ราคาช่วง ต.ค. 2025 อยู่ที่ประมาณ $220 ก่อนไต่ขึ้นแรงทำจุดสูงสุดรอบปีแรกที่ $283.31 (ธ.ค. 2025) จากนั้นย่อตัวลงแรงช่วง ม.ค.–ก.พ. 2026 ทำจุดต่ำสุดรอบปีที่ $215.69 (ก.พ. 2026) ตามความกังวลมาโคร/การชะลอตัวของดีมานด์ท่องเที่ยวช่วงต้นปี ก่อนฟื้นตัวต่อเนื่องตลอดครึ่งปีหลังจากผลประกอบการ Q1–Q2 2026 ที่แข็งแกร่งและมาร์จิ้นขยายตัว ทำจุดสูงสุดใหม่รอบปีที่ $317.12 (ส.ค. 2026) ก่อนย่อกลับมาอยู่ที่ $280.70 ในปัจจุบัน (ก.ย. 2026) รวมผลตอบแทนรอบปี +27.0% สะท้อนการรีเรทหลังตลาดเริ่มให้เครดิตกับมาร์จิ้นที่ดีขึ้นและโปรแกรม One Key ที่เริ่มเห็นผล
ไม่ใช้ DDM/Justified P/BV เพราะ ปันผลน้อย (payout ~11.9% ของ GAAP EPS) ทำให้ DDM ไม่สะท้อนมูลค่าจริง และ BVPS ต่ำเพียง $4.80 จากซื้อหุ้นคืนหนักทำให้ P/BV/ROE บิดเบือนจนไร้ความหมาย · เปลี่ยนฐาน P/E จาก Adjusted EPS $17.55 มาเป็น GAAP TTM $16.09 เพราะ Adj. EPS เดิมอ้างอิงงวดถึง Q1 2026 เท่านั้น (ก่อนงบ Q2 2026 ที่ประกาศ 5 ส.ค. 2026) ยังไม่มีข้อมูลไตรมาสใหม่ในรูปแบบ non-GAAP มายืนยัน จึงใช้ตัวเลข GAAP TTM ที่ cross-verify แล้วแทน ร่วมกับ P/S และ P/FCF · ตัวคูณเป้าหมายทั้งสามขา (P/E 20.7x · P/S 1.62x · P/FCF 8.53x) เป็นมัธยฐานย้อนหลัง FY2022–FY2025 จากตาราง [3] ไม่ได้มาจากตัวคูณปัจจุบัน และตัวตั้ง TTM ใช้หุ้นถัวเฉลี่ยปรับลด 127M ให้นิยามเดียวกับตัวคูณ · ข้อควรระวัง: ตามงบ Q2 2026 (SEC 8-K 5 ส.ค. 2026) GAAP EPS ไตรมาสนั้น $7.16 สูงกว่า Adjusted EPS $5.76 และกำไรสุทธิ $878M เกิน operating income $800M แปลว่า GAAP TTM $16.09 มีรายการนอกการดำเนินงานเป็นบวกปนอยู่ ขา P/E อาจสูงเกินจริง และ FCF TTM อาจได้แรงหนุนจากเงินรับล่วงหน้าของการจอง · สามขาต่างฐาน (กำไร ยอดขาย กระแสเงินสด) แต่ทั้งหมดอิงมัธยฐานประวัติของหุ้นเอง จึงมีสมมติฐานร่วมกันคือมาร์จิ้นไม่หลุดจากระดับที่เห็น ทั้ง 3 วิธีให้ค่ากระจายตัวกว้าง ($200.27–$333.06) เพราะขา P/E ใช้มัธยฐาน 20.7x ซึ่งสูงกว่าตัวคูณปัจจุบัน ให้ FV สูง ขณะที่ขา P/S ใช้มัธยฐาน 1.62x ซึ่งต่ำกว่าตัวคูณปัจจุบันมาก (มาร์จิ้นยุคก่อนต่ำกว่านี้มาก) ให้ FV ต่ำ ค่าเฉลี่ย 3 วิธี $277.61 ใกล้เคียงราคาปัจจุบัน (MOS −1.1%) · เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($339.81) เป็นเพียงบริบท ไม่ได้เป็นขาของ FV
ราคาปัจจุบัน $280.70 ใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสม $277.61 (MOS −1.1%) และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $339.81 (เป้าสูงกว่าราคา ~22%) หลังราคาฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดรอบปี $215.69 (ก.พ. 2026) ต่อเนื่องจนให้ผลตอบแทน +27.0% ในรอบปี ราคาซื้อขายอยู่ที่มูลค่าเหมาะสมพอดี ส่วนเผื่อความปลอดภัย (MOS) ไม่เหลือ — ยังไม่ใช่โซนเข้าซื้อที่มั่นใจ ควรรอย่อกลับสู่โซน MOS 20% ($222.09) หรือต่ำกว่าก่อนพิจารณาสะสมเพิ่ม
ผลตอบแทนรวมปันผล (~$1.92/ปี ปรับตามการเติบโตของ payout) — กรณีฐานให้ ~+40.2% ใน 3 ปี (~11.9%/ปี ทบต้น) จาก EPS (GAAP TTM) ที่อัปฐานแล้ว $16.09 โต +10%/ปี ผสาน buyback ที่ลดจำนวนหุ้นต่อเนื่อง กรณี Bear สะท้อนความเสี่ยงวงจรท่องเที่ยว/มาโครที่กดทั้งกำไรและ P/E ส่วน Bull สะท้อนการที่ P/E ขยับกลับสู่โซนใกล้มัธยฐานย้อนหลัง 4 ปี (20.7x) หากมาร์จิ้น/ส่วนแบ่งตลาดดีขึ้นต่อเนื่อง
Expedia Group เป็นผู้เล่น OTA อันดับ 2 ของโลก รองจาก Booking Holdings ด้วยแบรนด์ Expedia/Hotels.com/Vrbo และโปรแกรม One Key ที่เริ่มเห็นผลด้าน retention/cross-sell ผลประกอบการ Q2 2026 (ประกาศ 5 ส.ค. 2026) ยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง ผลักดัน EPS (GAAP TTM) พุ่งขึ้นเป็น $16.09 และราคาหุ้นให้ผลตอบแทน +27.0% ในรอบปี มาที่ $280.70 ซึ่งใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสมที่ประเมินใหม่ $277.61 (MOS −1.1%) แม้ต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $339.81 (ซึ่งไม่ได้เป็นขาของ FV) แต่หลังราคารีบาวด์แรงจากจุดต่ำสุดรอบปีแล้ว ส่วนเผื่อความปลอดภัยแทบไม่เหลือแล้ว เหมาะทยอยสะสมอย่างระมัดระวังมากกว่าไล่ซื้อเต็มไม้เต็มมือที่ราคาปัจจุบัน