อย ไม่เร่งรีบสะสม — รอโอกาสซื้อแถว $54 (MOS 20%) เมื่อทองแดงปรับฐานหรือข่าวร้าย Grasberg กดดัน ถ้าซื้อแล้วถือ 3–5 ปี รอ Grasberg block cave เต็มกำลัง (EPS $4–6+) ที่ copper $5+/ปอนด์ ระวัง downside รุนแรงกรณี macro recession + copper ร่วง (Bear case −60%) — จัดสัดส่วน position ให้เหมาะกับ risk tolerance
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต FCX เป็นหุ้นวัฏจักรที่ขึ้นกับราคาทองแดง ความผันผวนสูงมาก ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: (1) StockAnalysis.com — ราคา/งบการเงิน TTM FY2568/2567/2566, statistics (P/E, P/BV, ROE, BVPS, EV/EBITDA) · (2) Yahoo Finance — monthly closes 12 เดือน (ก.ค. 68–มิ.ย. 69), 52-wk range $35.15–$72.28 · (3) MarketBeat — analyst consensus 23 คน, Moderate Buy, target $68.27 · (4) TIKR.com — Q1 2569 earnings analysis (realized copper $5.78/ปอนด์, adj. EPS $0.57, guidance cut 3.1B lbs/650K oz) · (5) Trading Economics / LME — ราคาทองแดง $6.06/ปอนด์ (13,357.50 USD/ton ณ 29 มิ.ย. 69) · ราคา ณ 11 ส.ค. 2569