Essent Group Ltd. (ESNT)
Private mortgage insurance (PMI) • US residential mortgages LTV >80% • Founded 2008 (post-crisis, no legacy exposure) • ~$1.3B revenue TTM • ROE ~12%, growing dividend • Bermuda-based, NYSE-listed
▲ +6.1% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $55.34 – $70.37
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Google Finance
👁 0ยอดดู
2026-09-21อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
ข้อมูล ณ ก.ย. 2569 · ที่มา Yahoo Finance + StockAnalysis.com
Market Cap
$5.78B
~89.9M หุ้น · ~89.9M shares outstanding
P/E (TTM)
9.0x
EPS TTM $7.15 · ต่ำกว่า sector เพราะ PMI ถูกมอง cyclical
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
7.5x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 5 ปีงบ (ช่วง 5.3–8.7x)
P/BV
1.12x
BVPS $57.55 · (FY2025) · ต่ำสุดใน PMI peers
กำไรสุทธิ FY2025
$690M
ทั้งปีบัญชี · TTM $681M · FY2025 −5.3% YoY
EPS (TTM)
~$7.15
GAAP · StockAnalysis $7.15 · Yahoo $7.17 (ต่าง 0.3%)
BVPS
~$57.55
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · เติบโต +13% YoY FY2025 (Tangible $56.77)
ROE / ROA
~12.0% / 9.0%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · Q1 2026 annualized 12% · FY2025 ~12.6%
รายได้ TTM
$1.28B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · Q1 2026: $336M · +5% YoY
Combined Ratio
<30%
ดีเยี่ยม · PMI ปกติ <50% = แข็งแกร่ง
เงินปันผล
2.18%
$1.40/ปี · $1.40/share forward · เพิ่มทุกปี
Insurance-in-Force
~$246B
IIF ยังโตต่อเนื่อง หนุน premium earning
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
โดยประมาณ · ข้อมูล Yahoo Finance
ราคา ESNT
มูลค่าเหมาะสม $65.18
จุดสำคัญ
ราคา ESNT ช่วง ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569 (ราคาปิดรายเดือน) อยู่ในกรอบ $57.89 – $67.56 เริ่มที่ $60.57 แล้วร่วงลงแตะจุดต่ำสุด $57.89 ในพ.ค. 2569 ท่ามกลางความวิตกด้านตลาดที่อยู่อาศัยและดอกเบี้ยสูง ก่อนฟื้นตัวต่อเนื่องขึ้นแตะจุดสูงสุด $67.56 ในส.ค. 2569 คิดเป็นผลตอบแทนรอบปี +10.9% ราคาอยู่เหนือมูลค่าเหมาะสม $65.18 เล็กน้อย (MOS +1.4%)
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
2 ตระกูลสมมติฐาน
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $7.15 × P/E เป้าหมาย ~7.5x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐานของ ESNT เอง 5 ปีงบ (FY2021–2025: 8.7/8.5/7.1/5.3/7.5x, ราคาเฉลี่ยของปี ÷ EPS ของปี) · มาจากประวัติ ไม่ได้อิงจาก P/E ปัจจุบัน
$53.63
2. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 12% − g 4%)/(r 10% − g 4%) ≈ 1.33 × BVPS $57.55 — r, g เป็นสมมติฐาน ไม่ได้วัดจากตลาด
$76.73
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $53.63 – $76.73
$65.18
FV ประกอบจาก 2 ตระกูล: P/E ที่ยึดมัธยฐานย้อนหลัง 7.5x ให้ $53.63 และ Justified P/BV (r 10%, g 4%) ให้ $76.73 · เฉลี่ยได้ $65.18 · ขา P/TBV 1.30x และการอิงเป้านักวิเคราะห์ถูกถอดออกเพราะไม่มีตัวคูณที่วัดจริงรองรับ · ขา P/E ตีตลาดที่ราคาเฉลี่ยในอดีตต่ำกว่าราคาวันนี้ จึงดึง FV ลง ขณะที่ P/BV ที่ยึด ROE ~12% ให้ค่าสูงกว่า — ผลจึงไวต่อสมมติฐาน (ถ้า P/E เป้า 10x แทน 7.5x FV จะเพิ่มราว $6)
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
$45.63
MOS 30%
$52.14
MOS 20%
$65.18
Fair Value
$74.71
เป้าเฉลี่ย Analyst
$76.73
กรอบบน FV
ราคาปัจจุบัน $64.26 อยู่เหนือ Fair Value ($65.18) เล็กน้อย และอยู่เหนือโซน MOS 20% ($52.14) · เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $74.71 (+16%) ใช้เป็นบริบทเปรียบเทียบเท่านั้น ไม่นับเป็นขาของ FV
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
+1.4%
ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย — ราคาสูงกว่า FV เล็กน้อย · รอโซน MOS 20% ก่อนสะสม
จุดซื้อ MOS 20%
$52.14
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$45.63
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $65.18
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า $64.26 • EPS ฐาน ~$7.15 • รวมปันผล
BearEPS +0%/ปี
$37.90
−34%
- EPS ปี 3~$7.15
- P/E ออก5.3x
- ปันผลรวม 3 ปี~$4.42
- สถานการณ์default rate พุ่ง, ตลาดบ้านซบ
BaseEPS +5%/ปี
$62.08
+3%
- EPS ปี 3~$8.28
- P/E ออก7.5x
- ปันผลรวม 3 ปี~$4.42
- สถานการณ์IIF โต, default ต่ำ, ดอกเบี้ยลง
BullEPS +8%/ปี
$78.36
+29%
- EPS ปี 3~$9.01
- P/E ออก8.7x
- ปันผลรวม 3 ปี~$4.42
- สถานการณ์ตลาดบ้านฟื้น, IIF แตะ $300B+
ความเสี่ยงหลัก 3 ปีอยู่ที่ Bear case: หาก default rate พุ่ง + ตลาดบ้านซบ P/E อาจถูกกดต่ำ · Base case น่าจะสมเหตุสมผลที่สุด: ESNT มี combined ratio ต่ำมาก + insurance reserve แข็งแกร่ง + IIF ยังโตต่อเนื่อง · ปันผล ~2.2% เป็น cushion ในทุก scenario
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- Post-crisis vintage book ไร้ legacy: ก่อตั้งปี 2008 หลัง subprime crisis — ไม่มี legacy loan เสียคุณภาพ portfolio ดีกว่า incumbent รายเก่าทุกราย
- Insurance-in-Force (IIF) ขยายต่อเนื่อง: IIF ~$246B ยังโตแม้ origination volume ต่ำ เพราะ refinance ลดลง = mortgage อยู่นาน → premium สะสม
- Combined ratio ต่ำผิดปกติ: combined ratio <30% สะท้อนคุณภาพ underwriting และ claim rate ต่ำ — กำไรต่อ dollar premium สูงกว่า peers
- BVPS เติบโต 13% YoY: equity คุณภาพสูง ลงทุนใน investment-grade fixed income $6.1B — รายได้ดอกเบี้ยเป็นกันชนเพิ่มเติม
- ดอกเบี้ยลง → origination ฟื้น: เมื่อ Fed ลดดอกเบี้ย refinancing/purchase originations จะเพิ่ม → IIF ใหม่ → premium รายการใหม่เข้ามา
- Buyback + ปันผลเติบโต: ผู้บริหาร conservative track record ส่งเงินคืน shareholder ผ่านทั้ง buyback + ปันผลเพิ่มขึ้นทุกปี
▼Risks — ความเสี่ยง
- Cyclicality สูง — default rate: ภาวะเศรษฐกิจถดถอย + ว่างงานพุ่ง → default rate PMI เพิ่ม → claim เพิ่ม → กำไรหด (เหมือน 2007–2010 ของ industry)
- GSE Reform / LLPA changes: Fannie Mae / Freddie Mac ปรับ Loan-Level Price Adjustments (LLPA) หรือ privatization ของ GSE อาจเปลี่ยน landscape PMI
- ดอกเบี้ยสูงนาน → origination ซบ: ถ้า "higher for longer" ยาวต่อไป การกู้ซื้อบ้านต่ำ → IIF ใหม่เข้าช้า → revenue growth ชะลอ
- ราคาบ้านปรับตัว: บ้านแพงมากในบางตลาด — ถ้าราคาบ้านลง LTV สูงขึ้น ความเสี่ยง claim เพิ่ม
- Capital requirement: FHFA อาจเพิ่ม PMIERs (Private Mortgage Insurer Eligibility Requirements) บังคับ capital สำรองสูงขึ้น กดดัน ROE
- การแข่งขัน PMI "Big 6": MGIC, Radian, National MI, Arch MI, Enact แข่งกันด้านราคา premium ในตลาดสำหรับ origination ใหม่
PMI คุณภาพสูง แต่ราคาเต็มมูลค่าแล้ว — ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย
ESNT เป็น PMI ที่ก่อตั้งหลัง crisis ปี 2008 — ไม่มี legacy exposure แย่ ๆ ในหนังสือ · ด้วย combined ratio <30%, BVPS เติบโต 13%/ปี, ROE สม่ำเสมอ ~12% และ IIF ~$246B ยังขยายต่อเนื่อง ESNT เป็นหนึ่งใน PMI ที่มีคุณภาพ fundamentals ดีที่สุดในกลุ่ม · ราคาปัจจุบัน $64.26 ซื้อขายที่ P/E ~9.4x และ P/BV ~1.12x ซึ่งสูงกว่ามัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 7.5x ของตัวเอง · FV $65.18 มาจากสองตระกูลที่ให้ค่าห่างกัน (P/E $53.63 vs P/BV $76.73) จึงไวต่อสมมติฐาน ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน
มูลค่าเหมาะสม
$65.18 ($53.63–$76.73)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +1.4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$74.71 (Buy)
กลยุทธ์: รอโซน MOS 20% ที่ $52.14 ก่อนสะสม · Base case 3 ปีให้ +3% รวมปันผล · ตัดขายถ้า default rate PMI industry พุ่งผิดปกติ หรือ FHFA ปรับ capital requirement ขึ้นมาก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา ณ 24 ก.ย. 2569, EPS TTM $7.17), StockAnalysis.com (EPS TTM $7.15, BVPS $57.55 FY2025, NI $681M TTM) — สองแหล่งยืนยันราคาตรงกัน (ต่าง 0%)