Exelon Corp (EXC)

Regulated electric & gas T&D utility · ~10M customers · 6 utilities: ComEd · PECO · BGE · Pepco · DPL · ACE · Pure T&D (ไม่มี generation หลัง CEG spin-off ก.พ. 2022) · ~4.0% dividend yield · Chicago IL

$40.20(EXC)

▼ −12.8% (รอบปี)

ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $42.01 – $50.65
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Digrin.com

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ Q1/2569 (มี.ค. 2026)

Market Cap

$41.5B

~1.03B หุ้น · ~1,032M shares outstanding

P/E (TTM)

14.8x

EPS TTM $2.72 · (GAAP diluted)

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

17.0x

มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 5 FY (ช่วง 15.3–19.9x)

P/BV

1.39x

BVPS $28.84 · (TTM Mar 2026)

กำไรสุทธิ FY2025

$2.77B

ทั้งปีบัญชี · +12.5% YoY (vs $2,460M FY2024)

EPS (TTM)

~$2.72

GAAP · FY2025 $2.73 · FY2024 $2.45

BVPS

~$28.84

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Total equity TTM ~$29.8B (Debt $52.7B ÷ D/E 1.77)

ROE / ROA

~9.7%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE TTM (Yahoo) · Net income $2.78B

รายได้ TTM

$25.3B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · +6.6% YoY · Net margin 11.0%

Analyst EPS (fwd)

$2.86 / $3.04

FY2026e / FY2027e (StockAnalysis)

เงินปันผล

4.18%

$1.68/ปี · $1.68/share · Payout ~62%

D/E

1.77x

หนี้สินต่อทุน · Debt $52.7B · Cash $1.8B (TTM)

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา EXC มูลค่าเหมาะสม $45.54 จุดสำคัญ

ตามกราฟรายเดือน EXC เริ่มที่ราว $46.12 (ต.ค. 68) ขึ้นทำจุดสูงสุดในกราฟที่ ~$49.47 (ก.พ. 69) จากนั้นไหลลงต่อเนื่องจนเดือน ก.ย. 69 เป็นระดับต่ำสุดของกราฟ ใกล้ขอบล่างกรอบ 52 สัปดาห์ ($42.01 – $50.65) ตลอดรอบปีราคาอ่อนลงตามป้ายผลตอบแทนด้านบน ขณะที่กำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้น ทำให้ P/E หดลงมาอยู่ต่ำกว่ามัธยฐานย้อนหลัง ราคาปัจจุบัน $40.20 อยู่ต่ำกว่า Fair Value $45.54 เล็กน้อย

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 ตระกูลสมมติฐาน (3 วิธี)

1. P/E Valuation

EPS (TTM) $2.72 × P/E เป้าหมาย ~17.1x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 FY ของ EXC เอง (ช่วง 15.3–19.9x) ไม่ได้อิงจาก P/E ปัจจุบัน

$46.51

2. DDM / Gordon Growth

D₁ = ปันผล $1.68 × (1+g); g 5%, r 8.5% — g และ r เป็นสมมติฐาน (g ต่ำกว่าอัตราเติบโต EPS ที่ analyst คาด ~5–6%)

$50.40

3. Justified P/BV

P/BV เหมาะสม = (ROE 9.7% − g 5%)/(r 8.5% − g 5%) ≈ 1.34 × BVPS $28.84 — (r,g) ชุดเดียวกับ DDM จึงนับเป็นเสียงเดียวกัน

$38.73

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $38.73 – $50.40

$45.54

FV ถ่วงตามตระกูลสมมติฐาน (กฎ 0.4c-bis): ตระกูล P/E (มัธยฐานย้อนหลัง) = $46.51 และตระกูล (r,g) = เฉลี่ย DDM $50.40 กับ Justified P/BV $38.73 = $44.57 FV = ($46.51 + $44.57) ÷ 2 ≈ $45.54 ปัดเป็น $45.54 · เป้านักวิเคราะห์ ($48.88) ไม่ใช่ขาของ FV ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ราคาปัจจุบัน $40.20 ต่ำกว่า FV (+12%) บ่งชี้ว่าตลาดซื้อขาย EXC ใกล้ fair value ส่วนเผื่อยังบาง การเปลี่ยนโครงสร้าง FV รอบนี้: ตัดสมอ P/E 18x ที่ตั้งเอง แทนด้วยมัธยฐานที่วัดได้ 17.1x และแก้ D₁ ของ DDM ให้เป็นเงินปันผลปีหน้า

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $40.20

เหมาะสม $45.54

$31.88
MOS 30% $36.43
MOS 20% $45.54
Fair Value $48.88
เป้าเฉลี่ย Analyst $50.40
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $40.20 ต่ำกว่า Fair Value $45.54 เล็กน้อย (+12%) Analyst consensus "Hold" มีเป้าเฉลี่ย $48.88 (สูงกว่าราคาปัจจุบันราว 16% ตาม StockAnalysis) ใช้เป็นบริบทเท่านั้น โซน MOS 20% ที่ $36.43 เป็นจุดเข้าที่น่าสนใจสำหรับ value investor โซน MOS 30% ที่ $31.88 เป็น deep value zone (มักเกิดในช่วงดอกเบี้ยพุ่งสูง)

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+12%

ราคาต่ำกว่า Fair Value เล็กน้อย · ส่วนเผื่อยังบาง รอโซน MOS 20% จะมั่นใจกว่า

จุดซื้อ MOS 20%

$36.43

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$31.88

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $45.54

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $40.20 • EPS ฐาน ~$2.72

BearEPS +2%/ปี

$40.41

+0.5%

EPS ปี 3~$2.89
P/E ออก14x
ปันผลรวม 3 ปี~$5.04
สถานการณ์Rate case ถูกลด · ดอกเบี้ยสูงนาน

BaseEPS +6%/ปี

$55.07

+37%

EPS ปี 3~$3.24
P/E ออก17x
ปันผลรวม 3 ปี~$5.29
สถานการณ์EPS โตตาม consensus · P/E กลับมาใกล้มัธยฐาน

BullEPS +8%/ปี

$65.10

+62%

EPS ปี 3~$3.43
P/E ออก19x
ปันผลรวม 3 ปี~$5.54
สถานการณ์Data center demand surge · Rate case wins ทุก jurisdiction

กรณี Base อิง EPS growth 6% ต่อปี สอดคล้อง consensus ($2.86 FY2026e → $3.04 FY2027e) และ P/E ออก 17x ใกล้มัธยฐานย้อนหลัง ปันผลสะสม ~$5.29 ใน 3 ปี (dividend growth ~5%/ปี) เป็นแรงรองรับสำคัญ กรณี Bear เกิดขึ้นหากดอกเบี้ยสูงนานผิดคาด ทำให้ต้นทุน financing สูงขึ้นและ P/E compression กรณี Bull ต้องการ demand surge จาก data centers/AI ใน service territory + rate case wins ทุก jurisdiction ผลตอบแทนราคาใน base case = +37% ใน 3 ปี (ยังไม่รวมปันผล) · dividend เป็นส่วนเพิ่มสำคัญทุก scenario

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

EPS visibility: ธุรกิจ T&D ที่ถูกกำกับดูแล กำไรสุทธิโต 12.5% ใน FY2025 (ตารางงบ) และ consensus คาด EPS $2.86 FY2026e → $3.04 FY2027e
Rate case wins: ComEd IL, BGE MD, Pepco DC/MD ต่อคิวขอขึ้น rate ต่อเนื่อง ช่วยคงมาร์จิ้น regulated earnings
ดอกเบี้ยลดลง: utility valuation sensitive ต่อ rate — หาก Fed ลดดอกเบี้ยตามคาด P/E re-rating เป็นไปได้
Defensive: ธุรกิจสาธารณูปโภคที่ถูกกำกับดูแล ดึงดูด income investor
ปันผล: yield ~4.0% + payout ratio ~62% เหลือ room เพิ่มตามกำไร

▼Risks — ความเสี่ยง

ดอกเบี้ยสูงนาน (Interest rate risk): Total debt ~$52.7B สูง interest expense เพิ่มตามดอกเบี้ย + discount rate สูงทำ P/E compression
Rate case rejection/delay: หน่วยงาน regulator ใน IL/MD/DC อาจอนุมัติ rate น้อยกว่าที่ขอ กระทบ allowed ROE และ EPS guidance
Grid reliability incidents: ไฟดับครั้งใหญ่หรือ storm damage ทำให้เกิดต้นทุนพิเศษ + ถูกบังคับลงทุนเพิ่มโดยไม่ได้ rate
Regulatory/political risk: เปลี่ยน governor ใน IL/MD อาจเปลี่ยน energy policy กระทบแผน capex และ rate approval
Debt leverage: D/E สูง (~1.8x) ทำให้ต้นทุนทางการเงินสูง + credit rating อ่อนไหวต่อ cash flow disruption
Grid cybersecurity: ในฐานะ critical infrastructure operator ความเสี่ยงจาก cyberattack เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง อาจกระทบ reliability penalty

สรุปภาพรวม

Fairly Valued — ราคาต่ำกว่า FV เล็กน้อย

Exelon เป็น regulated utility ที่ใหญ่สุดในสหรัฐฯ วัดจากจำนวนลูกค้า (~10M) ครอบคลุม 6 รัฐ/DC ธุรกิจ T&D ล้วนๆ หลัง spin-off Constellation Energy (CEG) ในปี 2022 ทำให้ earnings มี predictability สูงมากอิงจาก regulated rate base เติบโต ~7.5%/ปี ราคาปัจจุบัน $40.20 ต่ำกว่า fair value $45.54 เล็กน้อย (+12%) และใกล้ขอบล่างกรอบ 52 สัปดาห์ ส่วนเผื่อยังบางสำหรับ value investor ที่ต้องการ MOS 20% ส่วนผู้ต้องการ income + defensive play ยังน่าถือ

มูลค่าเหมาะสม

$45.54 ($38.73–$50.40)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +12%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$48.88 (Hold)

กลยุทธ์: ถือเพื่อ income (~4.0% yield) · ทยอยสะสมที่ต่ำกว่า $45.54 · เพิ่ม position จริงจังที่โซน MOS 20% ($36.43) · หลีกเลี่ยงซื้อหนักเกินเป้า analyst

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (finance.yahoo.com/quote/EXC) · StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/exc) · Digrin.com (digrin.com/stocks/detail/EXC) · Exelon Investor Relations (exeloncorp.com/investors) · ราคาและข้อมูลทางการเงิน ณ 24 ก.ย. 2569