NASDAQ: EXPD โลจิสติกส์และขนส่ง

Expeditors International of Washington (EXPD)

asset-light international freight forwarding • air freight & ocean freight • customs brokerage • supply chain management • net cash balance sheet • conservative management • Seattle WA • Nasdaq
$183.66(EXPD)
▲ +50.7% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $112.94 – $194.59
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, StockAnalysis (forecast, statistics)
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM ล่าสุด (ก่อนงบ Q3 3 พ.ย. 2569) · ยืนยัน ≥2 แหล่ง
Market Cap
$23.9B
~130.0M หุ้น · ~130 ล้านหุ้นคงเหลือ (buyback ต่อเนื่อง)
P/E (TTM)
26.7x
EPS TTM $6.87 · (GAAP diluted) · สูงกว่ามัธยฐาน 5 ปี
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
20.5x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 5 ปีงบ · กรอบ 12.5–23.0x
P/BV
11.08x
BVPS $16.57 · BVPS ~$16.57 (ถอดจาก ROE) · ROE สูงหนุน premium
กำไรสุทธิ TTM
$919M
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +13.5% vs FY2025 · อัตรากำไร 7.6%
EPS (TTM)
~$6.87
GAAP · diluted · FY2025 $5.95 · FY2024 $5.72
BVPS
~$16.57
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Equity ~$2.15B (ROE-implied) · asset-light model
ROE / ROA
~42.7%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE สูงมาก · D/E 0.27 (หนี้ $567M)
รายได้ TTM
$12.0B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +6.8% YoY · Gross margin 13.5%
อัตรากำไรจากดำเนินงาน
10.0%
Operating margin · FY2025 9.5% · FY2024 9.8%
เงินปันผล
0.88%
$1.62/ปี · payout ~24% ของ EPS
เงินสดสุทธิ
~$0.46B
เงินสด $1,031M − หนี้ $567M · FCF TTM $924M
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ราคาปิดรายเดือน ต.ค.25 – ก.ย.26 · Yahoo Finance
ราคา EXPD มูลค่าเหมาะสม $146.17 จุดสำคัญ

EXPD เริ่มกราฟที่ราคา ~$122 ในเดือน ต.ค. 2025 แล้วพุ่งแรงในเดือน พ.ย. 2025 ที่ราคา ~$147 ปรับลงเล็กน้อยในช่วง ก.พ.–มี.ค. 2026 (~$143–145) ก่อนไต่ขึ้นต่อเนื่องเป็น ~$163 ในเดือน มิ.ย. 2026 และเร่งขึ้นต่อจน ~$190 ในเดือน ส.ค.–ก.ย. 2026 ใกล้จุดสูงสุด 52 สัปดาห์ที่ $194.59 ผลตอบแทนรอบปีอยู่ที่ราว +56% ซึ่งสูงกว่า Fair Value ที่ประเมินไว้ $146 อย่างมาก

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 ตระกูล: P/E มัธยฐานย้อนหลัง + Justified P/BV · asset-light freight forwarder
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $6.87 × P/E เป้าหมาย ~20.5x (มัธยฐาน 5 ปี) — เป็นมัธยฐานของ P/E ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS ปีนั้น ย้อนหลัง 5 ปีงบ (FY2021–FY2025 ช่วง 12.5–23.0x) ที่มาจากประวัติของ EXPD เอง ไม่ใช่จาก P/E ปัจจุบัน · ปัจจุบันซื้อขายที่ 26.7x (เป็นบริบทเปรียบเทียบเท่านั้น)
$140.84
2. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 37% − g 5%)/(r 8.5% − g 5%) ≈ 9.14 × BVPS $16.57 — ROE 37% = ค่าเฉลี่ย 5 ปีงบ (ไม่ใช้ TTM 42.7% ซึ่งเป็นช่วงบน) · r/g เป็นสมมติฐาน ไวมาก: r 9% ให้ ~$133 ต่อขานี้ · r 8% ให้ ~$177 · BVPS ถอดจาก ROE TTM (ยังไม่ได้เปิดงบดุลตรง)
$151.50
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $140.84 – $151.50
$146.17

วิธี P/E ($141) และ Justified P/BV ($151.50) เป็นสองตระกูลอิสระ (ประวัติตัวคูณจริง vs สมมติฐาน r/g) และให้ค่าใกล้กัน (ต่าง ~8%) ค่า FV ที่ได้อ่อนไหวต่อ r ของขา P/BV: ที่ r 8% FV ~$159 (ราคายังสูงกว่า FV ราว 20%) ที่ r 9% FV ~$137 (สูงกว่าราว 40%) จึงสรุปได้ว่าราคาปัจจุบัน $183.66 สูงกว่า Fair Value $146.17 ในทุกกรณีที่ทดสอบ เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $177.71 และ forward P/E ~24.9x (FY2026e EPS $7.66) ใช้เป็นบริบทตรวจความสอดคล้องเท่านั้น ไม่ได้เป็นขาของ FV

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $183.66
เหมาะสม $146.17
$102.32
MOS 30% $116.94
MOS 20% $146.17
Fair Value $151.50
กรอบบน FV $177.71
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $183.66 อยู่เหนือทั้ง Fair Value $146.17 และเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $177.71 (14 สำนัก ฉันทามติ Hold) แสดงว่าตลาดให้ premium สูงกว่าที่นักวิเคราะห์ประเมิน MOS ติดลบ −26% หมายความว่าต้องซื้อที่ต่ำกว่า $146.17 จึงจะมี margin of safety จริง โซนน่าสนใจ MOS 20% อยู่ที่ $116.94 และ MOS 30% ที่ $102.32

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−26%
ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม · ยังไม่มี Margin of Safety
จุดซื้อ MOS 20%
$116.94
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$102.32
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $146.17
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $183.66 • EPS ฐาน ~$6.87
BearEPS +0%/ปี
$103.05
−44%
  • EPS ปี 3~$6.87
  • P/E ออก15.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.10
  • สถานการณ์freight ชะลอ de-rate สู่ช่วงต่ำ (FY2022 12.5x)
BaseEPS +6%/ปี
$167.74
−9%
  • EPS ปี 3~$8.18
  • P/E ออก20.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.10
  • สถานการณ์กำไรโตต่อเนื่อง ตัวคูณกลับมัธยฐานประวัติ
BullEPS +12%/ปี
$221.99
+21%
  • EPS ปี 3~$9.65
  • P/E ออก23.0x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.10
  • สถานการณ์trade boom + buyback หนุน EPS ตัวคูณขึ้นสู่ช่วงบน 23x

ราคาเป้าทุกฉากอิง EPS ปี 3 × P/E ออกที่ต่างกัน Base case ที่ตัวคูณกลับมัธยฐาน 20.5x ให้ราคาเป้าต่ำกว่าราคาปัจจุบัน ผลตอบแทนติดลบเมื่อเทียบจุดเข้า (ยังไม่รวมปันผล ~$5 ใน 3 ปี) สะท้อนว่าราคาปัจจุบันต้องพึ่ง multiple ที่สูงกว่าประวัติ Bear case มีโอกาสเกิดได้หาก freight cycle พลิกกลับ (FY2023 รายได้ลด 45.5% EPS $8.26 → $5.01) Bull case ต้องอาศัยทั้ง EPS โต ~12%/ปี และ re-rate ไปที่ 23x จึงจะได้ผลตอบแทนบวกอย่างมีนัย Consensus (vendor) FY2026e EPS $7.66 และ FY2027e $7.93 สูงกว่า TTM $6.87 บ่งชี้การเติบโตปานกลาง

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Asset-light model ยืดหยุ่นสูง: ไม่ได้เป็นเจ้าของเครื่องบิน/เรือ/รถ ทำให้ capex ต่ำมาก และปรับขนาดธุรกิจตาม freight demand ได้เร็ว ทนต่อ downturn ได้ดีกว่าคู่แข่ง
  • Balance sheet แข็งแกร่ง + net cash ~$0.46B: เงินสด $1,031M เทียบหนี้ $567M (D/E 0.27) FCF TTM $924M รองรับ buyback และ dividend ต่อเนื่อง
  • ผลประกอบการฟื้นตัวต่อเนื่อง: รายได้ TTM $12.0B (+6.8% YoY) และกำไรสุทธิ TTM $919M (+13.5% เทียบ FY2025) สะท้อนปริมาณและ margin ที่ฟื้นตัว โดย Operating margin ~10.0%
  • Pricing power จาก customer relationship: ลูกค้ารายใหญ่ (Fortune 500) มีความสัมพันธ์ระยะยาว สลับ forwarder ยาก ทำให้ EXPD รักษา margin ได้ดีแม้ตลาดแข่งขันสูง
  • Customs brokerage + value-added services: รายได้จาก customs และ supply chain management มักผันผวนต่ำกว่า spot freight rates
  • Buyback program ต่อเนื่อง: หุ้นถัวเฉลี่ยปรับลดลดจาก 171M (FY2021) เหลือ 134M (TTM) หนุน EPS per share growth แม้ revenue เติบโตปานกลาง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Freight cycle ผันผวนสูง: EPS ลดจาก $8.26 (FY2022) เหลือ $5.01 (FY2023) ในรอบเดียว แม้จะเป็น asset-light แต่ revenue ยังผูกกับ freight rates ที่ผันผวน
  • Valuation premium สูง: P/E 26.7x สูงกว่ามัธยฐานประวัติ 20.5x ความผิดหวังเพียงเล็กน้อยจาก EPS หรือ outlook อาจทำให้หุ้น de-rate ได้ในทันที
  • ภาวะสงครามการค้า / ภาษีนำเข้า: นโยบาย tariff ที่เปลี่ยนแปลงบ่อยส่งผลต่อปริมาณการค้าโลก โดยเฉพาะ Trans-Pacific lane ซึ่งเป็นเส้นทางหลักของ EXPD
  • การแข่งขันจาก digitalization: Forwarder ดิจิทัล (Flexport, Sennder) และแพลตฟอร์ม digital freight อาจ erode margin ในระยะยาว โดยเฉพาะกลุ่ม SME
  • Currency risk: รายได้มาจากทั่วโลก ดอลลาร์แข็งค่ากระทบรายได้ต่างประเทศเมื่อแปลงกลับมาเป็น USD
  • Analyst consensus ต่ำกว่าราคาตลาด: ราคาปัจจุบันสูงกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $177.71 (14 สำนัก ฉันทามติ Hold) บ่งชี้ว่า consensus มองว่าราคาปัจจุบันตึงตัว
8

สรุปภาพรวม

EXPD — คุณภาพสูงแต่ราคาแพงกว่า Fair Value ~31%

Expeditors International เป็น asset-light freight forwarder คุณภาพสูงระดับโลก มีโมเดลธุรกิจที่ยืดหยุ่น ROE ~43% (TTM) โดยใช้ leverage ต่ำ และมี net cash ~$0.46B อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $183.66 สูงกว่า Fair Value $146.17 (P/E มัธยฐาน 20.5x + Justified P/BV) และสูงกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $177.71 สะท้อนว่าตลาดให้ premium คุณภาพและการฟื้นตัวไปแล้วเต็มที่ ผู้ลงทุนที่ต้องการ margin of safety ควรรอโอกาสซื้อในกรอบ $116.94–$131 ซึ่งอาจเกิดได้ในกรณี freight cycle ชะลอหรือ market correction

มูลค่าเหมาะสม
$146.17 ($140.84–$151.50)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −26%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$177.71 (Hold)
กลยุทธ์: EXPD เป็นหุ้นคุณภาพสูงที่ควรมีในพอร์ตระยะยาว แต่ราคาปัจจุบัน $183.66 สูงกว่า Fair Value $146.17 แนะนำ รอซื้อ ในโซน $116.94–$131 (MOS 10–20%) หากตลาดปรับลงหรือ freight outlook อ่อนแอ สำหรับนักลงทุนที่ถือหุ้นอยู่แล้ว การถือต่อสมเหตุสมผลหากเชื่อใน Bull case EPS growth 10–12%/ปี
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g) และผลตอบแทนที่ต้องการ (r) ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งที่มา: Yahoo Finance (finance.yahoo.com/quote/EXPD), StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/expd) — ราคา ณ 24 ก.ย. 2569