●●●●●
NASDAQ: EXPD Industrials / Transportation Asset-Light Freight Forwarding

Expeditors International of Washington

asset-light international freight forwarding • air freight & ocean freight • customs brokerage • supply chain management • net cash balance sheet • conservative management • Seattle WA • Nasdaq
$177.21(EXPD)
▲ +44.6% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $110.48 – $168.52
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, digrin.com
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM ณ มิ.ย. 2569 · ยืนยัน ≥2 แหล่ง
Market Cap
~$21.3B
~135 ล้านหุ้นหมุนเวียน
P/E (TTM)
~26.3x
EPS TTM $6.18 (GAAP) · สูงกว่าค่าเฉลี่ย
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~20–24x
กรอบ 18–28x (ปกติ-ฟื้นตัว)
P/BV
9.6x
BVPS $16.90 · ROE สูงหนุน premium
กำไรสุทธิ TTM
~$838M
+3.3% YoY · อัตรากำไร 7.5%
EPS (TTM)
~$6.18
Q2 FY2025–Q1 FY2026: $1.34+$1.71+$1.49+$1.64
BVPS
~$16.90
Equity $2.29B · asset-light model
ROE / ROA
~36.6% / ~17.5%
ROE สูงมาก · ไม่ใช้ leverage
รายได้ TTM (Gross)
~$11.2B
Net Revenue (Gross Profit) ~$3.75B
Operating Margin
~9.7%
EBIT TTM $1,082M · มั่นคง
เงินปันผล
~1.0%
$1.62/ปี · กึ่งปี · 34 ปีติดต่อกัน · DGR 5Y 8%
เงินสดสุทธิ
~$1.32B
ไม่มีหนี้ระยะยาวสุทธิ · งบแข็งแกร่ง
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ราคาปิดรายเดือน ก.ค. 2568 – มิ.ย. 2569 · Yahoo Finance
ราคา EXPD มูลค่าเหมาะสม $146 จุดสำคัญ

EXPD เริ่มต้นปีที่ราคา ~$116 ในกรกฎาคม 2568 จากนั้นขึ้นต่อเนื่อง โดยมีจุดพุ่งแรงในเดือนพฤศจิกายน 2568 ที่ราคาทะลุ $146 จากการฟื้นตัวของปริมาณสินค้าทางอากาศและทะเลก่อนเทศกาล ราคาปรับลงเล็กน้อยในช่วงต้นปี 2569 (ก.พ.–มี.ค.) แล้วกลับมาทำจุดสูงสุดใกล้ $163 ในมิถุนายน 2569 ผลตอบแทนรอบปีอยู่ที่ +40.2% ซึ่งสูงกว่า Fair Value ที่ประเมินไว้ $146

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี · เหมาะสำหรับ asset-light freight forwarder
1. P/E Valuation
EPS adj. $6.18 × P/E เป้าหมาย ~22x — ค่า P/E เป้าเฉลี่ยช่วงปกติของ EXPD อยู่ที่ 20–24x (คุณภาพสูง มีเงินสดสุทธิ ไม่มีหนี้) · ปัจจุบันซื้อขายที่ 26x ซึ่งสูงกว่าเฉลี่ย
$135.96
2. EV / Net Revenue
Net Revenue (Gross Profit) TTM $3,749M × EV/Net Revenue 5.0x = EV $18.75B + เงินสดสุทธิ $1.32B = equity value $20.06B / 135M หุ้น — มาตรฐาน sector asset-light forwarding ระดับ Kuehne+Nagel, DSV อยู่ที่ 4.5–6x
$148.61
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 36.6% − g 5%)/(r 8.5% − g 5%) ≈ 9.04x × BVPS $16.90 — ROE สูงมากหนุน valuation premium เหนือ book value แต่ก็สะท้อนอยู่ในราคาแล้วบางส่วน
$152.78
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $136 – $153
$146

วิธี EV/Net Revenue ($149) และ Justified P/BV ($153) ให้มูลค่าใกล้เคียงกัน สะท้อน ROE สูง ~37% และงบแข็งแกร่ง วิธี P/E ($136) ให้ค่าต่ำสุดเพราะใช้ P/E 22x ซึ่งเป็นค่ากลางประวัติศาสตร์ ขณะที่ตลาดให้ premium สูงกว่าในช่วงที่ freight cycle ฟื้นตัว ราคาปัจจุบัน $162.98 สูงกว่า Fair Value เฉลี่ย $146 อยู่ ~11.6% บ่งชี้ว่าตลาดรับรู้การฟื้นตัวไปแล้วบางส่วน

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $177.21
เหมาะสม $146
$102.20
MOS 30% $116.80
MOS 20% $146
Fair Value $147.54
เป้าเฉลี่ย Analyst $153
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $162.98 อยู่เหนือ Fair Value เฉลี่ย $146 และเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $147.54 (15 สำนัก: 2 Strong Buy / 7 Hold / 6 Sell-Strong Sell) แสดงว่าตลาดให้ premium ที่ราคาปัจจุบัน MOS ติดลบ -11.6% หมายความว่าต้องซื้อที่ต่ำกว่า $146 จึงจะมี margin of safety จริง โซนน่าสนใจ MOS 20% อยู่ที่ $116.80 และ MOS 30% ที่ $102.20

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−21%
ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม · ยังไม่มี Margin of Safety
จุดซื้อ MOS 20%
$116.80
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$102.20
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $146
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $162.98 • EPS ฐาน ~$6.18 • รวมปันผล
BearEPS 0%/ปี
$116.10
-29%
  • EPS ปี 3~$6.18
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.10
  • สถานการณ์freight ชะลอ ต้นทุนพุ่ง
BaseEPS +6%/ปี
$166.78
+2%
  • EPS ปี 3~$7.36
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.10
  • สถานการณ์freight ฟื้น ตาม consensus analyst
BullEPS +12%/ปี
$221.86
+36%
  • EPS ปี 3~$8.68
  • P/E ออก25x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.10
  • สถานการณ์trade boom + market share gain

Base case ให้ผลตอบแทนรวม ~+2% ใน 3 ปี ซึ่งต่ำมากสำหรับนักลงทุนที่ซื้อที่ราคา $162.98 สูงกว่า Fair Value Bear case มีโอกาสเกิดได้หาก freight cycle พลิกกลับ (เช่นที่เกิดขึ้นในปี FY2566) Bull case (+36%) ต้องอาศัยทั้งการเติบโต EPS แรงและการ re-rate P/E กลับขึ้น EPS ฐาน analyst consensus ปี FY2569 อยู่ที่ ~$6.76 และ FY2570 ที่ ~$6.84 สะท้อนการเติบโตปานกลาง

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Asset-light model ยืดหยุ่นสูง: ไม่ได้เป็นเจ้าของเครื่องบิน/เรือ/รถ ทำให้ capex ต่ำมาก และปรับขนาดธุรกิจตาม freight demand ได้เร็ว ทนต่อ downturn ได้ดีกว่าคู่แข่ง
  • Balance sheet แข็งแกร่ง + net cash $1.32B: ไม่มีหนี้สุทธิ มีเงินสดสำหรับ buyback และ dividend ต่อเนื่อง ลด risk ในช่วง freight cycle ต่ำ
  • การฟื้นตัวของ air freight demand: ปริมาณ air freight โลกฟื้นตัวจาก COVID trough ผนวกกับ e-commerce cross-border growth หนุน EXPD ซึ่งแข็งแกร่งในเส้นทาง Trans-Pacific
  • Pricing power จาก customer relationship: ลูกค้ารายใหญ่ (Fortune 500) มีความสัมพันธ์ระยะยาว สลับ forwarder ยาก ทำให้ EXPD รักษา margin ได้ดีแม้ตลาดแข่งขันสูง
  • Customs brokerage + value-added services: รายได้ที่มาจาก customs และ supply chain management (~35%) มี margin สูงกว่า และมีความผันผวนต่ำกว่า spot freight rates
  • Buyback program ต่อเนื่อง: EXPD ซื้อหุ้นคืนสม่ำเสมอ ลดจำนวนหุ้น หนุน EPS per share growth แม้ revenue เติบโตปานกลาง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Freight cycle ผันผวนสูง: EPS EXPD ลดลงจาก $9+ (ปี FY2565) เหลือ ~$5 (ปี FY2566) ในรอบเดียว แม้จะเป็น asset-light แต่ revenue ยังผูกกับ freight rates ที่ผันผวน
  • Valuation premium สูง: P/E 26x สูงกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ 20–24x ความผิดหวังเพียงเล็กน้อยจาก EPS หรือ outlook อาจทำให้หุ้น de-rate ได้ในทันที
  • ภาวะสงครามการค้า / ภาษีนำเข้า: นโยบาย tariff ที่เปลี่ยนแปลงบ่อยส่งผลต่อปริมาณการค้าโลก โดยเฉพาะ Trans-Pacific lane ซึ่งเป็นเส้นทางหลักของ EXPD
  • การแข่งขันจาก digitalization: Forwarder ดิจิทัล (Flexport, Sennder) และแพลตฟอร์ม digital freight อาจ erode margin ในระยะยาว โดยเฉพาะกลุ่ม SME
  • Currency risk: รายได้มาจากทั่วโลก ดอลลาร์แข็งค่ากระทบรายได้ต่างประเทศเมื่อแปลงกลับมาเป็น USD
  • Analyst consensus ต่ำกว่าราคาตลาด: เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $147.54 (6 Sell/Strong Sell ใน 15 สำนัก) บ่งชี้ว่า consensus มองว่าราคาปัจจุบัน overvalued
8

สรุปภาพรวม

EXPD — คุณภาพสูงแต่ราคาแพงกว่า Fair Value ~12%

Expeditors International เป็น asset-light freight forwarder คุณภาพสูงระดับโลก มีโมเดลธุรกิจที่ยืดหยุ่น ROE ~37% โดยไม่ใช้ leverage และ net cash balance sheet $1.32B ที่หายากในอุตสาหกรรมนี้ อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $162.98 สูงกว่า Fair Value เฉลี่ยที่ประเมินได้ $146 อยู่ ~11.6% และสูงกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ทั้ง 15 สำนัก สะท้อนว่าตลาดให้ premium คุณภาพไปแล้วในราคานี้ ผู้ลงทุนที่ต้องการ margin of safety ควรรอโอกาสซื้อในกรอบ $120–$135 ซึ่งอาจเกิดได้ในกรณี freight cycle ชะลอหรือ market correction

มูลค่าเหมาะสม
$146 ($136–$153)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ -11.6%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$147.54 (Hold)
กลยุทธ์: EXPD เป็นหุ้นคุณภาพสูงที่ควรมีในพอร์ตระยะยาว แต่ราคาปัจจุบัน $163 สูงกว่า Fair Value แนะนำ รอซื้อ ในโซน $116–$135 (MOS 10–20%) หากตลาดปรับลงหรือ freight outlook อ่อนแอ สำหรับนักลงทุนที่ถือหุ้นอยู่แล้ว การถือต่อสมเหตุสมผลหากเชื่อใน Bull case EPS growth 10–12%/ปี
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, EV/Net Revenue multiple, อัตราเติบโต (g) และผลตอบแทนที่ต้องการ (r) ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งที่มา: Yahoo Finance (finance.yahoo.com/quote/EXPD), StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/expd), digrin.com — ราคา ณ 11 ส.ค. 2569