Exponent Inc (EXPO)

Engineering & scientific consulting • Failure analysis & litigation support • ~900 staff, ~75% PhD-level • Biomedical, civil, electrical, environmental, mechanical • Asset-light, D/E ต่ำ (0.28)

$64.46(EXPO)

▼ −9.0% (รอบปี)

ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $51.91 – $81.95
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, StockAnalysis Forecast

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 · ที่มา StockAnalysis.com / Yahoo Finance

Market Cap

$3.06B

~47.5M หุ้น · (คงเหลือ)

P/E (TTM)

28.9x

EPS TTM $2.23 · ต่ำกว่ามัธยฐาน 5 ปี 46.6x

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

46.6x

มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 5 ปี · กรอบ 35.8–54.3x (ลดลงทุกปี)

P/BV

9.69x

BVPS $6.65 · asset-light ธรรมดา

กำไรสุทธิ FY2025

$106M

ทั้งปีบัญชี · อัตรากำไร 19.8%

EPS (TTM)

~$2.23

GAAP · FY2025: $2.07 · FY2024: $2.11

BVPS

~$6.65

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ลดลงจาก $8.17 หลัง buyback

ROE / ROA

~31.2%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE สูงจาก asset-light model

รายได้ TTM

$567M

รอบ 12 เดือนล่าสุด · +9.2% YoY · FY2025: $537M

FCF / อัตรากำไรสุทธิ

$109M / 19.7%

FCF ยืนแข็งแกร่งทุกปี

เงินปันผล

1.92%

$1.24/ปี · $1.24/หุ้น TTM · เติบโตต่อเนื่อง

Beta

0.73

ความผันผวนเทียบตลาด · ความผันผวนต่ำกว่าตลาด

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา EXPO มูลค่าเหมาะสม $76.31 จุดสำคัญ

EXPO ปรับตัวลดลงราว 3.5% ในรอบปี (ต.ค. 2568–ก.ย. 2569) โดยแกว่งระหว่างจุดต่ำ $58.32 (พ.ค. 2569) กับจุดสูง $72.78 (ก.พ. 2569) แรงขายช่วง มี.ค.–พ.ค. 2569 สะท้อนความกังวลเรื่องการเติบโตที่ชะลอตัวและบรรยากาศตลาดที่กดดัน small-cap ก่อนฟื้นตัวช่วง ก.ค.–ส.ค. ปัจจุบัน $64.46 ยังต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $76.31 ราว +16% ซึ่งเป็นส่วนเผื่อระดับปานกลาง ไม่ใช่ส่วนลดลึก

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 ตระกูลสมมติฐาน (P/E + DDM/P-BV)

1. P/E Valuation

EPS (TTM) $2.23 × P/E เป้าหมาย ~35.8x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — P/E ปี FY2025 ที่วัดได้จริง (ปลายล่างของช่วง 35.8–54.3x ที่ลดลงทุกปี) ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน · มัธยฐาน 5 ปี 46.6x จะให้ $103.9 ซึ่งสูงกว่าตลาดมากและไม่มีพยานอิสระ จึงไม่ใช้

$79.83

2. DDM / Gordon Growth

D₁ = ปันผล $1.24 × (1+g); g 5%, r 7% — จ่ายปันผลสม่ำเสมอ (ตระกูล r,g เดียวกับ P/BV — นับเป็นเสียงเดียว)

$65.10

3. Justified P/BV

P/BV เหมาะสม = (ROE 31.2% − g 7%)/(r 9% − g 7%) ≈ 12.10 × BVPS $6.65

$80.47

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $65.10 – $80.47

$76.31

FV ถ่วงตามตระกูลสมมติฐาน = (P/E $79.83 + ค่าเฉลี่ย DDM/Justified P/BV $72.79) / 2 ซึ่งได้ $76.31 — DDM กับ P/BV ใช้ r,g ชุดเดียวกันจึงนับเป็นเสียงเดียว DDM ให้ค่าต่ำสุด $65.10 เนื่องจาก spread r–g แคบ (2%) ไวต่อสมมติฐาน ส่วน Justified P/BV ให้ค่าสูงสุด $80.47 สะท้อน ROE สูงของธุรกิจ asset-light ขา P/E เป็นขาเดียวที่ยึดตลาดด้วยตัวคูณที่วัดจริง ถ้าใช้มัธยฐาน 5 ปี 46.6x FV จะสูงขึ้นมาก แต่ตัวคูณลดลงทุกปีจึงไม่ใช้เป็นฐาน · ตัวเลขนี้เป็นค่าประมาณจากสมมติฐาน ไม่ใช่ค่าที่ยืนยันแล้ว เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ใช้เป็นบริบทตรวจความสอดคล้องเท่านั้น ไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของ FV

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $64.46

เหมาะสม $76.31

$53.42
MOS 30% $61.05
MOS 20% $76.31
Fair Value $80.47
กรอบบน FV $84.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $64.46 อยู่ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $76.31 ประมาณ +16% และยังไม่ถึงโซน MOS 20% ($61.05) นักวิเคราะห์ (Yahoo 3 ราย) ตั้งเป้าเฉลี่ย $84.00 (Buy consensus) สูงกว่าราคาราว 23% — ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่ได้เป็นส่วนของ FV ผู้ลงทุนสายคุณค่าอาจทยอยสะสมเล็กน้อย และเพิ่มน้ำหนักเมื่อเข้าโซน MOS 20% ($61.05) หรือ MOS 30% ($53.42)

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+16%

MOS ระดับปานกลาง — ราคาต่ำกว่า Fair Value เล็กน้อย ทยอยสะสมได้แต่ยังไม่ถึงโซนถูกมาก

จุดซื้อ MOS 20%

$61.05

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$53.42

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $76.31

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $64.46 • EPS ฐาน ~$2.23

BearEPS +2%/ปี

$56.80

−12%

EPS ปี 3~$2.37
P/E ออก24x
ปันผลรวม 3 ปี~$3.87
สถานการณ์งานลดลง การฟ้องร้องชะลอ

BaseEPS +8%/ปี

$84.27

+31%

EPS ปี 3~$2.81
P/E ออก30x
ปันผลรวม 3 ปี~$4.35
สถานการณ์เติบโตปานกลาง คดีคงสม่ำเสมอ

BullEPS +14%/ปี

$125.55

+95%

EPS ปี 3~$3.30
P/E ออก38x
ปันผลรวม 3 ปี~$4.86
สถานการณ์คดีใหญ่เพิ่ม AI/tech litigation บูม

Base case ให้ผลตอบแทนรวม +31% ใน 3 ปี จากการเติบโต EPS 8%/ปี และ P/E ออก 30x (ต่ำกว่า 35.8x ของ FY2025 เพื่อสะท้อนแนวโน้มตัวคูณที่ลดลง) สอดคล้องกับ FV ในระดับกว้าง Bull case อิง P/E 38x (ใกล้ 35.8x ของ FY2025 บวกเล็กน้อย และต่ำกว่ามัธยฐาน 5 ปี 46.6x) ในภาวะที่ตลาดมองโอกาส litigation tech และ AI risk consulting เพิ่มขึ้น Bear case ปันผลช่วย cushion การขาดทุนได้บางส่วน แต่ยังติดลบ −12% สะท้อนความเสี่ยงจาก P/E de-rating ที่ตลาดกังวล

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

AI/Tech Litigation Boom: การฟ้องร้องเกี่ยวกับ AI, autonomous vehicles และ tech failures เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง สร้าง demand ใหม่ที่ EXPO เชี่ยวชาญ
Pricing Power สูง: PhD-level consultants ไม่สามารถทดแทนด้วย AI ได้ง่าย ทำให้ขึ้นค่าบริการได้ตามเงินเฟ้อ ยิ่งกว่าภาคบริการทั่วไป
หนี้ต่ำ + FCF แข็งแกร่ง: FCF ~$109M/ปี (D/E 0.28) ช่วยให้ buyback หุ้นและขึ้นปันผลได้ต่อเนื่อง ลด dilution และเพิ่ม EPS per share
Market Share ใน Niche: EXPO ครองตลาด engineering consulting สำหรับการพิจารณาคดีซึ่งมีคู่แข่งน้อย และต้องการ brand trust สูง
Product Recall/Climate Disaster: โลกมีสภาพภูมิอากาศแปรปรวน และ product complexity สูงขึ้น คดีจากการเรียกคืนสินค้าและภัยพิบัติเพิ่มขึ้น
Valuation De-rating ครบรอบ: P/E ลดจากมัธยฐาน 5 ปี ~46.6x เหลือ ~30.6x ปัจจุบัน สร้าง asymmetric upside เมื่อ sentiment กลับมา

▼Risks — ความเสี่ยง

รายได้กระจุก Litigation: ~95% รายได้จากการพิจารณาคดีและ expert witness — หากกฎหมายอเมริกาเปลี่ยน หรือศาลลดค่าผู้เชี่ยวชาญ กระทบโดยตรง
Talent Retention: ธุรกิจพึ่งพา PhD ระดับสูง ซึ่งหากลาออกหรือตั้งบริษัทแข่งเอง กระทบทั้ง revenue และ IP
การเติบโตช้า: Revenue growth เฉลี่ย ~8%/ปี ต่ำกว่า tech sector ทำให้ premium multiple ถูกตั้งคำถามในตลาดที่ prefer growth
Cyclicality ของคดี: คดีใหญ่มาเป็นคลื่น ไม่สม่ำเสมอ บางปีรายได้ flat หรือลดชั่วคราวได้
Small-cap Liquidity Risk: Market cap ~$3.25B ทำให้ institutional flows กระทบราคาได้มาก ในตลาด risk-off small-cap มักถูกขายก่อน
AI Disruption ระยะยาว: แม้ยังไม่ชัดเจน แต่ถ้า AI สามารถทำ failure analysis เบื้องต้นได้ อาจ compress ค่าบริการในระยะ 5–10 ปี

สรุปภาพรวม

EXPO — Premium Niche Leader ราคาเหมาะสม สำหรับสะสม

Exponent คือธุรกิจ niche ที่แทบไม่มีคู่แข่งตรง ความเชี่ยวชาญด้าน failure analysis และ litigation support โดย PhD-level consultants กว่า 75% ทำให้มี moat สูงและ pricing power ดี หลังจาก valuation de-rating จาก P/E มัธยฐาน 5 ปี ~46.6x เหลือ ~30.6x ราคาปัจจุบัน $64.46 ให้ MOS +16% เทียบกับ Fair Value $76.31 — ส่วนเผื่อระดับปานกลาง (ประเมินจากตัวคูณที่ลดลงทุกปี จึงมีความไม่แน่นอนสูง) โครงสร้างธุรกิจหนี้ต่ำ, FCF แข็งแกร่ง, ปันผลเติบโตสม่ำเสมอ เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการ quality small-cap ที่มั่นคง

มูลค่าเหมาะสม

$76.31 ($65.10–$80.47)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +16%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$84.00 (Buy)

กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $64.46 ต่ำกว่า Fair Value $76.31 (MOS +16%) แต่ยังไม่ถึงโซน MOS 20% ($61.05) — ทยอยสะสมเล็กน้อยได้ และเพิ่มน้ำหนักเมื่อเข้าโซน MOS 20% หรือ MOS 30% ($53.42) · เหมาะสำหรับพอร์ตระยะกลาง-ยาว 3+ ปี ไม่ใช่ trade ระยะสั้น

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (ราคาปิด 24 ก.ย. 2569 $68.30 / EPS $2.23 / P/E 30.65), Yahoo Finance API (ราคารายเดือน ~1 ปี / 52W High $81.95 Low $51.91), StockAnalysis Forecast (analyst targets avg $84.00 / consensus Buy / Yahoo 3 analysts)