◆ ◆ ◆
NYSE: ETR Utilities — Regulated Electric Gulf South

Entergy Corporation

Gulf South electric utility · 3M customers · AR/LA/MS/TX · Nuclear generation (50% mix, 11 units ~6,200 MW) · 8%/yr rate base growth · Data center/LNG industrial load · Hurricane exposure · New Orleans LA
$106.57(ETR)
▲ +14.4% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $80.11 – $118.45
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Digrin.com
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย.–ก.ค. 2569
Market Cap
~$52.3B
~458M shares outstanding
P/E (TTM)
~29.3x
EPS TTM $3.92 (GAAP)
P/E Forward FY2026
~26.0x
EPS ประมาณการ $4.40 (analyst)
P/BV
~3.0x
BVPS $37.59 (FY2025)
กำไรสุทธิ FY2025
$1,773M
+67% YoY (FY2024 กดด้วยพายุ)
EPS (TTM)
~$3.92
Q2'25–Q1'26: $1.05+$1.53+$0.51+$0.83
BVPS
~$37.59
Equity $17,234M / ~458M shares
ROE / ROA
~10.3% / 2.5%
ระดับปกติ regulated utility
รายได้ TTM
$13.3B
FY2025 $12.95B (+9% YoY)
Rate Base Growth
~8%/ปี
Data center + LNG load ใน LA/TX
เงินปันผล
~2.23%
$2.56/share · DGR5 5.0%/ปี · 39 ปีต่อเนื่อง
Beta (5Y Monthly)
0.50
ความผันผวนต่ำ — defensive utility
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา ETR มูลค่าเหมาะสม $82 จุดสำคัญ

ETR ปรับตัวขึ้น +26.4% ในรอบปีที่ผ่านมา (ก.ค. 2568 – ก.ค. 2569) จาก $90.43 สู่ $114.27 โดยช่วงครึ่งหลังของปี 2568 ราคาพุ่งแรงตามกระแส Data Center Load ในรัฐ Louisiana และ Texas จุดสูงสุด 52 สัปดาห์ที่ $117.91 ในเดือน เม.ย. 2569 สะท้อนความสนใจของนักลงทุนใน utility ที่มีนิวเคลียร์และโหลดอุตสาหกรรมเติบโตสูง ก่อนย่อตัวเล็กน้อยใน พ.ค. และทรงตัวใน มิ.ย.–ก.ค. ราคาปัจจุบันสูงกว่า Fair Value $82 อย่างมีนัยสำคัญ บ่งชี้ว่าตลาด pricing in growth premium

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $3.92 × P/E 21x — regulated utility peer P/E: EXC 17x, WEC 20x, SO 21x; ETR ได้ 21x จาก rate base growth 8% และ nuclear carbon-free mix
$82.32
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล $2.56 × (1+4.5%) = $2.688; g 4.5%, r 7.5% — g อนุรักษ์นิยม (DGR5=5.0%, payout 54% จำกัด headroom); r สะท้อน cost of equity utility beta 0.50
$89.60
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 10.3% − g 4.5%)/(r 7.5% − g 4.5%) ≈ 1.93 × BVPS $37.59 — ROE ปานกลาง regulated utility; leverage สูง Debt/Asset 43%
$72.55
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $73 – $90
$82

DDM ให้ค่าสูงสุด $89.60 เพราะปันผลเติบโตสม่ำเสมอ 39 ปีและ beta ต่ำทำให้ discount rate ไม่สูง Justified P/BV ให้ต่ำสุด $72.55 เพราะ ROE 10.3% ไม่สูงมากและ leverage สูง P/E valuation อยู่กลาง $82.32 เป็นค่าตัวแทนที่สมเหตุผล FV เฉลี่ย $82 ต่ำกว่าราคาตลาด $114.27 ถึง 39% สะท้อนว่าราคาปัจจุบันรวม growth premium ไว้มากแล้ว

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $106.57
เหมาะสม $82
$57.40
MOS 30% $65.60
MOS 20% $82.00
Fair Value $90.00
กรอบบน FV $122.31
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา ETR ปัจจุบัน $114.27 อยู่เหนือ Fair Value $82 และใกล้กับเป้า Analyst $122.31 นักลงทุนกำลังจ่าย premium 39% เหนือมูลค่าพื้นฐาน เพื่อรับ rate base growth ~8%/ปี และ data center tailwind โซน MOS 20% ($65.60) และ MOS 30% ($57.40) ห่างไกลจากราคาปัจจุบันมาก สะท้อนว่าตลาดให้ราคา ETR ในฐานะ "growth utility" ที่มี nuclear advantage มากกว่า value utility แบบดั้งเดิม

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−30%
ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม — Premium สูงมาก ควรรอจังหวะ
จุดซื้อ MOS 20%
$65.60
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$57.40
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $82
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $114.27 • EPS ฐาน ~$3.92 • รวมปันผล
BearEPS +3%/ปี
$84.88
-25.7%
  • EPS ปี 3~$4.28
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.84
  • สถานการณ์พายุรุนแรง/ดอกเบี้ยสูงนาน
BaseEPS +7%/ปี
$104.47
-8.6%
  • EPS ปี 3~$4.80
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$8.47
  • สถานการณ์Rate base 8%/ปี + data center ตามเป้า
BullEPS +10%/ปี
$124.04
+8.5%
  • EPS ปี 3~$5.22
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.20
  • สถานการณ์Data center/LNG boom + ไม่มีพายุใหญ่

จากราคาปัจจุบัน $114.27 แม้แต่ Base Case ก็ยังได้ผลตอบแทนติดลบ -8.6% ใน 3 ปี สะท้อนว่า premium ที่ตลาดให้ ETR อยู่ในระดับสูง เฉพาะ Bull Case (EPS โต 10%/ปี P/E ขยาย 22x) จึงจะทำกำไรได้ +8.5% ทั้งนี้ปันผล $2.56/share (yield 2.23%) ช่วยชดเชยบางส่วน สำหรับนักลงทุนระยะยาวควรรอราคาปรับลงสู่ใต้ $82 หรืออย่างน้อย $90-95 ก่อนสะสม

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Data Center Load Growth: Louisiana และ Texas เป็นปลายทางหลักของ Hyperscaler (Microsoft, Google, Meta) ทำให้ demand ไฟฟ้าใน territory ของ ETR เติบโตเร็วกว่าค่าเฉลี่ยประเทศ
  • LNG Industrial Load: โรงงาน LNG Export ใน Gulf Coast ต้องการไฟฟ้าจำนวนมาก เพิ่ม industrial load base ให้ ETR อย่างต่อเนื่อง เสริม revenue visibility
  • Rate Base Growth ~8%/ปี: การลงทุนด้านโครงข่ายและ transmission ถูกอนุมัติผ่าน rate case ในทุกรัฐ สร้าง predictable earnings growth
  • Nuclear Capacity Advantage: 11 หน่วยนิวเคลียร์ ~6,200 MW (~50% ของ mix) ให้ carbon-free baseload ต้นทุนต่ำ ตรงกับ clean energy commitment ของ hyperscaler
  • EPS Growth Visibility: Analyst consensus FY2026 $4.40 และ FY2027 $5.07 (+15%) สะท้อนการมองเห็น growth ชัดเจน 24 analysts ให้ Buy rating
  • Dividend Stability: จ่ายปันผลต่อเนื่อง 39 ปี DGR5 ที่ 5.0%/ปี เหมาะกับ income investor และ pension fund ที่มองหา regulated income

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Hurricane Exposure: ETR ให้บริการในพื้นที่เสี่ยงพายุ Gulf Coast สูงสุดในบรรดา utility ใหญ่ของสหรัฐฯ ค่าซ่อมพายุในปี 2024 ดึง EPS ลงเหลือ $2.45 (จาก $5.55 ในปี 2023)
  • Valuation Premium สูง: ราคาปัจจุบัน P/E ~29x สูงกว่า peer (EXC 17x, WEC 20x) ถ้า growth story ชะลอ re-rating ลงอาจกดราคาได้มาก
  • Interest Rate Risk: Utility leveraged สูง (Debt/Asset 43%, Total Debt $30.9B) ดอกเบี้ยสูงนานกระทบ refinancing cost และ valuation multiples
  • Nuclear Decommissioning Cost: ต้นทุนปลดระวางนิวเคลียร์สูงมาก อาจกระทบ EPS ระยะยาวถ้า regulatory ไม่อนุญาตให้ pass through ค่าใช้จ่าย
  • Regulatory Risk (Multi-state): ดำเนินงานใน 4 รัฐ (AR, LA, MS, TX) แต่ละรัฐมี regulatory body แยก ผลลัพธ์ rate case ไม่แน่นอน
  • EPS Volatility: GAAP EPS ผันผวนสูงตาม storm cost: FY2023=$5.55, FY2024=$2.45, FY2025=$3.91 ทำให้ P/E valuation และ planning ยาก
8

สรุปภาพรวม

ETR — "Growth Utility" คุณภาพสูง แต่ราคาแพงกว่า Fair Value ถึง 39%

Entergy เป็น utility คุณภาพสูงที่ได้ประโยชน์จาก megatrend สองอย่างพร้อมกัน: Data Center/AI ใน Louisiana–Texas และ nuclear revival ที่ให้ ETR มี competitive advantage ด้าน carbon-free baseload อย่างไรก็ตาม ราคา $114.27 แพงกว่า Fair Value $82 ถึง 39% สะท้อนว่าตลาดได้ pricing in growth story ไปมากแล้ว ผลตอบแทน 3 ปีแม้แต่ Base Case ยังติดลบ นักลงทุนควรรอจังหวะราคาย่อตัวก่อนเข้าสะสม

มูลค่าเหมาะสม
$82 ($73–$90)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ -39%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$122.31 (Buy)
กลยุทธ์: ETR เป็น utility fundamentally แข็งแกร่ง แต่ราคาปัจจุบัน $114.27 แพงเกินมูลค่าพื้นฐาน แนะนำ รอจังหวะ ซื้อเมื่อราคาปรับลงสู่โซน $82-90 (ใกล้ Fair Value) หรือ $65-72 (MOS 20%) สำหรับนักลงทุนระยะยาว ปันผล $2.56/share ที่เติบโต 5%/ปี ยังน่าสนใจในฐานะ income stream ถ้ารับ valuation risk ได้
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Digrin.com