NASDAQ: EXEL ยาต้นแบบและยาสามัญ ไบโอเทคและไปป์ไลน์ยา

Exelixis Inc. (EXEL)

Oncology biopharma • Cabometyx (kidney/liver cancer) • BMS & Roche collaborations • $1.4B+ cash & investments • Pipeline: zanzalintinib, XL092
$57.95(EXEL)
▲ +49.9% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $33.76 – $59.72
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis, Finviz
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM / FY2025 — ยืนยัน ≥2 แหล่ง
Market Cap
$14.4B
~247.8M หุ้น · 247.8M shares (คงเหลือ) — Mid-cap oncology
P/E (TTM)
18.2x
EPS TTM $3.19 · (GAAP diluted)
P/E มัธยฐาน ~2 ปี
28.4x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน FY2021–25 · ช่วง 14.3–33.8x
P/BV
7.60x
BVPS $7.63 · Asset-light biopharma
กำไรสุทธิ FY2025
$783M
ทั้งปีบัญชี · +50.3% YoY vs FY2024 $521M
EPS (TTM)
~$3.19
GAAP · diluted TTM · FY2026E consensus $3.58
BVPS
~$7.63
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · ประมาณจาก Equity ÷ 247.8M shares
ROE / ROA
~44.0%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE · TTM — สูงมาก (ฐานทุนเล็กจาก buyback)
รายได้ TTM
$2.44B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +9.2% YoY — Cabometyx หลัก
อัตรากำไรจากดำเนินงาน
40.7%
Operating margin · Net margin 35.3% — คุณภาพสูง
FCF TTM
$1.17B
กระแสเงินสดอิสระ · FCF yield ~8% vs market cap (FY2025 $876M)
Beta
0.42
ความผันผวนเทียบตลาด · ความผันผวนต่ำกว่าตลาดมาก
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา EXEL มูลค่าเหมาะสม $68.60 จุดสำคัญ

EXEL ปรับตัวขึ้นราว +50% ในรอบ 1 ปีที่ผ่านมา จากฐาน ~$38.7 (ต.ค. 2568) ขึ้นมาอยู่ใกล้ระดับสูงสุดของกรอบ 52 สัปดาห์ ขับเคลื่อนโดยกำไรที่โตต่อเนื่อง — กำไรสุทธิ FY2025 โต +50% YoY และรายได้ Q2 2026 ราว $629M (Cabometyx โต ~10% YoY) ขณะที่ FDA ขยายเวลาพิจารณายาผสมสำหรับมะเร็งลำไส้ใหญ่ออกไปอีก 3 เดือน และบริษัทปรับลด guidance เพราะยอดขายกลุ่ม neuroendocrine tumor เริ่มช้ากว่าคาด (จากพาดหัวข่าว StockAnalysis)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

ตระกูลเดียว (P/E)
1. P/E Valuation (จุดกลาง)
EPS (TTM) $3.19 × P/E เป้าหมาย ~21.5x (มัธยฐาน FY2024–FY2025) — กึ่งกลางระหว่างมัธยฐานปีที่สเกลใกล้ปัจจุบัน (FY2024–25 ~14.6x) กับมัธยฐาน 5 ปีเต็ม 28.4x (วัดจากราคาเฉลี่ยงวด ÷ EPS จริง ไม่ได้มาจาก P/E วันนี้)
$68.58
2. P/E Valuation (กรอบล่าง)
EPS (TTM) $3.19 × P/E เป้าหมาย ~14.6x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐาน FY2024 (14.8x) และ FY2025 (14.3x) ช่วงที่กำไรสเกลใกล้ปัจจุบัน
$46.57
3. P/E Valuation (กรอบบน)
EPS (TTM) $3.19 × P/E เป้าหมาย ~28.4x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐาน 5 ปีเต็ม (FY2021–23 P/E 28–34x เพราะกำไรฐานต่ำ margin 11–16%)
$90.60
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $46.60 – $90.60
$68.60

มูลค่านี้อาศัยตระกูลเดียวคือ P/E จึงอ่อนไหวต่อตัวคูณมาก: ที่ 14.6x ได้ $46.57 (ต่ำกว่าราคา) ที่ 28.4x ได้ $90.60 — กรอบกว้างกว่า 2 เท่า จุดกลาง 21.5x ให้ FV $68.60 เทียบราคาปัจจุบัน $57.95 (MOS +16%) ตัดวิธี EV/Revenue, EV/FCF และ adj. P/E เดิมออก เพราะตัวคูณ (5x, 18x, 20x) ไม่มีค่ามัธยฐานที่วัดได้รองรับ และเป้านักวิเคราะห์ใช้เป็นเพียงบริบท ไม่ใช่ขาของ FV

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $57.95
เหมาะสม $68.60
$48.02
MOS 30% $53.69
เป้าเฉลี่ย Analyst $68.60
Fair Value $90.60
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $57.95 อยู่ระหว่างโซน MOS 20% ($54.88) และ Fair Value ($68.60) — ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่า (MOS +16%) แต่ Consensus Analyst Target $53.69 (−7%) อยู่ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน สะท้อนว่านักวิเคราะห์เห็น upside จำกัดในระยะสั้น — ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่ได้อยู่ใน FV และเนื่องจาก FV มาจาก P/E ตระกูลเดียว (กรอบ $46.60–$90.60) จึงควรอ่านโซนราคาเหล่านี้อย่างระมัดระวัง

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+16%
MOS ปานกลาง — ราคาซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมพอมีส่วนเผื่อ แต่ยังไม่ถึงโซน Deep Value
จุดซื้อ MOS 20%
$54.88
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$48.02
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $68.60
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $57.95 • EPS ฐาน ~$3.58 (FY2026E) • ไม่มีปันผล
BearEPS +5%/ปี
$53.90
−7%
  • EPS ปี 3~$4.14
  • P/E ออก13x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์Cabometyx แข่งขันเพิ่ม, zanzalintinib ล้มเหลว, P/E compression
BaseEPS +12%/ปี
$85.50
+48%
  • EPS ปี 3~$5.03
  • P/E ออก17x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์Cabometyx เติบโตต่อ, zanzalintinib อนุมัติ FDA, buyback หนุนราคา
BullEPS +18%/ปี
$105.90
+83%
  • EPS ปี 3~$5.88
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์zanzalintinib ประสบความสำเร็จ, XL092 breakthrough, expansion indication ใหม่

คาดการณ์อิง EPS ฐาน FY2026E $3.58 (consensus) โดย Base case สอดคล้องกับ consensus growth ~12%/ปี ขับเคลื่อนจาก Cabometyx + การลดจำนวนหุ้น (P/E ออก 13x/17x/18x เป็นสมมติฐาน ไม่ใช่ค่าวัด) Bear case สะท้อนความเสี่ยง P/E compression หากผลิตภัณฑ์ใหม่ล้าช้า Bull case เกิดขึ้นหาก zanzalintinib เป็น blockbuster ในมะเร็งลำไส้ใหญ่ ไม่มีปันผล — ผลตอบแทนทั้งหมดมาจาก capital gain

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Zanzalintinib ในมะเร็งลำไส้ใหญ่: NDA อยู่ระหว่าง FDA พิจารณา (FDA ขยายเวลาออกไปอีก 3 เดือน ตามข่าวล่าสุด) — หากอนุมัติ เปิดตลาดใหม่มูลค่าสูง
  • Cabometyx ยังโตต่อ: franchise โตราว 10% YoY ใน Q2 2026 และผลการศึกษา CABINET ใน neuroendocrine tumor เป็นแรงหนุนการขยาย indication
  • FCF แข็งแกร่ง + ลดจำนวนหุ้น: FCF TTM $1.17B และจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยลดจาก 322M (FY2021) เหลือ 270M (TTM) — หนุน EPS/share
  • งบแข็งแกร่ง: เงินสด $839M กับหนี้เพียง $166M (D/E 0.09x) — ไม่ต้องกู้เพิ่ม รองรับ R&D และโอกาส M&A
  • รายได้โตต่อเนื่อง: TTM $2.44B (+9.2% YoY) margin ดำเนินงาน 40.7% — consensus EPS FY2026E $3.58 (+12% จาก TTM)
  • Beta ต่ำ 0.42: ความผันผวนต่ำกว่าตลาดมาก เหมาะสำหรับ defensive healthcare portfolio

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Zanzalintinib FDA Rejection/ล่าช้า: FDA เพิ่งขยายเวลาพิจารณา 3 เดือน — หากถูกปฏิเสธหรือ Complete Response Letter ราคาจะดิ่งหนัก เป็น binary event
  • การแข่งขัน RCC เพิ่มขึ้น: ยาใหม่ในกลุ่ม IO+TKI combination อาจกดดัน Cabometyx ในระยะยาว หาก label ถูกจำกัดหรือ real-world data ไม่โดดเด่น
  • Analyst Target ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน: Consensus target $53.69 (ต่ำกว่าราคาปัจจุบันราว 8%) แสดงว่านักวิเคราะห์เห็น upside จำกัดในระยะสั้น
  • Pipeline Execution Risk: XL092 (next-gen TKI) ยังอยู่ใน early stage — ต้องการ trial ระยะยาวก่อนเห็นผลเชิงพาณิชย์
  • Guidance ถูกปรับลด: ยอดขาย neuroendocrine tumor เริ่มช้ากว่าคาดใน Q2 2026 และมีคดีสิทธิบัตรกับ MSN Laboratories อยู่ระหว่างอุทธรณ์ — กดดัน sentiment
  • Concentration Risk: Cabometyx เป็นสินค้าหลักของรายได้ — ธุรกิจ single-product ยังมีความเสี่ยงสูง
8

สรุปภาพรวม

Oncology Cash Machine — MOS ปานกลาง ราคาสะท้อนคุณภาพแล้ว

Exelixis (EXEL) เป็น oncology biopharma ที่ทำกำไรจริง — ROE ~44%, FCF margin ~48% (TTM), หนี้แทบไม่มี ฐานธุรกิจหลัก Cabometyx ยังโตราว 10% YoY แต่ guidance ถูกปรับลดและ FDA ขยายเวลาพิจารณา zanzalintinib ออกไป 3 เดือน ราคาปัจจุบัน $57.95 ต่ำกว่า Fair Value $68.60 (MOS +16%) แต่ FV มาจาก P/E ตระกูลเดียว: กรอบ $46.60–$90.60 กว้างมาก และที่ตัวคูณช่วงหลัง ~14.6x มูลค่าจะต่ำกว่าราคาปัจจุบัน — จึงเป็นการประเมินที่ไม่แน่นอนสูง เหมาะกับผู้ที่ยอมรับความเสี่ยงจาก pipeline

มูลค่าเหมาะสม
$68.60 ($46.60–$90.60)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +16%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$53.69 (Buy)
กลยุทธ์: โซน MOS 20% อยู่ที่ $54.88 และ MOS 30% ที่ $48.02 ซึ่งใกล้ analyst target เฉลี่ย $53.69 — รอ catalyst สำคัญ: ผล FDA zanzalintinib (ขยายเวลาแล้ว) + ผลประกอบการ Q3 2026 (คาด 3 พ.ย. 2569) ไม่เหมาะกับผู้ต้องการปันผล เนื่องจาก EXEL ไม่จ่ายเงินปันผล
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (chart/price), StockAnalysis.com (financials/forecast), Finviz (valuation ratios) — ราคา ณ 24 ก.ย. 2569